Kalshi presentó dos propuestas de productos ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) el 18 de agosto, solicitando permiso para lanzar futuros perpetuos vinculados a un amplio índice bursátil de EE. UU. y al cobre.
Resumen
- Kalshi presentó dos contratos de futuros perpetuos para revisión y aprobación voluntaria de la CFTC el 18 de agosto.
- US500 seguiría el índice de MerQube de 500 empresas listadas y domiciliadas en los Estados Unidos.
- COPPERPERP haría referencia al feed XCU/USD de Pyth y representaría mil libras por cada contrato completo.
- Ninguno de los productos está aprobado, y Kalshi dice que la cotización ocurriría solo después de que llegue la autorización de la Comisión.
- La demanda pendiente de CME argumenta que los contratos perpetuos son swaps en lugar de futuros según la ley federal de derivados.
La bolsa presentó ambos productos a través del proceso de aprobación voluntaria bajo la Regulación 40.3 de la CFTC. Kalshi dijo que planea cotizar los contratos poco después de la aprobación, lo que significa que ninguno de los productos puede comenzar a negociarse solo con las presentaciones.
Las solicitudes extienden la expansión de futuros perpetuos de Kalshi más allá de los activos digitales. También llegan mientras CME Group desafía la autoridad de la CFTC para clasificar los contratos sin vencimiento como futuros en lugar de swaps.
El contrato US500 de Kalshi seguiría a grandes empresas
El contrato US500 propuesto seguiría el Índice de Gran Capitalización de EE. UU. de MerQube. El índice cubre las 500 empresas más grandes listadas y domiciliadas en los Estados Unidos, ponderadas por su capitalización de mercado públicamente disponible.
La presentación de Kalshi describe el contrato como liquidado en efectivo sin fecha de vencimiento o entrega fija. Un pago de financiamiento periódico entre posiciones largas y cortas buscaría mantener su precio alineado con el índice de referencia.
Un contrato completo tendría un valor nocional igual al nivel del índice multiplicado por $1. Un cambio de un punto en el índice cambiaría por lo tanto el valor de un contrato completo en $1.
Kalshi propuso un nivel de responsabilidad de posición de $25 millones basado en el valor de mercado. También dijo que podría imponer bandas de precios, límites de órdenes y controles de posición para gestionar operaciones erróneas, concentración y disrupción del mercado.
Kalshi argumenta que el producto cae bajo la jurisdicción exclusiva de la CFTC porque hace referencia a un índice de valores amplio. Los futuros de acciones individuales y de índices estrechos generalmente implican supervisión conjunta de la SEC y la CFTC.
El perpetuo de cobre usaría un feed de precios de Pyth
El contrato COPPERPERP propuesto seguiría el precio spot del cobre en dólares estadounidenses por libra a través del feed de precios XCU/USD de Pyth Network.
Cada contrato completo representaría 1,000 libras de cobre. La operación mínima sería una milésima de contrato, mientras que un movimiento de $0.0005 por libra equivaldría a un cambio de $0.50 en el valor de un contrato completo.
La segunda presentación de Kalshi propone negociación continua desde las 6 p.m. ET del domingo hasta las 5 p.m. ET del viernes. El contrato permanecería abierto durante los períodos de mantenimiento entre semana pero cerraría los fines de semana.
La propuesta establece un nivel de responsabilidad de posición de $5 millones y una posición máxima de 25,000 contratos. Kalshi vinculó el límite a las reglas federales que cubren el contrato de cobre de COMEX.
Si Pyth marca el mercado subyacente como cerrado o su feed se vuelve obsoleto, el índice usaría el último precio publicado elegible. Kalshi dijo que las bandas de precios y otros controles de riesgo podrían aplicarse cuando el mercado de referencia no esté disponible.
La revisión de la CFTC no garantiza la aprobación
La CFTC aprobó el contrato de futuros perpetuos de Bitcoin de Kalshi en mayo. Su política adjunta decía que los productos que hacen referencia a otras clases de activos deberían recibir una revisión caso por caso porque sus estructuras de mercado pueden diferir.
Los productos de cobre y de índice plantean preguntas que eran menos centrales en la decisión sobre Bitcoin. El cobre tiene mercados físicos y de futuros establecidos con horarios de negociación fijos, mientras que el índice de acciones depende de valores subyacentes que no se negocian de forma continua.
El regulador podría aprobar los contratos, solicitar cambios o rechazarlos si determina que violan la Ley de Intercambio de Productos Básicos o las regulaciones de la CFTC. Los documentos públicos no proporcionan una fecha de lanzamiento ni una fecha límite para la decisión de la Comisión.
Kalshi ya ha ampliado su oferta de activos digitales regulados. Como informó crypto.news, su lanzamiento de futuros perpetuos de XRP siguió a los contratos anteriores de Bitcoin y Ether.
La demanda de CME podría moldear la expansión de Kalshi
CME demandó a la CFTC en junio, argumentando que los contratos perpetuos cumplen con la definición legal de swaps bajo la Ley Dodd-Frank. La bolsa quiere que un tribunal federal anule la aprobación de mayo del regulador para el producto de Bitcoin de Kalshi y la política más amplia de perpetuos.
La CFTC disputa esa posición y ha calificado la demanda de "frívola". El caso sigue sin resolverse, y ningún fallo judicial ha invalidado la vía de aprobación existente.
Crypto.news examinó el tema central en su cobertura de la batalla legal sobre la clasificación de los perpetuos. Una sentencia de que los perpetuos son swaps podría requerir acuerdos diferentes de negociación, compensación, márgenes y presentación de informes.
CME reemplazó a su bufete de abogados original en julio debido a lo que el bufete saliente describió como conflictos posicionales con otros clientes, informó Reuters. El cambio no puso fin al caso.
Las decisiones de la CFTC sobre US500 y COPPERPERP mostrarán si la agencia está preparada para extender su marco de futuros perpetuos desde las criptomonedas a los mercados tradicionales de acciones y materias primas mientras continúa ese desafío legal.
