Moody’s ha asignado a la stablecoin RLUSD de Ripple una calificación de depósito a largo plazo de A2 y a corto plazo de Prime-1, llevando su nuevo marco de evaluación crediticia a un token respaldado por dólares emitido en el XRP Ledger y Ethereum.
Resumen
- Moody’s asignó a RLUSD una calificación a largo plazo de A2 y su calificación a corto plazo más alta, P-1.
- La calificación cubre el RLUSD emitido por Standard Custody en XRP Ledger y Ethereum.
- Los informes describen una cobertura de reservas del 103%, con BNY actuando como custodio principal de las reservas.
- La calificación de RLUSD coincide con nuevas relaciones bancarias y aproximadamente $2.5 mil millones en suministro circulante.
- S&P ha evaluado USDC y USDT, pero sus puntuaciones de stablecoins difieren de las calificaciones de depósito de Moody’s.
Según un aviso de calificación de Moody’s y comentarios del ejecutivo de Ripple Jack McDonald el 28 de octubre, la evaluación cubre las obligaciones de RLUSD emitidas por Standard Custody & Trust Company, la subsidiaria de Ripple regulada en Nueva York. McDonald describió a RLUSD como la primera stablecoin en recibir una calificación de grado de inversión de Moody’s, aunque el aviso de acceso público de la agencia no proporciona su fundamento analítico completo.
Mientras tanto, el anuncio llegó durante la semana de la conferencia Swell de Ripple, cuando la compañía estaba anunciando nuevas asociaciones bancarias y de custodia.
Una calificación crediticia ofrece a las instituciones una forma familiar de evaluar la capacidad de pago de un emisor, pero no garantiza el reembolso, no impide cambios en la paridad con el dólar ni establece que los bancos hayan aprobado el uso de RLUSD.
Moody’s evalúa las reservas y los riesgos de reembolso de RLUSD
Moody’s describe su nueva metodología para stablecoins como un marco para asignar calificaciones de depósito a tokens respaldados por moneda fiduciaria, examinando la calidad de los activos de reserva, la segregación legal y la liquidez. El enfoque se basa en el análisis crediticio utilizado en las finanzas convencionales mientras aborda la estructura de las obligaciones de las stablecoins.
Según las escalas publicadas por la agencia, A2 se encuentra dentro de la categoría de largo plazo de grado de inversión, mientras que Prime-1 es su categoría de corto plazo más alta. Una calificación A2 no es la calificación a largo plazo más alta de Moody’s; esa distinción corresponde a Aaa. Por lo tanto, las dos calificaciones describen diferentes horizontes de reembolso y no deben presentarse como intercambiables.
Las reservas de RLUSD supuestamente consisten principalmente en efectivo y valores del gobierno de EE. UU. de corto plazo, con BNY actuando como custodio principal. Los informes de la evaluación de Moody’s sitúan la cobertura de reservas en aproximadamente el 103% de los tokens en circulación. Esa cifra indica activos que superan los pasivos del token en el punto de medición informado, no un colchón permanente contra todos los riesgos de liquidez u operativos.
Standard Custody opera bajo la supervisión del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York. La calificación no convierte a RLUSD en un depósito bancario asegurado, y el anuncio disponible no establece cuánto de la cartera de reservas puede liquidarse de inmediato durante solicitudes de reembolso inusualmente elevadas.
La calificación de RLUSD llega durante la expansión bancaria de Ripple
En un anuncio del 27 de octubre, Ripple y BNY ampliaron su colaboración de custodia institucional, añadiendo soporte de custodia para XRP y RLUSD y explorando el financiamiento comercial tokenizado. Como crypto.news informó sobre la expansión con BNY, el banco ya actúa como custodio principal de las reservas de RLUSD, separando esa relación establecida de los servicios recién anunciados.
La declaración de BNY situó la capitalización de mercado de RLUSD cerca de $2.5 mil millones y describió su uso en pagos, comercio y finanzas tokenizadas. La cifra representa los tokens en circulación en el momento de la divulgación, no la cantidad mantenida o transferida por clientes institucionales.
Otras relaciones bancarias se han estado desarrollando por separado. Standard Chartered lanzó la custodia institucional de RLUSD a través de su sucursal del Centro Financiero Internacional de Dubái el 12 de octubre, mientras que un acuerdo de garantía propuesto con LMAX Group sigue sujeto a aprobaciones y pruebas adicionales.
El acuerdo de Ripple con Cross River Bank se refiere a la integración de RLUSD en la infraestructura de pagos del banco para transferencias en dólares y liquidación las 24 horas. El acuerdo anunciado no establece que todos los clientes de Cross River ya puedan realizar pagos con stablecoins.
Las calificaciones de las stablecoins siguen siendo diferentes entre agencias
La calificación de Moody’s es distinta de las evaluaciones de estabilidad de stablecoins publicadas por S&P Global Ratings. S&P evalúa con qué fiabilidad un token puede mantener su valor de referencia mediante una escala numérica, y ya ha evaluado tanto el USDC de Circle como el USDT de Tether.
S&P otorgó a USDC una puntuación de 2, lo que indica una estabilidad fuerte, en su evaluación de diciembre de 2025. Calificó a USDT con 5, o débil, en noviembre de 2025, citando preocupaciones que incluyen la composición de las reservas y la transparencia. Ninguno de los dos hallazgos es una calificación de depósito A2 o P-1, por lo que las puntuaciones no pueden compararse directamente con las nuevas calificaciones de RLUSD.
Ningún anuncio público examinado para este informe establece que Circle o Tether hayan solicitado una calificación bajo la nueva metodología de Moody’s. Una futura solicitud sería una decisión del emisor y de la agencia calificadora, no una consecuencia automática de la evaluación de RLUSD.
El uso institucional aún depende de la elegibilidad y las operaciones
Al anunciar la calificación, McDonald dijo que la agencia examinó la calidad crediticia de las reservas, los acuerdos de redención, las relaciones de custodia, la supervisión regulatoria y los controles operativos. Su declaración describe el alcance de la evaluación, pero no sustituye la opinión de calificación completa subyacente.
Para los usuarios institucionales, la incorporación y la elegibilidad de los activos siguen siendo decisiones separadas. El servicio de custodia existente de Standard Chartered proporciona un ejemplo confirmado de apoyo bancario, mientras que su servicio de garantía planificado ilustra que poseer un activo y aceptarlo con fines de crédito o margen implica aprobaciones operativas diferentes.
Ripple no ha divulgado ningún nuevo volumen de transacciones de RLUSD, mandato bancario o actividad de redención atribuible específicamente a la decisión de Moody’s. Los materiales de calificación accesibles tampoco identifican la próxima fecha de revisión ni las condiciones que podrían llevar a Moody’s a cambiar su evaluación.
