Le fonds négocié en bourse Hyperliquid de Bitwise a repris l'accumulation de HYPE le 4 septembre après quatre jours sans achat suivi.
Résumé
- Arkham a suivi des portefeuilles liés à Bitwise achetant environ 10,5 millions de dollars en HYPE après quatre jours de négociation inactifs.
- Les achats de HYPE suivis de BHYP ont atteint 166,3 millions de dollars depuis le lancement, selon l'attribution d'adresses en chaîne d'Arkham.
- L'allocation de vendredi était le plus grand achat suivi du fonds depuis l'achat de 23,2 millions de dollars le 27 août.
- Bitwise a lancé BHYP sur NYSE Arca en mai, offrant une exposition directe au jeton HYPE.
- La fiducie utilise Anchorage Digital Bank pour la garde et vise à miser 70 % de ses actifs.
Les portefeuilles liés au fonds ont acquis environ 10,5 millions de dollars du jeton, selon la plateforme de renseignement blockchain Arkham.
L'allocation était le plus grand achat suivi de BHYP depuis une transaction de 23,2 millions de dollars le 27 août, Arkham a rapporté le 6 septembre. La plateforme estime que les adresses liées à Bitwise ont accumulé environ 166,3 millions de dollars en HYPE depuis le lancement du produit.
Arkham a décrit BHYP comme le « plus grand ETF HYPE ». Ce classement repose sur les adresses identifiées par ses analystes et la valeur marchande des jetons attribués à chaque produit. Bitwise n'a pas publié d'annonce correspondante confirmant le chiffre de 166,3 millions de dollars.
L'ETF HYPE de Bitwise a repris les achats après quatre jours inactifs
La transaction de 10,5 millions de dollars a mis fin à la plus longue interruption récente de l'accumulation liée à BHYP rapportée par Arkham. Cependant, ce mouvement ne doit pas être automatiquement interprété comme un investisseur achetant 10,5 millions de dollars de parts du fonds.
Les produits cryptographiques négociés en bourse créent et rachètent des parts par l'intermédiaire de participants autorisés. La fiducie peut recevoir des espèces ou des jetons dans le cadre de ce processus, selon sa structure opérationnelle. Ses acquisitions de HYPE peuvent donc refléter des créations nettes de parts, la gestion de liquidité ou des activités de règlement impliquant plusieurs investisseurs.
Les données blockchain peuvent identifier les transferts entre adresses étiquetées. Elles ne peuvent pas toujours révéler le but commercial de chaque transfert. La propriété des adresses peut également changer, tandis que les mouvements internes de garde peuvent ressembler à des achats à moins que les analystes n'identifient l'adresse d'envoi et la route de transaction.
Les chiffres d'Arkham doivent par conséquent être traités comme des estimations de tiers plutôt que comme des données auditées de flux de fonds. La pause de quatre jours rapportée fait référence à l'activité impliquant des portefeuilles reconnus par Arkham. Elle ne prouve pas que le fonds n'a reçu aucune commande d'investisseurs pendant cette période.
Les dépôts officiels confirment que BHYP détient directement du HYPE
Bitwise a annoncé BHYP en mai comme un produit coté aux États-Unis conçu pour détenir du HYPE plutôt que des dérivés suivant son prix. Le fonds a commencé à être négocié sur NYSE Arca le 15 mai après avoir commencé ses opérations un jour plus tôt.
Ses documents d'enregistrement SEC indiquent que la fiducie cherche principalement à refléter la valeur de ses avoirs en HYPE, moins les dépenses d'exploitation et les passifs. Bitwise commercialise le véhicule comme un ETF, tandis que ses documents réglementaires le décrivent comme une fiducie statutaire du Delaware émettant des parts négociées en bourse.
La structure donne aux clients de courtage une exposition réglementée au HYPE sans exiger qu'ils maintiennent un portefeuille cryptographique ou interagissent directement avec Hyperliquid. Les investisseurs sont toujours confrontés au risque de prix du jeton, aux dépenses du fonds, aux différences de suivi potentielles et aux risques associés à la garde de cryptomonnaies.
Le rapport trimestriel de BHYP désigne Anchorage Digital Bank comme dépositaire du HYPE du trust. Le document confirme également qu'une partie des avoirs du fonds peut être mise en jeu pour générer des récompenses.
Le site web du fonds de Bitwise indique un objectif de mise en jeu de 70 % des actifs du trust. La page produit BHYP a rapporté un taux de récompense brut de mise en jeu de 2,25 % et un taux net de 1,18 % début septembre. Ces taux peuvent changer et ne représentent pas des rendements garantis.
