La empresa centrada en Bitcoin respaldada por Tether, Twenty One Capital, ha reportado una pérdida neta de 413,5 millones de dólares para el segundo trimestre de 2026 después de que la caída de Bitcoin redujera el valor de sus tenencias.
Resumen
- Twenty One Capital perdió 413,5 millones de dólares durante el segundo trimestre de 2026.
- Una pérdida de valoración de Bitcoin de 401,5 millones de dólares representó la mayor parte del déficit trimestral.
- El CEO Raphael Zagury planea agregar adquisiciones, servicios de mercados de capitales y préstamos respaldados por Bitcoin.
- La empresa que cotiza en NYSE brinda a los inversores estadounidenses exposición basada en acciones a una gran reserva corporativa de Bitcoin.
Las pérdidas de Bitcoin han dominado los resultados de Twenty One Capital
Según el informe financiero del segundo trimestre de Twenty One Capital, una disminución de 401,5 millones de dólares en el valor de sus tenencias de Bitcoin representó la mayor parte de la pérdida trimestral de la empresa.
La última pérdida de Twenty One Capital ha demostrado cuán fuertemente dependen sus estados financieros del precio de Bitcoin al final de cada período de reporte. Debido a que la empresa mantiene la criptomoneda como su principal activo, los cambios en el valor razonable de Bitcoin se reflejan en sus ganancias reportadas incluso cuando no vende las monedas.
La reducción de 401,5 millones de dólares vinculada a Bitcoin representó aproximadamente el 97% de la pérdida total del segundo trimestre. Los gastos restantes representaron aproximadamente 12 millones de dólares, según las dos cifras del informe, aunque la fuente no proporcionó un desglose completo de esos costos.
Un efecto similar apareció en las cuentas del primer trimestre de la empresa. Twenty One Capital reportó una pérdida neta de 859,7 millones de dólares para los tres meses que terminaron el 31 de marzo, según su presentación trimestral ante la SEC. Una disminución de 847,8 millones de dólares en el valor razonable de sus tenencias de Bitcoin causó la mayor parte de esa pérdida.
Al 31 de marzo, Twenty One poseía 43,514 BTC con un valor razonable reportado de 2,95 mil millones de dólares, frente a los 3,80 mil millones al cierre de 2025. Su base de costo para las tenencias era de aproximadamente 3,69 mil millones de dólares, mientras que el precio utilizado para valorar cada moneda cayó de 87,316 dólares el 31 de diciembre a 67,832 dólares el 31 de marzo.
En conjunto, los dos primeros trimestres han producido pérdidas netas reportadas de aproximadamente 1,27 mil millones de dólares. Casi 1,25 mil millones de esa cantidad provino del menor valor contable del Bitcoin de la empresa, según la presentación del primer trimestre y las cifras del segundo trimestre.
Tales pérdidas por valor razonable no representan necesariamente salidas de efectivo del negocio. La presentación del primer trimestre muestra que Twenty One vendió un Bitcoin y registró una ganancia de 3,180 dólares en esa disposición, mientras que la pérdida mucho mayor provino de la revalorización de las monedas que continuó poseyendo. El precio de cierre de Bitcoin en períodos de reporte posteriores puede revertir parte de una pérdida anterior o crear otro gasto bajo el mismo tratamiento contable.
Twenty One Capital planea negocios más allá de su tesorería
El nuevo CEO Raphael Zagury ha dicho que Twenty One no puede depender solo de mantener Bitcoin y debe desarrollar negocios capaces de generar flujo de efectivo. Su plan se centra en comprar empresas operativas, utilizar los mercados de deuda y capital para recaudar fondos, y ofrecer préstamos garantizados con Bitcoin.
Zagury asumió el cargo del fundador de Strike, Jack Mallers, el 20 de julio, según el anuncio de liderazgo de la empresa. Mallers renunció para concentrarse en Strike, pero permaneció involucrado en la transición de liderazgo.
"Twenty One posee uno de los balances de Bitcoin más grandes en los mercados públicos", dijo Zagury en el anuncio.
"Mi trabajo es construir la empresa operativa a su alrededor, con la disciplina, gobernanza y rigor de ejecución de una institución."
La empresa identificó cinco prioridades estratégicas cuando Zagury se convirtió en CEO. Además de adquisiciones y servicios financieros de Bitcoin, la gerencia planea desarrollar su operación de mercados de capitales, gestionar sus reservas de Bitcoin a través de transacciones de deuda y capital, y mantener una estructura de holding para los negocios adquiridos.
