Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Wenser (@wenser 2010 )
Recientemente, Amundi, la mayor gestora de activos de Europa con 2,9 billones de dólares en activos bajo gestión, reveló que aumentó su participación en Strategy en un 148%, manteniendo actualmente 1,32 millones de acciones valoradas en 127,7 millones de dólares. Mirando hacia atrás en los datos recientes, a pesar de las constantes fluctuaciones de BTC y el rendimiento mediocre de las acciones de conceptos cripto, muchas instituciones aún optaron por aumentar sus participaciones en contra de la tendencia, esperando ganancias de rebote del mercado.
Ahora, las afirmaciones sobre "quiebra del modelo DAT" y "colapso de la fe cripto institucional" están en auge, pero las presentaciones 13F que la SEC de EE. UU. exige trimestralmente revelan la verdad del desfase temporal: un grupo de instituciones de inversión con activos bajo gestión a menudo en cientos de miles de millones o billones de dólares están aumentando silenciosamente sus posiciones a su propio ritmo. Odaily Planet Daily revisará brevemente los objetivos relevantes y algunas instituciones de inversión representativas en este artículo.
Strategy (MSTR): Gigantes de gestión de activos y fondos públicos aumentan posiciones
MSTR es la acción con los datos más sólidos en esta ronda de aumentos institucionales, con compradores que cubren empresas de gestión de activos, grandes bancos, fondos públicos y otras instituciones.
La posición de Amundi de aproximadamente 1,32 millones de acciones mencionada al principio del artículo no es el resultado de compras unidireccionales continuas. En el primer trimestre de este año, redujo su posición en acciones de Strategy en casi un 90%, y el aumento del segundo trimestre fue una reposición sobre una base baja de aproximadamente 530.000 acciones. Después de todo, el rendimiento del mercado cripto en el primer trimestre fue casi desesperado, y los gigantes de gestión de activos también necesitan evaluar la situación y operar en consecuencia.
El fondo VOE del gigante de gestión de activos Vanguard anunció previamente el 20 de julio que aumentó sus tenencias de acciones de MSTR en 83.093 acciones, por valor de 8,16 millones de dólares, elevando su posición a 2,12 millones de acciones, valoradas en 209 millones de dólares; el 27 de julio, su fondo VTSAX aumentó sus tenencias de acciones de MSTR en 529.100 acciones, por valor de 50 millones de dólares, elevando su posición a 10,5 millones de acciones, valoradas en 994 millones de dólares.
La cuarta mayor empresa de gestión de activos del mundo, State Street Corporation, reveló recientemente un aumento de 506.635 acciones de MSTR, que involucra aproximadamente 51 millones de dólares, con tenencias totales que alcanzan 7,52 millones de acciones, valoradas en aproximadamente 758 millones de dólares, un aumento del 7,2% en el tamaño de la posición.
Capital Group, la mayor empresa de gestión de fondos activos del mundo con 3,3 billones de dólares en activos bajo gestión, reveló en julio que su ETF de crecimiento (CGGR) aumentó sus tenencias de MSTR en 80.240 acciones, por valor de 7,78 millones de dólares, elevando su posición a 1,66 millones de acciones, valoradas en 161,39 millones de dólares.
La quinta mayor empresa de gestión de activos de los Países Bajos, Robeco, reveló en julio que su posición en MSTR aumentó un 11%, con tenencias totales que alcanzan 133.755 acciones, valoradas en 13,1 millones de dólares.
Las empresas de gestión de activos coreanas también son una de las principales fuerzas que aumentan las tenencias de MSTR. Mirae Asset Global Investments, la segunda mayor empresa de gestión de activos de Corea del Sur con 845 mil millones de dólares en activos bajo gestión, reveló en julio un aumento de 25.573 acciones de MSTR, por valor de 2,42 millones de dólares, elevando su posición a 135.951 acciones, valoradas en 12,87 millones de dólares.
Además de las instituciones de gestión de activos, los aumentos de bancos y fondos públicos también son dignos de mención.
