Los fondos mutuos registrados y los ETF de Franklin Templeton han recibido la aprobación regulatoria para invertir en su fondo gubernamental estadounidense en cadena de bloques OnChain U.S. Government Money Fund después de que la división de gestión de inversiones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. emitiera una carta de no acción que cubre la estructura de custodia.
Resumen
- La SEC ha autorizado a los fondos registrados de Franklin Templeton a invertir en su fondo del mercado monetario BENJI basado en cadena de bloques.
- La carta de no acción permite que los fondos mutuos y los ETF mantengan acciones de BENJI sin cumplir ciertos requisitos de custodia física.
- BENJI utiliza registros de cadena de bloques junto con el sistema tradicional de agente de transferencias de Franklin, con las claves privadas permaneciendo bajo el control de la firma.
- El fondo posee aproximadamente $726 millones en activos e invierte principalmente en valores gubernamentales de EE. UU.
La División de Gestión de Inversiones de la SEC dijo en la carta publicada el miércoles que no recomendaría una acción de cumplimiento bajo la Sección 17(f) y la Regla 17f-2 de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 si los fondos registrados de Franklin mantienen acciones del OnChain U.S. Government Money Fund, conocido por su ticker FOBXX, bajo el acuerdo propuesto.
La exención aborda las reglas de custodia originalmente diseñadas en torno a valores físicos y almacenamiento en bóveda. La estructura de Franklin combina en cambio sus registros existentes de agente de transferencias con datos de transacciones en cadena de bloques, permitiendo que los fondos registrados utilicen FOBXX para la gestión de efectivo sin cumplir varios requisitos relacionados con certificados físicos.
El analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, describió la decisión como una ruta para que los productos de inversión convencionales de Franklin obtengan exposición directa al fondo basado en cadena de bloques.
"Esencialmente, abre la puerta para que los fondos registrados de Franklin (fondos mutuos, ETF, etc.) mantengan su fondo OnChain a pesar de no satisfacer técnicamente las reglas de custodia de la Ley de 1940", dijo Seyffart en X.
La SEC autoriza a los fondos de Franklin Templeton a mantener acciones de BENJI
Bajo el acuerdo propuesto, Franklin Templeton Investor Services creará billeteras de cadena de bloques para los fondos registrados que inviertan en FOBXX y retendrá el control de las claves privadas correspondientes.
El agente de transferencias afiliado de Franklin también mantendrá el registro oficial de accionistas y retendrá el control sobre las funciones administrativas. El acuerdo le da al agente de transferencias la capacidad de corregir errores relacionados con la cadena de bloques y restaurar registros cuando sea necesario, según la carta de la SEC.
FOBXX utiliza un modelo de mantenimiento de registros integrado en lugar de tratar la cadena de bloques como el único registro de propiedad. Los registros contables internos operan junto con los registros de transacciones mantenidos en Stellar, mientras que el agente de transferencias sigue siendo responsable del archivo oficial de accionistas.
La SEC encontró que la estructura es suficientemente similar a los acuerdos de custodia de anotaciones en cuenta que había considerado anteriormente, permitiendo que los fondos de Franklin operen sin cumplir ciertas disposiciones de la Regla 17f-2 que fueron redactadas en torno a valores físicos.
Al llegar a su posición, la agencia también citó una carta de no acción de 1992 que involucraba a Franklin. El tratamiento regulatorio anterior proporcionó un precedente para aplicar el marco de custodia a valores representados a través de sistemas de anotaciones en cuenta en lugar de certificados físicos.
Para los fondos registrados de Franklin, la decisión proporciona acceso a FOBXX como instrumento de gestión de efectivo mientras retiene los controles mantenidos por el agente de transferencias afiliado. La infraestructura de cadena de bloques del fondo puede procesar transacciones mientras su capa tradicional de mantenimiento de registros permanece como parte del sistema de propiedad.
Franklin Templeton ha ampliado los usos institucionales de BENJI
Franklin ha pasado los últimos años añadiendo formas para que las instituciones financieras utilicen las acciones de su fondo monetario tokenizado fuera de una cuenta de fondo convencional.
En junio, crypto.news informó anteriormente que Franklin Templeton había añadido BENJI a MoonPay Trade, permitiendo a los clientes institucionales intercambiar stablecoins como USDC y USDT por acciones del fondo a través de la infraestructura de trading onchain de MoonPay.
Franklin dijo en ese momento que la integración podría apoyar la gestión de tesorería, el reequilibrio de carteras, las funciones de garantía y liquidez. MoonPay Trade, lanzado en mayo, proporciona a los clientes institucionales ejecución onchain y acceso a más de 200 redes blockchain a través de una sola API.
