Bitcoin handelte am 9. September nahe 79.200 $, nachdem es sich von seinem Junitief deutlich erholt hatte, was Wintermutes allgemeiner Argumentation stützt, dass der aktuelle Abschwung flacher verlaufen ist als die Bärenmärkte von 2018 und 2022.
Zusammenfassung
- Bitcoin handelte am 9. September nahe 79.200 $, etwa 37 % unter seinem Rekordhoch vom Oktober 2025.
- Wintermute sagte, Bitcoin habe einen Zyklus-Rückgang von etwa 50 % erreicht, verglichen mit historisch verzeichneten 77 % und 83 %.
- Der aktuelle Preis liegt nach der Erholungsrallye im August nicht mehr 50 % unter dem Höchststand.
- US-Spot-Bitcoin-ETFs zogen in ihrer dritten aufeinanderfolgenden positiven Woche kürzlich etwa 987 Millionen $ an.
- Die August-Beschäftigungszahlen stiegen um 162.000, während die Arbeitslosigkeit vor der Fed-Sitzung im September bei 4,1 % blieb.
Der Market Maker sagte, Bitcoin sei etwa 340 Tage nach dem Zyklushoch etwa 50 % unter seinem Höchststand gelegen. Er verglich diesen Rückgang mit Verlusten von über 75 % in der gleichen Phase der beiden vorherigen großen Bärenmärkte.
Die 50-%-Zahl bedarf jedoch einer Einordnung. Der aktuelle Preis von Bitcoin liegt nicht 50 % unter seinem Rekord. Sie beschreibt den ungefähren maximalen Rückgang, der im aktuellen Zyklus erreicht wurde, oder einen ausgewählten Punkt in Wintermutes Zyklusvergleich.
Bei 79.200 $ lag Bitcoin etwa 37 % unter dem Rekord von über 125.600 $, der im Oktober 2025 erreicht wurde. Der Unterschied ist wichtig, wenn man beurteilt, ob sich der Markt noch in der Nähe der Kapitulation befindet oder bereits in eine Erholungsphase übergegangen ist.
Bitcoins aktueller Rückgang ist kleiner als 50 %
Wintermutes Update vom 7. September sagte, dass die großen Zyklustiefs von Bitcoin zunehmend flacher geworden seien. Es nannte Rückgänge von etwa 83 % im Bärenmarkt 2018, 77 % im Jahr 2022 und etwa 50 % im aktuellen Zyklus.
Unabhängige Preisdaten stützen die grobe Richtung dieses Vergleichs. Bitcoin fiel laut historischer Analyse von Hashrate Index vom Oktober-2025-Rekord bis zum Tief im Juni 2026 um etwa 52,6 %.
Bitcoin schloss dann Juli bei 63.577 $, was etwa 48,9 % unter dem Höchststand liegt. Seine August-Rallye verringerte den Rückstand weiter, als der Preis den Monat über 78.000 $ abschloss.
Die Berechnung auf Basis des aktuellen Preises ist einfach. Bitcoins verifizierter Rekord vom Oktober 2025 lag bei etwa 125.653 $. Ein Preis von 79.200 $ entspricht einem Rückgang von etwa 36,97 %, gerundet 37 %.
Wintermutes Aussage, dass BTC „50 % unter dem Höchststand liegt“, beschreibt daher nicht den Spotpreis vom 9. September. Die Zahl ist besser als der tiefste Rückgang zu verstehen, der früher im Zyklus erreicht wurde, oder als eine Diagrammbeobachtung auf der Grundlage eines anderen Stichtags.
Die größere Behauptung bleibt gültig: Der aktuelle Zyklus hat nicht den Zusammenbruch von 75 % bis 80 % erzeugt, der nach früheren Höchstständen zu beobachten war. Ob sich darin eine strukturelle Marktreife zeigt, bleibt offen.
Flachere Bitcoin-Tiefs könnten tiefere Liquidität widerspiegeln
Wintermute führte den geringeren Verlust teilweise auf börsengehandelte Fonds und institutionelle Anleger zurück, die bereits früher während der Marktschwäche eingestiegen sind. Diese Erklärung ist plausibel, lässt sich aber allein anhand von Rückgangsdaten nicht bestätigen.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum 4. September Nettozuflüsse von etwa 987 Millionen $. Das Ergebnis markierte ihre dritte aufeinanderfolgende positive Woche und hob die Zuflüsse in diesem Zeitraum auf etwa 3,8 Milliarden $.
Die täglichen Zuflüsse blieben ungleichmäßig. Die Produkte verzeichneten laut Farside am 3. September einen großen Zufluss von 731 Millionen $, gefolgt von etwa 175 Millionen $ am 4. September. Danach verzeichneten sie zu Beginn der neuen Woche Nettoabflüsse.