En cuanto a los grandes bancos, el segundo banco más grande de Suecia, Svenska Handelsbanken AB, con activos de 132.5 mil millones de dólares, aumentó previamente sus tenencias de MSTR en 23,829 acciones, por valor de 2.21 millones de dólares, con tenencias totales que alcanzaron las 106,522 acciones, por valor de 9.92 millones de dólares; el tercer banco más grande de Suecia, Swedbank AB, aumentó previamente sus tenencias de acciones de Strategy en 8,278 acciones, con tenencias totales que alcanzaron las 90,590 acciones, por valor de 8.81 millones de dólares; Bank of New York Mellon reveló recientemente un aumento de 14,630 acciones de Strategy, por valor de 1.45 millones de dólares, elevando sus tenencias totales a 1.02 millones de acciones, por valor de 102.4 millones de dólares; National Bank of Canada aumentó sus tenencias de MSTR a 1.2 millones de acciones, casi duplicándose, con un valor de posición de 116 millones de dólares; Citibank aumentó sus tenencias en 238,538 acciones, con un valor de posición de 90.5 millones de dólares; bancos europeos como Nordea, el gigante bancario nórdico, y Raiffeisen Bank International, el gigante bancario austriaco, también aumentaron sus tenencias de acciones de MSTR en cantidades que van desde cientos de miles hasta más de un millón de dólares.
En cuanto a los fondos públicos, el sistema de jubilación de Michigan, con activos bajo gestión que superan los 100 mil millones de dólares, reveló recientemente que su posición en MSTR aumentó de aproximadamente 5,800 acciones a 14,000 acciones, un incremento del 141%, con un valor de mercado de aproximadamente 1.22 millones de dólares; el Sistema de Jubilación de Empleados Estatales de Luisiana aumentó sus tenencias de acciones de MSTR a 21,300 acciones, por valor de 2.13 millones de dólares; la posición en MSTR del Sistema de Jubilación de Policías y Bomberos de Nueva Jersey aumentó recientemente a 49,055 acciones, por valor de 4.66 millones de dólares.
Aunque los montos absolutos de las posiciones aumentadas anteriores no son grandes, el hecho de que estos fondos de pensiones públicos, que priorizan la responsabilidad fiduciaria, estén dispuestos a expandir su exposición al riesgo en activos BTC es más significativo como señal que los fondos en sí mismos.
Bitmine (BMNR): De los fondos de cobertura a los gigantes de la gestión de activos comprando
Como la acción líder en el sector de tesorería de Ethereum, el rendimiento de mercado de BMNR no ha sido satisfactorio.
Después de atraer a Citadel Advisors y Susquehanna International, dos fondos cuantitativos, para invertir más de 100 millones de dólares en aumentos de tenencias en el primer trimestre, la fuerza principal de los aumentos en el segundo trimestre se desplazó gradualmente hacia los gigantes de gestión de activos convencionales y los fondos indexados.
BlackRock es actualmente el mayor accionista institucional de BMNR, manteniendo 27.2971 millones de acciones al cierre de junio de este año;
State Street Corp. mantuvo 8.74 millones de acciones de BMNR al final del segundo trimestre, entrando con fuerza en el top 10 de accionistas;
Cathie Wood's Ark Invest mantuvo 5.7 millones de acciones al final del segundo trimestre, pero a finales de julio vendió aproximadamente 121,000 acciones de Bitmine, por valor de 2 millones de dólares.
Lo más notable en el segundo trimestre es que Bitmine entró en el Índice Russell, lo que provocó compras obligatorias a gran escala por parte de fondos indexados pasivos y ETF bajo muchos gigantes. Actualmente, es difícil considerar esto como "gigantes de gestión de activos realizando operaciones de compra después de un juicio activo".
Circle (CRCL): Fondos públicos, gigantes de gestión de activos, bancos internacionales y Cathie Wood están todos en movimiento
En el frente de CRCL, ambos tipos de fondos han tomado acción.
