【Instituto de Investigación MSX · Observación Diaria de Acciones Estadounidenses RWA】 es un informe diario insignia producido por MSX, una plataforma líder de comercio de RWA. Basándonos en nuestras sólidas capacidades de investigación macro, captamos el pulso central de las acciones estadounidenses tradicionales globales, los cambios de liquidez y el mercado de tokenización de RWA, ayudándole a realizar asignaciones prospectivas a activos de alta calidad.
Observación de Hoy
Los ingresos trimestrales de Baidu estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas del mercado, con el negocio de publicidad continuando su contracción, mientras que los ingresos del negocio de IA representaron la mitad del negocio general durante dos trimestres consecutivos, siendo la nube de GPU el segmento de más rápido crecimiento. El beneficio operativo ajustado y el EBITDA a nivel operativo superaron las expectativas, pero el beneficio por ADS fue significativamente inferior, y la supresión de la liberación de beneficios por la inversión en infraestructura de IA aún no se ha aliviado.
Datos en un Minuto
Los ingresos totales en el segundo trimestre fueron de 31.325 millones de yuanes, un 4% menos interanual y un 2% menos trimestral.
El beneficio diluido ajustado por ADS fue de 7,22 yuanes, aproximadamente un 26% por debajo del consenso; el beneficio diluido por ADS según GAAP fue de 5,74 yuanes, con un beneficio neto atribuible a Baidu de 2.300 millones de yuanes y un margen neto del 7%.
Sin embargo, el rendimiento operativo superó las expectativas: el beneficio operativo ajustado fue de 3.785 millones de yuanes y el EBITDA ajustado fue de 6.150 millones de yuanes, ambos superiores a las expectativas del mercado.
Por segmentos, los ingresos del negocio general de Baidu fueron de 25.183 millones de yuanes, un 4% menos interanual; iQIYI fue de 6.287 millones de yuanes, un 5% menos; entre los cuales los ingresos por servicios de marketing en línea fueron de 13.100 millones de yuanes, un 19% menos.
Los ingresos del negocio de IA totalizaron 12.500 millones de yuanes, representando aproximadamente la mitad de los ingresos del negocio general, manteniendo este nivel por segundo trimestre consecutivo.
Dentro del negocio de IA, los ingresos de infraestructura de nube de IA fueron de 7.300 millones de yuanes, un 50% más interanual, con ingresos de nube de GPU aumentando un 283% interanual, acelerando desde el 184% del trimestre anterior.
Los ingresos de aplicaciones de IA fueron de 2.500 millones de yuanes, un 3% más interanual; los ingresos de servicios de marketing nativos de IA fueron de 2.600 millones de yuanes, aproximadamente planos interanual, con un ritmo de comercialización claramente más lento que el lado de la infraestructura.
Al final del trimestre, el efectivo y las inversiones totalizaron 283.100 millones de yuanes; el flujo de caja operativo fue de 3.400 millones de yuanes. La compañía no proporcionó ninguna guía trimestral o anual esta vez.
Visión de MSX
Este informe de resultados expone claramente la situación actual de Baidu: por un lado, el negocio base de publicidad todavía se está contrayendo a una tasa de dos dígitos; por otro lado, la infraestructura de IA está creciendo un 50% interanual, con un crecimiento interno de la nube de GPU del 283%. Estas dos fuerzas se compensan entre sí, resultando en una ligera disminución de los ingresos totales. El cambio estructural de que los ingresos de IA representen la mitad del negocio general está establecido, pero su calidad debe examinarse: lo que realmente se acelera es la infraestructura como el alquiler de potencia de cómputo, mientras que las aplicaciones de IA y el marketing nativo de IA crecen solo un 3% y se mantienen planos, respectivamente, lo que indica que la comercialización del lado de la aplicación no ha seguido el ritmo. La divergencia en el lado de la rentabilidad es más notable: el beneficio operativo ajustado y el EBITDA superaron las expectativas, lo que indica que el control de costos no está fuera de control, pero el beneficio por ADS fue inferior en aproximadamente un 26%, con la brecha recayendo principalmente en partidas directamente relacionadas con la inversión en potencia de cómputo, como la depreciación y amortización. Con 283.100 millones de yuanes en efectivo, esta inversión puede continuar, pero si el alto crecimiento de la infraestructura puede transmitirse a la monetización del lado de la aplicación, reduciendo así la brecha entre el beneficio operativo y el beneficio por acción, es clave para juzgar la efectividad de esta transformación.
Acerca de MSX
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La plataforma integra profundamente la tecnología blockchain con un marco de cumplimiento, proporcionando de manera integral operaciones de spot y derivados de casi 400 acciones tokenizadas y activos Pre-IPO, uniendo perfectamente la brecha entre las finanzas tradicionales y la industria de activos digitales.
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