Die Daten zeigen, dass regulierte Produkte während der Erholung eine bedeutende Nachfrage boten. Sie beweisen nicht, dass ETFs den Tiefpunkt im Juni etablierten oder das Abwärtsrisiko von Bitcoin dauerhaft reduzierten.
Die Marktstruktur hat sich jedoch seit 2018 verändert. Spot-ETFs ermöglichen es Pensionsfonds, Beratern, Hedgefonds und anderen Anlegern, über traditionelle Broker- und Verwahrungssysteme ein Engagement zu erhalten. Die Produkte schaffen einen zusätzlichen Nachfragekanal, der während der früheren Bärenmärkte von Bitcoin nicht existierte.
Die Beteiligung institutioneller Anleger kann auch in beide Richtungen wirken. ETF-Anteile können schnell verkauft werden, und große Rücknahmen können den Druck in Zeiten der Risikoaversion erhöhen. Eine breitere Anlegerbasis kann die Liquidität vertiefen, ohne schwere Verluste zu beseitigen.
Wintermute wies auch auf eine verbesserte Marktbreite und Rotation zwischen Anlegergruppen hin. Es sagte, dass Gewinne aus reifen Geschäften neuere Sektoren finanzierten, was es als ähnlich zu einem jungen Marktzyklus beschrieb.
Das bleibt die Interpretation des Unternehmens. Die Rallye hat sich nicht gleichmäßig ausgebreitet. Wintermute selbst stellte fest, dass Token für künstliche Intelligenz und dezentrale physische Infrastruktur besser abschnitten, während Token für dezentrale Finanzen und Layer 2 vergleichsweise schwach blieben.
Bitcoin blieb nach stärkeren US-Arbeitsmarktdaten fest
Die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin wurde durch den stärker als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktbericht auf die Probe gestellt. Das Bureau of Labor Statistics meldete, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft im August um 162.000 gestiegen ist, während die Arbeitslosenquote bei 4,1 % blieb.
Der offizielle Bericht zeigte Beschäftigungszuwächse in den Bereichen Gastronomie, lokale Bildungsverwaltung und verarbeitendes Gewerbe. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im Monatsvergleich um 0,3 % und im Jahresvergleich um 3,1 %.
Die stärkeren Arbeitsmarktdaten reduzierten die Erwartungen, dass die Federal Reserve bald eine Lockerung der Geldpolitik vornehmen würde. Bitcoin fiel nach der Veröffentlichung von etwa 82.400 $ auf unter 80.000 $, behielt jedoch einen Teil seines Wochengewinns.
Wintermute betrachtete diese Reaktion als Beweis für eine zugrunde liegende Nachfrage. Es argumentierte, dass Krypto in einer Woche, in der die Märkte die Möglichkeit höherer Zinssätze neu bewerteten, besser abschnitt als erwartet.
Eine Marktreaktion etabliert keinen dauerhaften Bruch mit den makroökonomischen Bedingungen. Bitcoin bleibt empfindlich gegenüber Zinssätzen, Anleiherenditen, dem US-Dollar und Liquiditätserwartungen.
Das US-Finanzministerium begann auch, seine Rückkäufe langfristiger Wertpapiere zu erhöhen. Die Behörde erhöhte das maximale Volumen der Operationen mit nominalen Wertpapieren mit Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $.
Die Änderung trat am 9. September in Kraft und bleibt bis zum 4. November bestehen, so die offizielle Ankündigung des Finanzministeriums. Rückkäufe können die Marktliquidität verbessern, sind jedoch keine direkten Käufe von Bitcoin oder ein neues Programm zur geldpolitischen Stimulierung.
Technische Indikatoren zeigen eine abkühlende Dynamik nahe 79.000 $
Der Preis von Bitcoin erholte sich von seinem Junitief und bewegte sich während der August-Rallye über seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Wie crypto.news berichtete, näherte sich Bitcoin nach der Rückeroberung des langfristigen Durchschnitts 83.000 $.
Das bereitgestellte Diagramm zeigte den Relative-Stärke-Index bei 62,18, unter seinem gleitenden Durchschnitt von 68,17. Ein RSI über 50 zeigt positive Dynamik, während der Rückgang von höheren Werten zeigt, dass der Kaufdruck nachgelassen hat.
Die MACD-Linie kreuzte unter ihre Signallinie, und das Histogramm fiel auf minus 436,98. Beide Haupt-MACD-Linien blieben über Null. Diese Kombination spiegelt normalerweise eine abschwächende kurzfristige Dynamik innerhalb einer breiteren Erholung wider, nicht eine Bestätigung einer vollständigen rückläufigen Umkehr.
