L'unité d'actifs numériques de Nomura, Laser Digital, s'est associée à Keyring Network pour construire des marchés obligataires institutionnels sur une infrastructure de finance décentralisée, les premiers produits de prêt et d'emprunt étant préparés pour Euler Finance.
Résumé
- Laser Digital et Keyring ont préparé des marchés de prêt à revenu fixe institutionnels pour un déploiement sur Euler Finance.
- Laser Digital agira en tant que gouverneur des risques, tandis que Keyring gérera la vérification des accès, les paramètres de risque et la conception de la liquidation.
- Le cadre combine l'autorisation, la modélisation quantitative des risques, l'assurance cybernétique et des outils de règlement sur chaîne.
- Aucune date de lancement, capital engagé, structure de frais ou emprunteurs et prêteurs participants n'ont été divulgués.
Selon une annonce du 2 septembre de Laser Digital et Keyring, le partenariat combinera les contrôles de risque institutionnels avec une infrastructure DeFi autorisée pour les participants qualifiés. Keyring fournira la technologie pour les marchés de prêt individuels, tandis que la division de gestion d'actifs de Laser Digital contribuera aux normes de gouvernance, à la structuration de portefeuille et aux pratiques de marché.
Les sociétés n'ont pas divulgué le montant de capital qui sera engagé sur les marchés, les frais associés ou une date de lancement. Les emprunteurs et prêteurs participant aux premiers produits n'ont pas non plus été nommés.
Laser Digital établira des normes de risque institutionnelles
Le rôle de Laser Digital se concentrera sur le cadre de risque régissant les marchés prévus. Keyring gérera la vérification des accès, les paramètres de risque quantitatifs et la conception des systèmes de liquidation, tandis que les responsabilités entre les entreprises seront déterminées séparément pour chaque contrat en fonction de l'actif, de la stratégie et du profil de risque.
La structure étend le travail de Laser Digital avec les produits institutionnels sur chaîne. En août, la filiale de Nomura s'est associée à ZIGChain sur un pipeline de produits liés au crédit privé des marchés émergents, à PayFi, au financement de factures, au financement des petites entreprises et aux services de stablecoin.
Dans le cadre de cet accord, Laser Digital a accepté de soutenir la structuration des produits, la gouvernance et la conception du cadre de risque pour les coffres ZIG Markets. ZIGChain a déclaré viser au moins 100 millions de dollars de valeur totale verrouillée sur les produits prévus, bien que la taille de l'investissement de Laser Digital et un calendrier pour atteindre l'objectif n'aient pas été divulgués.
Le partenariat avec Keyring se concentre d'abord sur les prêts et emprunts à revenu fixe. Laser Digital et Keyring ont identifié l'autorisation, le risque d'exploitation, la gouvernance et le règlement comme quatre contraintes qui ont limité la participation institutionnelle aux marchés de prêt DeFi ouverts.
Un accès sans restriction peut créer des problèmes de conformité pour les institutions, tandis que les exploits de contrats intelligents et de protocoles introduisent des risques difficiles à quantifier, ont déclaré les sociétés. Elles ont identifié la supervision institutionnelle limitée et les différences entre les processus de compensation traditionnels et le modèle de règlement instantané de la DeFi comme d'autres obstacles.
Leur cadre combine l'autorisation à connaissance nulle, la modélisation quantitative des risques, les normes de gouvernance institutionnelles, l'assurance cybernétique et d'autres contrôles de risque. La technologie [un]wind de Keyring fournira le composant de règlement.
« L'intérêt institutionnel pour les revenus fixes sur chaîne découle d'une réelle opportunité, mais des contraintes subsistent », a déclaré Jez Mohideen, cofondateur et PDG de Laser Digital.
Mohideen a déclaré que les sociétés travaillent sur des actifs qui se comportent davantage comme des instruments à revenu fixe conventionnels que comme des jetons cryptographiques spéculatifs tout en conservant le règlement sur chaîne.
Euler Finance hébergera les premiers marchés
Les premiers marchés de prêt sont prêts à être lancés sur Euler Finance, selon les sociétés, bien qu'aucune date de déploiement n'ait été fournie. D'autres partenaires, produits et stratégies devraient suivre par phases.