Una integración separada anunciada en mayo llevó a BENJI a Payward, la empresa matriz de Kraken. Bajo la asociación Franklin-Payward, el fondo se posicionó para su uso como garantía e infraestructura de gestión de efectivo, mientras que las empresas también planearon trabajar en acciones tokenizadas y otros productos de inversión onchain.
Franklin ya había movido BENJI a garantía de trading de criptomonedas a principios de año. En febrero, el gestor de activos y Binance lanzaron un programa institucional que permite a los clientes elegibles pignorar acciones del fondo monetario tokenizado como garantía fuera de bolsa, mientras que los activos subyacentes permanecen en custodia regulada.
Bajo la estructura de garantía fuera de bolsa, el valor de los activos pignorados se puede utilizar dentro del entorno de trading de Binance sin requerir que las instituciones transfieran las acciones subyacentes del fondo al exchange.
La posición de no acción de la SEC trata sobre un uso diferente de FOBXX: fondos registrados de Franklin que invierten directamente en acciones del fondo monetario tokenizado bajo el marco de custodia de la Ley de Compañías de Inversión.
FOBXX utiliza registros blockchain junto con controles tradicionales
Franklin lanzó FOBXX en Stellar en 2021, convirtiéndolo en uno de los primeros fondos de inversión registrados en EE. UU. en utilizar una blockchain pública para el procesamiento de transacciones y los registros de propiedad.
Las acciones se representan a través de BENJI, mientras que la cartera subyacente se invierte principalmente en valores del gobierno de EE. UU. El fondo monetario busca mantener un precio de acción estable de 1 dólar.
El soporte de blockchain se ha expandido sustancialmente desde el lanzamiento en Stellar. En febrero de 2025, Franklin añadió FOBXX a Solana, después de implementaciones en redes como Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base y Polygon.
Al menos el 99.5% de los activos de FOBXX estaban invertidos en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra cuando se anunció la implementación en Solana. Stellar siguió siendo la red original del fondo y continúa representando la mayor parte de sus activos basados en blockchain.
El fondo tiene aproximadamente $726 millones en activos bajo gestión, según datos de RWA.xyz citados en el informe fuente, con la mayoría de los activos registrados en Stellar.
Franklin también ha añadido progresivamente funciones de transferencia a BENJI. En abril de 2024, la firma habilitó transferencias peer-to-peer de acciones del fondo en Stellar y Polygon, permitiendo a los inversores elegibles mover BENJI directamente entre ellos sin que un intermediario maneje cada transferencia.
El fondo tenía alrededor de $380 millones en activos cuando se introdujo la función de transferencia. Cada token BENJI representaba una acción en FOBXX, cuya cartera incluía valores gubernamentales, efectivo y acuerdos de recompra.
Franklin ha continuado construyendo su negocio de criptomonedas
Junto con el fondo tokenizado, Franklin Templeton ha expandido sus operaciones de activos digitales a través de adquisiciones, productos de intercambio y asociaciones institucionales.
En junio, Franklin completó su adquisición del gestor de activos cripto 250 Digital y formó Franklin Crypto, combinando el equipo de inversión y las estrategias adquiridas con sus operaciones de activos digitales existentes. La firma gestionaba alrededor de $1.78 billones en activos en todo el mundo en ese momento.
La adquisición de 250 Digital siguió al trabajo de Franklin en productos de inversión centrados en criptomonedas y asociaciones que involucran activos tokenizados. Los datos de RWA.xyz citados en el informe de junio sitúan los activos tokenizados totales de Franklin Templeton en más de $2.5 mil millones, frente a aproximadamente $768 millones un año antes.
FOBXX en sí se remonta a 2021, mientras que el uso de redes blockchain por parte de Franklin para el fondo se ha expandido en etapas. Cuando el producto se extendió a Polygon en abril de 2023, tenía más de $270 millones bajo gestión y se describió como el primer fondo registrado en EE. UU. en utilizar tecnología blockchain para procesar transacciones y registrar la propiedad de las acciones.
La última carta de la SEC preserva el papel del agente de transferencias dentro de ese sistema. Franklin Templeton Investor Services mantendrá el control de las billeteras Stellar y las claves privadas utilizadas por los fondos de inversión, mientras que el agente de transferencias afiliado continuará manteniendo los registros oficiales de accionistas y la capacidad administrativa para corregirlos o restaurarlos cuando sea necesario.
