L'État indien du Maharashtra a commencé à préparer des politiques visant à tokeniser jusqu'à 50 % d'actifs de transmission d'électricité sélectionnés afin de financer de nouvelles lignes électriques et des installations de stockage d'énergie solaire.
Résumé
- Le Maharashtra pourrait tokeniser 40 % à 50 % de lignes de transmission sélectionnées.
- Les détenteurs de jetons pourraient recevoir une partie des revenus générés par Maharashtra Transco.
- Les produits pourraient financer de nouvelles capacités de transmission et des centres de stockage d'énergie solaire.
- La loi DELTA proposée couvrirait la tokenisation de biens basée sur la blockchain dans tout l'État.
Le Maharashtra envisage des jetons liés aux revenus de l'électricité
Praveen Pardeshi, conseiller économique en chef du ministre en chef du Maharashtra, Devendra Fadnavis, et PDG de la Maharashtra Institution for Transformation, a présenté le plan lors de The Box Launch, un événement sur invitation uniquement tenu au World Trade Center de Mumbai.
La société de tokenisation immobilière RealX et MST Blockchain ont organisé l'événement, où Pardeshi a décrit comment le Maharashtra pourrait utiliser des jetons numériques pour lever des fonds contre des actifs publics générateurs de revenus sans vendre les actifs outright.
Selon une structure possible, l'État pourrait tokeniser 40 % à 50 % d'une ligne de transmission d'électricité. Les investisseurs qui achètent les jetons recevraient alors une part des revenus gagnés par la Maharashtra State Electricity Transmission Company, communément appelée Maharashtra Transco.
Pardeshi a déclaré que le Maharashtra pourrait diriger le capital levé par la vente de jetons vers des lignes de transmission supplémentaires. Le financement pourrait également soutenir des centres de stockage conçus pour conserver l'énergie solaire jusqu'à ce que la demande d'électricité augmente.
Plutôt que de transférer le contrôle total de l'infrastructure à des propriétaires privés, le modèle proposé permettrait aux investisseurs de participer aux revenus générés par une portion définie d'un actif public. Pardeshi a décrit la tokenisation comme un outil de financement qui pourrait ouvrir le développement des infrastructures publiques à davantage de citoyens.
Les termes détaillés n'ont pas été divulgués, y compris quels actifs de transmission pourraient entrer dans le programme, comment les détenteurs de jetons recevraient des revenus, qui pourrait investir, ou quel réseau blockchain enregistrerait la propriété. L'État n'a pas non plus annoncé la taille ou le calendrier d'une éventuelle vente de jetons.
Une capacité de réseau limitée laisse l'énergie solaire inutilisée
L'intérêt du Maharashtra pour un nouveau financement découle en partie d'une inadéquation entre sa production d'énergie solaire et sa capacité de transmission, selon Pardeshi.
L'État produit plus d'électricité solaire qu'il ne peut en utiliser pendant certaines périodes, mais son réseau ne peut pas toujours acheminer l'électricité vers les zones où la demande existe. Sans suffisamment de lignes de transmission et de stockage, l'électricité à faible coût générée pendant les heures de surplus peut ne pas être disponible lorsque la consommation atteint son pic quotidien.
Pardeshi a déclaré que l'électricité peut être échangée pour aussi peu que deux paise par unité sur la bourse de l'électricité lorsque l'offre dépasse la demande. Pendant les heures de pointe, cependant, les sociétés de distribution peuvent devoir acheter de l'électricité à des tarifs allant de 16 roupies à 18 roupies par unité.
Les installations de stockage d'énergie pourraient conserver une partie du surplus solaire diurne et le libérer plus tard, tandis que de nouvelles lignes pourraient transporter l'électricité des sites de production vers les centres de consommation. Le Maharashtra prévoit d'utiliser les produits de tout programme de tokenisation d'infrastructure pour les deux types de projets, selon le modèle présenté lors de l'événement.
Les détenteurs de jetons s'appuieraient sur les droits de revenus et les protections juridiques attachés à chaque actif plutôt que de posséder l'ensemble de la ligne de transmission physique. La structure finale devrait donc définir comment les revenus sont calculés, distribués et enregistrés, ainsi que les droits dont disposeraient les investisseurs si les revenus tombent en dessous des attentes.
