Anthropic hat Berichten zufolge seinen Börsenprospekt auf Ende September und seine Investoren-Roadshow auf Mitte Oktober verschoben, während einige Investoren die mögliche Bewertung beim Börsengang auf bis zu 2 Billionen US-Dollar beziffern.
Zusammenfassung
- Die IPO-Roadshow von Anthropic könnte Mitte Oktober beginnen, später als ursprünglich erwartet.
- Der öffentliche Prospekt des Unternehmens wird nun für Ende September erwartet.
- Anthropic arbeitet daran, eine revolvierende Kreditfazilität über 15 Milliarden US-Dollar abzuschließen.
- Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan und Citi unterstützen das Angebot.
Anthropic-IPO-Zeitplan rückt näher an die US-Wahlen
Reuters berichtete am Freitag unter Berufung auf Personen, die mit den Vorbereitungen vertraut sind, dass Anthropic sein Börsengangs-Marketing frühestens Mitte Oktober starten könnte. Das Unternehmen könnte die Notierung wenige Tage vor den US-Zwischenwahlen im November abschließen, obwohl die Quellen warnten, dass der Zeitplan weiterhin Änderungen unterliegt.
Nach einem früheren Zeitplan wurde erwartet, dass Anthropic seinen Prospekt bereits in der Woche ab dem 7. September veröffentlicht. Zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen sagten Reuters, dass das Dokument nun wahrscheinlich erst Ende September öffentlich wird.
Die Veröffentlichung des Prospekts würde das Angebot in seine Endphase bringen, indem Investoren Zugang zu den Finanzergebnissen des Unternehmens, Risikofaktoren, Managementinformationen und den vorgeschlagenen IPO-Bedingungen erhalten. Die Einreichung würde auch genauere Zahlen liefern als die Schätzungen, die auf privaten Aktien- und tokenisierten Pre-IPO-Märkten kursieren.
Laut Reuters glauben einige Investoren, dass die Notierung Anthropic mit bis zu 2 Billionen US-Dollar bewerten könnte. Eine Transaktion auf diesem Niveau würde zu den größten je versuchten Börsengängen gehören, obwohl Anthropic weder eine Bewertung, eine Aktienanzahl, eine Angebotsgröße noch ein endgültiges Notierungsdatum öffentlich bestätigt hat.
Der überarbeitete Zeitplan folgt auf einen Bericht vom August, der die Veröffentlichung des Prospekts kurz nach dem Labor Day vorsah, mit einer Notierung Ende September oder Anfang Oktober. Unternehmen ändern häufig ihre IPO-Kalender, während sie auf Marktbedingungen, behördliche Prüfungen und andere Vorbereitungen reagieren, merkte Reuters an.
Eine Kreditfazilität über 15 Milliarden US-Dollar geht der Einreichung voraus
Im Rahmen seiner Vorbereitungen arbeitet Anthropic daran, eine revolvierende Kreditfazilität über 15 Milliarden US-Dollar abzuschließen. Analysten von Banken, die an der Finanzierung beteiligt sind, werden voraussichtlich nach Abschluss der Fazilität mit Unternehmensvertretern zusammentreffen, so eine Reuters-Quelle.
Unternehmen lassen in der Regel mehrere Wochen zwischen Analystentreffen und der Veröffentlichung eines IPO-Prospekts vergehen. Anthropic könnte ein kürzeres Intervall nutzen, da die Analysten bereits umfassende Kenntnisse über sein Geschäft haben, sagte die Quelle.
Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan Chase und Citigroup gehören zu den Banken, die an dem Angebot arbeiten. Jede Bank lehnte es ab, sich gegenüber Reuters zu ihrer Rolle zu äußern.
Die Kreditfazilität würde Anthropic bei Bedarf Zugang zu geliehenen Mitteln verschaffen, anstatt den gesamten Betrag auf einmal zu übertragen. Reuters machte keine Angaben zum Zinssatz der Fazilität, zu den teilnehmenden Kreditgebern, zur Laufzeit oder zu anderen Bedingungen, während Bloomberg zuvor berichtet hatte, dass das Unternehmen eine Erweiterung der Kreditlinie auf 15 Milliarden US-Dollar erwägt.
Der Kapitalbedarf von Anthropic ist parallel zu seinen Ausgaben für die Computerinfrastruktur gestiegen. Im Juli schlug das Unternehmen vor, bis zu 10 Milliarden US-Dollar an Rechenkapazität von Meta Platforms über zwei Jahre zu leasen, so frühere Berichterstattung über die Gespräche. Die gemeldete Vereinbarung war mit dem Prometheus-Rechenzentrum von Meta in Ohio verbunden und Teil der Bemühungen von Anthropic, genügend Verarbeitungskapazität für seine Claude-Modelle zu erhalten.
Separate Infrastrukturverpflichtungen haben die zukünftigen Ausgaben des Unternehmens erhöht. Reuters berichtete im August, dass Anthropic eine Cloud-Computing-Vereinbarung über 35 Milliarden US-Dollar mit dem von Nvidia unterstützten Lambda für Kapazitäten in einem Rechenzentrum in Texas unterzeichnet hat. Eine weitere sechsjährige Vereinbarung würde 45 Milliarden US-Dollar an Rechenkapazität über den Campus von Nscale in West Virginia bereitstellen.
