Seine hundert Mitglieder werden danach ausgewählt, wo sie notiert sind und was sie nicht sind: Der Nasdaq-100 nimmt die größten an der Nasdaq notierten Unternehmen auf, die die Branchenklassifikation nicht dem Finanzsektor zuordnet. NQ ist der an der CME auf diesen Index geschriebene Future, MNQ die Micro-Variante, zehnmal kleiner, und beide werden viermal im Jahr in bar gegen denselben Eröffnungswert abgerechnet. Es folgt, wie der Index definiert ist, was der Kontrakt von ihm erbt und jener Abschnitt jedes Tages, in dem der Kontrakt handelt und der Index überhaupt nicht veröffentlicht wird.
Der Index, auf den NQ geschrieben ist
Der Index soll hundert der größten an der Nasdaq notierten Nicht-Finanzunternehmen abbilden, und er gewichtet sie nach einem modifizierten Kapitalisierungsschema statt nach einem einfachen. Wer aufgenommen wird, entscheiden zwei Bedingungen, und keine davon fragt danach, was ein Unternehmen tut.
Die erste Bedingung ist eine Notierungsanforderung. Ein Mitglied muss seine Hauptnotierung an einer US-Börse der Nasdaq-Gruppe haben, was den Index zu einem Ausschnitt aus dem Verzeichnis einer einzigen Börse macht und nicht zu einer Messung des US-Marktes. Die zweite Bedingung ist ein Branchenausschluss, über den das ICB-Klassifikationsschema entscheidet: Alles, was der Finanzbranche zugeordnet ist, ist gesperrt, und Immobilien-Investmenttrusts sowie Zweckgesellschaften für Übernahmen fallen zusätzlich über den Wertpapiertyp heraus. Das Ergebnis einen Technologieindex zu nennen, beschreibt, was diese beiden Bedingungen hervorbringen, und nicht, was sie sagen.
Hundert Unternehmen sind außerdem nicht dasselbe wie hundert Wertpapiere. Mehrere Aktiengattungen desselben Unternehmens sind jeweils einzeln zugelassen, ein Unternehmen kann also zwei Zeilen belegen; hinzu kommt eine Regelung zur beschleunigten Aufnahme, die einem großen Neuling den Eintritt erlaubt, ohne dass jemand weichen muss, sodass die Zahl der Mitglieder bis zum nächsten planmäßigen Termin über hundert steigen kann. Die Zusammensetzung wird einmal im Jahr mit Wirkung im Dezember überprüft, die Gewichte werden an drei weiteren Zeitpunkten des Jahres angepasst.
Wofür NQ verwendet wird
Ein Index-Future ist der kürzeste Weg zu einer Position auf den gesamten Index. Den Basiswert selbst zusammenzustellen, hieße hundert Positionen über jede Änderung der Zusammensetzung hinweg in den richtigen Anteilen zu halten; der Kontrakt ersetzt diese Arbeit durch eine einzige Zeile, deren Größe der Multiplikator bestimmt.
Die zweite übliche Verwendung ist die Absicherung. Ein Bestand, der auf große US-Wachstumswerte konzentriert ist, lässt sich durch eine Short-Position in einem Kontrakt ausgleichen, der auf dieselben Bedingungen reagiert, ohne die Titel selbst zu verkaufen und ohne die Entscheidungen, die ein Verkauf erzwingen würde.
Die zwei Größen gibt es, damit die Position skaliert werden kann. Der E-mini ist $20 je Indexpunkt wert, der Micro $2 je Punkt, was die kleinste haltbare Position ändert, aber nichts an der Funktionsweise des Kontrakts. Wer ein Zehntel des Exposures will, handelt MNQ statt eines Bruchteils von NQ, denn Bruchteile eines Futures-Kontrakts gibt es nicht.
Den Index abzubilden heißt nicht, ihn zu besitzen
Drei Konstruktionen geben Exposure auf denselben Index, und sie ersetzen einander nicht.
Ein Fondsanteil ist Eigentum an einem Portfolio. Der Fonds hält die Indexwerte, der Anteil hat keine Fälligkeit und keine Margin-Anforderung, und er handelt in der Börsensitzung. Was der auf den Nasdaq-100 abgestimmte Fonds ist und was aus ihm auf einer Krypto-Handelsplattform wird, ist ein eigenes Thema und im QQQ-Profil behandelt.
Ein Terminkontrakt hält nichts. Er ist eine Vereinbarung über den Stand des Index zu einem künftigen Datum, auf Margin eröffnet, täglich bewertet und in bar glattgestellt. Dividenden werden darauf nicht gezahlt, weil keine Aktien darin stecken, auch wenn erwartete Dividenden einer der Eingangsfaktoren für den Preis sind, zu dem er gegenüber dem Index selbst handelt.
