Cet article a été compilé et organisé par BlockWeeks
En 2021, les fonds investis par les sociétés de capital-risque dans le secteur de la crypto et de la technologie blockchain ont dépassé la somme de toutes les années précédentes. Parmi eux, les entreprises qui facilitent les transactions d'actifs numériques ou qui entreprennent dans le domaine du Web3 ont capté la plus grande part des financements.
Selon les statistiques, en 2021, les investissements de capital-risque dans les startups crypto/blockchain ont dépassé 33 milliards de dollars, un chiffre supérieur au cumul des investissements de toutes les années précédentes. Parmi ceux-ci, 22 milliards de dollars (soit 67 %) ont été dirigés vers des tours de financement d'un montant unitaire supérieur à 100 millions de dollars. Les fonds obtenus par les startups crypto/blockchain représentaient environ 4,7 % du total mondial des déploiements de capital-risque cette année-là, soit près de 5 %.
Au quatrième trimestre 2021, les niveaux de valorisation du secteur crypto/blockchain étaient supérieurs de 141 % à ceux des autres domaines du capital-risque, ce qui signifie qu'il s'agissait d'un environnement de financement extrêmement favorable aux fondateurs, tout en reflétant la concurrence acharnée entre investisseurs pour obtenir des allocations. Bien que la taille absolue des transactions ait augmenté, elle reste dans une fourchette comparable à celle des autres domaines du VC.
Au moins 43 entreprises ayant bouclé un financement en 2021 ont rejoint le rang des « licornes ». Parallèlement, le nombre de transactions en phase Pre-Seed (pré-amorçage) n'a cessé de diminuer, tandis que les tours de Série A et les tours ultérieurs ont progressé — un signal clair que les entreprises créées pendant le marché baissier crypto de 2018 à 2020 arrivent progressivement à maturité et passent aux stades ultérieurs.
Plus d'investissements en un an que le cumul historique
Les investissements du seul quatrième trimestre 2021 ont dépassé 10,5 milliards de dollars, portant le total annuel du capital-risque dans le secteur crypto et blockchain à un record historique de 33,8 milliards de dollars. Le nombre de transactions sur l'année a également atteint un record, avec 2 018 opérations, soit presque le double de 2020, et bien au-dessus du précédent sommet historique de 1 698 transactions en 2019.
Par type de tour, les financements de Série A ont absorbé les montants les plus importants au quatrième trimestre, mais les tours ultérieurs ont également bénéficié d'investissements considérables. La part des fonds destinés aux entreprises en phase de démarrage est passée à plus de 60 % au quatrième trimestre, ce qui montre que les entreprises créées plus tôt dans l'année ont progressé rapidement et ont été remarquées par les investisseurs.
Le nombre de transactions est resté élevé à tous les stades tout au long de l'année, dépassant cumulativement 2 000 opérations. Cependant, la part des transactions concernant le stade le plus précoce — les entreprises Pre-Seed — a poursuivi sa tendance à la baisse amorcée depuis plusieurs mois ; parallèlement, la part des transactions réalisées au stade de Série A a atteint son plus haut niveau historique. Cette dynamique peut s'expliquer en partie par la maturation globale du secteur : les entreprises en phase de démarrage créées pendant le marché baissier de 2018 à 2020 franchissent avec succès des stades plus avancés.
Les transactions et le prêt attirent le plus de capitaux, le Web3 et les NFT suivent de près
Sur les 33 milliards de dollars investis par le capital-risque dans l'écosystème crypto/blockchain, la plus grande part est allée aux entreprises fournissant des services de trading, d'investissement, de bourse et de prêt. Ces entreprises ont obtenu au total plus de 13,8 milliards de dollars, soit 41,83 %.
Mais la part des fonds destinés aux entreprises du Web3 est en hausse — y compris les entreprises construisant des outils pour les NFT, les DAO et le métavers, des infrastructures ainsi que des jeux, qui ont capté ensemble 17 % des financements.
