Uniswap es una familia de contratos inteligentes de creador de mercado automatizado (AMM) para intercambiar tokens en Ethereum y otras redes EVM, y UNI es el token ERC-20 con el que se gobierna. Este artículo explica en qué se diferencian las versiones del protocolo, qué cambió cuando la gobernanza activó las comisiones del protocolo y a qué da derecho UNI y a qué no.
¿Qué es Uniswap?
Uniswap es un conjunto de contratos onchain que mantienen reservas de tokens en pools y fijan el precio de los intercambios mediante una fórmula en lugar de un libro de órdenes. La primera versión se desplegó en Ethereum en 2018 y las posteriores funcionan en muchas redes EVM y en Unichain. Cuatro cosas llevan el mismo nombre y hay que separarlas: el protocolo Uniswap, es decir, los contratos desplegados; Uniswap Labs, la empresa que escribió cada versión del protocolo y que además opera la aplicación web, la wallet y la API; la Uniswap Foundation, la entidad sin ánimo de lucro creada en 2022 para financiar el ecosistema; y DUNI, la asociación descentralizada sin ánimo de lucro y sin personalidad jurídica de Wyoming (DUNA) que la gobernanza de Uniswap adoptó como envoltorio legal.
Ese reparto se estrechó a finales de 2025. Según la propuesta UNIfication publicada el 10 de noviembre de 2025, la mayoría del personal de la fundación pasaría a Labs, con un equipo pequeño que se queda para grants e incentivos; la propia publicación de la fundación dice que desplegará su presupuesto de grants restante conforme a su misión y después cerrará operaciones. Labs asume el apoyo al ecosistema, el apoyo a la gobernanza y las relaciones con desarrolladores mediante un acuerdo de servicios con DUNI. Las decisiones las siguen tomando los titulares de UNI y sus delegados votando onchain.
¿Qué problema intentan resolver los creadores de mercado automatizados?
Antes de los AMM, negociar un token onchain significaba un libro de órdenes: alguien tenía que colocar posturas de compra y venta, cancelarlas cuando el mercado se movía y pagar gas cada vez. En una blockchain eso es lento y caro, así que los libros eran finos, las cotizaciones quedaban desfasadas y los tokens fuera de una lista corta no tenían dónde negociarse. El listado también lo decidía quien operaba el mercado.
La propuesta de Uniswap, en palabras del propio proyecto, es que un pool sustituye al creador de mercado. Cualquiera puede depositar dos activos, cualquiera puede intercambiar contra ellos y el precio se mueve por una fórmula a medida que cambian las reservas; como crear un pool no requiere permiso, el listado no es algo que nadie conceda. Esa es la afirmación del proyecto, no un resultado verificado. No elimina los costes de negociación tanto como los desplaza: los proveedores de liquidez asumen riesgo de inventario y quedan sistemáticamente en el lado contrario cuando los precios se mueven en otra parte, algo a lo que vuelve la sección de riesgos.
Cómo funciona Uniswap: v2, v3, hooks de v4, UniswapX y Unichain
Uniswap v2 empareja dos tokens en un pool de producto constante. Sus niveles de comisión están fijados en el código y la gobernanza solo puede activar o desactivar las comisiones del protocolo en todos los pools de v2 a la vez: con las comisiones desactivadas la comisión del LP es del 0,3 %, y una vez activadas la comisión del LP es del 0,25 % y la del protocolo del 0,05 %. Uniswap v3 introdujo la liquidez concentrada, donde el proveedor elige un rango de precios en lugar de cubrir toda la curva, con tramos fijos de comisión en la red principal y una comisión de protocolo que la gobernanza ajusta pool a pool. Según la propuesta, las comisiones de protocolo para los pools del 0,01 % y del 0,05 % se fijaron inicialmente en una cuarta parte de las comisiones del LP, y para los del 0,30 % y del 1 % en una sexta parte.
