Pershing Square Gründer Bill Ackman sagte am Dienstag gegenüber CNBC, er glaube nicht, dass der US-Aktienmarkt eine Blase sei; was ihm wirklich Sorgen bereite, seien mit geliehenem Geld durchgeführte Kurzzeitgeschäfte, die den Markt wieder in einen „casinoartigen“ Zustand versetzt hätten.
Er wies darauf hin, dass Leverage (geliehenes Kapital, das Gewinne und Verluste verstärkt), eintägige Optionen (Wetten auf den Schlusskurs einer Aktie am selben Tag), Sportwetten sowie Perpetual Contracts (Kontrakte ohne Fälligkeitsdatum) die spekulative Stimmung am Markt anheizten. „Wir sind wieder zu einem casinoartigen Markt mit einer Leverage-Quote von 95 % zurückgekehrt“, sagte Ackman.
Seiner Ansicht nach sind solche starken Schwankungen schlecht für das Land, aber vorteilhaft für Pershing Square – das Unternehmen nutzt genau diese Schwankungen, um Aktien günstig zu kaufen. Während der Verkaufswelle bei Softwareaktien in diesem Jahr kaufte Pershing Microsoft; nachdem Amazon-Aktien infolge der Zollschocks fielen, kaufte es zudem Amazon.
Ackman sagte, Pershing sei der Ansicht, dass die Begeisterung des Marktes für KI-Infrastrukturunternehmen Aufmerksamkeit abziehe und einige Unternehmen mit nachhaltigem Gewinnwachstum unterbewertet seien. Das Unternehmen erwarte für seine Beteiligungen in den nächsten drei bis fünf Jahren ein jährliches Gewinnwachstum von etwa 20 %, verglichen mit 13 % beim S&P 500.
Ackman bezeichnete Visa und Mastercard als „eines der großartigsten Unternehmen der Welt“. Pershing stockte im zweiten Quartal zusammen mit Netflix die Beteiligungen an diesen beiden Unternehmen auf und begann nach dem dritten Quartal, eine achte neue Position für 2026 aufzubauen.
Auf die Frage nach einem Brief von Elliott Investment Management reagierte Ackman auf den Vergleich mit einem Boom im Stil der „Goldenen Zwanziger“. Laut einem Bericht des Wall Street Journal verglich der Brief den aktuellen Markt mit der Boomphase vor der Großen Depression. Elliott erwähnte schuldenfinanzierte Ausgaben, die öffentliche Gegenreaktion auf KI sowie „zirkuläre Geschäfte“, bei denen Chip-Hersteller in KI-Unternehmen investieren, die wiederum ihre Chips zurückkaufen.
„Ich glaube nicht, dass der Aktienmarkt goldene Zwanziger erlebt“, sagte Ackman. Er erklärte, die Gewinnprognosen seien in diesem Jahr deutlich gestiegen, und im Vergleich dazu erschienen die Aktienkurse angemessen. Was die öffentliche Gegenreaktion betreffe, so befinde sich die USA in einem globalen Wettlauf um Superintelligenz und könne nicht langsamer werden.
Er sagte, die Finanzierung im privaten Primärmarkt zeige mehr blasenartige Käufe. Dennoch halte er die Bewertung des Firmenkreditkarten-Startups Ramp für angemessen, und American Express sollte besorgt sein. Laut Unternehmensangaben wurde Ramp im Juni mit 44 Milliarden Dollar bewertet.
Der nächste 13F-Positionsbericht von Pershing muss bis Mitte November eingereicht werden und wird die Beteiligungen zum 30. September offenlegen.