Les transactions de grande envergure ont été une caractéristique marquante de 2021 : sur l'année, 69 financements ont dépassé 100 millions de dollars, ces transactions ayant contribué à hauteur de 22 milliards de dollars, soit 67 % du total de 33 milliards de dollars investis par le capital-risque dans les startups crypto/blockchain.
La taille et le nombre des fonds de VC crypto gonflent en parallèle
L'explosion de croissance du secteur en 2021 a permis aux gestionnaires de fonds de capital-risque de lever des fonds et d'investir à un rythme sans précédent. Selon les données préliminaires de VisionTrack, le nombre d'institutions de capital-risque spécialisées dans la crypto/blockchain dépasse désormais 500. En 2021, 49 nouveaux fonds ont été levés, avec une taille moyenne d'environ 300 millions de dollars, soit le double de la taille moyenne des fonds de 2020.
Parmi ces 49 nouveaux fonds, 43 % provenaient de nouvelles institutions levant des fonds pour la première fois, et 41 % étaient de nouveaux fonds levés par des institutions établies. La demande d'exposition au VC crypto/blockchain de la part des capitaux d'allocation a conduit de nombreux gestionnaires à revenir sur le marché de la levée de fonds plus rapidement que prévu. Les données de VisionTrack montrent que 62 % des gestionnaires ayant bouclé une levée en 2020 sont revenus sur le marché en 2021 pour lever un nouveau fonds — une proportion assez stupéfiante compte tenu du fait que la plupart des fonds fixent généralement un cycle d'investissement de 3 à 5 ans.
Prime de valorisation de 141 % : un marché vendeur résolument favorable aux fondateurs
En 2021, le total des investissements mondiaux du capital-risque dans les startups à tous les stades a dépassé 7 000 milliards de dollars, constituant le plus important investissement privé jamais enregistré dans des entreprises privées en phase de démarrage. En termes de total des investissements VC, les startups crypto/blockchain ont capté 4,7 %, soit la part la plus élevée de l'histoire.
Poursuivant une tendance qui s'est développée au cours des cinq derniers trimestres, l'écart de valorisation entre les startups crypto/blockchain et l'écosystème entrepreneurial global s'est encore creusé au quatrième trimestre. Même si les valorisations du marché VC global sont déjà à des niveaux historiquement élevés, la valorisation médiane pré-money des startups crypto/blockchain atteint 70 millions de dollars, soit 141 % de plus que les 29 millions de dollars du marché VC global.
La taille médiane des transactions approche également son pic historique, ayant augmenté de plus de 160 % entre le quatrième trimestre 2020 et la fin de 2021, pour atteindre près de 4 millions de dollars. L'augmentation de la taille des transactions indique que les fonds déploient davantage de capitaux, et que la concurrence affecte substantiellement la fixation des prix.
Comparaison transversale avec le quantique, le cloud, la robotique, la fintech et l'apprentissage automatique
Si l'on compare la crypto/blockchain aux cinq grands domaines que sont l'informatique quantique, le cloud computing, la robotique, la fintech et l'apprentissage automatique, la part de la crypto tant en nombre de transactions qu'en volume de capitaux VC est en hausse. En 2021, les transactions VC dans le domaine crypto/blockchain ont dépassé 2 000, représentant 12,41 % du total des transactions de ces six domaines.
Une synchronisation rarement vue entre le marché primaire et le cours des cryptomonnaies
Historiquement, l'activité de capital-risque dans le domaine crypto/blockchain a souvent reflété l'évolution de la capitalisation boursière du marché des actifs cryptographiques. Avant 2021, le marché privé accusait généralement un retard par rapport à la performance du prix du Bitcoin, comme l'ont démontré les tendances de 2017 et 2018. Mais en 2021, l'activité de capital-risque et le marché des actifs numériques ont été presque parfaitement synchronisés, les afflux de capitaux importants coïncidant avec la hausse du prix du BTC.
