La transformación de Core Scientific de minero de Bitcoin en quiebra a proveedor de infraestructura de inteligencia artificial en EE. UU. se aceleró durante el segundo trimestre de 2026.
Resumen
- Core Scientific reportó 1.1 gigavatios arrendados, lo que representa más de $24 mil millones en ingresos contractuales potenciales totales.
- Los ingresos por colocación en el segundo trimestre alcanzaron los $136.7 millones, mientras que los ingresos por auto-minería disminuyeron a $21.5 millones durante 2026.
- Los acuerdos con AMD cubren cinco sitios y 530 megavatios, con despliegues programados para comenzar durante 2027.
- Core Scientific gastó $954.2 millones en gastos de capital durante los primeros seis meses de 2026, según los documentos presentados.
- La deuda a largo plazo alcanzó aproximadamente $4.3 mil millones a medida que la construcción de IA aumentó las necesidades de financiamiento y los riesgos de ejecución.
La compañía reportó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía arrendada para clientes y más de $24 mil millones en ingresos potenciales bajo contratos a largo plazo.
Los resultados del 28 de julio también mostraron que la colocación de alta densidad se había convertido en el negocio más grande de la compañía. La colocación produjo $136.7 millones de los $164.2 millones de ingresos trimestrales de Core Scientific. La auto-minería de activos digitales contribuyó con $21.5 millones.
La recuperación está respaldada por contratos firmados con CoreWeave y empresas que despliegan tecnología AMD. Sin embargo, la cifra de $24 mil millones no es efectivo recibido ni ganancia garantizada. Representa ingresos potenciales distribuidos en contratos que duran hasta 15 años.
Core Scientific aún debe construir las instalaciones, entregar la capacidad a tiempo y mantener a los clientes operando bajo esos acuerdos. Su último documento también muestra que la transición requiere un gasto considerable y significativamente más deuda.
Core Scientific conservó activos de energía a través de la quiebra
Core Scientific se acogió al Capítulo 11 en diciembre de 2022 después de que los precios de Bitcoin cayeran, los costos de electricidad aumentaran y las condiciones de financiamiento se endurecieran. La compañía también enfrentó una disputa de pago con el prestamista de criptomonedas en quiebra Celsius, anteriormente uno de sus clientes de alojamiento de minería.
La compañía tenía alrededor de $4 millones en efectivo cuando se declaró en quiebra. Su problema no era la ausencia de activos físicos. Ya había invertido fuertemente en instalaciones de minería, subestaciones, terrenos, equipos y acceso a energía eléctrica. Esos activos no podían generar suficiente efectivo para cumplir con sus pasivos inmediatos durante la recesión del mercado.
Un tribunal de quiebras de Texas confirmó el plan de reorganización de la compañía en enero de 2024. Core Scientific emergió más tarde ese mes y reanudó la cotización en Nasdaq bajo el símbolo CORZ. La reestructuración redujo su deuda en aproximadamente $400 millones mediante conversiones de financiamiento de equipos y reclamos de notas convertibles en capital.
Más importante aún, la compañía conservó 724 megavatios de capacidad operativa en cinco estados de EE. UU. Esa infraestructura se volvió valiosa cuando las empresas de IA comenzaron a competir por sitios con energía asegurada, conexiones de fibra y espacio para equipos de computación de alta densidad.
Construir un nuevo centro de datos puede requerir años de estudios de red, permisos y construcción. Core Scientific ya controlaba sitios energizados construidos para la minería de Bitcoin de alta intensidad. La gerencia comenzó a comercializar esa infraestructura a clientes de IA que buscaban un despliegue más rápido.
CoreWeave estableció un nuevo uso para la capacidad de minería
El cambio comercial de Core Scientific comenzó con CoreWeave. En junio de 2024, las compañías firmaron acuerdos de 12 años que cubren aproximadamente 200 megavatios de infraestructura de computación de alto rendimiento. Core Scientific estimó más de $3.5 mil millones de ingresos acumulados bajo los contratos iniciales.
