Bitcoin ha activado ocho de las 12 señales de capitulación de VanEck tras caer un 49% desde su máximo, aunque los datos históricos de la firma no han mostrado ventaja de retorno dentro de seis meses.
Resumen
- Ocho de los 12 indicadores de capitulación de VanEck permanecen activos, mientras que los 12 se dispararon durante los últimos tres meses.
- Bitcoin promedió retornos del 12.8% después de 90 días cuando había de ocho a 12 señales activas.
- VanEck situó el próximo posible período de acumulación entre septiembre y noviembre.
- Los productos spot de Bitcoin en EE. UU. recibieron 663 millones de dólares después de perder alrededor de 2.4 mil millones el mes anterior.
VanEck dijo en su Bitcoin ChainCheck de mediados de agosto que las señales activas colocan a Bitcoin en un período de fuerte estrés de mercado, pero su backtest no respalda las expectativas de un rebote rápido.
Los indicadores del gestor de activos cubren pérdidas de precios, finanzas de mineros y la proporción de tenedores de Bitcoin con pérdidas no realizadas. Cada medida está diseñada para detectar condiciones que han aparecido cuando la presión de venta se acercó a un nivel extremo durante ciclos de mercado anteriores.
Los 12 indicadores entraron en sus zonas de capitulación al menos una vez durante los tres meses cubiertos por el informe, según VanEck. Ocho permanecieron activos cuando la firma tomó sus últimas lecturas, lo que sugiere que el mercado puede estar avanzado en la caída actual sin confirmar que Bitcoin ha alcanzado su mínimo final.
Las señales de capitulación de Bitcoin no ofrecen ventaja a seis meses
Los resultados históricos de VanEck mostraron que los períodos con ocho a 12 señales activas no produjeron retornos inusualmente fuertes en los siguientes tres o seis meses.
Cuando ese número de indicadores se activó, Bitcoin ganó un promedio del 12.8% en los siguientes 90 días, según el informe. Su retorno promedio en todos los períodos comparables de 90 días fue mayor, del 15.2%.
Extender el período de tenencia a 180 días produjo un resultado similar. VanEck calculó una ganancia promedio del 32% después de los grupos de capitulación, en comparación con el promedio del 36.3% de Bitcoin en todo su conjunto de datos.
Solo el período de tenencia de un año generó retornos por encima de la línea base histórica de Bitcoin, dijo la firma. VanEck advirtió que el resultado provino de 115 días de observación que se superponían en gran medida, lo que significa que la muestra representaba solo un número limitado de eventos de mercado separados.
Por lo tanto, el informe trató las lecturas como una guía para la posición de Bitcoin en su ciclo, más que como una herramienta para encontrar el fondo exacto. VanEck también reveló que tiene exposición a Bitcoin, incluso a través de productos de inversión gestionados por la firma.
Bajo su método, la mayoría de las señales se activan cuando sus lecturas caen dentro del 15% más bajo de sus propias historias registradas. Los indicadores en los que un valor alto representa estrés de mercado utilizan un extremo superior en su lugar.
La caída de precio sigue una regla separada. VanEck activa el indicador una vez que Bitcoin ha caído más del 35% desde su máximo, incluso si la caída no es extrema en comparación con mercados bajistas anteriores.
La caída del 49% de Bitcoin desde su récord de octubre de 2025 cumplió con el umbral fijo, pero se clasificó solo en el percentil 35 de las caídas pasadas, según el informe. Aplicar la misma prueba de percentil utilizada para los otros indicadores "nos pondría en 7 de 12 en lugar de 8 de 12", dijo la firma.
Una caída más superficial de Bitcoin sigue siendo una suposición
Los anteriores mercados bajistas importantes de Bitcoin produjeron pérdidas de pico a valle del 94%, 85%, 84% y 78%, según VanEck. La firma espera que la caída actual se detenga antes porque el mercado de hoy incluye productos cotizados en bolsa al contado de EE. UU., más tenedores institucionales y menos grandes empresas no reguladas cuyos fracasos repentinos podrían causar ventas forzadas.
VanEck describió un valle más superficial como una expectativa; sin embargo, más que un resultado confirmado. Las caídas anteriores ocurrieron antes de que los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. crearan una fuente regulada de demanda, mientras que la caída de 2022 también incluyó los colapsos del prestamista de criptomonedas Celsius y el exchange FTX.
El momento de la caída actual se asemeja más a ciclos anteriores que su tamaño. VanEck contó cuatro mercados bajistas completos desde 2011 y encontró que sus caídas duraron un promedio de 11 meses de pico a valle.