Ein Perpetual hält ebenfalls nichts und nimmt zusätzlich das Fälligkeitsdatum heraus. Statt einer Reihe von Terminkontrakten nutzt er eine periodische Funding-Zahlung zwischen den beiden Marktseiten, seine Kosten laufen also stündlich auf statt zu festen Terminen anzufallen.
Was den Nasdaq-100 bewegt
Gewichtskonzentration ist der Mechanismus hinter dem meisten davon. Unter einem modifizierten Kapitalisierungsschema tragen die größten Mitglieder den Hauptteil des Index, weshalb einige wenige Ergebnistermine sich wie indexweite Ereignisse verhalten und die Prognose eines einzelnen Unternehmens die Richtung eines Kontrakts auf hundert Unternehmen vorgeben kann. Die Methodik setzt eine Obergrenze dafür, wie viel ein einzelnes Unternehmen tragen darf, und für das kombinierte Gewicht der größten; wird eine Grenze zwischen den planmäßigen Terminen durchbrochen, kann das ein Sonder-Rebalancing erzwingen: Gewichte, die aus einem mechanischen Grund gekürzt werden und nicht, weil jemand ein Geschäft neu bewertet hätte.
Die Indexpflege ist ein Termin und keine Überraschung. Stichtage, Ankündigungstermine und Wirksamkeitstermine für die jährliche Überprüfung und die quartalsweisen Gewichtsanpassungen werden im Voraus veröffentlicht, und die auf dem Index aufgebauten Fonds müssen ihnen folgen, sodass der Fluss rund um diese Termine bekanntermaßen kommt.
Terminierte Makrodaten bewegen den ganzen Index auf einmal, und diejenigen, die außerhalb der Kassasitzung fallen, bewegen ihn auf besondere Weise, weil der Kontrakt sie einpreist, während die Einzelwerte überhaupt nicht handeln. Die Bewegung existiert zuerst am Terminmarkt, und der Index hält sie erst fest, wenn der Basismarkt wieder öffnet.
Ein Treiber hat mit den Unternehmen gar nichts zu tun. Im Preis eines Terminkontrakts steckt der Kostenaufwand, die Position bis zur Fälligkeit zu tragen, weshalb sich der Abstand zwischen Kontrakt und Index von allein mit den Zinserwartungen bewegt.
Die Stunden, in denen der Kontrakt handelt und der Index nicht berechnet wird
Der Nasdaq-100 wird von Montag bis Freitag berechnet und nicht an Tagen, an denen die US-Märkte geschlossen sind. Sein Wert wird während der Sitzung einmal pro Sekunde veröffentlicht und stoppt kurz nach dem Kassaschluss für den Tag. Der Kontrakt stoppt nicht: NQ handelt von Sonntagabend bis Freitagnachmittag US-Zeit, mit einer kurzen täglichen Wartungspause.
Den größten Teil eines Tages notiert der Kontrakt daher einen Markt, dessen zugrunde liegender Index nicht berechnet wird. Der Übernachtpreis drückt eine Erwartung darüber aus, wo der Index bei seiner nächsten Berechnung stehen wird, und keine Messung dessen, wo er gerade steht. Deshalb ist die Lücke, auf die ein Teilnehmer des Kassamarkts bei Eröffnung trifft, bereits gehandelt worden: über Nacht, im Future, zu einer Zeit, in der die Einzelwerte selbst nicht verfügbar waren.
Der einzige Indexwert, gegen den ein Kontrakt überhaupt abgerechnet wird, ist ein Eröffnungswert und kein Schlusskurs. Am dritten Freitag des Verfallsmonats wird der Index als Special Opening Quotation berechnet, zusammengesetzt aus den tatsächlichen Eröffnungskursen der Einzelwerte in dem Maße, wie jeder von ihnen öffnet; der letzte Preis, zu dem der Kontrakt den Besitzer wechselt, ist damit nie der Preis, zu dem er abgerechnet wird.
Risiken und Grenzen
Das Risiko beginnt bei der Margin. Hebel bedeutet, dass der Nominalwert unter der Position ein Vielfaches des dahinter gehaltenen Geldes ist, und die tägliche Abrechnung von Gewinnen und Verlusten macht aus einer ungünstigen Bewegung Geld, das noch am selben Tag da sein muss, und keinen Buchverlust, den man später überdenken kann.
Über eine Fälligkeit hinaus zu halten, ist eine Entscheidung und kein Automatismus. Die Schlussabrechnung schließt die Position nach ihrem eigenen Zeitplan in bar, und um über dieses Datum hinaus im Markt zu bleiben, muss der folgende Kontrakt eröffnet werden, während sich die Tiefe zwischen den beiden verschiebt.
