MSCI está considerando una nueva metodología que podría eliminar a Strategy y Metaplanet de sus Índices Globales de Mercado Invertible tan pronto como en la Revisión de Índices de noviembre de 2026.
Resumen
- La simulación de mayo de MSCI eliminaría a Strategy, Metaplanet y Yellow Cake bajo los filtros propuestos para empresas no operativas.
- SharpLink entraría en una lista de vigilancia porque los constituyentes actuales necesitan dos fallos anuales consecutivos antes de ser eliminados.
- Las empresas que no superen el filtro principal se vuelven no elegibles después de activar cuatro de cinco pruebas de ratios financieros.
- La consulta cierra el 30 de septiembre, con resultados previstos para el 16 de octubre y posible implementación en noviembre por parte de MSCI.
- MSCI abandonó su propuesta anterior de exclusión solo para criptomonedas en enero y prometió esta revisión más amplia de empresas.
Una simulación con datos de mayo identificó a las dos empresas de tesorería de Bitcoin y al inversor de uranio del Reino Unido Yellow Cake como los tres constituyentes existentes que serían eliminados bajo las reglas propuestas.
La propuesta sigue siendo una consulta, no una decisión final de índice. El anuncio de MSCI dice que los comentarios permanecen abiertos hasta el 30 de septiembre, con resultados esperados para el 16 de octubre. Cualquier cambio de metodología se dirigiría entonces a la revisión de noviembre. MSCI advierte explícitamente que la consulta "puede o no" resultar en los cambios propuestos.
La propuesta de MSCI reemplaza la prueba anterior específica de criptomonedas
La revisión actual es más amplia que el intento anterior de MSCI de excluir empresas de tesorería de activos digitales basado principalmente en sus tenencias de criptomonedas. En enero, el proveedor de índices abandonó esa propuesta para la revisión de febrero después de que los inversores plantearan preguntas sobre si un umbral simple de activos podría distinguir una empresa operativa de un vehículo de inversión.
Como se informó anteriormente, MSCI retrasó sus exclusiones anteriores de tesorería de criptomonedas y optó por una revisión más amplia. Strategy se había opuesto al umbral anterior del 50% de activos digitales, calificándolo de "arbitrario" y argumentando que las empresas con grandes concentraciones de otros activos no estaban sujetas a la misma regla.
La nueva metodología aborda esa crítica aplicando pruebas financieras en todas las industrias en lugar de señalar a Bitcoin u otras criptomonedas. La presencia de Yellow Cake junto a Strategy y Metaplanet en las eliminaciones simuladas de MSCI ilustra el enfoque más amplio.
Strategy y Metaplanet fallan el filtro simulado de MSCI
MSCI propone una prueba de dos etapas. Una empresa primero pasa automáticamente si los activos operativos superan el 50% de los activos totales. Las empresas que caen por debajo de ese nivel pasan a una segunda prueba basada en la intensidad de los activos operativos, gastos, flujo de caja operativo, cambios en el valor razonable no operativos y dependencia de financiamiento para la acumulación de activos.
Un emisor sería tratado como una empresa no operativa si activa al menos cuatro de esos cinco indicadores. Para los constituyentes existentes, MSCI propone umbrales menos restrictivos y requiere fallar en dos revisiones anuales consecutivas antes de la eliminación. Los nuevos candidatos solo necesitarían fallar la revisión más reciente para ser no elegibles para su inclusión.
Usando datos de mayo de 2026, la simulación de MSCI eliminaría a Strategy, con una capitalización de mercado ajustada por flotación libre de $23.93 mil millones; Yellow Cake, con $1.81 mil millones; y Metaplanet, con $654 millones. SharpLink, Center Laboratories y Lydia Holding entrarían en una lista de vigilancia pública porque la simulación encontró solo un período de fallo calificado.
La inclusión de SharpLink es notable para el sector de tesorería de criptomonedas. La empresa que cotiza en Nasdaq reportó 888,938 ETH y equivalentes de ETH al 3 de agosto y dijo que la financiación de capital sigue siendo una de sus principales fuentes de liquidez. Su presentación también dice que utiliza la mayoría de los ingresos de la recaudación de capital para adquirir ETH, aunque la simulación de mayo de MSCI es anterior a esa última presentación trimestral.
La eliminación del índice podría crear presión de venta pasiva
La eliminación importaría porque los fondos diseñados para seguir los índices de referencia de MSCI afectados tendrían que ajustar sus carteras cuando cambie la composición del índice. Sin embargo, MSCI no ha publicado una estimación de posibles ventas vinculadas a la nueva propuesta, por lo que las afirmaciones actuales de una cifra específica de salida forzada deben tratarse con cautela.
Durante el debate anterior sobre el tesoro de criptomonedas, JPMorgan estimó que Strategy podría enfrentar alrededor de $2.8 mil millones en ventas pasivas si MSCI la eliminara, con una cifra mayor posible si otros proveedores de índices siguieran. Esa estimación se refería a la propuesta anterior y no debe presentarse como un pronóstico para la nueva metodología.
El balance de Strategy sigue estando muy centrado en Bitcoin. Su última presentación ante la SEC mostró 840,447 BTC al 9 de agosto después de vender 1,690 BTC por $108.6 millones y utilizar los ingresos para recomprar acciones preferentes STRC. La compañía también recaudó aproximadamente $653.1 millones mediante ventas de acciones MSTR durante la semana, la mayor parte de los cuales se destinó a su reserva en dólares estadounidenses.
Metaplanet, por su parte, actualmente reporta 43,000 BTC en su rastreador corporativo. Su exposición a MSCI se remonta a febrero de 2025, cuando, como informó crypto.news, la compañía se unió al Índice MSCI Japón.
Qué sucede a continuación para Strategy y Metaplanet
Nada ha sido eliminado bajo la nueva regla todavía. MSCI publicó su revisión regular del Índice de agosto el 12 de agosto, con esos cambios programados después del cierre del 31 de agosto, mientras que la propuesta separada de empresas no operativas sigue programada para una posible acción en noviembre.
El próximo plazo es el 30 de septiembre, cuando finaliza la retroalimentación de la consulta. MSCI espera anunciar su decisión para el 16 de octubre. Si se adopta la metodología, las eliminaciones calificadas podrían incorporarse en la revisión de noviembre de 2026.
La simulación de mayo tampoco debe tratarse como una lista garantizada de constituyentes de noviembre. Las presentaciones de las empresas y las estructuras financieras pueden cambiar, y la propuesta de MSCI incorpora datos financieros anuales y pruebas de persistencia. La simulación actual muestra qué empresas habrían fallado utilizando el conjunto de datos de mayo indicado, no una decisión irreversible sobre Strategy, Metaplanet o SharpLink.
