Stellar ist eine öffentliche, quelloffene Layer-1-Blockchain zum Ausgeben von Assets und zum Abwickeln von Zahlungen in diesen Assets, und ihr natives Asset ist der Lumen mit dem Ticker XLM. Dieser Artikel trennt drei häufig vermischte Dinge — das Stellar-Netzwerk, die Stellar Development Foundation und XLM —, erklärt, was Anchors, SEP-Standards und Soroban-Verträge jeweils tun, und benennt, was du selbst prüfen solltest.
Was ist Stellar
Stellar ist eine Layer-1-Blockchain, die 2014 startete und 2015 auf dem Stellar Consensus Protocol neu aufgesetzt wurde. Sie ist um eine enge Aufgabe herum gebaut: tokenisierte Assets wie fiatbesicherte Stablecoins und tokenisierte Fonds auszugeben und Zahlungen darin schnell und günstig abzuwickeln. Ihr natives Asset ist der Lumen mit dem Ticker XLM, laut Stellars Entwicklerdokumentation das einzige Asset im Netzwerk, das weder Emittent noch Trustline benötigt.
Drei verschiedene Dinge tragen den Namen Stellar. Das Stellar-Netzwerk ist das Protokoll und das Ledger, betrieben von unabhängigen Validatoren. Die Stellar Development Foundation, kurz SDF, ist eine eigene juristische Person: eine 2014 gegründete Non-Profit-Organisation, die sich selbst als eigenfinanziert, steuerzahlend und ohne Anteilseigner beschreibt und die Software schreibt, Standards veröffentlicht und Ökosystemarbeit finanziert. XLM ist das native Asset. SDF ist der größte Beitragende zu Stellar, aber sie ist nicht das Netzwerk, und XLM zu halten begründet keinen Anspruch gegenüber SDF.
Welches Problem will Stellar lösen
Vor öffentlichen Abwicklungsledgern bedeutete grenzüberschreitender Werttransfer, Korrespondenzbanken aneinanderzuketten, jede mit eigenen Annahmeschlusszeiten, Abstimmungsdateien und Abzügen, und jede hielt eine Zahlung fest, während sie das vorherige Teilstück prüfte. Eine Überweisung konnte Tage dauern, ihre Endkosten waren beim Absenden oft unbekannt, und keine Partei konnte das vorgelagerte Teilstück selbst nachvollziehen.
Stellars erklärter Anspruch — die Darstellung des Projekts selbst, kein belegtes Ergebnis — lautet, dass ein gemeinsames öffentliches Ledger diese Kette verkürzt: jedes Konto kann ein Asset ausgeben, jedes andere kann es halten, sobald es eine Trustline öffnet, und die Abwicklung geschieht in Sekunden gegen ein Ledger, das alle lesen. Was das Projekt nicht behauptet: dass damit regulierte Institutionen an den Rändern verschwinden. Fiat auf und von dem Ledger zu bewegen braucht weiterhin ein lizenziertes Unternehmen, und genau diese Rolle formalisiert das Anchor-Modell.
Wie Stellar funktioniert
Stellar nutzt weder Proof of Work noch stakegewichtete Abstimmung. Es läuft auf dem Stellar Consensus Protocol, einem föderierten byzantinischen Einigungsmodell, in dem jeder Validator die Menge der Validatoren veröffentlicht, denen er vertraut, und Einigung aus der Überlappung dieser erklärten Quorum-Mengen entsteht. Validatoren auf Stellar sind daher bekannte, namentlich benannte Teilnehmer mit öffentlichen Vertrauensbeziehungen statt anonymem Stake. SDF sieht darin den Grund, warum bestimmte Governance-Mechanismen auf Stellar überhaupt möglich sind.
Über dem Konsens liegen drei Schichten, die ständig vermischt werden. Anchors sind die Ein- und Auszahlungsrampen: laut Stellars Entwicklerdokumentation ist ein Anchor ein Finanzinstitut oder Fintech, das eine Einzahlung über eine bestehende Schiene wie eine Banküberweisung annimmt und dem Nutzer den entsprechenden Token auf Stellar ausgibt oder Token wieder in das dargestellte Asset einlöst. Anchors sind Unternehmen und hängen an Lizenz und Zahlungsfähigkeit derer, die sie betreiben.
