El regulador financiero de Suiza ha aprobado el primer fondo cotizado (ETF) de Bitcoin al contado del país para inversores minoristas, permitiendo que un fondo de inversión suizo mantenga la criptomoneda directamente bajo las normas de inversión colectiva del país.
Resumen
- FINMA ha aprobado el primer fondo de inversión minorista de Suiza que invierte directamente en Bitcoin.
- El regulador concedió una excepción a los requisitos de diversificación debido al historial de negociación y la liquidez de Bitcoin.
- Los ETP de criptomonedas suizos existentes son valores de deuda, mientras que el nuevo ETF opera bajo la ley de fondos de inversión.
- FINMA exige salvaguardias que cubran la custodia, los riesgos operativos, las divulgaciones y la idoneidad de los inversores.
- El regulador no ha identificado el fondo aprobado ni ha divulgado una fecha de negociación, mientras otros proveedores presentan solicitudes.
En su anuncio del 20 de octubre, la Autoridad Suiza de Supervisión del Mercado Financiero (FINMA) dijo que el ETF pertenece a la categoría de "otros fondos para inversiones alternativas" con riesgos particulares. Otros proveedores han presentado o anunciado solicitudes, pero FINMA no identificó el fondo recién aprobado ni a su gestor en el aviso público.
La aprobación se aplica a una estructura de fondo minorista, no al primer producto de inversión en Bitcoin cotizado de Suiza. Los valores vinculados a criptomonedas se han negociado en la SIX Swiss Exchange durante años, aunque la bolsa clasifica sus productos cotizados existentes, o ETP, como valores de deuda en lugar de esquemas de inversión colectiva.
FINMA concede al ETF de Bitcoin una excepción a las normas de diversificación
FINMA permitió que el fondo concentre sus inversiones en Bitcoin a pesar de las normas de reparto de riesgos que normalmente se aplican a los fondos de inversión. El regulador citó el historial de negociación comparativamente largo de Bitcoin y su volumen de negociación particularmente alto entre las criptomonedas como fundamentos para la excepción.
La decisión no significa que el regulador considere a Bitcoin un activo de bajo riesgo. FINMA subrayó que incluso los inversores que utilicen un ETF autorizado pueden perder una cantidad sustancial de su capital debido a las grandes fluctuaciones de precios. La aprobación cambia el vehículo de inversión regulado disponible para los clientes minoristas sin eliminar la exposición a la volatilidad de la criptomoneda subyacente.
El regulador dijo que las instituciones supervisadas deben reducir los riesgos operativos y de custodia, refiriéndose a la guía de supervisión publicada el 12 de enero de 2026. Los requisitos conciernen la salvaguarda de los criptoactivos y los sistemas utilizados por las instituciones que los manejan. Los documentos del fondo deben explicar claramente los riesgos sin sugerir que el estatus regulado del ETF protege a los inversores contra las pérdidas de mercado.
En el punto de venta, las instituciones financieras deben cumplir con la Ley Suiza de Servicios Financieros, incluidas las advertencias de riesgo apropiadas y las evaluaciones de si un producto es apropiado o adecuado para un cliente. FINMA llamó específicamente la atención sobre las divulgaciones acerca de la volatilidad y las pérdidas potenciales cuando se ofrecen inversiones vinculadas a criptomonedas al público.
Los ETP de criptomonedas suizos existentes operan bajo normas diferentes
La SIX Swiss Exchange distingue los ETP de los ETF en su guía oficial de productos. Los ETP son valores de deuda al portador colateralizados y sin pago de intereses, mientras que los ETF operan como esquemas de inversión colectiva. SIX afirma que los ETP no están sujetos a la aprobación de FINMA bajo la Ley Suiza de Esquemas de Inversión Colectiva de la misma manera que los fondos de inversión.
El mercado de ETP de criptomonedas de la bolsa se remonta a 2018, cuando comenzó a cotizar productos de inversión colateralizados vinculados a monedas digitales. Las cotizaciones posteriores han ofrecido exposición a Bitcoin y a varios otros tokens a través de cuentas de valores, mucho antes de la última aprobación de un fondo minorista.
En septiembre de 2025, Bitwise cotizó cinco ETP de criptomonedas en SIX, incluidos productos que siguen Bitcoin, una estrategia de staking de Ethereum, Solana, XRP y un índice de activos digitales. Las cotizaciones ampliaron un mercado existente; no fueron aprobaciones de fondos suizos de inversión en Bitcoin para inversores minoristas.
Más recientemente, 21shares cotizó un ETP de Venice Token en SIX el 20 de octubre, mientras que su ETP Lighter separado comenzó a cotizar en Deutsche Börse Xetra en Alemania. Esos productos siguen siendo ETP y no deben confundirse con el ETF de Bitcoin recién autorizado.
Para los emisores de ETP, SIX describe los requisitos de cotización y los acuerdos de garantía conforme a sus normas bursátiles. Un fondo de inversión suizo tiene una estructura legal separada y obligaciones de protección al inversor conforme a la legislación de fondos del país.
Suiza autorizó previamente un fondo de criptomonedas para inversores cualificados
FINMA ya había aprobado un fondo suizo de criptomonedas en septiembre de 2021. Denominado Crypto Market Index Fund, invertía principalmente en una cesta de activos digitales, pero restringía su distribución a inversores cualificados en lugar del mercado minorista general.
La autorización anterior exigía criptomonedas establecidas y suficientemente líquidas y el uso de contrapartes que operaran en jurisdicciones que pertenecen al Grupo de Acción Financiera Internacional y aplican los requisitos relacionados de lucha contra el blanqueo de capitales. FINMA impuso condiciones de gestión de riesgos y de información a las instituciones responsables de la gestión y custodia del fondo.
La distinción entre inversores cualificados y clientes minoristas sigue siendo central en la decisión de octubre. En 2025, el Crypto Market Index Fund con sede en Suiza solicitó permiso para ampliar su comercialización al Reino Unido, dirigida a inversores profesionales e institucionales.
La nueva aprobación, mientras tanto, se refiere a un fondo centrado en Bitcoin destinado al acceso minorista. FINMA no publicó un ticker del producto, el nombre del emisor, la comisión de gestión, el custodio, los activos iniciales ni el debut bursátil previsto, dejando sin confirmar los detalles comerciales del fondo.
Las salvaguardas de custodia y las verificaciones de idoneidad siguen siendo obligatorias
La guía de supervisión de FINMA de enero de 2026 abordó los riesgos que surgen cuando las instituciones financieras supervisadas mantienen criptomonedas. Su anuncio de octubre indica a los proveedores de servicios supervisados que adopten medidas contra los problemas de custodia y operativos, con los riesgos explicados claramente en los documentos de inversión.
Las instituciones financieras que distribuyan el producto aprobado deben seguir las normas de conducta de la Ley de Servicios Financieros. FINMA destacó las evaluaciones de idoneidad y adecuación, junto con advertencias sobre la posibilidad de pérdidas sustanciales.
Según el regulador, hay otras solicitudes pendientes o previstas, aunque no especificó cuántos emisores habían solicitado ni identificó lanzamientos prospectivos.
