El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo que los reguladores deben dar espacio a la innovación financiera para liderar mientras el mercado global de derivados entra en una nueva fase de desarrollo.
Resumen
- Los contratos globales de derivados ahora tienen un valor nocional combinado que supera los $1.2 cuatrillones, según Selig.
- La CFTC supervisa mercados que representan casi la mitad de ese total, lo que le otorga una influencia global sustancial.
- Selig dijo que la agencia apoyaría la innovación mientras mantiene salvaguardas contra el fraude, la manipulación y el abuso de mercado.
- Los mercados de predicción y los derivados criptográficos se están convirtiendo en pruebas importantes del enfoque regulatorio de la CFTC.
Selig rechaza reglas restrictivas para derivados
Escribiendo en The Economist, Selig argumentó que los reguladores deberían evitar importar o copiar reglas que podrían limitar la competencia y evitar que nuevos productos financieros lleguen al mercado.
“La nueva era de las finanzas necesita innovación, no consenso”, dijo Selig.
Los derivados, incluidos futuros, opciones y swaps, permiten a empresas, agricultores, inversores e instituciones financieras gestionar el riesgo y asignar capital. Selig situó el valor nocional global de esos contratos por encima de $1.2 cuatrillones, con mercados bajo supervisión de la CFTC representando casi la mitad del total.
El presidente dijo que el liderazgo de EE. UU. se desarrolló a través de la competencia en el mercado, instituciones sólidas, supervisión efectiva y apertura a nuevas tecnologías. Los reguladores de otros países han tratado consecuentemente el enfoque de la CFTC como un modelo para la supervisión de derivados.
Sin embargo, Selig advirtió que el consenso regulatorio internacional no debería convertirse en una razón para que Estados Unidos adopte marcos restrictivos. Su posición sugiere que la agencia sopesará la eficiencia del mercado y la competitividad junto con la protección del consumidor al considerar nuevos productos.
La CFTC amplía su agenda centrada en la innovación
Las declaraciones de Selig extienden el enfoque que delineó después de convertirse en el 16º presidente de la CFTC en diciembre de 2025. En su primer discurso público, pidió reglas claras, supervisión basada en principios e “innovación sin permiso”.
El presidente también ha instruido al personal a utilizar la autoridad existente de la agencia para modernizar sus regulaciones mientras el Congreso considera legislación que podría expandir el papel de la CFTC en los mercados de activos digitales.
Bajo el Proyecto Crypto, la CFTC está trabajando con la Comisión de Bolsa y Valores para coordinar el tratamiento de productos que cruzan los límites regulatorios tradicionales. Selig ha dicho que la iniciativa debería crear reglas duraderas para las plataformas de comercio de criptomonedas y otros mercados emergentes.
Aún así, la agencia ha dicho que la innovación no reemplazará sus responsabilidades principales. En su discurso de enero, Selig identificó la protección del inversor, las reglas contra el fraude, la integridad del mercado y las salvaguardas contra la manipulación como prioridades continuas. La CFTC describió la política como un esfuerzo para modernizar la regulación sin abandonar esos principios.
Los mercados de predicción ponen a prueba la innovación y la aplicación
Los mercados de predicción proporcionan una prueba temprana de ese equilibrio. Binance.US planea solicitar una licencia de mercado de contratos designado que podría permitirle listar contratos de eventos regulados federalmente, futuros y opciones para clientes minoristas.
El director ejecutivo Stephen Gregory reveló el plan durante la conferencia Rare Evo en Las Vegas. Se esperaba que el intercambio presentara su solicitud en agosto, aunque la aprobación de la CFTC no está garantizada.
Una solicitud exitosa movería a Binance.US más allá del comercio de criptomonedas al contado y colocaría sus contratos de eventos bajo supervisión federal directa. Los mercados de contratos designados deben cumplir con los requisitos de la CFTC que cubren salvaguardas del sistema, mantenimiento de registros, conflictos de interés y monitoreo del mercado.
Mientras tanto, el regulador ha seguido persiguiendo conductas indebidas en las plataformas existentes. El exrepresentante de Estados Unidos, George Santos, resolvió recientemente un caso de la CFTC relacionado con contratos de Kalshi vinculados a si asistiría al discurso del Estado de la Unión del presidente Donald Trump.
La orden del 31 de julio de la CFTC requirió que Santos devolviera $17,569.98 en ganancias, pagara una multa de $17,500 y aceptara una prohibición de tres años para operar en mercados registrados ante la CFTC. Santos no admitió ni negó los hallazgos de la agencia.
Lo que el enfoque de Selig significa para los mercados de EE. UU.
La posición de Selig podría respaldar más derivados de criptomonedas, productos tokenizados y contratos de predicción que ingresen a los lugares regulados de EE. UU. También podría alentar a las empresas financieras a buscar el registro federal en lugar de lanzar productos en el extranjero u operar a través de estructuras legales menos definidas.
La pregunta clave será cómo la CFTC convierte su lenguaje centrado en la innovación en decisiones de licencias y reglas formales. Las solicitudes de empresas como Binance.US mostrarán cuánta flexibilidad está dispuesta a ofrecer la agencia mientras protege a los comerciantes minoristas y preserva la integridad del mercado.
Selig dijo que Estados Unidos tiene la intención de seguir siendo influyente en el establecimiento de estándares globales de derivados. Ese liderazgo dependerá de si la CFTC puede ampliar el acceso a nuevos productos sin debilitar su respuesta al fraude y la manipulación.