Private Märkte haben Anthropic mit über 1 Billion US-Dollar bewertet
Die Erwartungen an den Börsengang haben auf einem starken Anstieg der privaten Bewertung von Anthropic aufgebaut. Das Unternehmen schloss im Februar eine Serie-G-Finanzierung mit einer Bewertung von 380 Milliarden US-Dollar nach der Geldaufnahme ab, angeführt von GIC und Coatue, laut On-Chain-Bewertungsdaten, die von crypto.news im Mai überprüft wurden.
Bis Anfang Mai deutete der tokenisierte Pre-IPO-Handel auf der Prestocks-Plattform von Jupiter auf einen Wert von etwa 1,2 Billionen US-Dollar hin. Forge Global-Aktien wurden Berichten zufolge in der Nähe von 1 Billion US-Dollar gehandelt, während OpenAI auf derselben Plattform für Privataktien näher an einer impliziten Bewertung von 880 Milliarden US-Dollar gehandelt wurde.
Private und tokenisierte Märkte legen nicht den Preis fest, den Anthropic bei einem Börsengang erhalten würde. Begrenzte Liquidität, Strukturen mit Zweckgesellschaften, Übertragungsbeschränkungen und kleine Transaktionsgrößen können zu Bewertungen führen, die von dem Preis abweichen, den öffentliche Anleger für ein vollständiges Angebot akzeptieren.
Anthropic kündigte im Mai eine weitere Finanzierung mit einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar nach der Geldaufnahme an und gab an, dass der annualisierte Umsatz vor der Runde 47 Milliarden US-Dollar überschritten habe. Ein aktueller Bericht über beschlagnahmte Aktien stellte außerdem fest, dass Sekundärmarktschätzungen das Unternehmen später auf bis zu 1,5 Billionen US-Dollar bezifferten, aber begrenzte Privataktientransaktionen repräsentieren möglicherweise nicht den Wert des gesamten Unternehmens.
Der Handel mit krypto-bezogenen Produkten hat ähnliche Unsicherheit gezeigt. Anthropic-Pre-IPO-Perpetual-Futures fielen nach ihrem Debüt im Juni auf Coinbase und Binance um bis zu 9%, laut Pre-IPO-Futures-Daten. Coinbase warnte, dass der endgültige IPO-Preis des Unternehmens um bis zu 25% vom Futures-Niveau abweichen könnte, wenn die Notierung erfolgt.
Im Gegensatz zu Stammaktien gewähren die Perpetual-Kontrakte kein Eigentum an Anthropic. Ihre Preise verfolgen Markterwartungen für einen zukünftigen Referenzwert, wodurch Händler Änderungen beim IPO-Zeitpunkt, der Bewertung und den Vertragsabwicklungsregeln ausgesetzt sind.
US-Investoren warten auf die öffentlichen Offenlegungen von Anthropic
Für US-Investoren wird der Prospekt den ersten öffentlichen Satz detaillierter Offenlegungen bieten, die direkt mit dem Angebot von Anthropic verbunden sind. Das Unternehmen hat Anfang 2026 vertraulich einen Börsengang in den USA beantragt, sodass die Securities and Exchange Commission seine Registrierungsdokumente vor ihrer erwarteten öffentlichen Veröffentlichung prüfen kann.
Laut einem IPO-Bulletin von Investor.gov registriert ein Unternehmen ein Angebot in der Regel bei der SEC über ein Formular S-1. Sein Prospekt beschreibt das Geschäft, die Finanzlage, das Management, die geplante Verwendung der Erlöse, Risiken und Angebotsbedingungen, die Anleger prüfen können, bevor sie entscheiden, ob sie teilnehmen.
Das vorläufige Dokument enthält möglicherweise nicht den endgültigen Aktienkurs oder alle abgeschlossenen Bedingungen. Investor.gov gibt an, dass Emittenten in der Regel einen endgültigen Prospekt einreichen, nachdem die Registrierungserklärung wirksam geworden ist, wobei das endgültige Dokument normalerweise Preisinformationen enthält, die in der vorläufigen Version nicht verfügbar sind.
Der vorgeschlagene Zeitplan von Anthropic sieht die Investoren-Roadshow kurz vor den US-Zwischenwahlen am 3. November vor. Reuters berichtete nicht, dass der Wahlkalender die Verzögerung verursacht habe, und seine Quellen sagten, der IPO-Zeitplan könne sich erneut ändern.
OpenAI könnte im gleichen Zeitraum auch in den US-Markt eintreten. Der ChatGPT-Entwickler hat im Juni vertraulich einen Börsengang beantragt, ohne die geplante Größe oder Bedingungen offenzulegen. Damalige Berichte bezifferten seine mögliche Bewertung auf bis zu 1 Billion US-Dollar, während OpenAI zuvor mehr als 900 Millionen wöchentliche ChatGPT-Nutzer und einen monatlichen Umsatz von 2 Milliarden US-Dollar offengelegt hatte.
