PayPal, M0 und MoonPay haben PYUSDx öffentlich gestartet, nachdem drei Produkte etwa 100 Millionen US-Dollar über die Business-Stablecoin-Plattform abgewickelt haben.
Zusammenfassung
- PYUSDx ermöglicht es Unternehmen, programmierbare Token auszugeben, die eins zu eins durch PayPal USD gedeckt sind.
- Saturn, Concrete und Cap haben über drei Live-Produkte etwa 100 Millionen US-Dollar abgewickelt.
- Unternehmen können Token-Richtlinien steuern und Erträge aus der Besicherung zuweisen.
- Eine gemeinsame Swap-Einrichtung konvertiert unterstützte Token zum Nennwert ohne separate Liquiditätspools.
M0-CEO und Mitgründer Luca Prosperi sagte gegenüber crypto.news, dass PYUSDx Unternehmen Kontrolle über Token-Regeln, Einnahmen und Verwaltung gibt, die sie nicht erhalten würden, wenn sie PayPal USD direkt integrieren.
PayPal, MoonPay und M0 führten die Plattform im Februar als Infrastruktur für Entwickler ein, die anwendungsspezifische Stablecoins ausgeben möchten, ohne das zugrunde liegende Token- und Reserve-System von Grund auf neu aufzubauen.
Mit dem öffentlichen Start nutzen Saturn, Concrete und Cap PYUSDx für drei verschiedene Produkte. Saturn betreibt ein Bitcoin-gestütztes Kreditprodukt, Concrete betreibt einen Onchain-Investment-Vault und Cap bietet eine Kreditplattform.
Laut Prosperi haben die drei Produkte etwa 100 Millionen US-Dollar über die Plattform abgewickelt. Die Zahl bezieht sich auf das abgewickelte Volumen und nicht auf den PYUSDx-Umlauf oder den Wert der gegen die Token gehaltenen Reserven.
PYUSDx gibt Unternehmen Kontrolle über Token-Regeln
Ein Unternehmen kann PYUSD als bestehenden Stablecoin integrieren oder PYUSDx verwenden, um einen separaten Token mit benutzerdefinierten Einstellungen bereitzustellen. Prosperi sagte, die zweite Option ermögliche es einem Entwickler, administrative Rollen, Compliance-Kontrollen und Upgrade-Richtlinien für sein Produkt festzulegen.
„Wenn Sie den Stablecoin eines anderen halten, nutzen Sie dessen Programmierung und Regelwerk“, sagte Prosperi.
Bei einer direkten PYUSD-Integration folgen Funktionen wie Einfrieren, Pausieren, erzwungene Transfers, Minting und Burning den vom Emittenten festgelegten Regeln. Prosperi sagte, die meisten Rollen, die an einen benutzerdefinierten PYUSDx-Token gebunden sind, gehören stattdessen dem Unternehmen, das ihn bereitgestellt hat.
Jeder Entwickler kann einen Administrator wählen, Compliance-Kontrollen nach seiner eigenen Richtlinie anwenden und bestimmen, wie Software-Upgrades gehandhabt werden. Laut Prosperi kann ein Unternehmen automatisch die geprüften Upgrades von M0 übernehmen oder seinem eigenen Prozess folgen.
Das Modell gibt Unternehmen auch einen Anteil an der durch ihre Token geschaffenen Wirtschaft. Prosperi sagte, dass Einnahmen, die durch PYUSD generiert werden, an dessen Emittenten Paxos gehen, während Einnahmen, die auf dem PYUSDx anfallen, das einen benutzerdefinierten Token besichert, an eine vom Entwickler ausgewählte Treasury gesendet werden können.
PYUSDx-Token sind nicht rebasierend, was bedeutet, dass sich die Guthaben der Halter nicht automatisch ändern, wenn Einnahmen anfallen. Das Unternehmen kann die Erlöse verwenden, um Gebühren zu senken, Belohnungen für Halter zu finanzieren oder das Geld seinem Gewinn- und Verlustkonto hinzuzufügen, so Prosperi.