Le classement de 166 millions de dollars dépend de l'attribution du portefeuille
La description par Arkham de BHYP comme le plus grand ETF HYPE est globalement cohérente avec la forte demande initiale du fonds. Néanmoins, l'estimation de 166,3 millions de dollars ne doit pas être présentée comme des actifs sous gestion officiels à moins que Bitwise ne publie un chiffre équivalent.
La valeur du jeton suivi peut différer de l'actif net d'un fonds. La valeur nette d'inventaire déclarée d'un ETF intègre les passifs, la trésorerie, les frais courus et d'autres éléments comptables. La valeur en dollars d'un portefeuille identifié évolue également en continu avec le prix du marché de HYPE.
Les comparaisons entre les produits HYPE nécessitent des horodatages et des méthodes d'évaluation cohérents. Bitwise est en concurrence avec des produits de 21Shares et Grayscale, entre autres. Grayscale a préparé un fonds portant le ticker HYPG et des frais proposés de 0,29 %, selon la couverture du marché croissant des ETF HYPE.
BHYP a attiré une demande substantielle peu après son lancement. Le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a rapporté environ 19 millions de dollars d'entrées quotidiennes en mai, lorsque le fonds a enregistré sa séance la plus forte à ce moment-là. Cette entrée a aidé BHYP à prendre une avance précoce parmi les produits HYPE, comme crypto.news l'a rapporté.
Les produits liés à HYPE ont collectivement dépassé 100 millions de dollars d'entrées déclarées au cours de leurs dix premières séances de négociation. Le total précoce a montré que les fonds réglementés devenaient une source mesurable de demande de jetons, selon la couverture connexe des achats institutionnels de HYPE.
Les achats d'ETF sont distincts des rachats de Hyperliquid
Les achats de BHYP ne constituent qu'une partie de la structure de demande de HYPE. Hyperliquid exploite également un mécanisme de protocole qui utilise les revenus des frais de négociation pour acquérir HYPE via son Assistance Fund.
Ces achats ne sont pas des entrées d'ETF. Ils proviennent de l'activité sur la plateforme de négociation de Hyperliquid et se poursuivent conformément aux règles d'allocation des frais du protocole. Les combiner avec l'activité de BHYP surestimerait la demande provenant des produits d'investissement.
Hyperliquid avait utilisé plus de 1,16 milliard de dollars de revenus de frais pour des achats de HYPE fin mai, selon des reportages sur son mécanisme de rachat automatisé. Le mécanisme lie la demande de HYPE aux revenus de la plateforme, tandis que les achats d'ETF dépendent des créations et rachats d'investisseurs.
Bitwise a créé un autre lien plus petit entre son entreprise et le jeton. Le gestionnaire s'est engagé à utiliser 10 % des frais de gestion de BHYP pour acheter et détenir HYPE dans son bilan d'entreprise. Ces achats appartiennent à Bitwise plutôt qu'au trust de l'ETF, ce qui les rend distincts des actifs adossant les actions BHYP. L'engagement sur les frais de gestion ne doit donc pas être compté comme des avoirs du fonds.
Ce que les prochaines divulgations peuvent confirmer
Les avoirs officiels de Bitwise, la valeur nette d'inventaire et les actions en circulation offrent le moyen le plus clair de tester l'estimation d'Arkham. Les changements dans ces chiffres peuvent montrer si l'accumulation de portefeuille rapportée correspondait à la création de nouvelles actions d'ETF.
Les rapports ultérieurs de la SEC fourniront des informations comptables auditées ou examinées, bien que les dépôts trimestriels arrivent après les transactions qu'ils couvrent. Les divulgations quotidiennes du fonds peuvent fournir des chiffres plus récents, mais elles peuvent utiliser des moments d'évaluation différents des calculs en chaîne en direct d'Arkham.
Les investisseurs doivent également surveiller les révisions des étiquettes d'adresse d'Arkham. Un transfert de garde, un mouvement de mise en jeu ou une adresse nouvellement identifiée pourrait modifier l'estimation de la plateforme sans représenter une nouvelle demande des investisseurs.
Aucune preuve présentée par Arkham n'établit que l'achat de 10,5 millions de dollars a provoqué un mouvement particulier du prix de HYPE. Les prix des jetons réagissent simultanément aux conditions plus larges des cryptomonnaies, au positionnement des produits dérivés, aux rachats de protocole et à l'activité de trading. Toute affirmation attribuant un mouvement de prix spécifique à BHYP seul resterait spéculative.