Uniswap v4 guarda todos los pools dentro de un único contrato y añade hooks: contratos separados que se ejecutan en puntos definidos del ciclo de vida de un pool, de modo que quien desarrolla puede añadir lógica propia sin tocar el núcleo. UniswapX es un sistema de flujo de órdenes aparte en el que la persona usuaria firma una orden offchain y terceros compiten por ejecutarla. Unichain es la red Layer 2 construida por Labs en la que el protocolo también está desplegado; la propuesta dirige las comisiones de su secuenciador, tras los costes de datos de L1 y el 15 % para Optimism, al mismo mecanismo de quema.
Las comisiones del protocolo tienen su propia fontanería. Cada fuente de comisiones pasa por un contrato adaptador hasta TokenJar, un colector inmutable desplegado una vez por cadena, y unos contratos llamados Releasers definen cómo puede salir algo de él. El Releaser Firepit quema UNI a cambio de los activos recaudados, y la propuesta enuncia la regla sin rodeos: «Fees can only be withdrawn from TokenJar if UNI is burned in another smart contract called Firepit». El mismo texto dice qué existía ya: TokenJar, Firepit y los adaptadores para v2, v3 y Unichain, mientras que la subasta de descuento de comisión de protocolo (PFDA), v4, los hooks agregadores y los adaptadores puente para comisiones en L2 y otras L1 se describen como in progress y llegarán mediante futuras propuestas de gobernanza.
Qué hace UNI en el sistema
UNI es un token de gobernanza. Se acuñaron mil millones de UNI en la génesis de septiembre de 2020 con un calendario de asignación a cuatro años, tras el cual se aplica una inflación perpetua del 2 % anual; entre los parámetros iniciales figuraban un cuórum del 4 %, una votación de siete días y un timelock de dos días antes de la ejecución. La propia referencia técnica de gobernanza de Uniswap indica como dirección de contrato en la red principal de Ethereum 0x1f9840a85d5aF5bf1D1762F925BDADdC4201F984. Los despliegues en otras redes son contratos distintos con direcciones distintas, por lo que junto a una dirección siempre hay que nombrar la red.
El interruptor de comisiones es lo que las explicaciones antiguas cuentan mal. La propuesta de gobernanza n.º 93, UNIfication, figura en el portal de gobernanza con 125.342.017 UNI a favor y 742 en contra, frente a un cuórum de 40.000.000, y aparece marcada como ejecutada el 28 de diciembre de 2025. Su especificación enumera ocho llamadas, entre ellas una transferencia de 100.000.000 de UNI desde la tesorería a una dirección de quema, el cambio del receptor de comisiones de la factoría de v2 a TokenJar y la entrega del propietario de la factoría de v3 en la red principal al controlador de comisiones. Escribir hoy que el interruptor de comisiones de Uniswap no está activado ya no es correcto.
Lo que hace ese mecanismo hay que decirlo con precisión. Las comisiones recaudadas quedan en TokenJar y solo se liberan cuando se quema UNI en Firepit, de modo que el diseño destruye tokens en vez de repartir nada. Tener UNI no crea derecho alguno sobre las comisiones del protocolo, ni dividendo, ni reparto, ni participación en ingresos. Aparte, la misma propuesta creó un presupuesto anual de crecimiento de 20 millones de UNI repartidos trimestralmente a través de un contrato de vesting desde el 1 de enero de 2026; las llamadas ejecutadas aprobaron 40.000.000 de UNI hacia ese contrato, y los tokens permanecen en la tesorería hasta su consolidación.
Ecosistema de Uniswap y adopción actual
La mayoría de las cifras publicadas aquí son del propio proyecto. En la propuesta del 10 de noviembre de 2025, Uniswap Labs y la fundación afirmaron que el protocolo había procesado unos 4 billones de dólares de volumen acumulado y que Unichain, entonces con nueve meses, procesaba unos 100.000 millones de dólares de volumen DEX anualizado y unos 7,5 millones de dólares de comisiones de secuenciador anualizadas. La publicación de la fundación de la misma fecha informó de más de 40 millones de dólares comprometidos en grants y más de 20.000 inicializaciones de hooks desde el lanzamiento de v4. Todo ello es información propia y conviene volver a comprobarla.
