Los depósitos de RWA en plataformas de préstamo y exchanges descentralizados alcanzaron los $7.4 mil millones en el segundo trimestre de 2026, más del triple de los $2.3 mil millones de un año antes, según un informe publicado el 6 de agosto por CoinShares.
Resumen
- Los depósitos de RWA más que se triplicaron anualmente hasta $7.4 mil millones, mientras que los depósitos totales de DeFi disminuyeron un 15%.
- Los volúmenes al contado de activos tokenizados aumentaron un 220% mientras que la actividad más amplia de exchanges descentralizados cayó aproximadamente un 70% anual.
- Casi el 70% de los depósitos de RWA se encontraban en plataformas de préstamo de Ethereum, reforzando su ventaja de liquidez establecida.
- El volumen de perpetuos de RWA de TradeXYZ aumentó aproximadamente veinte veces desde su lanzamiento, mientras que el interés abierto continuó creciendo de manera constante.
- CoinShares midió rendimientos de RWA entre 3.2% y 5.5%, reflejando diferentes riesgos de colateral y estrategia en general.
En el mismo período, los depósitos totales de DeFi cayeron aproximadamente un 15% mientras los inversores retiraban fondos y los precios de las criptomonedas se debilitaban.
Los datos marcan un cambio de la emisión de tokens hacia el uso financiero activo. CoinShares dijo que el valor de mercado en cadena de fondos tokenizados, acciones y materias primas ya había superado los $40 mil millones. La cifra de $7.4 mil millones cubre activos desplegados en plataformas de préstamo y trading, en lugar del valor total emitido del sector.
Los depósitos de RWA crecen mientras el DeFi más amplio se contrae
Los fondos tokenizados de Tesorería y de múltiples estrategias proporcionaron gran parte del aumento. El informe mencionó a JTRSY, BUIDL de BlackRock y sUSDS de Sky entre los principales contribuyentes. Los productos de crédito privado, incluyendo JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC y PRIME, siguieron, mientras que sUSDe de Ethena representó una estrategia delta neutral.
Estos productos pueden continuar generando ingresos mientras sirven como colateral, reduciendo el costo de bloquear capital en un mercado de préstamos. Los depósitos permanecieron concentrados en plataformas establecidas como Aave, Morpho y Kamino. Casi el 70% se encontraba en mercados de préstamo basados en Ethereum, mientras que Plasma ocupó el segundo lugar y la participación de Solana fue impulsada en gran medida por Kamino.
El liderazgo de Ethereum refleja la liquidez ya disponible para prestatarios y prestamistas. Las redes más nuevas deben atraer activos, prestatarios y creadores de mercado al mismo tiempo. Los mercados establecidos pueden construir sobre la actividad existente, haciendo que la migración sea más difícil incluso cuando las cadenas rivales ofrecen costos más bajos.
Los datos de trading muestran activos ganando mercados secundarios
El volumen de trading al contado de RWA aumentó aproximadamente un 220% interanual mientras que el volumen agregado de exchanges descentralizados cayó aproximadamente un 70%. Los productos de oro tokenizado XAUt y PAXG generaron gran parte de la actividad mientras los traders respondían a los movimientos en los precios del oro. sUSDe de Ethena también contribuyó después de que la liquidez se moviera de Uniswap v3 a v4.
El aumento indica que los productos tokenizados están desarrollando mercados secundarios donde los inversores pueden transferir la propiedad sin regresar directamente a los emisores. Como se informó anteriormente en cobertura de mercado anterior, el mercado más amplio ya se había expandido bruscamente durante 2026, liderado por productos de Tesorería y Ethereum.
La actividad también creció en futuros perpetuos. TradeXYZ, una plataforma centrada en RWA construida sobre Hyperliquid, registró un aumento de aproximadamente veinte veces en volumen desde su lanzamiento. El trading se centró en materias primas, el S&P 500, el Nasdaq 100 y acciones tecnológicas, mientras que el interés abierto continuó aumentando.