SEPs, also Stellar Ecosystem Proposals, sind die zweite Schicht: quelloffene Interoperabilitätsstandards in einem öffentlichen GitHub-Repository, die festlegen, wie Anchors, Emittenten und Wallets miteinander sprechen. SEP-6 und SEP-24 decken Ein- und Auszahlung ab, SEP-10 die Authentifizierung, SEP-12 eine KYC-API, SEP-31 grenzüberschreitende Zahlungen und SEP-1 die Datei stellar.toml, in der eine Organisation veröffentlicht, was sie ausgibt. SEPs sind keine Änderungen am Kernprotokoll; die laufen als Core Advancement Proposals, kurz CAPs. Soroban ist die dritte Schicht: Stellars Smart-Contract-Umgebung, in der Verträge in Rust geschrieben, nach WebAssembly kompiliert, mit einer Contract-ID deployt werden und Vertragsdaten Miete zahlen, um im Ledger zu bleiben.
Was XLM im System tut
XLM ist das Gebühren-Asset. Jede Stellar-Transaktion zahlt eine Gebühr in Lumen, die Ledger-Platz bepreist und Transaktionen bei Lastspitzen ordnet; Smart-Contract-Transaktionen zahlen eine Inklusionsgebühr plus Ressourcengebühren, einschließlich Miete für den Vertragszustand. XLM trägt auch das Kontomodell: ein Konto muss eine Mindestbilanz halten, berechnet in Base Reserves von derzeit je 0,5 XLM, mit einer Untergrenze von zwei Reserves und je einer weiteren pro Untereintrag wie Trustline, Order oder zusätzlichem Signer.
Das Angebot funktioniert anders als bei geschürften Ketten. Laut Stellars Entwicklerdokumentation wurde jeder Lumen, den es je geben wird, beim Netzwerkstart erzeugt — eine ursprüngliche Menge von 100 Milliarden. Ein Mechanismus mit 1% Jahresinflation wurde am 28. Oktober 2019 per Validatorenabstimmung beendet. Im November 2019 sandte SDF 55.442.095.285,7418 Lumen an eine Adresse ohne Signer und entfernte sie damit dauerhaft; dieselbe Dokumentation beziffert das Gesamtangebot danach auf rund 50,0 Milliarden XLM.
XLM ist kein Governance-Token im Sinne einer Token-Abstimmung. Protokolländerungen entscheiden Validatoren durch Abstimmung über Upgrades, nicht Lumen-Inhaber mit gewichteten Stimmen, und die Dokumentation beschreibt weder Staking-Ertrag noch einen Gebühren-Burn-Mechanismus noch einen Rückkauf auf Protokollebene. Dokumentierte Rollen sind Transaktionsgebühren, Kontoreserven, Vertragsmiete und die Nutzung als Brücken-Asset in Path Payments.
Stellar-Ökosystem und aktuelle Verbreitung
Das Quartalsupdate der SDF für das erste Quartal 2026 berichtet, dass tokenisierte Real-World-Assets auf Stellar kurz nach Quartalsende 2 Milliarden US-Dollar überschritten, gegenüber 785 Millionen zum Jahresende 2025, und dass das Stablecoin-Zahlungsvolumen im Quartal 5,5 Milliarden Dollar erreichte, ein Plus von 72% gegenüber dem Vorjahr. Dasselbe Update nennt 22,5 Milliarden kumulierte Operationen, 10,6 Millionen eindeutige Adressen, ein Entwicklerwachstum von 86% im Jahresvergleich unter Berufung auf Electric Capital sowie 13% mehr Validator-Knoten. All diese Zahlen berichtet SDF über sich selbst, keine davon ist unabhängig geprüft; behandle sie als Eigenrechnung der Stiftung und hole den aktuellen Bericht neu ein, bevor du dich darauf stützt.
Zu den in diesem Update genannten Beteiligten zählen U.S. Bank, Amundi, Societe Generale, AllUnity, Kenanga, BENJI von Franklin Templeton und MoneyGram. Das sind Institutsnamen in einem Stiftungsbericht, kein Beleg für Produktvolumen; vor Schlüssen über die Größenordnung sind die eigenen Offenlegungen der jeweiligen Institute zu lesen. Die Anchor-Seite lässt sich direkter prüfen: SDF pflegt ein öffentliches Anchor-Verzeichnis, und die SEP-1-Datei stellar.toml jedes Anchors nennt, welche Assets er ausgibt und von welcher Domain.
Strukturell wichtig ist, dass die Verbreitung hier vermittelt ist: tokenisierte Bestände und Stablecoin-Volumen existieren auf Stellar, weil regulierte Emittenten sie dorthin gebracht haben, was die Netzwerknutzung an deren regulatorischen Status und geschäftliche Entscheidungen koppelt statt an das Protokoll.