Varias expansiones aumentaron la capacidad contratada de CoreWeave a aproximadamente 590 megavatios. Core Scientific ahora asocia esos acuerdos con aproximadamente $10.2 mil millones en ingresos potenciales durante sus términos.
Los contratos también redujeron parte de la carga de financiamiento inicial de Core Scientific. CoreWeave acordó financiar partes de la construcción, con esos montos acreditados contra futuros pagos de alojamiento. Durante los primeros seis meses de 2026, CoreWeave financió $180.9 millones de los gastos de capital de Core Scientific.
Como informó anteriormente crypto.news, la empresa vendió $208.3 millones en Bitcoin para financiar su transición a la IA durante el primer trimestre. La venta representó un cambio claro de un modelo centrado en acumular y minar BTC.
CoreWeave intentó adquirir Core Scientific antes de que la transición de infraestructura se completara por completo. Core Scientific rechazó una oferta en efectivo de $5.75 por acción en 2024, diciendo que subvaloraba el negocio.
Las empresas acordaron una transacción totalmente en acciones valorada en aproximadamente $9 mil millones en julio de 2025. Los accionistas rechazaron la transacción el 30 de octubre, después de que la oposición se centrara en la relación de intercambio fija, la valoración y la exposición al precio de las acciones de CoreWeave. Las empresas luego terminaron el acuerdo pero conservaron su relación comercial.
AMD expande el pipeline de IA de Core Scientific
Core Scientific anunció una asociación de infraestructura más amplia con AMD el 28 de julio de 2026. El acuerdo comienza con aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios de EE. UU. bajo acuerdos de 15 años.
La empresa asocia esa capacidad inicial con más de $14 mil millones en ingresos potenciales de contrato base. Los despliegues están programados para comenzar en 2027 y respaldarán a clientes que utilizan aceleradores AMD Instinct, procesadores EPYC y software ROCm.
AMD también recibió derechos de reserva que cubren otros 1.925 gigavatios. Si toda la capacidad reservada se convierte en contratada, la asociación podría alcanzar aproximadamente 2.5 gigavatios.
Esa cifra más grande sigue siendo condicional. Los derechos de reserva no son lo mismo que los arrendamientos ejecutados. El desarrollo dependerá de la demanda de los clientes, la capacidad de red disponible, el progreso de la construcción y financiamiento adicional.
El acuerdo otorgó a AMD warrants para comprar hasta 30 millones de acciones de Core Scientific a $23.47 cada una. Aproximadamente 6.5 millones de warrants se consolidaron después de que se ejecutaran los arrendamientos relacionados en julio, según la presentación trimestral de Core Scientific.
Parte de la capacidad inicial se arrendó al operador de infraestructura de IA Neocloud. AMD celebró un acuerdo de apoyo crediticio relacionado con el equipo instalado para Neocloud, pero los contratos presentados no describen a AMD como garante incondicional de cada pago de Neocloud.
La expansión reduce la dependencia de Core Scientific de CoreWeave a nivel de capacidad contratada. Sin embargo, la concentración de clientes sigue siendo material porque un número limitado de contrapartes respalda la mayor parte de los ingresos de colocación de la empresa.
Los ingresos por IA han superado a la minería de Bitcoin
Los resultados financieros de Core Scientific muestran que la transición ha avanzado más allá de los planes anunciados. Los ingresos por colocación del segundo trimestre aumentaron a $136.7 millones desde $10.6 millones un año antes.
El segmento produjo aproximadamente $80 millones en ganancia bruta trimestral y un margen cercano al 59%. La minería propia produjo $21.5 millones en ingresos pero registró una pérdida bruta de aproximadamente $12.2 millones.
Core Scientific dijo que 437 megavatios estaban generando ingresos facturables al final del trimestre. Esa capacidad representó aproximadamente $635 millones en ingresos anualizados de alojamiento GAAP, según el cálculo de la empresa.
El negocio no fue rentable bajo GAAP. Core Scientific reportó una pérdida neta trimestral de aproximadamente $1.16 mil millones y una pérdida operativa de $78.5 millones.
