La capitulation des mineurs de Bitcoin s'accentue alors que la difficulté chute de 19,9 %

Les mineurs de Bitcoin sont entrés dans l'une de leurs plus longues périodes de contraction au 31 juillet, même si les actions de plusieurs opérateurs cotés ont grimpé grâce aux attentes de revenus liés aux centres de données pour l'IA.

Bitcoin Magazine Pro a calculé que la difficulté de minage avait chuté de 19,9 % par rapport à son pic, ce qui en fait le troisième repli le plus profond depuis que les circuits intégrés spécifiques à une application ont remplacé les processeurs graphiques comme principal matériel de l'industrie.

Les données réseau indépendantes confirment la contraction plus large. La difficulté du Bitcoin a chuté de 0,74 % le 25 juillet pour atteindre 126,23 billions après une réduction plus importante de 5 % le 11 juillet. Le niveau actuel est environ 19 % inférieur au record d'environ 156 billions établi en novembre 2025.

Le Bitcoin se négociait autour de 63 100 $ le 31 juillet, en baisse d'environ 47 % sur 12 mois et de près de 50 % sous son record d'octobre 2025. Cette baisse de prix a réduit les revenus en dollars des mineurs alors que le protocole continue d'émettre seulement 3,125 BTC par bloc.

La capitulation des mineurs de Bitcoin est visible dans les données réseau

La moyenne sur sept jours du taux de hachage du Bitcoin se situait autour de 868 exahashes par seconde le 29 juillet, en baisse par rapport à plus d'un zettahash par seconde à son pic de fin 2025. Hashrate Index a placé la mesure plus large sur 30 jours près de 940 EH/s dans sa revue du troisième trimestre, environ 12 % sous le record de décembre de 1 066 EH/s.

Différents fournisseurs de données utilisent différentes fenêtres de calcul de moyenne, ils peuvent donc ne pas identifier la même date de début pour le déclin. L'affirmation de Bitcoin Magazine Pro selon laquelle le repli a duré 287 jours reflète sa série de taux de hachage choisie. La durée précise peut varier, mais la direction à la baisse est claire dans les ensembles de données publics.

La difficulté est également devenue négative sur une base annuelle pour seulement la deuxième fois dans l'histoire du Bitcoin, selon le Hashrate Index de Luxor. L'instance précédente a suivi l'interdiction du minage en Chine en 2021, lorsqu'une grande partie de l'équipement mondial a été arrêtée avant d'être relocalisée dans d'autres pays.

La contraction actuelle n'a pas de cause unique liée à une politique. Hashrate Index l'attribue à la compression des revenus miniers, au prix plus bas du Bitcoin, à l'arrêt des équipements moins efficaces et au déplacement de la capacité électrique vers l'IA et le calcul haute performance. Il a enregistré deux baisses trimestrielles consécutives du taux de hachage jusqu'en juin.

Le hashprice, qui mesure le revenu quotidien attendu d'un petahash de puissance de calcul, se situait près de 32 $ par PH/s par jour fin juillet. Les flottes plus anciennes peuvent avoir du mal à rester rentables autour de 30 à 35 $ à moins que les opérateurs n'aient une électricité en dessous d'environ cinq cents par kilowattheure.

Comme signalé précédemment, les mineurs cotés ont vendu plus de 32 000 BTC au cours du premier trimestre 2026. Le total a dépassé leurs ventes combinées de toute l'année 2025, alors que les entreprises levaient des liquidités pour la dette, les coûts d'exploitation et la construction de centres de données.

Les accords sur l'IA expliquent pourquoi les actions minières se sont écartées du Bitcoin

Les actions minières se comportaient traditionnellement comme une exposition à effet de levier au Bitcoin. La hausse des prix du Bitcoin améliorait les revenus miniers et faisait monter les valorisations boursières, tandis que la baisse des prix comprimait les marges et faisait chuter les actions des mineurs plus rapidement que l'actif.

Cette relation s'est affaiblie car les investisseurs valorisent de plus en plus certains opérateurs comme des entreprises d'infrastructure énergétique et d'IA. Un panier d'actions minières a gagné 56 % au début de 2026 tandis que le Bitcoin a chuté de 17 %, selon des recherches citées dans la couverture de crypto.news.

Hut 8 fournit l'un des exemples les plus clairs. Le 20 juillet, la société a signé un deuxième bail de 15 ans pour 352 mégawatts sur son campus de Beacon Point au Texas. L'accord a porté la valeur contractuelle de la durée de base du campus à 19,6 milliards de dollars et le portefeuille total d'IA sous contrat de Hut 8 à 26,6 milliards de dollars. La livraison initiale de la deuxième phase est prévue pour le deuxième trimestre 2028.

Les actions de Hut 8 ont plus que quadruplé au cours des 12 mois précédents et ont augmenté de 11 % après le deuxième accord de Beacon Point, selon les données de marché rapportées par Barron's. Ces gains reflètent les revenus locatifs futurs attendus plutôt qu'une amélioration de l'économie du minage de Bitcoin.

Core Scientific a annoncé une autre grande expansion le 28 juillet. La société a annoncé un partenariat avec AMD ancré par des accords de 15 ans couvrant environ 530 MW et plus de 14 milliards de dollars de revenus contractuels de base potentiels. Elle a déclaré que sa capacité locative totale de clients avait atteint environ 1,1 GW, représentant plus de 24 milliards de dollars de revenus contractuels potentiels.

Pendant ce temps, les revenus de location IA et HPC de TeraWulf ont atteint 21 millions de dollars au premier trimestre, dépassant pour la première fois ses revenus de minage de Bitcoin. Le minage a généré moins de 13 millions de dollars au cours de la période.

