Les options sur Bitcoin et Ether d'une valeur notionnelle combinée d'environ 10,43 milliards de dollars ont expiré le 31 juillet, plaçant le niveau de 64 000 $ pour le Bitcoin au centre du règlement mensuel.
Résumé
- 149 000 options Bitcoin d'une valeur de 9,6 milliards de dollars ont expiré avec une douleur maximale concentrée au niveau de 64 000 $.
- 435 000 options Ether d'une valeur de 830 millions de dollars ont expiré avec un ratio put-call de 0,63 et une douleur maximale de 1 850 $.
- Une volatilité implicite faible et des entrées de capitaux inégales ont maintenu le Bitcoin près de 64 000 $ malgré un positionnement mensuel globalement orienté vers les calls.
Greeks.live a rapporté que 149 000 options Bitcoin d'une valeur de 9,6 milliards de dollars ont expiré avec un ratio put-call de 0,28 et une douleur maximale de 64 000 $. De plus, 435 000 options Ether d'une valeur de 830 millions de dollars ont expiré avec un ratio de 0,63 et une douleur maximale de 1 850 $.
Les options mensuelles de Deribit sont réglées à 08h00 UTC le dernier vendredi de chaque mois. Peu après le règlement, le Bitcoin se négociait près de 63 824 $, tandis que l'Ether s'échangeait autour de 1 891 $. Aucun des deux actifs n'a enregistré de cassure immédiate de sa fourchette récente.
L'expiration des options Bitcoin s'est réglée près de la douleur maximale de 64 000 $
L'expiration du Bitcoin représentait environ 30 % des contrats en cours, selon Greeks.live. Son faible ratio put-call de 0,28 a montré que l'intérêt ouvert pour les calls dépassait largement celui des puts avant le règlement.
Un instantané PerpFinder distinct, basé sur les données de Deribit à 07h51 UTC, a enregistré 7,39 milliards de dollars d'intérêt ouvert pour les calls et 2,06 milliards pour les puts. Il a placé l'intérêt ouvert notionnel total à 9,45 milliards de dollars, légèrement en dessous de l'estimation de 9,6 milliards de dollars de Greeks.live. La différence reflète probablement l'évolution des prix du Bitcoin et des données capturées à des moments différents.
La douleur maximale fait référence au prix de règlement auquel la plus grande valeur d'options expirerait sans valeur pour les acheteurs. Cela ne garantit pas que le marché au comptant se déplacera vers ce niveau ou y restera par la suite.
L'activité récente soutient cette prudence. Une recherche couvrant deux expirations de juillet antérieures a constaté que le Bitcoin ne s'est pas réglé précisément aux niveaux de douleur maximale indiqués et a montré peu de mouvement de prix durable après l'expiration des contrats.
Le positionnement orienté vers les calls n'a pas confirmé de cassure haussière
Le faible ratio put-call du Bitcoin semble haussier à première vue car les calls offrent une exposition à la hausse. Cependant, de nombreux calls étaient concentrés au-dessus du prix du marché, en particulier autour des strikes de 70 000 $ et 72 000 $.
Les contrats à ces niveaux ne pouvaient pas générer de gains à l'expiration à moins que le Bitcoin ne monte fortement au-dessus de sa fourchette hebdomadaire. Le Bitcoin s'est plutôt négocié dans une fourchette de 24 heures d'environ 63 787 $ à 65 305 $, maintenant les plus grandes positions haussières hors du cours.
Greeks.live a déclaré que l'exposition gamma des calls était répartie sur plusieurs strikes, tandis que l'exposition gamma des puts était plus concentrée. Le gamma mesure la rapidité avec laquelle la sensibilité du prix d'une option change lorsque l'actif sous-jacent évolue. Une exposition concentrée peut affecter la façon dont les teneurs de marché se couvrent, mais elle ne prédit pas indépendamment la direction du marché.
La société a également déclaré que « les conditions d'un rallye ne sont pas réunies », citant des entrées de capitaux limitées et un suivi faible lorsque les actions américaines ont rebondi. C'est l'évaluation du marché par la société plutôt qu'un résultat futur confirmé.
Les options Ether ont montré une protection à la baisse plus forte
Le ratio put-call de 0,63 de l'Ether a montré une demande plus forte pour les puts par rapport aux calls que celle enregistrée sur le marché du Bitcoin. Greeks.live a placé le niveau de douleur maximale de l'Ether à 1 850 $, en dessous du prix du marché peu après le règlement.
Le dernier instantané avant expiration de PerpFinder a enregistré environ 499,4 millions de dollars d'intérêt ouvert sur les options d'achat d'Ether et 311,5 millions de dollars sur les options de vente. Il a calculé un intérêt ouvert total de 810,9 millions de dollars et un ratio de 0,62, proche des chiffres fournis par Greeks.live.
L'Ether s'échangeait près de 1 891 $ après le règlement, dans une fourchette de 24 heures d'environ 1 884 $ à 1 934 $. L'actif est donc resté au-dessus de l'estimation de douleur maximale de 1 850 $ de Greeks.live et du niveau de 1 800 $ cité par certains rapports de marché antérieurs.
Comme signalé précédemment, les options sur Ether avaient un ratio put-call de 1,26 lors de l'expiration du 10 juillet. La baisse à environ 0,63 indique que le positionnement est devenu moins défensif à la fin du mois, bien que l'Ether ait encore un exposition relative aux puts plus élevée que le Bitcoin.
Les entrées de fonds ETF et la résistance à 65 000 $ façonnent le prochain mouvement
L'expiration est arrivée alors que la demande pour les ETF Bitcoin au comptant montrait des signes de reprise. Les fonds américains ont reçu 233,1 millions de dollars le 30 juillet, menés par l'IBIT de BlackRock avec 183,4 millions de dollars. Cependant, les flux avaient alterné entre gains et retraits plus tôt dans la semaine, soutenant la description de Greeks.live d'une demande de capital inégale.
Le Bitcoin est également resté sous la zone de négociation lourde au-dessus de 65 000 $ identifiée par Greeks.live. L'actif a brièvement atteint un sommet sur 24 heures au-dessus de 65 300 $ mais est revenu sous 64 000 $, montrant que les acheteurs n'avaient pas établi l'ancienne zone de rallye comme support.
crypto.news a rapporté que la plus petite expiration du 10 juillet a également produit un positionnement prudent et une confiance limitée dans une avance soutenue. Une couverture antérieure du 3 juillet a mis l'accent sur les flux ETF faibles et la demande de protection contre les baisses à court terme.
Les traders surveilleront ensuite si les positions se reportent sur l'expiration mensuelle du 28 août. Les données de Deribit ont montré qu'environ 3,15 milliards de dollars étaient déjà positionnés pour cette date sur les options Bitcoin, tandis que l'expiration du 25 septembre portait environ 6,22 milliards de dollars.
Un mouvement soutenu au-dessus de 65 000 $, un volume au comptant plus fort et plusieurs sessions consécutives d'entrées ETF fourniraient des preuves plus claires d'une amélioration de la demande. Sans ces conditions, le règlement de juillet a principalement supprimé un gros bloc d'exposition expirante tout en laissant la fourchette de négociation plus large du Bitcoin non résolue.