Zagury tiene experiencia tanto en finanzas tradicionales como en infraestructura de Bitcoin. Antes de asumir el máximo cargo, se desempeñó como director de Twenty One y presidente interino del comité de auditoría. Sus cargos anteriores incluyeron puestos en Goldman Sachs, Deutsche Bank y Merrill Lynch, mientras que también ayudó a liderar la empresa de minería e infraestructura de Bitcoin, Elektron Energy.
En mayo, Twenty One dijo que estaba considerando una combinación con Strike y Elektron que habría unido pagos, minería, gestión de tesorería y servicios financieros. La compañía luego eliminó a Strike de la consideración después de que Mallers dejara el cargo de CEO, dejando el negocio de pagos como una empresa independiente.
Tether ha reforzado el control de la empresa de Bitcoin
Twenty One comenzó con el apoyo de Tether, Bitfinex, SoftBank y Cantor Equity Partners. Su plan de lanzamiento para 2025 valoró el negocio en 3.6 mil millones de dólares y requirió más de 42,000 BTC, junto con capital recaudado a través de notas convertibles y una inversión privada en capital público.
Tether luego adquirió la participación total de SoftBank en la empresa, informó crypto.news en mayo. La transacción eliminó a un gran accionista externo y aumentó la influencia de Tether sobre la empresa que cotiza en bolsa.
La estructura original incluía contribuciones de Bitcoin de Tether, Bitfinex y SoftBank. Un paquete de financiamiento separado consistía en notas senior garantizadas convertibles y capital común, con los ingresos asignados principalmente a compras adicionales de Bitcoin y gastos corporativos.
Para cuando Twenty One ingresó al mercado público en diciembre de 2025, su tesorería había crecido a más de 43,500 BTC. La cobertura anterior de su debut señaló que la caída de los precios de Bitcoin ya estaba ejerciendo presión sobre las acciones y otras empresas de tesorería de activos digitales.
Los inversores también cuestionaban si Twenty One podría desarrollar suficientes ingresos operativos para distinguir sus acciones de las tenencias directas de Bitcoin o de los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado. En ese momento, la empresa empleaba a cuatro trabajadores a tiempo completo y no había proporcionado un calendario de lanzamiento de productos.
Bajo Zagury, la gerencia ha prestado más atención a adquirir negocios y generar ingresos en lugar de medir el rendimiento solo por el tamaño de la reserva de Bitcoin. Twenty One todavía utiliza Bitcoin por acción, expresado en satoshis, como una de sus medidas de rendimiento internas.
La presentación del primer trimestre de la compañía mostró 12,557 satoshis por acción Clase A tanto al 31 de diciembre como al 31 de marzo. Twenty One tenía 346.5 millones de acciones Clase A en circulación al final del trimestre, mientras que su saldo de Bitcoin disminuyó en una moneda.
Los inversores estadounidenses enfrentan riesgos de Bitcoin y específicos de la empresa
Twenty One cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el símbolo XXI, lo que brinda a los inversores estadounidenses acceso a sus tenencias de Bitcoin a través de una acción pública regulada. Esa exposición también incluye gastos corporativos, deuda, decisiones de gestión y emisión de acciones, que no se aplican cuando un inversor posee Bitcoin directamente.
Las acciones cotizaban cerca de $4.59 el 11 de agosto, mientras que Bitcoin se negociaba alrededor de $63,802. Debido a que XXI representa una empresa operativa en lugar de un ETF de Bitcoin al contado, su precio de acción puede cotizar por encima o por debajo del valor de Bitcoin atribuible a cada acción.
Twenty One también ha utilizado Bitcoin para respaldar su financiamiento. Su informe del primer trimestre ante la SEC enumeró aproximadamente $484.4 millones en notas convertibles y dijo que 16,116 BTC sirvieron como garantía para ellas. La gerencia declaró que las monedas pignoradas no podían tratarse como una fuente de liquidez disponible mientras permanecieran vinculadas a las notas.
A finales de marzo, la empresa tenía $114.1 millones en efectivo y $117.9 millones en capital de trabajo neto. La gerencia dijo que esos recursos eran suficientes para financiar las operaciones durante al menos un año desde la fecha de presentación y no esperaba vender Bitcoin durante ese período para satisfacer las necesidades ordinarias de liquidez.
Surgió un problema de gobernanza después de que los representantes de SoftBank abandonaran la junta tras la compra de Tether. Como cubrió crypto.news en junio, la NYSE advirtió a Twenty One que su comité de auditoría ya no cumplía con las reglas de independencia de la bolsa.
La bolsa dio a la empresa hasta el 5 de junio para nombrar un miembro calificado e independiente del comité de auditoría antes de adjuntar un indicador de incumplimiento a su cotización. Twenty One nombró un director independiente el 8 de junio, según sus registros de relaciones con inversores.
