Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré que les régulateurs doivent laisser la place à l'innovation financière pour mener alors que le marché mondial des produits dérivés entre dans une nouvelle phase de développement.
Résumé
- Les contrats de produits dérivés mondiaux ont maintenant une valeur notionnelle combinée dépassant 1,2 quadrillion de dollars, selon Selig.
- La CFTC supervise des marchés représentant près de la moitié de ce total, ce qui lui confère une influence mondiale substantielle.
- Selig a déclaré que l'agence soutiendrait l'innovation tout en conservant des garde-fous contre la fraude, la manipulation et les abus de marché.
- Les marchés de prédiction et les produits dérivés cryptographiques deviennent des tests importants de l'approche réglementaire de la CFTC.
Selig rejette les règles restrictives sur les produits dérivés
Écrivant dans The Economist, Selig a fait valoir que les régulateurs devraient éviter d'importer ou de copier des règles qui pourraient limiter la concurrence et empêcher de nouveaux produits financiers d'atteindre le marché.
« La nouvelle ère de la finance a besoin d'innovation, pas de consensus », a déclaré Selig.
Les produits dérivés, y compris les contrats à terme, les options et les swaps, permettent aux entreprises, aux agriculteurs, aux investisseurs et aux institutions financières de gérer les risques et d'allouer des capitaux. Selig a placé la valeur notionnelle mondiale de ces contrats au-dessus de 1,2 quadrillion de dollars, les marchés sous la supervision de la CFTC représentant près de la moitié de ce total.
Le président a déclaré que le leadership américain s'est développé grâce à la concurrence sur le marché, à des institutions solides, à une surveillance efficace et à l'ouverture aux nouvelles technologies. Les régulateurs d'autres pays ont par conséquent traité l'approche de la CFTC comme un modèle pour la supervision des produits dérivés.
Cependant, Selig a averti que le consensus réglementaire international ne devrait pas devenir une raison pour les États-Unis d'adopter des cadres restrictifs. Sa position suggère que l'agence évaluera l'efficacité du marché et la compétitivité en plus de la protection des consommateurs lors de l'examen de nouveaux produits.
La CFTC élargit son programme axé sur l'innovation
Les remarques de Selig prolongent l'approche qu'il a esquissée après être devenu le 16e président de la CFTC en décembre 2025. Dans son premier discours public, il a appelé à des règles claires, à une supervision fondée sur des principes et à une « innovation sans permission ».
Le président a également demandé au personnel d'utiliser l'autorité existante de l'agence pour moderniser ses règlements pendant que le Congrès examine une législation qui pourrait élargir le rôle de la CFTC sur les marchés d'actifs numériques.
Dans le cadre du projet Crypto, la CFTC travaille avec la Securities and Exchange Commission pour coordonner le traitement des produits qui franchissent les frontières réglementaires traditionnelles. Selig a déclaré que cette initiative devrait créer des règles durables pour les plateformes de trading de crypto et d'autres marchés émergents.
Néanmoins, l'agence a déclaré que l'innovation ne remplacera pas ses responsabilités fondamentales. Dans son discours de janvier, Selig a identifié la protection des investisseurs, les règles anti-fraude, l'intégrité du marché et les garde-fous contre la manipulation comme des priorités continues. La CFTC a décrit la politique comme un effort pour moderniser la réglementation sans abandonner ces principes.
Les marchés de prédiction testent l'innovation et l'application de la loi
Les marchés de prédiction fournissent un test précoce de cet équilibre. Binance.US prévoit de demander une licence de marché à contrat désigné qui pourrait lui permettre de lister des contrats d'événements réglementés au niveau fédéral, des contrats à terme et des options pour les clients de détail.
Le directeur général Stephen Gregory a divulgué le plan lors de la conférence Rare Evo à Las Vegas. La bourse devait soumettre sa demande en août, bien que l'approbation de la CFTC ne soit pas garantie.
Une demande réussie déplacerait Binance.US au-delà du trading de crypto-monnaies au comptant et placerait ses contrats d'événements sous supervision fédérale directe. Les marchés à contrat désigné doivent satisfaire aux exigences de la CFTC couvrant les garanties du système, la tenue de registres, les conflits d'intérêts et la surveillance du marché.
Pendant ce temps, le régulateur a continué à poursuivre les fautes sur les plateformes existantes. L'ancien représentant américain George Santos a récemment réglé une affaire de la CFTC impliquant des contrats Kalshi liés à sa présence ou non au discours sur l'état de l'Union du président Donald Trump.
L'ordonnance du 31 juillet de la CFTC a exigé que Santos restitue 17 569,98 $ de bénéfices, paie une pénalité de 17 500 $ et accepte une interdiction de trois ans de négociation sur les marchés enregistrés auprès de la CFTC. Santos n'a ni admis ni nié les conclusions de l'agence.
Ce que l'approche de Selig signifie pour les marchés américains
La position de Selig pourrait soutenir davantage de dérivés cryptographiques, de produits tokenisés et de contrats de prédiction entrant dans les plateformes réglementées américaines. Cela pourrait également encourager les entreprises financières à poursuivre l'enregistrement fédéral au lieu de lancer des produits offshore ou de fonctionner à travers des structures juridiques moins définies.
La question clé sera de savoir comment la CFTC convertira son langage axé sur l'innovation en décisions de licence et en règles formelles. Les demandes d'entreprises telles que Binance.US montreront la flexibilité que l'agence est prête à offrir tout en protégeant les traders particuliers et en préservant l'intégrité du marché.
Selig a déclaré que les États-Unis entendent rester influents dans l'établissement des normes mondiales en matière de produits dérivés. Ce leadership dépendra de la capacité de la CFTC à élargir l'accès aux nouveaux produits sans affaiblir sa réponse à la fraude et à la manipulation.
