JPMorgan pone cifras al bitcóin por primera vez: un 10% anual, con una gran advertencia

Bitcoin acaba de ganarse un lugar en una de las previsiones de rendimiento más seguidas de Wall Street, y aterrizó en lo más alto de la tabla.

J.P. Morgan Asset Management proyectó un rendimiento anual compuesto del 10% para Bitcoin durante los próximos 10 a 15 años en sus Supuestos de Capital a Largo Plazo 2027, publicados el lunes.

Es la 31.ª edición anual del informe y la primera que incluye a Bitcoin. La previsión supera las proyecciones de la firma para las acciones de gran capitalización de EE. UU. con un 7,5%, el oro con un 5,5% y una cartera clásica 60/40 de acciones y bonos con un 7%.

El problema es la volatilidad. El informe sitúa la volatilidad anualizada de Bitcoin en el 55%, en comparación con alrededor del 17% del oro. Es por eso que el rendimiento promedio aritmético de Bitcoin, un promedio simple de las ganancias anuales, se sitúa en el 20,9%, más del doble de la cifra compuesta que los inversores realmente conservarían después de grandes oscilaciones de precios.

La firma se abstuvo de añadir Bitcoin a los modelos que utiliza para trazar cómo se mueven los activos conjuntamente. «Por primera vez, establecimos un rango para los rendimientos de bitcoin, aunque todavía no incluimos bitcoin en nuestras principales matrices de covarianza», señala el informe. En su lugar, JPMorgan construyó una matriz separada y más pequeña que compara Bitcoin con un subconjunto de activos, citando la volatilidad de la criptomoneda y las correlaciones inestables como obstáculos para la inclusión generalizada en carteras.

BitcoinBTC · USD

$82,920−0.73%

Oct 13Oct 15Oct 17Oct 19Oct 20

$83.7k$82.6k$81.4k$80.2k

24h HighHigh$83,249

24h LowLow$81,155

VolVol$1.1B

Market projectionsOdds by Myriad

This weekAbove $82,000Above $82k64% chance

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JPMorgan también rechazó un argumento alcista popular, calificando de “desacertada” la idea de que la depreciación de la moneda provocará una avalancha hacia las criptomonedas.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, celebró la previsión, aunque no todos los factores. «Primero te ignoran, luego se ríen de ti, luego te atacan, luego te añaden a su documento de Supuestos de Mercados de Capital a Largo Plazo y predicen que serás el activo con mejor rendimiento de la próxima década», escribió en X.

Hougan sostuvo que el supuesto de volatilidad del 55% de JPMorgan es demasiado alto, lo que a su vez hace que su previsión de rendimiento sea demasiado conservadora. Bitwise, que gestiona fondos indexados de criptomonedas y ETF, tiene interés en esa opinión.

La previsión llega mientras JPMorgan profundiza sus propias apuestas en blockchain. El banco está llevando JPM Coin, un token que representa depósitos en dólares, a Ethereum, y se ha unido a BlackRock, Goldman Sachs y la DTCC en esfuerzos de acciones tokenizadas.

El momento es notable. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron 526,7 millones de dólares el lunes, su mejor día desde el 22 de septiembre, con el IBIT de BlackRock captando 665,2 millones de dólares. Eso redujo las salidas netas de octubre a unos 88 millones de dólares.

Bitcoin rondaba los 82.000 dólares, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantenía por encima del 5%, un rendimiento competidor con mucha menos volatilidad. Las propias previsiones de bonos globales de JPMorgan son las más altas en dos décadas.