Ces accords aident à expliquer pourquoi la baisse du hashrate et la hausse des actions minières peuvent se produire ensemble. Les opérateurs peuvent arrêter des équipements miniers inefficaces tout en préservant des connexions électriques précieuses, des terrains et des infrastructures de centres de données pour des charges de travail à plus forte valeur ajoutée.

Cependant, les valeurs contractuelles annoncées ne sont pas les mêmes que les revenus déjà perçus. De nombreux projets nécessitent des années de construction, un financement externe et un déploiement client. Des retards, des dépassements de coûts ou une demande d'IA plus faible pourraient remettre en cause les valorisations construites autour de la capacité future.

Bitcoin Magazine Pro a écrit que les mineurs avaient « trouvé quelque chose de plus rentable à faire avec leur matériel ». Cette déclaration résume la thèse actuelle du marché, mais elle ne s'applique pas également à chaque mineur. Certains emplacements ne peuvent pas répondre aux normes de mise en réseau, de refroidissement ou de fiabilité requises pour les charges de travail d'IA, tandis que les sites miniers efficaces peuvent rester rentables.

Les frais de Bitcoin restent trop faibles pour remplacer la subvention

Les revenus des mineurs se composent de la subvention de bloc fixe et des frais de transaction. La subvention est passée de 50 BTC en 2009 à 3,125 BTC après la réduction de moitié d'avril 2024. Elle devrait tomber à 1,5625 BTC à la prochaine réduction de moitié, actuellement prévue pour 2028.

Bitcoin Magazine Pro a déclaré que les revenus de récompense de bloc libellés en BTC avaient récemment atteint leur niveau quotidien le plus bas jamais enregistré. Cette affirmation nécessite un contexte. La baisse de l'émission libellée en BTC est en grande partie un résultat programmé des réductions de moitié, tandis qu'une production de blocs plus lente que la cible peut temporairement réduire l'émission quotidienne avant le prochain ajustement de difficulté.

Les revenus en dollars peuvent encore augmenter lorsque le Bitcoin s'apprécie. Par conséquent, un plus bas record mesuré en BTC ne représente pas automatiquement un plus bas record du budget de sécurité en dollars américains.

Les frais de transaction apportent peu de soutien. Les mineurs ont collecté environ 20 BTC de frais au cours des sept jours jusqu'au 13 juillet, soit environ 2,86 BTC par jour. C'était en dessous de la subvention de 3,125 BTC payée par un seul bloc et ne représentait que 0,69 % du total des récompenses de bloc pour cette semaine.

La comparaison soutient le point plus large de Bitcoin Magazine Pro, bien que le résultat exact dépende de la période mesurée. La demande de frais peut augmenter rapidement en cas de congestion, de lancements de jetons ou d'autres périodes de concurrence intense pour l'espace de bloc.

Pour l'instant, les frais restent loin de remplacer l'émission. À environ 144 blocs par jour, le réseau crée environ 450 BTC de subvention quotidienne lorsque les blocs arrivent à l'heure. Les revenus de frais de moins de 3 BTC par jour ne couvrent qu'une petite partie de ce montant.

Cet écart compte sur des décennies plutôt que sur des semaines. Chaque future réduction de moitié réduira l'émission, nécessitant une combinaison de prix du Bitcoin plus élevés, d'une demande de frais plus importante, d'une efficacité minière améliorée ou d'une quantité plus faible de hashrate économiquement durable.

Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté que le débat sur le budget de sécurité à long terme dépend de plusieurs variables incertaines, notamment les frais futurs, l'efficacité du matériel, les coûts de l'énergie et la valeur marchande du Bitcoin. La faiblesse actuelle des frais ne prouve pas que le réseau sera confronté à une défaillance de sécurité.

La baisse du hashrate n'est pas une crise de sécurité immédiate

Le Bitcoin reste sécurisé par des centaines d'exahashes par seconde de puissance de calcul. Le protocole ajuste également la difficulté tous les 2 016 blocs pour ramener la production moyenne de blocs à dix minutes lorsque des machines entrent ou sortent.

Une difficulté plus faible améliore les conditions pour les mineurs qui restent. Chaque unité de hashrate survivant concurrence moins de puissance de calcul totale et peut gagner une plus grande part des récompenses de blocs fixes.

Ce mécanisme peut stabiliser le réseau après une capitulation des mineurs. Les opérateurs faibles partent, la difficulté diminue et les mineurs à moindre coût gagnent des parts de revenus. Une baisse de 19,9 % par rapport au sommet signale donc un stress dans l'industrie, mais elle montre aussi que le mécanisme d'ajustement du Bitcoin répond comme prévu.

Néanmoins, le cycle actuel diffère des contractions précédentes. Certains matériels ne sont pas simplement arrêtés temporairement. Les contrats d'électricité et les sites de centres de données entrent dans des baux d'IA qui peuvent durer 15 ou 20 ans, rendant leur retour à l'extraction de Bitcoin moins probable.

Luxor a décrit la tendance comme « un changement structurel, pas seulement un creux cyclique ». Sa recherche a révélé que les mineurs cotés avaient annoncé plus de 70 milliards de dollars de contrats d'IA et de HPC, tandis que le hashrate du réseau a connu sa deuxième baisse trimestrielle consécutive.

Le prochain ajustement de difficulté, attendu vers le 9 au 11 août selon la production de blocs, fournira un autre point de contrôle du réseau. Une nouvelle réduction montrerait que les mineurs ont continué à partir après la réinitialisation du 25 juillet. Une difficulté stable ou en hausse suggérerait que la contraction a commencé à ralentir.

Les investisseurs surveilleront également les résultats du deuxième trimestre de Hut 8 le 4 août, les nouveaux calendriers de livraison de capacité d'IA et si les mineurs continuent de vendre leurs réserves de Bitcoin.

FAQ