Poolin a déposé une demande de protection contre la faillite (chapitre 11) aux États-Unis alors qu'elle s'apprête à vendre ses actifs miniers de bitcoin au Texas dans le cadre d'un processus supervisé par le tribunal, tout en portant environ 173 millions de dollars d'obligations antérieures à la procédure.
Résumé
- Poolin a déposé une demande de faillite (chapitre 11) tout en cherchant à vendre ses actifs miniers de bitcoin au Texas par le biais d'une vente aux enchères supervisée par le tribunal.
- Environ 163,7 millions de dollars sur les 173,1 millions de dollars d'obligations antérieures à la procédure de Poolin concernent des reconnaissances de dette émises après la suspension des retraits de portefeuille en 2022.
- L'intérêt des opérateurs d'infrastructures d'IA a contribué à stimuler les enchères pour les actifs énergétiques de l'entreprise, alors que les mineurs réaffectent de plus en plus les centres de données au-delà du minage de bitcoin.
Selon des documents déposés auprès du tribunal des faillites des États-Unis pour le district du New Jersey, Poolin, basée à Singapour, et ses filiales américaines, Lonestar Dream Inc. et Lonestar Taproot LLC, ont déposé des requêtes volontaires de chapitre 11 le 22 juillet. Les débiteurs ont déclaré que les procédures visent à faciliter une vente ordonnée de leurs actifs restants plutôt qu'à relancer l'activité en tant que société minière en exploitation.
Les documents judiciaires montrent que Poolin a estimé avoir entre 10 001 et 25 000 créanciers, des actifs d'une valeur comprise entre 1 million et 10 millions de dollars, et des passifs allant de 100 millions à 500 millions de dollars.
Une déclaration déposée par le directeur de la restructuration, Michael DuFrayne, indique que les sociétés devaient environ 173,1 millions de dollars avant la faillite. Environ 163,7 millions de dollars de ce total concernent des reconnaissances de dette non garanties émises aux clients de Poolin Wallet après la suspension des retraits pendant le ralentissement du marché des cryptomonnaies en 2022.
Les opérations minières et d'hébergement dans les installations de Pyote et Tarbush dans l'ouest du Texas ont pris fin le 10 juillet, avec seulement une petite équipe restante pour sécuriser les sites et faciliter le processus de vente, selon la déclaration.
Les actifs texans se dirigent vers une vente aux enchères
Pendant ce temps, les débiteurs ont déjà signé des accords d'achat d'actifs distincts avec Thor CALAP LLC, établissant une offre d'achat conjointe de 52 millions de dollars pour les actifs texans.
Les accords comprennent une offre de 15 millions de dollars pour la propriété de Pyote ainsi que ses droits d'électricité et son équipement associés, tandis qu'une offre distincte de 37 millions de dollars couvre les droits d'électricité et l'équipement du site de Tarbush. Les documents judiciaires notent que la transaction de Tarbush n'inclut pas l'accord d'utilisation de surface de la propriété.
En vertu de l'article 363 du Code des faillites des États-Unis, les accords d'offre d'achat fixent le prix minimum pour la vente aux enchères tout en permettant des offres concurrentes plus élevées avant qu'une vente finale ne reçoive l'approbation du tribunal. Chaque site minier peut également être vendu indépendamment si des offres distinctes offrent une meilleure valeur pour les créanciers.
Avant de conclure les transactions proposées, les débiteurs ont passé environ trois mois à commercialiser les actifs auprès de plus de 335 acheteurs et investisseurs potentiels. Selon la déclaration judiciaire, la sensibilisation ciblait les mineurs de cryptomonnaies, les opérateurs d'intelligence artificielle et de calcul haute performance, les sociétés de centres de données hyperscale, les sociétés de capital-investissement et les fiducies de placement immobilier.
L'effort de marketing a abouti à 28 accords de non-divulgation signés et sept lettres d'intention couvrant à la fois les installations individuelles et le portefeuille combiné.
Les documents judiciaires indiquent que l'intérêt des opérateurs d'infrastructures d'IA a augmenté la valeur potentielle des sites en raison de leurs systèmes électriques existants et de leur capacité électrique, même si l'activité minière et d'hébergement de Poolin était devenue non rentable. Depuis leur création, Lonestar Dream et Lonestar Taproot ont accumulé des pertes d'environ 45,9 millions de dollars.
L'effondrement du portefeuille a laissé les clients avec des reconnaissances de dette
Fondée en Chine en 2017 par Zhibiao « Kevin » Pan, Fa Zhu et Tianzhao Li, Poolin est devenue l'un des plus grands pools de minage de bitcoin au monde et a occupé la première position mondiale en septembre 2019.