Aproximadamente $1.05 mil millones de la pérdida neta provinieron de cambios en el valor razonable relacionados con warrants y derechos de valor contingente. Esos gastos fueron cargos contables no monetarios vinculados principalmente a movimientos en el precio de las acciones de Core Scientific. No representaron un pago en efectivo equivalente durante el trimestre.
El EBITDA ajustado alcanzó $41.1 millones. Esta es una medida no GAAP que excluye varios gastos y no debe tratarse como equivalente a ingresos netos o flujo de efectivo sin restricciones.
CORZ cotizó cerca de $18.72 el 20 de agosto, lo que otorga a la compañía una capitalización de mercado de aproximadamente $6.1 mil millones. El precio de la acción se mantuvo varias veces por encima de su precio de cierre de $3.44 en el primer día después de su re-listado en enero de 2024.
El oleoducto de $24 mil millones enfrenta una prueba de financiamiento
Core Scientific gastó $954.2 millones en propiedades y equipos durante la primera mitad de 2026. También completó una adquisición de aproximadamente $232.5 millones de terrenos y derechos de desarrollo para un sitio propuesto de 430 megavatios en el condado de Hunt, Texas.
La compañía financió parte de su expansión emitiendo $3.3 mil millones en notas senior garantizadas en mayo. Las notas tienen una tasa de interés del 7.75% y vencen en 2031. La deuda a largo plazo alcanzó aproximadamente $4.3 mil millones para el 30 de junio, frente a unos $1.06 mil millones a finales de 2025.
Core Scientific tenía aproximadamente $1.8 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo y activos digitales al final del trimestre. Sin embargo, espera un gasto continuo en construcción a medida que convierte antiguos sitios mineros y desarrolla nuevos campus.
El flujo de caja operativo de la primera mitad también requiere contexto. Se benefició de las ventas de Bitcoin, financiamiento de construcción de clientes y cambios en el capital de trabajo. Esas fuentes no muestran que los ingresos recurrentes de colocación puedan financiar ya el programa de desarrollo completo de manera independiente.
Economías similares están alentando a otros mineros a reutilizar la infraestructura eléctrica. En una cobertura relacionada, crypto.news encontró que los mineros de Bitcoin están convirtiendo cada vez más sitios energizados en centros de datos de IA a medida que los márgenes mineros se debilitan.
Los objetivos inmediatos de Core Scientific incluyen poner en línea más capacidad de CoreWeave y comenzar los despliegues relacionados con AMD contratados en 2027. Los cronogramas de entrega, el gasto en construcción, el rendimiento del cliente y las conversiones adicionales de arrendamiento determinarán cuánto del backlog anunciado se convierte en ingresos reconocidos.
La recuperación se basa en un cambio genuino en los ingresos, pero su finalización sigue siendo prospectiva. Core Scientific ha intercambiado la exposición directa a los precios de Bitcoin y la dificultad de minería por riesgos de construcción, financiamiento y crédito del cliente. La próxima prueba de la compañía es convertir megavatios contratados en capacidad informática confiable y facturable sin permitir que su carga de deuda supere las ganancias operativas.
Preguntas frecuentes
¿Cuánta capacidad de IA ha contratado Core Scientific?
Core Scientific informó aproximadamente 1.1 gigavatios de capacidad de energía de clientes arrendada al final del segundo trimestre.
¿Los $24 mil millones ya son ingresos garantizados?
No. Es la estimación de la compañía de ingresos potenciales en contratos a largo plazo. El reconocimiento depende de la construcción, el inicio del servicio, el tiempo de actividad y el rendimiento del cliente.
¿Cuánta capacidad tiene AMD bajo acuerdos firmados?
Los acuerdos iniciales de 15 años cubren aproximadamente 530 megavatios en cinco sitios. AMD tiene derechos de reserva que podrían aumentar la asociación a 2.5 gigavatios.
¿Core Scientific todavía mina Bitcoin?
Sí, pero la operación se está reduciendo. La auto-minería generó $21.5 millones en ingresos en el segundo trimestre y registró una pérdida bruta.
¿Cuál es el mayor riesgo financiero de Core Scientific?
Sus principales desafíos incluyen el gasto en construcción, mayor deuda, concentración de clientes y entrega de capacidad contratada a tiempo.
