Kurzfassung
- Michael Saylor und CEO Phong Le haben MSCI am Montag aufgefordert, einen vorgeschlagenen Filter zurückzuziehen, der Strategy aus seinen Global Investable Market Indexes entfernen würde.
- Der Filter kennzeichnet Emittenten anhand von fünf Finanzkennzahlen; das Auslösen von vier davon macht ein Unternehmen für die Aufnahme ungeeignet.
- Die Konsultation von MSCI listet den britischen Uran-Halter Yellow Cake unter den drei Unternehmen, die von der Streichung bedroht sind, neben Strategy und Metaplanet.
Strategy-Gründer Michael Saylor und CEO Phong Le haben MSCI aufgefordert, einen vorgeschlagenen Eignungstest zurückzuziehen, der das Bitcoin-Treasury-Unternehmen aus den globalen Benchmarks des Indexanbieters streichen würde, wie aus einem am Montag veröffentlichten Schreiben hervorgeht.
Der Vorschlag sei "diskriminierend, willkürlich und fehlgeleitet", heißt es in dem Schreiben, das argumentiert, dass er als Vorwand diene, um digitale Asset-Treasuries ins Visier zu nehmen, und den 50%-Krypto-Bestände-Vorschlag neu auflege, den MSCI im Januar abgelehnt hatte.
Strategy hat heute auf den vorgeschlagenen Ausschluss von "Non-Operating Companies" durch MSCI reagiert. Obwohl dies für $MSTR nicht wesentlich ist, ist der Vorschlag fehlgeleitet, fehlerhaft und steht im Widerspruch zu etablierten Wertpapiergesetzen und Rechnungslegungsgrundsätzen. Lesen Sie unser Schreiben und teilen Sie Ihre Unterstützung: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31. August 2026
Die im August eröffnete Konsultation betrifft sogenannte "Non-Operating Companies". Emittenten, deren operative Vermögenswerte unter die Hälfte der Gesamtvermögenswerte fallen, werden einem Fünf-Flaggen-Filter unterzogen, der die operative Vermögensintensität, Ausgaben, Cashflow, Schwankungen des beizulegenden Zeitwerts und die Abhängigkeit von externer Finanzierung misst. Das Auslösen von vier Flaggen macht ein Unternehmen ungeeignet, und bestehende Mitglieder müssen bei zwei aufeinanderfolgenden jährlichen Überprüfungen durchfallen, bevor sie gestrichen werden.
Die Konsultation von MSCI beziffert die Auswirkungen des Filters, der ab Mai 2026 auf den ACWI IMI angewendet wird, auf drei Streichungen: Strategy mit einer frei handelbaren Marktkapitalisierung von 23,93 Milliarden US-Dollar; der britische Uran-Halter Yellow Cake mit 1,81 Milliarden US-Dollar; und Japans Metaplanet mit 654 Millionen US-Dollar. Drei weitere kämen auf eine öffentliche Beobachtungsliste – Ethereum-Treasury SharpLink, Taiwans Center Laboratories und die türkische Lydia Holding.
Das Schreiben von Strategy nennt nur die drei Krypto-Unternehmen aus dieser Gruppe und sagt, dass Strategy etwa 87% der frei handelbaren Marktkapitalisierung ausmacht, die bei allen sechs auf dem Spiel steht.
Strategy und MSCI
Der Bitcoin-Schatzmeister des Unternehmens hat seinen 10-Q für das zweite Quartal, eingereicht am 3. August, definiert seine Bitcoin-Treasury-Aktivitäten als separates berichtspflichtiges operatives Segment, und das Unternehmen verbucht Bitcoin-Wertänderungen innerhalb der Betriebsausgaben. Bei dieser Behandlung, so argumentiert der Brief, löst Strategy weder die Ausgabenflagge noch die Fair-Value-Flagge aus.
Saylor und Le spielen die Bedeutung ebenfalls herunter und schreiben, dass der Vorschlag keine nennenswerten Auswirkungen auf das Geschäft von Strategy hätte, während er den Ruf von MSCI als neutralen Indexanbieter "tiefgreifend" schädigen würde. Die Kampagnenseite, die den Brief hostet, beziffert Fonds, die GIMI-Indizes nachbilden, auf 3,1 % der Stammaktien. JPMorgan-Analysten schätzten im November 2025, dass ein MSCI-Ausschluss Abflüsse von 2,8 Milliarden Dollar auslösen könnte, die auf 11,6 Milliarden Dollar ansteigen würden, wenn andere Indexanbieter folgten.
Die beiden Führungskräfte hatten im Dezember einen ähnlichen Appell gemacht, als sie MSCI warnten, dass der Ausschluss von Krypto-Schatzmeistern die nationale Sicherheit der USA schädigen würde.
Der Brief vom Montag schließt mit der Aufforderung an MSCI, alle Dokumente im Zusammenhang mit der Entwicklung des Tests unter rechtlichen Verschluss zu stellen.
Das Feedback endet am 30. September, die Ergebnisse werden bis zum 16. Oktober erwartet, und etwaige Änderungen treten bei der Index-Überprüfung im November in Kraft.
