Le plus grand groupe bancaire italien, Intesa Sanpaolo, a fortement réduit sa position déclarée dans l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock au cours du deuxième trimestre, tout en augmentant son exposition au fonds Ethereum mis en jeu de BlackRock.
Résumé
- Intesa Sanpaolo a réduit sa position en actions ordinaires IBIT de 93,7 % au cours du deuxième trimestre, selon les documents déposés auprès de la SEC.
- La banque a ajouté une exposition aux options de vente liée à 500 000 actions IBIT tout en réduisant fortement les options d'achat déclarées.
- Sa participation dans l'ETF iShares Staked Ethereum Trust a triplé pour atteindre 349 600 actions au 30 juin 2026.
- Intesa détenait toujours 3,47 millions d'actions ARKB d'une valeur de 67,6 millions de dollars, ce qui limite les conclusions trop baissières sur le Bitcoin.
- La position dans l'ETF Bitwise Solana Staking est passée de 2 817 actions à seulement sept actions déclarées.
Intesa détenait 40 723 actions ordinaires d'IBIT au 30 juin, en baisse de 93,7 % par rapport à 646 809 actions à la fin mars. Sa position déclarée en options d'achat sur IBIT est également passée de 2,50 millions d'actions sous-jacentes à 18 000 actions. Le dernier formulaire 13F a introduit une position de vente liée à 500 000 actions IBIT.
Dans le même temps, Intesa a augmenté sa participation dans l'iShares Staked Ethereum Trust ETF de 116 200 à 349 600 actions. Sa position dans le Bitwise Solana Staking ETF est passée de 2 817 actions à sept. Il s'agit de titres déclarés sur lesquels Intesa exerçait un pouvoir discrétionnaire d'investissement. Le document ne précise pas si chaque position appartenait à la trésorerie propre de la banque, à un fonds géré ou à des comptes clients.
Intesa Sanpaolo a réduit IBIT mais a conservé une exposition majeure au Bitcoin
La position commune en IBIT était évaluée à 1,36 million de dollars au 30 juin, contre 24,85 millions de dollars à la fin mars. Le nombre d'actions déclaré lié aux options d'achat a chuté de 99,3 %, tandis que la nouvelle option de vente représentait 500 000 actions sous-jacentes avec une valeur déclarée de 16,65 millions de dollars.
Cependant, le document ne montre pas un retrait général des produits Bitcoin cotés. Intesa a toujours déclaré 3,47 millions d'actions de l'ARK 21Shares Bitcoin ETF, ou ARKB, d'une valeur de 67,63 millions de dollars. Le nombre d'actions n'était que de 3,7 % inférieur aux 3,61 millions d'actions déclarées trois mois plus tôt.
ARKB est donc resté la plus grande position déclarée d'Intesa en ETF crypto par valeur de marché. La détention continue limite les conclusions selon lesquelles le groupe bancaire aurait abandonné son exposition au Bitcoin simplement parce qu'il a réduit IBIT.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, Intesa avait élargi ses titres Bitcoin, Ether et XRP déclarés au cours du premier trimestre. Le dépôt du deuxième trimestre indique un ajustement plus sélectif entre émetteurs et produits plutôt qu'une sortie complète de la classe d'actifs.
L'option de vente de 500 000 actions IBIT ne révèle pas l'exposition nette
L'option de vente nouvellement déclarée pourrait fournir une protection contre les baisses, faire partie d'une transaction d'options plus large ou exprimer une position baissière. Le document ne divulgue pas son prix d'exercice, sa date d'expiration, la prime d'achat ou son lien avec d'autres avoirs.
Les instructions de la SEC exigent que les gestionnaires déclarent les entrées d'options en utilisant les actions et la valeur de marché du titre sous-jacent. Le formulaire 13F exclut également les options écrites et les positions courtes conventionnelles. Ces positions ne sont pas soustraites des avoirs longs déclarés.
L'option de vente de 500 000 actions ne doit donc pas être traitée comme une preuve qu'Intesa détenait une position courte nette contre IBIT ou Bitcoin. L'exposition économique totale pourrait dépendre de contrats et de positions qui n'apparaissent pas dans le dépôt public.
Une réaction claire du marché ne peut pas non plus être isolée de la divulgation. Le formulaire 13F rapporte les positions de fin de trimestre et peut être déposé jusqu'à 45 jours après la période de déclaration. Intesa a peut-être modifié l'une de ces positions après le 30 juin.
L'Ethereum mis en jeu est devenu une position déclarée plus importante
Intesa a augmenté sa position dans l'ETF iShares Staked Ethereum Trust de 200,9 %, portant le nombre d'actions à 349 600. Sa valeur déclarée est passée de 3,15 millions de dollars à la fin mars à 7,10 millions de dollars au 30 juin.
Le fonds de BlackRock, qui négocie sous le symbole ETHB, combine l'exposition au prix du marché de l'Ether avec les récompenses générées par la mise en jeu d'une partie de ses avoirs. BlackRock a déclaré des actifs nets du fonds d'environ 562,5 millions de dollars au 3 août. Le produit a été lancé sur le Nasdaq en février 2026.
La position plus importante dans ETHB peut refléter un intérêt pour un produit qui génère des récompenses de mise en jeu en plus de suivre l'Ether. Cependant, Intesa n'a pas publié d'explication pour cette transaction, et le formulaire 13F ne divulgue pas son raisonnement d'investissement.
Dans une couverture connexe, crypto.news a examiné comment ETHB utilise des validateurs professionnels tout en reversant une partie des revenus de mise en jeu aux actionnaires.
L'exposition à Solana est tombée à un niveau négligeable
Intesa a réduit sa participation dans le Bitwise Solana Staking ETF de 2 817 actions à sept. La position était évaluée à seulement 70 $ au 30 juin, contre 31 128 $ trois mois plus tôt.
Ce changement rend l'exposition à Solana négligeable dans ce dépôt spécifique. En comparaison, la banque a conservé des millions d'actions dans ARKB et des centaines de milliers d'actions dans ETHB et le Grayscale XRP Trust ETF. Le nombre d'actions XRP d'Intesa est resté inchangé à 712 319, bien que sa valeur déclarée ait diminué avec le prix du marché du fonds.
Le prochain formulaire 13F, couvrant les positions au 30 septembre, devrait montrer si la réduction d'IBIT et l'expansion dans ETHB représentent un changement d'allocation durable. Ce dépôt ne fournira encore qu'un instantané de fin de trimestre et ne révélera pas la structure complète des options ni tous les actifs gérés au sein du groupe Intesa.
Intesa a déclaré 992,67 milliards d'euros d'actifs totaux et 5,55 milliards d'euros de revenu net pour le premier semestre 2026. Son ampleur rend l'activité de crypto-ETF notable, mais les données du 13F ne doivent pas être considérées comme une vue complète du bilan de la banque ou de sa stratégie globale en actifs numériques.
