Kurzfassung
- Die SEC hat am Dienstag die erste wesentliche Aktualisierung ihrer Vorschriften für Transferagenten seit den frühen 1980er Jahren vorgeschlagen und eine 60-tägige Kommentierungsfrist eröffnet.
- Neue Berichtspflichten würden Agenten dazu verpflichten, Probleme offenzulegen, die auf verteilten Ledgern erfasst werden, und tokenisierte Emissionen nach Modell aufzuschlüsseln.
- Kommissarin Hester Peirce sagte, der Vorschlag sei mehr als ein Jahrzehnt in der Entstehung gewesen und lud zu Kommentaren zu seinen Auswirkungen auf die Tokenisierung ein.
Die Securities and Exchange Commission hat den ersten wesentlichen Neuentwurf ihrer Vorschriften für Transferagenten seit den frühen 1980er Jahren vorgeschlagen, in einer 421-seitigen Veröffentlichung, die am Dienstag veröffentlicht wurde und sich wiederholt mit Blockchain-Buchführung und tokenisierten Wertpapieren befasst.
Transferagenten führen das offizielle Register darüber, wer die Wertpapiere eines Emittenten besitzt, und wickeln Ausgabe, Löschung und Übertragung ab. Die Kommission hat die meisten der aktuellen Regeln in den späten 1970er und frühen 1980er Jahren angenommen.
Die Veröffentlichung besagt, dass Marktteilnehmer aktiv danach streben, Blockchain-native oder "Onchain"-Transferagenten in den US-Markt zu bringen, wobei Unternehmen Modelle für Blockchain-basierte Buchführung, tokenisierte Fondsverwaltung und kettenübergreifende Interoperabilität entwickeln, die von Agenten verlangen würden, Sicherheitsinhaber-Aufzeichnungen auf verteilten Ledgern zu führen und Smart-Contract-gesteuerte Prozesse auszuführen.
Aufzeichnungen, die onchain leben
Vorgeschlagene Ergänzungen zu Formular TA-2 würden Agenten verpflichten, zu melden, wie viele Emissionen ihre Master-Sicherheiteninhaberdatei auf einem Distributed Ledger führen, und tokenisierte Emissionen in emittenten- und drittparteigesponserte zu unterteilen – eine Unterscheidung, die die Kommission in einer Mitarbeitererklärung vom Januar 2026 mit unterschiedlichen Anlegerrisiken verbindet. Tokenisierungsagenten und Distributed-Ledger-Plattformen gesellen sich auf einer Checkliste für Dienstleister zu Banken und Druckern.
Die Veröffentlichung fragt, wie mit Aufzeichnungen umzugehen ist, die ausschließlich auf einem Ledger geführt werden, den der Agent nicht ausschließlich kontrolliert, und ob die Regeln es Agenten erlauben, eine Wallet-Adresse und den gehaltenen Betrag mit Offchain-Aufzeichnungen des Namens und der Adresse eines Halters zu verknüpfen, sodass eine Onchain-Übertragung auch die Masterdatei bewegt.
Kommissarin Hester Peirce sagte, der Vorschlag sei mehr als ein Jahrzehnt in der Entstehung gewesen, und lud zu Kommentaren zu seinen Auswirkungen auf die Tokenisierung ein. Die SEC untersuchte die Regeln zuletzt in einer Konzeptveröffentlichung von 2015.
Der Vorschlag für die Regelung von Transferagenten, der mehr als ein Jahrzehnt in der Entstehung war, ist endlich veröffentlicht. Wir begrüßen Kommentare zu allen Aspekten, einschließlich der Auswirkungen auf die Tokenisierung: https://t.co/KyOF5WDStE und https://t.co/WAWDuncy4H
— Hester Peirce (@HesterPeirce) 1. September 2026
Kommissar Mark T. Uyeda sagte, dass über ein Jahrzehnt lang keine Regelung folgte und die Kommission stattdessen einen "Regulierungs-durch-Durchsetzungs-Ansatz" verfolgte, der eine stückweise Strategie war, die weder Klarheit noch Vorhersehbarkeit bot. Distributed-Ledger-Technologie und Tokenisierung waren 2015 kaum am Horizont, sagte er, und verändern nun die Kernarbeit der Agenten.
SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins sagte, die Regeln würden die Nutzung von "elektronischer Kommunikation und Blockchain-Technologie" durch die Agenten widerspiegeln. Der Vorschlag würde auch eine Ausnahmeregelung aufheben, eine einheitliche Aufbewahrungsfrist für die meisten Aufzeichnungen festlegen und die Schutzregel als eine Risikomanagement-Anforderung neu formulieren, die Cybersicherheit und Geschäftskontinuität abdeckt.
Die Kommission gab außerdem die Tagesordnung für einen Runden Tisch am 17. September zum 24-Stunden-Handel bekannt, mit Teilnehmern von Robinhood, Nasdaq, DTCC und den Übernacht-Handelsplätzen Blue Ocean und 24X. Die Kommentierungsfrist für den Vorschlag zu Transferagenten endet 60 Tage nach der Veröffentlichung im Bundesregister.