Wie sich Stellar von anderen Zahlungsketten unterscheidet
Der deutlichste mechanische Unterschied ist der Konsens. Die meisten öffentlichen Ketten wählen Blockproduzenten nach Stake-Gewicht oder Rechenleistung und halten die Identität der Validatoren für unerheblich. Stellars föderierte Einigung verlangt, dass jeder Validator erklärt, wem er vertraut, wodurch die Validatorenmenge ein namentlicher, öffentlich publizierter Vertrauensgraph ist und das Sicherheitsargument auf der Überlappung der Quorum-Mengen ruht statt auf den Kosten des Stake-Erwerbs.
Der zweite Unterschied ist, dass Asset-Emission und ein Orderbuch Protokollfunktionen sind und keine deployten Verträge. Jedes Konto kann mit einer klassischen Operation ein Asset ausgeben, Halter treten über eine Trustline bei, und die dezentrale Börse von Stellar samt ihren Liquiditätspools lebt im Kern-Ledger. Soroban brachte die Vertragsschicht später, sodass beide Modelle nun in einem Ledger koexistieren — und genau deshalb muss ein Leser feststellen, welche Schicht ein Produkt nutzt.
Risiken und Grenzen
Konzentration ist das strukturelle Risiko und gehört klar benannt. SDF ist eine Non-Profit-Organisation, hält aber eine sehr große Menge XLM. Der offizielle Angebots-Endpunkt des Stellar-Dashboards wies mit Zeitstempel 29. Juli 2026 das SDF Mandate mit rund 15,5 Milliarden XLM gegenüber einem Gesamtangebot von etwa 50,0 Milliarden aus — rund 31% aller Lumen, verteilt auf vier offengelegte Töpfe, aus denen SDF gemäß ihrem veröffentlichten Mandat verkauft und verteilt. Die Zahl bewegt sich laufend und sollte beim Lesen erneut vom offiziellen Endpunkt und von der Mandate-Seite geholt werden. Die Form des Risikos bewegt sich nicht: Entscheidungen einer einzigen Organisation wirken auf den frei verfügbaren Bestand.
Governance bringt ein zweites Risiko mit, das unbequem neben der üblichen Erzählung von Ledgern steht, die niemand anfassen kann. Protocol 26 mit dem Codenamen Yardstick, dessen stabile Releases am 8. April 2026 veröffentlicht wurden und dessen Mainnet-Upgrade-Abstimmung auf den 6. Mai 2026 angesetzt war, führte CAP-77 Quorum Freeze ein. Nach SDFs eigener Beschreibung erlaubt er es einem Quorum von Validatoren, im Konsens bestimmte Konten, Vertragsdaten oder Asset-Guthaben direkt on-chain einzufrieren: Soroban-Transaktionen, die einen eingefrorenen Schlüssel berühren, werden abgelehnt, und betroffene klassische Orders verlassen das Orderbuch. SDF stellt ihn als prüfbar, umkehrbar und verhältnismäßig dar. Er ist zugleich faktisch ein aktiver Mechanismus, mit dem Validatoren Assets einfrieren können. Beides stimmt gleichzeitig, und die Endgültigkeit auf Stellar ist dadurch begrenzt.
Protocol 25 mit dem Codenamen X-Ray, dessen Mainnet-Abstimmung auf den 22. Januar 2026 angesetzt war, ergänzte native BN254- und Poseidon-Primitive — Bausteine für Zero-Knowledge-Anwendungen, keine Privatsphärefunktion, die Endnutzer standardmäßig erhalten. Der im Juni 2026 veröffentlichte Quantum Preparedness Plan der SDF ist ein dreistufiger Plan und keine abgeschlossene Migration: Stufe eins ergänzt im Lauf des Jahres 2026 postquantensichere Signaturprüfung in Soroban, Stufe zwei schlägt für 2027 quantensichere Signer-Typen für klassische Konten vor, und Stufe drei, das Abschalten von Ed25519, hat kein Datum. Bis dahin beruhen Stellar-Konten auf derselben Kryptografie elliptischer Kurven wie die meisten Ketten. Anchors können scheitern oder eine Lizenz verlieren, Emittenten tragen Gegenpartei- und Verwahrrisiko, Soroban-Verträge können Fehler enthalten, und Verbreitungszahlen können zurückgehen.
