Bitcoin bondit alors que la Fed signale une pause, 415 millions de dollars de shorts liquidés

Le marché des crypto-monnaies—y compris Bitcoin et les altcoins comme XRP, Ethereum et BNB—suit une vague haussière du marché boursier américain, apparemment déclenchée par de nouveaux commentaires de la Réserve fédérale, et envoyant les vendeurs à découvert dans la tourmente.

Bitcoin a repassé au-dessus de 80 000 $ jeudi, se négociant près de 80 270 $ et en hausse de près de 3 % sur les dernières 24 heures. Ethereum se rapproche de 2 500 $, en hausse de 2,2 % aujourd'hui, tandis que XRP est en hausse de 6 % sur les dernières 24 heures. Cette flambée a entraîné au moins 327 millions de dollars de liquidations de positions courtes au cours de la dernière heure seulement, et plus de 415 millions de dollars au cours des dernières 24 heures.

Le catalyseur semble être les commentaires du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui, dans des remarques préparées lors d'un entretien avec Reuters NEXT Newsmaker, a déclaré qu'il serait « enclin à soutenir » le maintien du taux d'intérêt de référence de la Fed à son niveau actuel si les prochaines données sur l'inflation continuent de s'améliorer.

Les traders ont saisi l'allusion. La probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre est tombée à 50,4 %, contre 63,2 % la veille, selon l'outil CME FedWatch, un indicateur de marché qui estime la probabilité des mouvements de la Fed à partir des prix des contrats à terme. Le rendement du Trésor à 10 ans, un indice de référence pour les coûts d'emprunt dans toute l'économie, qui avait atteint la veille son plus haut niveau depuis novembre 2023, est retombé à environ 4,73 %.

C'est un revirement brutal par rapport à la semaine dernière. Le discours principal de Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh, de tendance faucon, avait fait chuter le Bitcoin à 76 877 $ et avait poussé les probabilités de hausse des taux à 56 %. Le rebond de jeudi ramène le Bitcoin à un niveau qu'il a testé – et échoué à maintenir – plusieurs fois cette année.

Les actions ont évolué dans la même direction. L'indice Dow Jones Industrial Average a grimpé de 453 points, soit 0,9 %, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont chacun gagné près de 1 %. Nvidia a renforcé la vigueur du secteur technologique après avoir confirmé un accord d'environ 13 milliards de dollars pour acheter la plateforme de modèles d'IA Hugging Face, et les actions de Snowflake ont bondi après un rapport de résultats meilleur que prévu.

Une hausse des taux d'intérêt serait la première de la Fed depuis juillet 2023, lorsqu'elle avait porté le taux directeur à un plus haut de 22 ans, entre 5,25 % et 5,50 %, pour lutter contre l'inflation post-pandémique.

Des taux plus élevés font rapporter davantage les liquidités et les obligations, retirant de l'argent des paris plus risqués comme les actions et les cryptomonnaies, et ils tendent à renforcer le dollar, ce qui pèse sur les actifs libellés en dollars comme le Bitcoin. Une pause maintient cette pression à distance, c'est pourquoi les traders interprètent les commentaires de Waller comme une bonne nouvelle pour les actifs risqués plutôt qu'une raison de vendre.

Les vendeurs à découvert sont en train de se faire lessiver

Le rallye des cryptomonnaies a une saveur particulière : les vendeurs à découvert sont forcés de sortir, par opposition à de simples achats frais. Les données de CoinGlass montrent plus de 500 millions de dollars de liquidations dans les cryptomonnaies au cours des dernières 24 heures — des positions qu'une bourse ferme de force lorsqu'un trader ne peut plus couvrir ses pertes — et 416 millions de dollars de ce montant provenaient de paris shorts sur une baisse des prix, contre seulement 92 millions de dollars en positions longues. Plus de 119 000 traders ont été liquidés au cours de la journée écoulée.

La cascade de liquidations a été soudaine, la majeure partie de ces paris shorts ayant été fermée de force au cours de la dernière heure seulement : au total, plus de 329 millions de dollars de shorts ont été liquidés au cours de la dernière heure, dont 86 millions de dollars provenant uniquement de paris sur le Bitcoin.

Cela peut être considéré comme une compression des shorts : la hausse des prix force les vendeurs à découvert à racheter leurs positions pour limiter les pertes, et ces achats poussent les prix encore plus haut. C'est le même mécanisme qui a provoqué une vague de liquidations de 570 millions de dollars le mois dernier, lorsque le Bitcoin a rebondi depuis environ 57 000 dollars.

Quelle est la suite

Le prochain test arrive rapidement. Le Bureau of Labor Statistics publiera le rapport sur l'emploi d'août vendredi matin, la dernière grande publication économique avant la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre.

Waller lui-même s'attend à peu de changement : la création d'emplois a atteint en moyenne 60 000 par mois jusqu'en juillet, et le chômage est resté à 4,1 %.

Un chiffre faible ne serait pas sans précédent. Le manque d'emplois de juillet a à lui seul fait baisser les probabilités de hausse des taux le mois précédent — preuve qu'un seul rapport peut faire bouger le chiffre autant qu'un discours de la Fed.