„Die Float-Ökonomie, die historisch dem Emittenten gehörte, liegt jetzt eine Ebene weiter außen beim Entwickler.“
Prosperi sagte auch, dass Entwickler eine Vorlage verwenden können, die andere genehmigte Stablecoins als Besicherung akzeptiert, mit separaten Limits für jedes Asset. Das Wrapping und Unwrapping erfolgt eins zu eins über eine gemeinsame Swap-Einrichtung, während Transfers zwischen unterstützten Blockchains einen Burn-and-Mint-Prozess verwenden.
Benutzerdefinierte Token tragen drei Besicherungsebenen
Jeder von einem Unternehmen ausgegebene Token ist laut Prosperi eins zu eins durch PYUSDx besichert, das in einem Onchain-Vertrag gehalten wird. Benutzer können den Vertrag einsehen, um die Menge der an den Token gebundenen Besicherung zu überprüfen.
PYUSDx ist durch PYUSD besichert, das von MoonPay Digital Assets Limited, dem Emittenten von PYUSDx, in Reserve gehalten wird. PayPal USD wird von Paxos Trust Company, N.A., gegen Dollar-Einlagen, US-Staatsanleihen und Cash-Äquivalente ausgegeben.
Die Reserve-Struktur verläuft vom benutzerdefinierten Token zu PYUSDx, dann von PYUSDx zu PYUSD und schließlich zu den gegen PYUSD gehaltenen Assets. Prosperi beschrieb jedes Glied in der Struktur als vollständig besichert.
Die Verantwortlichkeiten sind unter den beteiligten Unternehmen aufgeteilt. M0 liefert die Onchain-Infrastruktur und verwaltet keine Gelder, während MoonPay die Reserven verwaltet, die PYUSDx unterstützen, und Paxos die Assets hält, die PYUSD besichern, so Prosperi.
Paxos fungiert als eine nationale Treuhandbank, die vom U.S. Office of the Comptroller of the Currency reguliert wird. Die OCC hat Berichtsanforderungen vorgeschlagen im Rahmen des GENIUS Act für Emittenten von Zahlungs-Stablecoins, die ihrer Aufsicht unterliegen.
Nach dem Vorschlag müssten betroffene Emittenten wöchentlich einen vertraulichen Bericht bei der OCC für jeden von ihnen ausgegebenen Zahlungs-Stablecoin einreichen. Eine separate vierteljährliche Einreichung würde zusätzliche Informationen liefern, die nach dem bundesstaatlichen Stablecoin-Rahmenwerk erforderlich sind.
PayPal hat PYUSD seit der Ankündigung von PYUSDx auch auf weitere Zahlungsinfrastruktur ausgeweitet. Im Juli hat das Unternehmen PYUSD zu Polygon hinzugefügt über den Open Money Stack des Netzwerks, der Wallets, Compliance-Tools und Fiat-Konvertierungsdienste kombiniert.
Polygon Labs sagte, die Integration ermögliche es Unternehmen, Gelder über Karten, Bankkonten oder Börsenguthaben zu akzeptieren, Transaktionen in PYUSD abzuwickeln und den Stablecoin über ein einziges System in lokale Währungen umzuwandeln.
Gemeinsame Reserven ermöglichen die Konvertierung von Token zum Nennwert
Stablecoins mit getrennten Reservepools können für Konvertierungen von einzelnen Märkten und Liquiditätsanbietern abhängen. Prosperi sagte, die von Unternehmen ausgegebenen Token auf PYUSDx fungieren als verschiedene Wrapper um dasselbe zugrunde liegende PYUSDx-Asset.
Der Wechsel von einem benutzerdefinierten Token zu einem anderen erfordert, dass der erste Token in PYUSDx entpackt wird, bevor der zweite Token durch den Wrapping-Prozess erstellt wird. Laut Prosperi schließt die gemeinsame Swap-Einrichtung die Konvertierung zum Nennwert ohne Spread ab.