CalPERS, el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California, estableció una nueva posición en Circle en el segundo trimestre, comprando un total de 139,507 acciones, invirtiendo aproximadamente 13.31 millones de dólares, a nivel de decenas de millones de dólares, conservador en dirección pero claro en actitud.
En el primer trimestre, muchos fondos también estaban posicionándose. Según los datos revelados en el último trimestre: Southpoint Capital Advisors aumentó previamente su participación en un 175%, aproximadamente 2.1 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 200 millones de dólares; Jane Street aumentó sus tenencias en más de diez veces, aproximadamente 1.94 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 185 millones de dólares; Morgan Stanley aumentó sus tenencias en un 241%, aproximadamente 3.52 millones de acciones, con un valor de mercado de unos 336 millones de dólares.
Entrando en el segundo trimestre, a pesar del lento progreso de la Ley CLARITY, más instituciones eligieron comprar la "narrativa de gigante bancario y de pagos cripto" de Circle.
El fondo soberano de Noruega gastó 131.8 millones de dólares para comprar 2,105,378 acciones;
El Banco Nacional Suizo mantiene aproximadamente 418,900 acciones, valoradas en unos 26.23 millones de dólares;
La Corporación de Inversión de Corea también compró 65,443 acciones, valoradas en unos 4.1 millones de dólares;
BlackRock incluso aumentó directamente su participación en un 65.35%, elevando su posición total a 8.4 millones de acciones.
ARK Invest también ha sido activo en este activo, con su última transacción siendo la compra de 313,764 acciones de Circle a través de su fondo ARKK el 7 de agosto, valorada en aproximadamente $20.92 millones según un precio de $66.67 por acción. Según datos anteriores, al 31 de julio, ARK Innovation ETF mantenía un 3.82% de las acciones de Circle entre sus diez principales participaciones, ocupando el octavo lugar.
Coinbase (COIN): Vanguard compra pasivamente, Ark Invest compra en caídas y opera tácticamente
El mayor accionista institucional de COIN es Vanguard, con una posición que se ha mantenido en decenas de millones de acciones y un valor de mercado de miles de millones de dólares durante años. El origen de tales posiciones es claro: COIN ha sido incluido en índices principales como el S&P 500, y los fondos indexados y ETFs de Vanguard compran pasivamente según el peso, con el tamaño siguiendo la capitalización de mercado flotante, no reflejando decisiones activas de los gestores de fondos de "añadir ahora".
BlackRock y State Street han estado consistentemente entre los principales accionistas de COIN, con una lógica similar a la de Vanguard. Lo que realmente conlleva juicio activo es la rotación sectorial dentro de fondos temáticos como ARK, más que nuevas compras por parte de los grandes gestores de activos tradicionales.
La elección de ARK Invest es comprar COIN en caídas y ocasionalmente operar tácticamente. Su última transacción ocurrió el 7 de agosto, gastando aproximadamente $9.16 millones para comprar 59,668 acciones de Coinbase a $153.6 por acción. Al 31 de julio, ARK Innovation ETF mantenía un 4.54% de las acciones de Coinbase entre sus diez principales participaciones, ocupando el quinto lugar.
Robinhood (HOOD): Los fondos de pensiones añaden en pequeños incrementos, la propiedad institucional supera el 90%
La proporción de propiedad institucional de HOOD ha superado el 93%, convirtiéndolo en el más institucionalizado entre estos activos.
Los datos 13F del primer trimestre de este año muestran que Illinois Municipal Retirement Fund aumentó su participación en un 19.3%, elevando su posición a 74,000 acciones, valoradas en aproximadamente $5.14 millones; Empowered Funds aumentó en un 46.7%, manteniendo alrededor de 50,000 acciones. Estas cantidades individuales no son grandes, pero lo que es más revelador es la amplitud: muchos fondos de pensiones pequeños y medianos y gestores de activos afiliados a bancos están simultáneamente añadiendo pequeñas posiciones, indicando que HOOD ha entrado en el grupo de asignación regular de dicho capital conservador, más que ser un activo alternativo que requiere aprobación especial.
