Die Schweizer Finanzaufsichtsbehörde hat den ersten Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fund des Landes für Privatanleger genehmigt und damit einem Schweizer Investmentfonds erlaubt, die Kryptowährung direkt nach den schweizerischen Regeln für kollektive Kapitalanlagen zu halten.
Zusammenfassung
- Die FINMA hat den ersten Schweizer Retail-Investmentfonds genehmigt, der direkt in Bitcoin investiert.
- Die Aufsichtsbehörde gewährte eine Ausnahme von den Diversifizierungsanforderungen aufgrund der Handelshistorie und Liquidität von Bitcoin.
- Bestehende Schweizer Krypto-ETPs sind Schuldverschreibungen, während der neue ETF nach dem Investmentfondsgesetz operiert.
- Die FINMA verlangt Schutzmaßnahmen für Verwahrung, operationelle Risiken, Offenlegungen und die Eignung für Anleger.
- Die Aufsichtsbehörde hat den genehmigten Fonds nicht identifiziert und kein Handelsdatum bekannt gegeben, während andere Anbieter Anträge verfolgen.
In ihrer Mitteilung vom 20. Oktober erklärte die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA), der ETF gehöre zur Kategorie der „übrigen Fonds für alternative Anlagen“ mit besonderen Risiken. Andere Anbieter haben Anträge eingereicht oder angekündigt, doch die FINMA nannte in der öffentlichen Mitteilung weder den neu genehmigten Fonds noch dessen Verwalter.
Die Genehmigung gilt für eine Retail-Fondsstruktur, nicht für das erste börsengehandelte Bitcoin-Anlageprodukt der Schweiz. Kryptobezogene Wertpapiere werden seit Jahren an der SIX Swiss Exchange gehandelt, obwohl die Börse ihre bestehenden börsengehandelten Produkte, oder ETPs, als Schuldverschreibungen und nicht als kollektive Kapitalanlagen einstuft.
FINMA gewährt Bitcoin-ETF eine Ausnahme von den Diversifizierungsregeln
Die FINMA erlaubte dem Fonds, seine Anlagen in Bitcoin zu konzentrieren, obwohl normalerweise für Investmentfonds geltende Risikostreuungsregeln Anwendung finden. Die Aufsichtsbehörde nannte die vergleichsweise lange Handelshistorie von Bitcoin und das besonders hohe Handelsvolumen unter den Kryptowährungen als Gründe für die Ausnahme.
Die Entscheidung bedeutet nicht, dass die Aufsichtsbehörde Bitcoin als risikoarmes Anlagegut betrachtet. Die FINMA betonte, dass selbst Anleger, die einen zugelassenen ETF nutzen, aufgrund großer Kursschwankungen einen erheblichen Teil ihres Kapitals verlieren können. Die Genehmigung ändert das regulierte Anlagevehikel, das Privatkunden zur Verfügung steht, ohne das Engagement in der Volatilität der zugrunde liegenden Kryptowährung zu beseitigen.
Die Aufsichtsbehörde erklärte, dass beaufsichtigte Institute operationelle und Verwahrrisiken reduzieren müssen, und verwies auf die am 12. Januar 2026 veröffentlichte Aufsichtsmitteilung. Die Anforderungen betreffen die Verwahrung von Krypto-Vermögenswerten und die von Instituten, die diese verwalten, verwendeten Systeme. Fondsdokumente müssen die Risiken klar erläutern, ohne den Eindruck zu erwecken, der regulierte Status des ETFs schütze Anleger vor Marktverlusten.
Zum Zeitpunkt des Verkaufs müssen Finanzinstitute das Schweizer Finanzdienstleistungsgesetz einhalten, einschließlich angemessener Risikowarnungen und Beurteilungen, ob ein Produkt für einen Kunden angemessen oder geeignet ist. Die FINMA wies ausdrücklich auf Offenlegungen zur Volatilität und zu potenziellen Verlusten hin, wenn kryptobezogene Anlagen der Öffentlichkeit angeboten werden.
Bestehende Schweizer Krypto-ETPs operieren unter anderen Regeln
Die SIX Swiss Exchange unterscheidet in ihrer offiziellen Produktberatung ETPs von ETFs. ETPs sind besicherte, nicht verzinsliche Inhaberschuldverschreibungen, während ETFs als kollektive Kapitalanlagen operieren. Die SIX erklärt, dass ETPs nach dem Schweizer Kollektivanlagengesetz nicht in gleicher Weise wie Investmentfonds der FINMA-Genehmigung unterliegen.
