El Hyperliquid Policy Center (HPC) ha presentado un comentario oficial a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sobre el borrador del nuevo Reglamento de Criptoactivos. La organización apoyó la iniciativa general del regulador, pero declaró que, en su forma actual, el documento contiene trampas legales sistémicas.
Para que el borrador propuesto funcione, la industria cripto exige cinco cambios fundamentales.
En agosto, la SEC presentó por primera vez este plan de compromiso: se permitirá a las startups recaudar hasta 75 millones de dólares al año bajo un esquema simplificado y también se les otorgará el estatus de "Safe Harbor", que protege a los tokens madurados de ser procesados por los reguladores.
Antes de eso, la agencia evaluaba el mercado cripto utilizando el test Howey de 1946, creado para el comercio de acciones en plantaciones de cítricos de Florida. Debido al impasse legal, las startups estadounidenses de Web3 han pasado años trasladándose al extranjero o bloqueando a los usuarios de EE. UU.
Qué está mal en la propuesta de la SEC: trampas para las startups
Los abogados de Hyperliquid señalan que el nuevo compromiso de la SEC sigue desconectado de la realidad. Las principales objeciones del centro de políticas se reducen a cinco categorías clave:
- Estatus de los airdrops
- Concepto de cumplimiento
- Términos del Safe Harbor
- Integración del mercado secundario
- Duración de la inmunidad federal
El reglamento debe establecer claramente que una distribución gratuita de tokens por actividad on-chain no es un contrato de inversión, ya que los usuarios no invierten dinero y no asumen riesgos financieros. Además, completar la verificación (KYC) o conectar una billetera para recibir un airdrop no puede interpretarse legalmente como "pago" por el activo.
Los otros tres cambios conciernen a la supervivencia a largo plazo de los proyectos. Actualmente, para entrar en el Safe Harbor, un proyecto debe reconocer que, en la etapa de desarrollo, el token dependía de la gestión, lo que automáticamente expone a las startups a demandas por los años pasados.
El HPC exige que se otorgue a las empresas el derecho a declarar que sus tokens nunca han sido valores. Además, las reglas propuestas no describen en absoluto el estatus de los protocolos descentralizados (DEX), aunque sin el derecho a comerciar legalmente tokens en plataformas on-chain desde el primer día, toda la regulación pierde su significado económico.
Finalmente, el reglamento actualmente exime a los proyectos aprobados de la supervisión de las autoridades de los estados individuales, pero esta inmunidad expira al salir del Safe Harbor. La industria exige que esta protección se haga indefinida, para liberar a las empresas de la supervisión de más de 50 jurisdicciones a la vez.
Al defender el mercado, Hyperliquid actúa de forma preventiva. La plataforma es el líder en el sector de futuros on-chain, pero debido a las estrictas leyes de EE. UU., se ve obligada a bloquear completamente a los residentes estadounidenses. Actualmente, no existen demandas oficiales ni multas contra la plataforma por parte de la SEC o la CFTC.
Sin embargo, el proyecto está bajo presión de los exchanges tradicionales (CME) y del Congreso de EE. UU. En septiembre, el Comité de Supervisión de la Cámara de Representantes exigió datos internos del cofundador de Hyperliquid, Jeff Yan, como parte de una investigación sobre posible uso de información privilegiada antes de los anuncios de aranceles.