Las noticias de despliegue de 2026 vienen del blog oficial: Uniswap v2, v3, v4 y UniswapX entraron en funcionamiento en Robinhood Chain el 2 de julio de 2026, el hook DualPool el 22 de julio y el estándar de hooks Permissioned Pools el 23 de julio. En el lado de las comisiones, Crypto Briefing informó el 30 de julio de 2026 de que en un solo día se quemaron unos 106.000 UNI, de que la quema acumulada había superado los 107 millones de UNI según paneles de Dune y de que a mediados de 2026 la gobernanza había extendido la recaudación de comisiones a cadenas como BNB Chain, Polygon, Celo y Robinhood Chain. Es un recuento de terceros, no una divulgación auditada.
En qué se diferencia Uniswap de otros protocolos de intercambio onchain
La primera diferencia es frente al libro de órdenes. Un libro fija precios a partir de cotizaciones que alguien debe mantener, mientras que un pool de AMM fija precios con sus propias reservas mediante una fórmula, así que siempre hay cotización y el proveedor no tiene que estar conectado. La contrapartida está incorporada: el pool no puede rechazar una operación, así que vende cuando hay demanda y compra cuando hay oferta, sea buen momento o no.
La segunda diferencia está dentro de la familia AMM. v2 reparte la liquidez de manera uniforme por la curva, v3 permite concentrarla en un rango elegido y v4 reduce cada pool a un solo contrato, de modo que un pool pasa a ser una configuración más un hook opcional; así, terceros pueden añadir lógica sin bifurcar el protocolo. La tercera diferencia es adónde va el ingreso por comisiones: a un colector que solo libera a cambio de una quema de tokens, no a una tesorería ni a un módulo de staking. Son diferencias de diseño, no una clasificación.
Riesgos y límites
Los riesgos del lado del proveedor son estructurales. Un pool fija precios por fórmula, así que cuando el mercado externo se mueve el arbitraje se lleva la diferencia de los proveedores de liquidez; una posición concentrada de v3 deja de cobrar comisiones en cuanto el precio sale de su rango; y activar las comisiones del protocolo reduce mecánicamente la parte del LP en la comisión de intercambio de v2 del 0,3 % al 0,25 %. El riesgo de contrato es más amplio en v4 que en versiones anteriores, porque un hook es código de terceros que se ejecuta dentro del ciclo de vida del pool, de modo que un pool de v4 solo es tan fiable como su hook. La creación sin permiso también significa que cualquiera puede abrir un pool para cualquier token, incluida una imitación de uno conocido.
El riesgo de ejecución está escrito en la propia propuesta. PFDA, los hooks agregadores, la recaudación de comisiones en v4 y los adaptadores puente para comisiones en L2 y otras L1 figuran como in progress y dependen de futuras votaciones de gobernanza, así que ninguno debe leerse como entregado solo porque la propuesta lo describa. El volumen quemado es función de la actividad de negociación y cae cuando esta cae; no es un calendario fijo y el mecanismo no garantiza nada sobre cuánto se quema en un periodo.
Las cuestiones de gobernanza y estructura siguen abiertas. El poder de voto está concentrado en un número reducido de delegados y, tras UNIfication, una sola empresa reúne el desarrollo del protocolo, la financiación del ecosistema y las principales interfaces, mientras la fundación tiene previsto cerrar una vez desplegado su presupuesto de grants restante. Varios comentaristas externos y equipos competidores calificaron públicamente UNIfication de error estratégico y cuestionaron el presupuesto anual de 20 millones de UNI; eso es opinión de terceros, no un hecho establecido. Cómo tratan los reguladores y las autoridades fiscales a una DUNA de Wyoming tampoco está resuelto, y este artículo no lo responde.
Cómo verificar Uniswap y UNI
Empieza por los dominios oficiales y no por un resultado de búsqueda o un anuncio, y deja que cada documento apunte al siguiente: la documentación del protocolo para saber cómo funciona una versión, la documentación de comisiones para TokenJar, los Releasers y Firepit, y la referencia técnica de gobernanza para las direcciones de contrato. Toma de ahí la dirección de UNI, pégala en un explorador de bloques y comprueba que el nombre, el símbolo, la fecha de despliegue y el código fuente verificado coincidan; después confirma la red, porque UNI en otra cadena es un contrato distinto. El portal de gobernanza también muestra los totales de la votación y enlaza la transacción ejecutada, que puede leerse llamada por llamada.