Projekte müssen für den Prozess keine separaten Liquiditätspools finanzieren. Prosperi sagte, die gemeinsame Besicherung beseitige auch die Notwendigkeit, einen Sekundärmarkt zwischen jedem Paar von unternehmensausgegebenen Token einzurichten.
„Es gibt keinen Sekundärmarkt, der aufgebaut werden muss, weil es nichts zu bepreisen gibt: Die Token sind dasselbe Asset mit unterschiedlichen Richtlinien“, sagte Prosperi.
Er verglich die Vereinbarung mit Einlagen bei verschiedenen Banken, die über ein gemeinsames Abwicklungsasset zum Nennwert verrechnet werden. Unter der PYUSDx-Struktur sei das Abwicklungsasset vollständig besichert, und eine Smart-Contract-Transaktion übernehme den Clearing-Prozess, fügte er hinzu.
Eine Fiat-Konvertierung folgt mehreren Schritten. Prosperi sagte, Nutzer tauschen zuerst den benutzerdefinierten Token zum Nennwert gegen PYUSDx, konvertieren PYUSDx in PYUSD und nutzen dann einen Off-Ramp- oder Einlösungsdienst, der PYUSD-zu-Dollar-Transaktionen unterstützt.
M0 verwendet dieselben Swap- und Bridging-Tools für seine anderen tokenisierten Finanzprodukte. Prosperi sagte, die Infrastruktur mache derzeit die Token von Saturn und Cap austauschbar und könnte später PYUSD-gestützte Token mit digitalen Dollars verbinden, die durch unterschiedliche Reserven unterstützt werden.
Im Juni hat Mastercard PYUSD-Abwicklung einbezogen in einen Dienst, der Ethereum, Solana, Polygon, Base, Arbitrum, Canton, Tempo und das XRP Ledger umfasst.
Mastercard sagte, der Dienst ermögliche es Emittenten und Acquirern, KartenTransaktionen an Wochenenden, Feiertagen und außerhalb der standardmäßigen Bankzeiten abzuwickeln. Seine bestehenden Sicherheitskontrollen, Betrugsschutzmaßnahmen und Streitbeilegungsverfahren bleiben Teil des Abwicklungsprozesses.
Zahlungsnutzung hängt von Geschwindigkeit und Gegenparteien ab
PYUSDx ist durch Kredit-, Darlehens- und Investmentprodukte in die öffentliche Nutzung gelangt, nicht durch Verbraucherzahlungen. Prosperi sagte, DeFi-fokussierte Unternehmen bildeten die erste Gruppe, weil Onchain-Systeme bereits Teil ihrer Standardbetriebswerkzeuge seien.
Laut Prosperi kann die Blockchain-Aktivität zeigen, ob ein von einem Unternehmen ausgegebener Token von der Verwendung als Sicherheit in Zahlungen übergegangen ist. Er identifizierte die Token-Geschwindigkeit und die Zusammensetzung der Gegenparteien als die beiden Messgrößen, die er verfolgt.
Die Geschwindigkeit misst das Transfervolumen im Verhältnis zum ausstehenden Angebot. Sicherheiten bleiben oft an einem Ort, während ein für Zahlungen verwendeter Token häufiger zwischen Adressen bewegt wird.
„Wenn die Geschwindigkeit eines PYUSDx-Tokens in einem Jahr auf DeFi-Niveau bleibt, hat er das Gebäude nicht verlassen“, sagte Prosperi.
Die Zusammensetzung der Gegenparteien verfolgt die Ziele von Transfers und die Menge der Aktivität, die in Richtung Fiat fließt. Prosperi sagte, Händlerabwicklung und Lohnzahlungen würden als kleine, häufige Transfers an Adressen erscheinen, die keine Smart Contracts sind, zusammen mit Unwrap-zu-Fiat-Transaktionen.
Laut Prosperi wird die Verbreitung darüber entscheiden, ob sich solche Aktivitäten über PYUSDx-Produkte hinweg entwickeln. Unternehmen mit Millionen bestehender Nutzer werden entscheiden, ob die Infrastruktur Teil alltäglicher Zahlungen und der Händlerabwicklung wird.