Eliminar el ciclo más pequeño de 2011 aumentó el promedio a 12,7 meses, según el informe. Bitcoin entró en el décimo mes de su caída desde el máximo de octubre de 2025 durante agosto, lo que llevó a VanEck a situar un posible período de acumulación entre septiembre y noviembre sin seleccionar una fecha específica.
Bitcoin se negoció cerca de los $64,300 durante las horas de la tarde asiática del 19 de agosto y se mantuvo entre aproximadamente $62,300 y $66,500 desde que se recuperó de su mínimo del 30 de junio cerca de $58,500. Una revisión de precios reciente encontró que BTC no logró mantenerse por encima de $65,000, ya que la resistencia cerca de $65,400, la débil demanda al contado y el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses limitaron su rebote.
Mientras tanto, la volatilidad realizada a 30 días había caído a un 27,2% anualizado, en comparación con el promedio de largo plazo de Bitcoin de aproximadamente el 80%, según VanEck. La baja volatilidad se ha desarrollado junto con una participación reducida, y la firma sitúa el volumen al contado a 30 días en el percentil 10 de su historia registrada después de un descenso del 27%.
Un análisis de liquidez de Bitcoin del 18 de agosto también identificó $63,200 como el precio realizado mediano que había respaldado a BTC durante pruebas repetidas. Los analistas de Bitfinex nombraron $67,176 como el nivel que devolvería a los compradores recientes a un beneficio promedio, mientras que una pérdida de $63,200 podría exponer $57,803.
La presión sobre los mineros se ha intensificado durante la liquidación
Los mineros de Bitcoin han absorbido parte de la presión más fuerte en el ciclo actual, según VanEck, ya que los precios más bajos y las débiles tarifas de transacción han reducido los ingresos producidos por cada unidad de potencia informática.
Los ingresos diarios en toda la red de minería cayeron un 46% en comparación con el año anterior, según el informe. La dificultad de minería también cayó un 18,3% desde su máximo de noviembre de 2025, ya que los operadores apagaron máquinas que ya no podían funcionar de manera rentable.
VanEck calificó la caída de la dificultad como la más pronunciada desde que China prohibió la minería de Bitcoin nacional en 2021. La reducción permite que la red se ajuste a la caída de la potencia informática, pero también indica que algunos mineros no han podido cubrir los costos de electricidad y operación.
Crypto.news informó anteriormente que un conjunto de datos separado situó la caída de la dificultad en 19,9% a finales de julio, lo que la convierte en la tercera caída más profunda de la era del hardware de minería especializado. Ese informe también encontró que las empresas mineras que cotizan en bolsa habían ampliado los acuerdos de centros de datos de inteligencia artificial mientras los ingresos por minería de Bitcoin seguían bajo presión.
Las lecturas de VanEck mostraron que el estrés de los mineros se ha producido junto con la caída del suministro en manos de inversores a largo plazo. Las monedas que no se han movido durante más de un año disminuyeron en 356,534 BTC en 30 días hasta 11.84 millones de BTC, equivalente al 59,1% del suministro circulante.
Los seis grupos de edad a largo plazo registraron reducciones, según la firma. Las billeteras que mantienen monedas de uno a dos años representaron la mayor disminución, con aproximadamente 156,000 BTC, mientras que los saldos de más de 10 años cayeron en aproximadamente 4,000 BTC.
VanEck dijo que algunos movimientos podrían representar transferencias entre billeteras privadas por razones de seguridad en lugar de ventas. La firma agregó que se necesitarían entradas a los exchanges separadas por edad de la moneda para determinar si los tenedores más antiguos enviaron los activos a las plataformas de negociación.
Los fondos de Bitcoin de EE. UU. han revertido parte de sus salidas
La demanda a través de productos cotizados en EE. UU. se movió en la dirección opuesta durante el período de medición de 30 días de VanEck. Los productos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado recibieron aproximadamente $663 millones, equivalente a unos 10,400 BTC a los precios utilizados en el informe.
Las entradas revirtieron parte de los aproximadamente $2.4 mil millones retirados durante el mes anterior, según VanEck. Los inversores estadounidenses pueden acceder al mercado a través de los productos, incluido el ETF HODL de VanEck, sin tener Bitcoin directamente.
La demanda de fondos ha seguido siendo desigual fuera de la ventana de medición del informe. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. perdieron $389.7 millones durante la semana que terminó el 14 de agosto, según datos de SoSoValue.
A principios de agosto, los fondos habían atraído $853.5 millones en cinco sesiones consecutivas, como se informó el 8 de agosto. Los datos de Farside mostraron más tarde entradas netas de $297.5 millones el 17 de agosto y otros $189.3 millones el 18 de agosto, lo que produjo un total combinado de dos días de $486.8 millones.