Para las cifras de suministro y quema, lee onchain la dirección de quema y los contratos de comisiones en lugar de fiarte de un agregador, y trata cualquier número de panel, incluidos los citados arriba, como una instantánea con fecha. Los informes de auditoría deberían encontrarse en la web de la propia auditora, no solo como PDF alojado por el proyecto. Frente al phishing, compara el dominio carácter a carácter con el que enlaza la documentación oficial, desconfía de los espacios de búsqueda pagados y detente en cualquier página que te pida conectar una wallet para reclamar algo. Si un documento, una dirección y un registro del explorador no coinciden, resuelve primero la discrepancia.
Conclusión
Uniswap es un protocolo AMM cuyos contratos fijan el precio de los intercambios a partir de reservas en pools, repartido entre v2, v3 y v4 con hooks, más UniswapX y Unichain. UNI es el token de gobernanza y, desde que la votación de UNIfication se ejecutó en diciembre de 2025, el interruptor de comisiones del protocolo está activado, y las comisiones recaudadas solo se liberan a cambio de quemar UNI en Firepit: un mecanismo de reducción de la oferta, no un pago a los titulares. Varias piezas anunciadas, entre ellas PFDA y los hooks agregadores, siguen dependiendo de votaciones futuras. Antes de apoyarte en nada de lo anterior, comprueba la dirección de contrato en la documentación propia de Uniswap, lee la transacción de gobernanza ejecutada en un explorador de bloques y confirma qué partes del sistema de comisiones están activas y en qué cadena.
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Aviso legal: Este artículo es contenido educativo de Bitbase Academy y se ofrece solo con fines informativos. Explica qué hace un proyecto y qué papel cumple su token dentro de ese sistema; no constituye asesoramiento de inversión, negociación, fiscal ni financiero, ni supone una recomendación o un respaldo de ningún proyecto o token. Bitbase no ha realizado una diligencia debida sobre el proyecto descrito aquí, y mencionarlo no significa que Bitbase liste o respalde el activo. Los criptoactivos conllevan un riesgo significativo, incluida la volatilidad del precio, la baja liquidez, los fallos de los contratos inteligentes, la incertidumbre regulatoria y la posible pérdida total de su valor. Redactado en agosto de 2026; el estado del proyecto, la tokenómica, el equipo y los contratos pueden cambiar en cualquier momento. Verifícalo todo por tu cuenta a través de los canales oficiales, la dirección del contrato y un explorador de bloques, y desconfía de los sitios que imitan al proyecto y de los enlaces de phishing.
Fuentes
[1] UNIfication, the joint Uniswap Labs and Uniswap Foundation governance proposal (official blog, November 10, 2025) blog.uniswap.org
[2] Uniswap governance proposal 93, UNIfication: vote totals, proposal spec and executed transaction (Uniswap governance portal) vote.uniswapfoundation.org
[3] UNIfication: Uniswap's Next Era (Uniswap Foundation official blog, on the Foundation's own wind-down and grants budget) uniswapfoundation.org
[4] Uniswap Protocol Fees overview: fee adapters, TokenJar, Releasers and the Firepit Releaser (official documentation) docs.uniswap.org
[5] Governance Technical Reference: UNI token contract address on Ethereum mainnet (official developer documentation) developers.uniswap.org
[6] Introducing UNI: genesis supply, four-year allocation, 2% perpetual inflation and initial governance parameters (official blog, September 16, 2020) blog.uniswap.org
[7] Uniswap Labs blog homepage: 2026 releases including Robinhood Chain, DualPool hook and Permissioned Pools blog.uniswap.org
[8] Uniswap posts third highest UNI burn day with 106,000 tokens destroyed (Crypto Briefing, July 30, 2026; third-party count of onchain burns) cryptobriefing.com
[9] ethereum deployments docs.uniswap.org
[10] UNI docs.uniswap.org
