Alphabet a divulgué une participation de 94,1 milliards de dollars dans SpaceX d'Elon Musk, plus d'une décennie après que Google a participé à un tour de financement d'un milliard de dollars pour la société de fusées.
Résumé
- Alphabet a divulgué une participation de 94,1 milliards de dollars dans SpaceX, soit environ 6 % de la société.
- Google a d'abord soutenu SpaceX lors d'un tour de financement d'un milliard de dollars avec Fidelity en 2015.
- Les actions de SpaceX restent en dessous de leur prix d'introduction en bourse de 135 dollars, réduisant les gains papier d'Alphabet.
Le dépôt 10-Q du deuxième trimestre d'Alphabet a montré que la société mère de Google détient environ 6 % de la société nouvellement cotée, fournissant la mesure publique la plus claire d'un investissement qu'elle valorisait auparavant à l'aide d'estimations du marché privé.
La divulgation divise la participation en environ 80 milliards de dollars d'actions soumises à des restrictions de vente à court terme et 14,1 milliards de dollars supplémentaires soumis à des restrictions plus longues jusqu'au troisième trimestre 2027.
Google a commencé à constituer sa position en janvier 2015, lorsqu'il a rejoint Fidelity Investments dans un tour de financement d'un milliard de dollars pour SpaceX. Les deux investisseurs ont reçu une participation combinée d'un peu moins de 10 %, tandis que le financement soutenait les travaux sur le transport spatial, les fusées réutilisables et la fabrication de satellites.
À l'époque, l'accord valorisait SpaceX à environ 12 milliards de dollars. Des rapports ont estimé la contribution de Google entre 500 millions et 900 millions de dollars, avec des estimations suggérant que la société contrôlait initialement environ 7,5 % de SpaceX. Son pourcentage de propriété a ensuite diminué lorsque le fabricant de fusées a émis des actions supplémentaires lors de tours de financement ultérieurs.
Bien que cette dilution ait réduit la part de Google dans la société, la valorisation croissante de SpaceX a fait grimper la valeur en dollars de la participation beaucoup plus haut. SpaceX a utilisé des financements ultérieurs pour étendre son réseau satellite Starlink, développer le système de lancement Starship et accroître ses opérations de fusées réutilisables.
Un changement majeur est survenu en février 2026, lorsque SpaceX a acquis la société d'intelligence artificielle de Musk, xAI. crypto.news a rapporté plus tôt que la transaction valorisait SpaceX à 1 000 milliards de dollars et xAI à 250 milliards de dollars, créant une entreprise combinée d'une valeur de 1 250 milliards de dollars avant la cotation en bourse.
Selon la structure de l'accord, xAI est devenue une filiale à part entière de SpaceX tout en conservant une certaine séparation juridique de la société mère. Cet arrangement a permis aux investisseurs de différer les impôts sur les gains en capital et a réduit le risque que les dettes ou les litiges juridiques de xAI affectent directement SpaceX.
Les périodes de blocage de SpaceX restreignent la sortie d'Alphabet
SpaceX a fixé le prix de son introduction en bourse à 135 dollars par action avant le début des échanges sur le Nasdaq sous le symbole SPCX le 12 juin. La société a vendu environ 555,6 millions d'actions et visait environ 75 milliards de dollars de produit, lui donnant une valorisation initiale d'environ 1 750 milliards de dollars, selon ses documents d'offre modifiés.
Alphabet et d'autres actionnaires précoces n'ont pas pu vendre immédiatement la plupart de leurs participations après les débuts. Les restrictions divulguées dans le dépôt trimestriel d'Alphabet exposent la société aux variations du prix du marché de SPCX jusqu'à l'expiration des périodes de blocage pertinentes.
La cotation a néanmoins permis à Alphabet de remplacer les estimations conservatrices des sociétés privées par une valeur basée sur les actions cotées en bourse. Avant l'introduction en bourse, des rapports plaçaient la propriété effective d'Alphabet à près de 5 % après des années de tours de financement et d'ajustements liés à la transaction xAI. Son dernier dépôt place la participation plus près de 6 %.
Alphabet a également enregistré 98 milliards de dollars d'autres revenus au cours du deuxième trimestre, que la société a attribués principalement à des gains non réalisés sur des investissements en actions. Bien qu'Alphabet n'ait pas identifié combien provenait de chaque participation, la société détient des participations dans SpaceX, Anthropic et Databricks.
Son investissement dans Anthropic a également fortement augmenté en valeur. Anthropic a annoncé en mai avoir levé 65 milliards de dollars à une valorisation post-money de 965 milliards de dollars, tandis que des dépôts précédents plaçaient la propriété de Google dans la société d'IA à environ 14 %. Toute contribution d'Anthropic ou de Databricks signifie que la totalité du gain de 98 milliards de dollars ne peut pas être attribuée à SpaceX seul.
La baisse de SPCX réduit l'aubaine en papier
La performance de SpaceX sur le marché public s'est affaiblie depuis son introduction en bourse en juin. SPCX est tombé à 112,88 $ le 23 juillet, plaçant l'action environ 16 % en dessous de son prix d'introduction de 135 $, malgré les résultats du deuxième trimestre de Tesla et une autre tentative de lancement de Starship prévue.
La baisse a suivi un rallye post-cotation marqué qui a porté les actions de SpaceX au-dessus de 225 $. Sur la base du prix du marché du 23 juillet, la valorisation de la société était tombée à environ 1,52 billion de dollars. La participation divulguée d'Alphabet reste donc sujette à des gains ou pertes en papier supplémentaires tant que ses actions sont verrouillées.
L'autre société cotée de Musk a ajouté une autre source d'attention des investisseurs. Tesla a signalé qu'il a maintenu sa réserve de 11 509 Bitcoins inchangée au cours du deuxième trimestre tout en enregistrant une perte après impôt de 112 millions de dollars sur les actifs numériques. À un prix du Bitcoin proche de 65 840 $ après la publication des résultats de Tesla, la réserve valait environ 758 millions de dollars.
Pour Alphabet, cependant, le dépôt de SpaceX a placé un chiffre public ferme sur l'un de ses investissements privés les plus anciens. Une position construite lors du cycle de financement de 2015 vaut désormais 94,1 milliards de dollars en papier, même après que SPCX a effacé ses gains post-IPO précoces.