Euler prend déjà en charge les marchés de prêt construits autour d'actifs institutionnels et tokenisés. En mai, le VBILL de VanEck est devenu opérationnel sur Euler, permettant aux investisseurs d'utiliser le fonds de bons du Trésor américain tokenisé du gestionnaire d'actifs comme garantie pour les emprunts sur chaîne.
L'intégration a suivi l'ajout par Euler du protocole DS de Securitize, qui permet aux titres tokenisés d'interagir avec les marchés de prêt tout en maintenant l'éligibilité des investisseurs et les restrictions de transfert. RedStone fournit les données de prix pour VBILL sur Euler.
Un actif institutionnel similaire a atteint le protocole en mai 2025 lorsque sBUIDL, un jeton adossé 1:1 au fonds BUIDL de BlackRock et émis par Securitize, est entré sur les marchés de prêt d'Euler. Le déploiement sur Avalanche a été organisé par Re7 Labs et a permis aux détenteurs de sBUIDL d'utiliser l'actif comme garantie pour emprunter des USDC et des AUSD.
La structure modulaire d'Euler permet aux créateurs de marché de configurer les exigences de garantie, les paramètres de liquidation et les autorisations d'accès pour chaque marché de prêt. Des gestionnaires institutionnels, dont K3 Capital, MEV Capital et Re7 Capital, ont déjà géré des coffres sur le protocole.
Les données de DefiLlama placent actuellement la valeur totale verrouillée d'Euler V2 à environ 377,5 millions de dollars. Monad représente près de 248,9 millions de dollars, suivi d'Ethereum avec 92,7 millions de dollars et de Base avec 21,4 millions de dollars. Le protocole a généré environ 1,63 million de dollars de frais au cours des 30 derniers jours et près de 51 840 dollars de revenus de protocole sur la même période.
La structure actuelle d'Euler fait suite à sa reprise après un incident de sécurité majeur en mars 2023, lorsqu'une exploitation a drainé environ 197 millions de dollars du protocole. La plupart des actifs volés ont ensuite été restitués, et Euler a ensuite reconstruit son architecture de prêt autour de son système V2.
Nomura a élargi les opérations institutionnelles de Laser Digital
Laser Digital a été créé par Nomura en 2022 alors que le groupe financier japonais construisait une activité dédiée aux actifs numériques couvrant le trading, la gestion d'actifs, l'investissement et les produits financiers basés sur la blockchain.
Ses opérations institutionnelles se sont depuis étendues à plusieurs marchés. Crypto.news a précédemment rapporté que Laser Digital a obtenu un enregistrement au Japon en août en tant que fournisseur de services d'échange d'actifs cryptographiques, devenant ainsi le premier nouvel entrant enregistré du pays en près de quatre ans.
La filiale japonaise prévoit de commencer par fournir des liquidités aux fournisseurs de services d'actifs virtuels nationaux avant d'envisager des services de trading d'actifs numériques pour les investisseurs institutionnels. Laser Digital n'a pas fourni de date de lancement pour l'activité de trading institutionnel.
Nomura et Laser Digital ont constaté dans une enquête de 2026 que 79 % des répondants prévoyaient d'investir dans des actifs cryptographiques dans les trois ans. En dehors du Japon, Laser Digital exploite déjà des produits de gestion d'actifs et détient une licence complète d'activité cryptographique à Dubaï.
Keyring apporte une autre partie de l'infrastructure au nouveau projet de titres à revenu fixe. Le réseau exploite une couche d'accès autorisée conçue pour vérifier les utilisateurs avant qu'ils n'interagissent avec les applications DeFi tout en utilisant la technologie à connaissance nulle pour limiter la quantité d'informations d'identification exposées sur la chaîne.
Alex McFarlane, fondateur et PDG de Keyring Network, a décrit les taux et le crédit comme des parties interconnectées du marché des titres à revenu fixe et a déclaré que les actifs tokenisés s'étaient développés rapidement sans atteindre une grande partie du marché disponible.
« Malgré une croissance exponentielle sur plusieurs années des actifs tokenisés, nous n'avons pas encore effleuré la surface », a déclaré McFarlane.
Les sociétés ont déclaré que les responsabilités individuelles dans le cadre du partenariat seront établies contrat par contrat, tandis que les premiers marchés Euler seront suivis d'autres produits, partenaires et stratégies dans des déploiements progressifs.