Estos contratos proporcionan exposición apalancada al precio en lugar de propiedad del valor o materia prima subyacente. Por lo tanto, su crecimiento mide la demanda de acceso continuo al mercado, pero no debe combinarse con los depósitos de fondos tokenizados al calcular los activos bajo gestión.
Los productos del Tesoro de EE. UU. convierten el rendimiento en garantía
El grupo de garantías más grande del informe incluía productos vinculados a la deuda del gobierno de EE. UU. y dólares que generan rendimiento. El BUIDL de BlackRock también se ha integrado en los flujos de trabajo institucionales de negociación. Securitize dijo en abril que los clientes elegibles de OKX podían publicar BUIDL como garantía mientras Standard Chartered lo mantenía fuera del intercambio.
El acuerdo respalda el hallazgo del informe de que la emisión se está convirtiendo en infraestructura financiera. En cobertura de garantías relacionada, BUIDL se agregó a un marco que trataba el fondo junto con activos en dólares utilizados para márgenes institucionales.
Sky mostró 4.61 mil millones de sUSDS en oferta y una tasa de ahorro del 3.52% al momento de la revisión. Sky afirma que la tasa se establece mediante gobernanza, puede cambiar y no está garantizada. Ethena también dice que las recompensas de sUSDe dependen de los ingresos de los activos de respaldo y se distribuyen a través de un mecanismo de protocolo.
CoinShares midió los rendimientos de los productos en aproximadamente 3.2% a 5.5%. Los fondos del Tesoro se situaron cerca del extremo inferior, mientras que el crédito privado, las bóvedas de préstamos y las estrategias de tasa de financiación ofrecieron más retorno junto con diferentes riesgos de garantía, liquidez y contraparte.
El informe también encontró una división entre los grupos de inversores. Las billeteras de BUIDL mantenían saldos promedio en decenas de millones de dólares, mientras que las acciones tokenizadas tenían saldos promedio más pequeños y un crecimiento más rápido de tenedores. La cobertura reciente de fondos también mostró cómo el uso de garantías institucionales y el acceso minorista se están desarrollando a través de diferentes productos.
Los datos de ingresos muestran que la actividad de RWA sigue siendo temprana
Los préstamos y el comercio de RWA se expandieron, pero los ingresos de aplicaciones cayeron en todo el sector DeFi más amplio entre los segundos trimestres de 2025 y 2026. El informe dijo que la actividad de RWA seguía siendo demasiado pequeña para revertir los ingresos más débiles de los préstamos y el comercio nativos de cripto.
Hyperliquid generó más ingresos de aplicaciones que los otros lugares estudiados porque captura tarifas tanto en las capas de intercambio como de liquidación. Sin embargo, el informe no afirmó que los mercados de RWA produjeran la mayor parte de esos ingresos. Su negocio más amplio de derivados sigue siendo el principal impulsor.
El CEO de CoinShares, Jean Marie Mognetti, dijo que el crecimiento durante una recesión de DeFi mostró que la demanda estaba impulsada por "utilidad financiera, no por ciclos de mercado".
La declaración es la interpretación de CoinShares de la divergencia. No prueba que la demanda de RWA esté aislada de los precios de las criptomonedas, las tasas de interés o las condiciones cambiantes de liquidez.
El estudio también tiene un alcance definido. Cubre fondos tokenizados transferibles o distribuidos, acciones y materias primas. Excluye activos representados en redes donde los tokens no son ampliamente movibles hacia los lugares de préstamo y negociación examinados.
En los próximos 18 meses, las medidas más claras serán los depósitos de garantía, el volumen al contado, el interés abierto, el crecimiento de tenedores y los ingresos que retienen las aplicaciones. CoinShares dijo que la actividad de RWA es "probable" que se convierta en una fuente de ingresos más grande si sigue creciendo más rápido que los mercados nativos de cripto. Esto sigue siendo una visión prospectiva en lugar de un resultado confirmado.