Ces données ne constituent pas seulement un jalon, elles révèlent aussi plusieurs jugements clés :
Premièrement, l'écosystème des startups crypto/blockchain arrive à maturité. Les points de données qui étayent ce jugement incluent : un grand nombre de startups crypto précoces couronnées de succès — dont une bonne partie a été créée pendant le marché baissier de 2018 à 2020 — ont grandi et progressé vers des stades ultérieurs ; 69 financements ont dépassé 100 millions de dollars ; 43 entreprises ont bouclé un financement à une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars, rejoignant le rang des licornes ; la part relative des transactions en phase Pre-Seed continue de diminuer ; les types d'entreprises et de produits construits sont plus diversifiés, résultat de l'expansion des cas d'usage et des opportunités de marché.
Deuxièmement, un grand nombre d'institutions non natives de la crypto entrent dans ce domaine. La hausse du total des capitaux VC investis dans les entreprises crypto/blockchain n'est pas seulement le résultat de la progression des startups crypto natives vers des stades ultérieurs ; de nombreuses entreprises traditionnelles en phase avancée intègrent également la crypto dans leur périmètre stratégique.
Troisièmement, la taille des fonds explose. Les institutions de capital-risque nouvelles et établies lèvent des fonds de taille record à un rythme record. Plusieurs institutions ont levé plus d'un fonds en 2021, la taille moyenne des fonds selon VisionTrack étant de 300 millions de dollars. La taille médiane des transactions crypto/blockchain approche son plus haut historique, en hausse de plus de 160 % par rapport au quatrième trimestre 2020, pour atteindre près de 4 millions de dollars à la fin de 2021.
Quatrièmement, la hausse des valorisations est météorique. Au cours de l'année écoulée, la croissance des valorisations des entreprises crypto/blockchain a nettement surpassé celle du marché VC global, leur avance en termes de valorisation médiane pré-money s'étant élargie trimestre après trimestre. Les 70 millions de dollars contre 29 millions de dollars au quatrième trimestre témoignent de l'énorme demande des investisseurs pour allouer des capitaux à cet écosystème. La concurrence accrue entre les institutions de capital-risque permet aux fondateurs crypto de lever davantage de fonds avec moins de dilution. Mais en même temps, dans un marché aussi bouillant, la question de savoir si de nombreux fonds de capital-risque — en particulier les plus petits — parviendront finalement à obtenir un rendement reste incontournable.
De plus en plus d'entreprises crypto se dirigent vers les marchés publics
Actuellement, les principales sociétés cotées liées à la crypto comprennent Coinbase (NASDAQ : COIN) ainsi qu'un ensemble de sociétés minières de Bitcoin cotées, telles qu'Argo Group (NYSE : ARGO), Riot Blockchain (NASDAQ : RIOT) et Marathon Digital Holdings (NASDAQ : MARA). Il y a également des actions liées à la crypto comme Robinhood (NASDAQ : HOOD), PayPal (NASDAQ : PYPL) et MicroStrategy (NASDAQ : MSTR), mais la crypto n'est pas le cœur d'activité de ces entreprises (MicroStrategy peut-être excepté).
Cependant, en 2021, le nombre d'entreprises crypto natives ayant bouclé un financement VC avec une valorisation supérieure à 1 milliard de dollars a atteint 47 (selon un autre décompte, au moins 43 licornes), sans compter les leaders du secteur tels que Binance, Kraken, Bitmain et MicroBT — qui ne semblent pas avoir levé de fonds l'année dernière. Ces licornes crypto encore privées chercheront sans aucun doute à accéder aux marchés de capitaux publics dans les années à venir. Leurs activités couvrent un éventail très large de catégories, pas seulement le trading ou le minage, mais aussi les jeux, les NFT, le Web3, la conformité et les services de données. Les investisseurs souhaitant obtenir une exposition à la crypto via des actions cotées seront bientôt confrontés à un ensemble d'options bien plus diversifié : des sociétés de NFT et de jeux aux valeurs de conformité et d'infrastructure.
Note sur les données : les données de ce rapport proviennent principalement des statistiques de Pitchbook. À mesure que davantage de transactions de capital-risque seront déclarées à Pitchbook, les données du quatrième trimestre 2021 pourront être mises à jour à l'avenir.