Das Handelsvolumen ging nach der Bewegung in Richtung 79.000 $ ebenfalls zurück. Ein geringeres Volumen während der Konsolidierung deutet darauf hin, dass nach der scharfen Erholung weniger Teilnehmer den Preis verfolgten.
Diese Indikatorwerte hängen vom Zeitrahmen des Charts und der Aktualisierungszeit ab. Sie sollten nicht als dauerhafte Signale betrachtet werden. Eine Erholung des Volumens und ein bullisches MACD-Kreuz würden die Dynamik stärken, während ein anhaltender Rückgang unter die nahe Unterstützung die Korrektur vertiefen könnte.
Wintermute identifizierte 82.000 $ als das unmittelbare Niveau, das Bitcoin überwinden muss, und 72.000 $ als das Niveau, das seine konstruktive Sichtweise schwächen würde. Dies sind die Handelsreferenzpunkte des Unternehmens und keine garantierten Unterstützungs- oder Widerstandsniveaus.
Bevorstehende US-Ereignisse werden die Theorie des flacheren Bodens testen
Die nächste große Inflationsveröffentlichung und die Sitzung der Federal Reserve werden testen, ob Bitcoin unter strengeren finanziellen Bedingungen widerstandsfähig bleiben kann.
Das Federal Open Market Committee wird laut offiziellem Kalender der Fed am 15. und 16. September zusammentreten. Die politische Erklärung ist für 14:00 Uhr Eastern Time am 16. September geplant, gefolgt von einer Pressekonferenz.
Die Sitzung wird aktualisierte Wirtschaftsprojektionen umfassen. Händler werden sich auf den Leitzins, Inflationsprognosen und den erwarteten Pfad der Beamten für zukünftige Entscheidungen konzentrieren.
Ein stärkerer Inflationswert oder eine restriktivere Fed-Botschaft könnten die Anleiherenditen erhöhen und risikoreiche Vermögenswerte unter Druck setzen. Weichere Daten könnten die Zinserwartungen senken und Bitcoin unterstützen, obwohl die Marktreaktion auch von der Positionierung vor den Ankündigungen abhängen wird.
ETF-Zuflüsse bieten einen weiteren Test. Anhaltende Zuflüsse würden Wintermutes Argument unterstützen, dass institutionelles Kapital früher während der Schwäche eintritt. Anhaltende Abflüsse würden diese Erklärung schwächen, insbesondere wenn Bitcoin auch unter 72.000 $ fällt.
Die verfügbaren Beweise unterstützen eine enge Schlussfolgerung. Der tiefste Verlust von Bitcoin in diesem Zyklus war viel geringer als die Zusammenbrüche von 2018 und 2022. Sein aktueller Drawdown ist nach der Erholung im August noch kleiner.
Die Beweise bestätigen nicht, dass Juni der endgültige Boden war oder dass zukünftige Bärenmärkte nicht tiefer werden können. Der aktuelle Zyklus hat bisher einen flacheren Rückgang hervorgebracht, aber dieses Muster bleibt abhängig von makroökonomischen Bedingungen, ETF-Nachfrage und der Reaktion von Bitcoin um 72.000 $ und 82.000 $.
Häufig gestellte Fragen
Liegt Bitcoin derzeit 50 % unter seinem Rekord?
Nein. Bei etwa 79.200 $ liegt Bitcoin etwa 37 % unter seinem Rekord von Oktober 2025 nahe 125.653 $. Die 50-%-Zahl beschreibt besser den früheren maximalen Drawdown des Zyklus.
Hat Bitcoin im Juni 2026 seinen Tiefpunkt erreicht?
Der Juni produzierte den niedrigsten Preis des aktuellen Rückgangs und einen Drawdown von etwa 52,6 %. Wintermute sagte, ob es den endgültigen Tiefpunkt markierte, "ist noch offen."
Warum könnten die Drawdowns von Bitcoin kleiner werden?
Mögliche Faktoren sind die Nachfrage nach Spot-ETFs, ein breiterer institutioneller Zugang und eine tiefere Liquidität. Diese Erklärungen bleiben Theorien und keine bewiesenen Ursachen.
Welche Preisniveaus beobachtet Wintermute?
Wintermute identifizierte 82.000 $ als das Niveau, das es zu überwinden gilt, und 72.000 $ als das Niveau, das seine Sichtweise ändern würde.
Was passiert als Nächstes mit Bitcoin?
Die Märkte stehen vor US-Inflationsdaten und der Sitzung der Federal Reserve vom 15. bis 16. September. Auch die ETF-Zuflüsse und die Reaktion von Bitcoin um 72.000 $ und 82.000 $ werden genau beobachtet.