ARK también añadió aproximadamente 1.19 millones de acciones de HOOD en el primer trimestre. Según datos fiables, al 31 de julio, ARK Innovation ETF también mantenía un 3.54% de las acciones de Robinhood entre sus diez principales participaciones, ocupando el noveno lugar.
Block (XYZ): BlackRock redujo ligeramente en el segundo trimestre, Cathie Wood construye posición tácticamente
En cuanto a las acciones de Block, lo más notable es la acción de BlackRock en el segundo trimestre: según la última divulgación, BlackRock mantiene aproximadamente 41,573,031 acciones de Block, valoradas en alrededor de $3.1596 mil millones; en comparación con el primer trimestre, en realidad redujo ligeramente sus tenencias de Block en 665,843 acciones.
Cathie Wood, por otro lado, muestra una tendencia distintiva hacia esta acción: los registros de operaciones de mediados de julio muestran que ARK compró aproximadamente 72,000 acciones de Block, valoradas en alrededor de $5.63 millones; el 6 de agosto, Ark Invest nuevamente divulgó la compra de 267,676 acciones de Block, valoradas en alrededor de $21 millones. Vale la pena señalar que Ark Invest reducirá apropiadamente posiciones durante las caídas del mercado, operando de manera flexible.
Bullish (BLSH): Cathie Wood lidera, los gestores de activos siguen
BLSH ha estado cotizando por poco tiempo, con posiciones institucionales concentradas principalmente en los últimos dos trimestres.
Cathie Wood's ARK Invest es uno de los compradores más tempranos y decisivos, con una construcción de posición en el primer trimestre que supera los $160 millones.
Massachusetts Financial Services (MFS) y Sumitomo Mitsui Trust Bank también han construido cada uno nuevas posiciones de casi $100 millones, en línea con la dirección de ARK.
No hay muchas opciones en el sector; simplemente elige a los líderes
Basado en la información anterior, la mayoría de las instituciones de inversión, por gestión de riesgos, rendimientos estables y requisitos de tenencia pasiva de fondos, han adoptado mayormente una estrategia de inversión de "acciones líderes + algunas opciones opcionales".
Los patrones que se pueden resumir son:
- Las adiciones genuinas de juicio activo se concentran en fondos temáticos como ARK y algunos fondos de cobertura; ajustan sus posiciones con frecuencia, tienen direcciones claras y están dispuestos a seguir comprando durante las caídas.
- Gigantes de fondos indexados como Vanguard, BlackRock y State Street aparecen en casi todas las listas de accionistas, pero compran más pasivamente según los pesos del índice, y no deben interpretarse simplemente como "instituciones alcistas".
- Aunque las acciones de los fondos de pensiones son pequeñas en montos individuales, su cobertura se está expandiendo. Los fondos públicos de Michigan, Illinois y California han aparecido casi simultáneamente en la lista de adiciones de acciones de cripto, lo que indica que los activos cripto están siendo aceptados como activos asignables por más instituciones con una aversión al riesgo extremadamente baja y estilos de inversión conservadores.
Para los inversores minoristas, las presentaciones 13F tienen un retraso de divulgación de 45 días, y los ajustes de posiciones institucionales son extremadamente flexibles y cambiantes. La información de tenencias anteriores solo puede servir como referencia de inversión y no puede ser directamente "copiada" para operar, especialmente para alguien como Cathie Wood que actúa oportunistamente y opera con frecuencia.
Lo que vale más la pena reflexionar es la señal transmitida por los movimientos combinados de varios fondos institucionales—en términos de juzgar los mínimos del mercado y las opciones de sectores, las instituciones son más sólidas y astutas que los inversores minoristas. (Si hay errores u omisiones en datos específicos, o si hay una versión más detallada, los lectores son bienvenidos a proporcionar comentarios.)