La liquidité présenterait une autre considération pour toute version négociable des jetons. Comme crypto.news l'a rapporté en septembre, la valeur des actifs du monde réel tokenisés avait atteint 34,6 milliards de dollars, mais seulement 3,79 milliards de dollars étaient utilisés dans des protocoles, laissant environ 89 % de la valeur émise inactive.
Artem Tolkachev, chef de la division RWA de Falcon Finance, a déclaré dans le rapport que la faible utilisation devrait être évaluée par rapport à l'usage prévu d'un actif. Un jeton conçu principalement pour distribuer un rendement peut encore remplir son objectif sans négociation fréquente, tandis qu'un actif créé pour être utilisé comme garantie serait soumis à un test différent.
Le DELTA Act établirait des règles pour la tokenisation de biens immobiliers
Parallèlement à sa proposition d'infrastructure énergétique, le Maharashtra élabore le Maharashtra Digital and Land Token Asset Trading Act, connu sous le nom de DELTA Act.
S'il était adopté, le projet de loi ferait du Maharashtra le premier État indien à adopter une législation couvrant spécifiquement la tokenisation de biens immobiliers basée sur la blockchain, selon les détails présentés lors de The Box Launch. Les informations disponibles ne fournissent pas de calendrier législatif ni ne précisent si un projet de loi a atteint la législature du Maharashtra.
Pardeshi a utilisé le bâtiment commercial Express Towers de Mumbai pour expliquer comment la tokenisation de biens immobiliers pourrait fonctionner. Le bâtiment a été tokenisé via une structure de fonds d'investissement immobilier, divisant un intérêt dans la propriété en unités d'investissement plus petites.
Un article explicatif de juin 2026 décrivait la tokenisation d'actifs du monde réel comme le processus de représentation des droits sur un actif hors chaîne au moyen de jetons enregistrés sur une blockchain. Selon la structure juridique, un jeton peut représenter la propriété, des droits de revenu, une dette ou une autre créance contractuelle.
Dans le modèle d'infrastructure proposé par le Maharashtra, le lien juridique entre un jeton et les revenus de Maharashtra Transco serait central. Les registres blockchain seuls ne détermineraient pas si les investisseurs détiennent des créances exécutoires ; ces droits dépendraient de la législation de l'État, des documents d'offre et du cadre contractuel.
Pardeshi a également rejeté l'idée que la tokenisation d'une partie d'un actif public équivaut automatiquement à une privatisation. Selon le modèle qu'il a présenté, l'État continuerait de créer et d'exploiter les infrastructures publiques tandis que les acheteurs de jetons participeraient financièrement aux revenus de l'actif.
Les règles américaines montrent pourquoi les droits sur les jetons importent
Pour les investisseurs américains, tout accès à des jetons liés au Maharashtra dépendrait des conditions finales de l'offre et des règles américaines applicables en matière de valeurs mobilières. Aucun plan n'a été annoncé pour commercialiser les jetons proposés aux États-Unis ou les rendre disponibles via des plateformes enregistrées aux États-Unis.
Des litiges récents impliquant des jetons d'actions montrent pourquoi les droits juridiques attachés à un actif numérique importent. Le conflit de Robinhood avec AMC Entertainment a soulevé des questions sur les jetons tiers liés à des actions cotées en bourse, notamment si les acheteurs reçoivent les mêmes droits que les actionnaires de la société sous-jacente.
Les produits d'actions tokenisées de Robinhood cités dans le rapport de septembre étaient proposés via une entité offshore et n'étaient pas disponibles pour les utilisateurs américains. Le PDG d'AMC, Adam Aron, s'est opposé à un produit lié à AMC créé sans l'approbation de l'entreprise, tandis que Robinhood a déclaré que les jetons suivaient la valeur des actions sous-jacentes via une structure de conservation.
La proposition du Maharashtra diffère par sa forme, car l'État envisage un arrangement de financement direct lié aux revenus d'infrastructures publiques. La présentation de Pardeshi indique que le Maharashtra établirait le modèle par la politique de l'État et le projet de DELTA Act, bien que les protections finales des investisseurs, les exigences d'éligibilité, les règles de négociation et le processus de distribution des revenus restent soumis à la législation et à tout document d'offre ultérieur.