Der Krypto-ETP-Markt der Börse reicht bis 2018 zurück, als sie begann, besicherte Anlageprodukte im Zusammenhang mit digitalen Währungen zu notieren. Nachfolgende Kotierungen boten über Wertpapierkonten ein Engagement in Bitcoin und mehreren anderen Token, lange vor der jüngsten Retail-Fonds-Genehmigung.
Im September 2025 listete Bitwise fünf Kryptowährungs-ETPs an der SIX, darunter Produkte, die Bitcoin, eine Ethereum-Staking-Strategie, Solana, XRP und einen digitalen Vermögensindex abbilden. Die Listings erweiterten einen bestehenden Markt; sie waren keine Genehmigungen von Schweizer Bitcoin-Anlagefonds für Privatanleger.
In jüngerer Zeit listete 21shares am 20. Oktober ein Venice Token ETP an der SIX, während sein separates Lighter ETP an der Deutschen Börse Xetra in Deutschland den Handel aufnahm. Diese Produkte bleiben ETPs und sollten nicht mit dem neu genehmigten Bitcoin-ETF verwechselt werden.
Für ETP-Emittenten beschreibt die SIX die Listing-Anforderungen und Sicherheitenvereinbarungen im Rahmen ihrer Börsenregeln. Ein Schweizer Anlagefonds hat eine separate Rechtsstruktur und Anlegerschutzpflichten nach der Fondsgesetzgebung des Landes.
Die Schweiz hat zuvor einen Krypto-Fonds für qualifizierte Anleger genehmigt
Die FINMA hatte bereits im September 2021 einen Schweizer Kryptowährungsfonds genehmigt. Der als Crypto Market Index Fund bezeichnete Fonds investierte hauptsächlich in einen Korb digitaler Vermögenswerte, beschränkte den Vertrieb jedoch auf qualifizierte Anleger statt auf den allgemeinen Privatkundenmarkt.
Die frühere Genehmigung erforderte ausreichend liquide, etablierte Kryptowährungen und die Nutzung von Gegenparteien, die in Jurisdiktionen tätig sind, die der Financial Action Task Force angehören und entsprechende Anforderungen zur Bekämpfung von Geldwäsche anwenden. Die FINMA erlegte den für die Verwaltung und Verwahrung des Fonds verantwortlichen Institutionen Bedingungen für Risikomanagement und Berichterstattung auf.
Die Unterscheidung zwischen qualifizierten Anlegern und Privatkunden bleibt zentral für die Entscheidung vom Oktober. Im Jahr 2025 beantragte der in der Schweiz ansässige Crypto Market Index Fund die Genehmigung, sein Marketing auf das Vereinigte Königreich auszuweiten, mit Ausrichtung auf professionelle und institutionelle Anleger.
Die neue Genehmigung betrifft indes einen Bitcoin-fokussierten Fonds, der für den Zugang von Privatkunden bestimmt ist. Die FINMA veröffentlichte weder ein Produkt-Ticker-Symbol noch den Namen des Emittenten, die Verwaltungsgebühr, die Verwahrstelle, das Anfangsvermögen oder den geplanten Börsenstart, sodass die kommerziellen Details des Fonds unbestätigt bleiben.
Verwahrungssicherungen und Eignungsprüfungen bleiben verpflichtend
Die Aufsichtsleitlinie der FINMA vom Januar 2026 befasste sich mit Risiken, die entstehen, wenn beaufsichtigte Finanzinstitute Kryptowährungen halten. Ihre Ankündigung vom Oktober weist beaufsichtigte Dienstleister an, Maßnahmen gegen Verwahrungs- und Betriebsprobleme zu ergreifen, wobei die Risiken in den Anlagedokumenten klar erläutert werden müssen.
Finanzinstitute, die das genehmigte Produkt vertreiben, müssen die Verhaltensregeln des Finanzdienstleistungsgesetzes befolgen. Die FINMA hob Angemessenheits- und Eignungsprüfungen sowie Warnungen vor der Möglichkeit erheblicher Verluste hervor.
Laut der Aufsichtsbehörde sind weitere Anträge anhängig oder geplant, wobei sie weder angab, wie viele Emittenten Anträge gestellt hatten, noch potenzielle Markteinführungen nannte.