Wie du Stellar und XLM selbst überprüfst
Beginne bei offiziellen Quellen, nicht bei einem Suchergebnis. Öffne stellar.org und developers.stellar.org direkt und prüfe, ob jede Dokumentationsseite oder jedes Social-Konto, auf das du verwiesen wurdest, von dort verlinkt ist; eine Seite, die zurück auf die offizielle Website verlinkt, beweist für sich nichts. Wenn es um ein Asset geht, lies die nach SEP-1 veröffentlichte stellar.toml des Emittenten oder das Anchor-Verzeichnis, um zu sehen, welche Einheit es ausgibt und von welcher Domain. Halte an, wenn eine Domain sich um auch nur ein Zeichen unterscheidet, wenn du über eine bezahlte Suchposition kamst oder wenn irgendetwas dazu einlädt, eine Wallet zu verbinden.
Verstehe dann, was du eigentlich prüfst. XLM ist das native Asset des Stellar-Netzwerks und kein Token-Vertrag: es hat auf Stellar weder ein Emittentenkonto noch eine Contract-Adresse, also beschreibt jede Seite, die eine „XLM-Contract-Adresse“ auf Ethereum, BNB Chain oder anderswo bewirbt, einen Wrapped- oder Nachahmer-Token auf einer anderen Kette und nicht den Lumen. Soroban-Verträge haben sehr wohl Contract-IDs; frage deshalb bei jedem Identifikator zuerst, zu welchem Netzwerk und zu welcher Schicht er gehört.
Prüfe on-chain statt auf einem Aggregator. Öffentliche Block-Explorer für Stellar wie stellar.expert sowie Stellar Lab und das SDF-Dashboard, die in der offiziellen Dokumentation gelistet sind, lassen dich ein Konto, ein Asset, einen Emittenten und eine Contract-ID nachschlagen und die Ledger-Historie hinter einer Aussage lesen. Nutze sie, um das Angebot am eigenen Dashboard-Endpunkt des Netzwerks statt an einer Drittanbieterliste zu bestätigen, um die SDF-Mandate-Konten einzusehen und um zu prüfen, wann das Konto eines Emittenten erstellt wurde. Behauptet ein Projekt ein Audit, sollte der Bericht auf der Seite des Prüfers auffindbar sein. Bitbase hat nichts davon für dich geprüft.
Fazit
Stellar ist eine auf Zahlungen und Emission ausgerichtete Layer-1, deren charakteristische Teile föderierter Konsens, Asset-Emission und Orderbuch auf Protokollebene, ein Anchor-Modell für Fiat-Rampen, SEP-Interoperabilitätsstandards und die neuere Soroban-Vertragsschicht sind. XLM zahlt Transaktionsgebühren, deckt Kontoreserven und Vertragsmiete und dient als Brücken-Asset; es verleiht weder eine Governance-Stimme noch einen Anspruch auf Erträge.
Zwei Punkte sind mitzunehmen. SDF ist eine eigenständige Non-Profit-Organisation, die einen großen Teil des Lumen-Angebots hält, und das ist ein Konzentrationsrisiko, unabhängig davon, wie diese Mittel ausgegeben werden. Und CAP-77 Quorum Freeze aus Protocol 26 gibt einem Validatoren-Quorum einen aktiven On-Chain-Mechanismus zum Einfrieren von Assets, der in jede ehrliche Beschreibung dieses Netzwerks gehört. Bevor du auf Basis einer Zahl hier handelst, hole den aktuellen Quartalsbericht und den Live-Angebots-Endpunkt neu ein und lies die offizielle Dokumentation, nicht eine Zusammenfassung davon.
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Quellen
[1] Stellar Yardstick, Protocol 26 upgrade guide (Stellar Development Foundation, official blog) stellar.org
[2] Quorum Freeze (CAP-77): A Governed, Onchain Incident Response on Stellar (SDF, official blog) stellar.org
[3] Announcing Stellar X-Ray, Protocol 25 (SDF, official blog) stellar.org
[4] Introducing the Quantum Preparedness Plan (SDF, official blog) stellar.org
[5] Q1 2026: Execution at network scale (SDF quarterly update, self-reported figures) stellar.org
[6] Lumens (XLM) including supply metrics (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[7] Anchors: on and off ramps (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[8] Stellar Ecosystem Proposals (SEPs) (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[9] SDF mandate and disclosed XLM accounts (Stellar Development Foundation, official page) stellar.org
[10] Live lumen supply endpoint, snapshot timestamped 29 July 2026 (SDF official dashboard API) dashboard.stellar.org
[11] stbl launches usst stablecoin on stellar as institutions chase real world asset liquidity news.bitcoin.com
[12] contract development developers.stellar.org