Eine Sitzung, die fast ohne Pause läuft, hat trotzdem ein Wochenende. Was zwischen dem Freitagsschluss und der Sonntagseröffnung geschieht, kommt auf einmal in den ersten Kursen an, auf Niveaus, durch die niemand die Gelegenheit hatte zu handeln.
Die Zusammensetzung kann sich unter einer Position ändern. Mitglieder und Gewichte werden nach Regeln festgelegt und nach einem veröffentlichten Kalender überarbeitet, und eine überschrittene Konzentrationsgrenze kann eine Überarbeitung vorziehen; der Index, gegen den eine Position eröffnet wurde, ist deshalb nicht zwingend der Index, gegen den sie abgerechnet wird.
Die Finanzierung ist ein Kostenpunkt, den die Richtung nicht ausgleicht. Bei einem bis zur Fälligkeit getragenen Terminkontrakt steckt dieser Kostenpunkt im Preis, und er wird bezahlt, ganz gleich ob sich die Einschätzung als richtig erweist.
Wie sich Informationen zu Nasdaq-100-Futures prüfen lassen
Die Kontraktbedingungen gehören der Börse. Die CME führt für jede der beiden Kontraktgrößen eine eigene Produktseite mit Multiplikator, kleinster Preisänderung, notierten Monaten, letztem Handelstag, Schlussabrechnungsverfahren und Sitzungszeiten. Die Margin steht an derselben Stelle, wird häufig überarbeitet und setzt nur eine Untergrenze: Ein Broker darf mehr verlangen als die Börse.
Die Indexregeln gehören der Nasdaq. Ihre veröffentlichte Indexmethodik legt fest, wer sich qualifiziert, wie weit ein einzelnes Gewicht reichen darf und wann die Zusammensetzung überarbeitet wird, und Änderungen werden vor ihrem Wirksamwerden angekündigt statt im Nachhinein gemeldet.
Welche aktienbezogenen Produkte auf einer Krypto-Handelsplattform gelistet sind, zeigt deren Übersicht der tokenisierten Aktien. Was auch immer gehandelt werden soll: Die verbindliche Beschreibung ist die Spezifikation, die für dieses Instrument auf der jeweiligen Plattform herausgegeben wird.
Fazit
NQ wird in bar abgerechnet, verfällt quartalsweise und ruht auf einem Index, dessen Zusammensetzung durch einen Notierungsort und einen Branchenausschluss bestimmt wird und nicht durch ein Urteil darüber, was die Unternehmen tun. Drei Eigenschaften erklären das meiste daran: Der Nominalwert unter der Position ist ein Vielfaches des Geldes dahinter, der Abrechnungswert ist eine Eröffnungsberechnung und kein Schlusskurs, und in den meisten Stunden der Woche wird der von ihm abgebildete Index nicht berechnet. MNQ skaliert die erste dieser Eigenschaften herunter. Die anderen beiden gelten in jeder Größe.
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Haftungsausschluss: Dieser Artikel ist Bildungsinhalt der Bitbase Academy, nur zu Informationszwecken. Er erklärt, was ein Unternehmen oder ein Fonds tut und worin sich die hier genannten Instrumente unterscheiden; er ist keine Anlage-, Handels-, Steuer- oder Finanzberatung und weder eine Empfehlung noch eine Befürwortung eines Wertpapiers, Tokens oder einer Handelsstrategie. Eine tokenisierte Aktie wird von einem Dritten ausgegeben und soll wirtschaftliches Exposure gegenüber einem Basiswert bieten: Sie ist keine Aktie, sie gewährt keine Aktionärsrechte, und sie hängt von der Struktur, den Zugangsregeln und den Rücknahmebedingungen des Emittenten ab, die dieser jederzeit ändern kann. Perpetual-Futures sind gehebelte Derivate, die keinen Basiswert halten und liquidiert werden können; Handelszeiten, Produktverfügbarkeit und Zugangsvoraussetzungen unterscheiden sich je nach Instrument und Rechtsraum und können sich jederzeit ändern. Stand September 2026; prüfe alles selbst über die Veröffentlichungen des Unternehmens, die offizielle Dokumentation des Emittenten und die Produktseiten der Handelsplattform, die du nutzt.
Quellen
[1] CME Group: Kontraktspezifikationen für E-mini-Nasdaq-100-Futures www.cmegroup.com
[2] CME Group: Kontraktspezifikationen für Micro-E-mini-Nasdaq-100-Futures www.cmegroup.com
[3] Nasdaq: Methodik des Nasdaq-100-Index indexes.nasdaq.com