Parallèlement au minage, l'entreprise s'est développée dans les services financiers via Poolin Wallet, qui permettait aux clients d'emprunter de l'USDT contre des garanties en cryptomonnaies avant d'introduire plus tard des produits de dépôt rémunérés.
Le modèle économique a subi une pression croissante après que la Chine a interdit le minage de bitcoin en 2021 et que les prix des actifs numériques ont fortement chuté l'année suivante.
Selon la déclaration de chapitre 11, Poolin a transféré les garanties des clients à Antalpha Technologies et a emprunté environ 213 millions de dollars contre des cryptomonnaies évaluées à environ 355,8 millions de dollars à l'époque.
Le dossier indique que les fonds empruntés ont soutenu la construction des installations minières au Texas, les achats de machines minières, les retraits des clients, les paiements d'intérêts et les dépenses opérationnelles courantes.
Alors que les prix des cryptomonnaies continuaient de chuter, Poolin Wallet a suspendu les retraits en septembre 2022 et a distribué des jetons IOU représentant les soldes gelés des clients.
Environ 11 700 utilisateurs de portefeuille détenaient des soldes supérieurs à 100 $ lorsque environ 163,7 millions de dollars d'IOU ont été émis, selon la déclaration.
Le dossier judiciaire indique en outre qu'Antalpha a liquidé les garanties de Poolin en novembre 2022, lorsque la direction estimait que la société devait environ 260 millions de dollars contre des actifs numériques alors évalués à environ 265 millions de dollars.
Depuis lors, Poolin n'a pas repris ses activités commerciales normales. Ses actifs restants comprennent désormais environ 1,2 million de dollars détenus sur un compte bancaire dans le New Jersey, un bail de bureau et une créance interentreprises. Certains utilisateurs de Poolin Wallet ont également déposé des réclamations légales contre les débiteurs aux États-Unis et à Singapour.
L'infrastructure minière attire l'intérêt de l'IA
Alors que la faillite se concentre sur le recouvrement des créances, le processus de vente montre également comment l'infrastructure minière est devenue précieuse pour les acheteurs en dehors de l'industrie des cryptomonnaies.
Selon la déclaration du chapitre 11, de nombreuses parties approchées au cours du processus de commercialisation étaient concentrées sur l'intelligence artificielle et le calcul haute performance plutôt que sur le seul minage de bitcoin, car les connexions électriques existantes et l'infrastructure électrique sont devenues de plus en plus attrayantes pour les projets de centres de données d'IA.
La faillite de Poolin survient également quelques mois après qu'un autre grand opérateur minier a entamé une procédure d'insolvabilité. Plus tôt cette année, le mineur russe BitRiver a fait face à une faillite supervisée par le tribunal pour des dettes impayées liées à l'approvisionnement en électricité, aux opérations de centres de données et aux contrats de service.
Cet intérêt suit un schéma déjà émergent parmi les sociétés minières cotées en bourse. Plus tôt cette semaine, Ionic Digital a obtenu l'approbation de la SEC pour son projet de cotation au Nasdaq après avoir réorienté une grande partie de son activité vers l'infrastructure d'IA. La société, créée à partir de la restructuration de faillite de Celsius Network, a converti une partie de son campus au Texas du minage de bitcoin au calcul d'IA dans le cadre d'un accord à long terme avec le fournisseur de cloud d'IA Nscale.
Une stratégie similaire a été adoptée par IREN, qui a acquis le groupe espagnol Nostrum en juin pour ajouter environ 490 mégawatts d'électricité connectée au réseau pour l'expansion du cloud d'IA en Europe. La société a signalé une augmentation des revenus du cloud d'IA même si les revenus du minage de bitcoin ont diminué. HIVE Digital et Bitdeer ont également annoncé des projets de conversion d'installations minières en infrastructure de calcul haute performance.
Le cas de Poolin diffère de ces sociétés car il liquide des actifs via le chapitre 11 plutôt que de se développer lui-même dans les opérations d'IA. Néanmoins, les documents judiciaires indiquent que la demande des acheteurs axés sur l'IA a renforcé l'intérêt pour les propriétés texanes au cours du processus d'enchères.
Les débiteurs ont déclaré que les créanciers non garantis, y compris les clients de Poolin Wallet, pourraient recevoir des distributions si les enchères aboutissent à des ventes réussies. Selon les documents du chapitre 11, cependant, le recouvrement final dépendra des offres concurrentes, des dépenses administratives, des coûts de vente et de l'approbation du tribunal d'un plan de liquidation.
