MARA Holdings a vendu environ 23 093 Bitcoin pour environ 1,63 milliard de dollars au cours du premier semestre 2026, transformant une grande partie de sa trésorerie en BTC en liquidités pour financer ses opérations, ses investissements et ses besoins de liquidité.
Résumé
- MARA a vendu environ 23 093 BTC pour environ 1,63 milliard de dollars au cours du premier semestre 2026.
- La société a terminé juin avec 35 577 BTC évalués à environ 2,1 milliards de dollars.
- Les ventes de Bitcoin ont été utilisées pour financer les opérations, les investissements de croissance et les besoins de liquidité.
- MARA a ensuite engagé 18 750 BTC pour garantir 600 millions de dollars d'emprunts supplémentaires auprès de Coinbase et Two Prime.
- La société utilise ses réserves de Bitcoin ainsi que le financement par emprunt pour soutenir des projets, notamment l'acquisition prévue de Long Ridge.
Selon le formulaire 10-Q de MARA déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis le 6 août, le Bitcoin a été vendu à un prix moyen de 70 631 $ au cours des six mois se terminant le 30 juin. La société a déclaré que ces ventes faisaient partie de sa stratégie pour financer ses opérations, soutenir les opportunités de croissance et gérer ses liquidités.
Ces transactions ont eu lieu après que MARA a modifié sa gestion de ses réserves de Bitcoin. Après avoir autorisé la vente de Bitcoin nouvellement miné en 2025, la société a élargi sa politique en 2026 pour permettre la vente de BTC déjà détenus dans son bilan. MARA peut désormais conserver le Bitcoin comme investissement à long terme, vendre des pièces en fonction des conditions du marché et de ses besoins de capitaux, ou effectuer des achats opportunistes.
Au 30 juin, MARA détenait encore 35 577 BTC avec une juste valeur d'environ 2,08 milliards de dollars, sur la base d'un prix du Bitcoin en fin de trimestre de 58 524 $. Ses avoirs avaient diminué par rapport à 53 822 BTC à la fin de 2025 et 49 951 BTC un an plus tôt, bien qu'ils soient légèrement supérieurs aux 35 303 BTC déclarés à la fin mars.
Les ventes de Bitcoin de MARA ont fourni la majeure partie de ses liquidités d'investissement au premier semestre
Les 1,63 milliard de dollars provenant du Bitcoin sont devenus la plus grande source de liquidités d'investissement de MARA au cours de la période. Son dépôt a montré des liquidités nettes fournies par les activités d'investissement d'environ 1,47 milliard de dollars, contre 337 millions de dollars de liquidités utilisées dans les activités d'investissement au cours de la même période en 2025.
Par rapport au produit du Bitcoin, MARA a dépensé 94,3 millions de dollars en immobilisations corporelles et 61,1 millions de dollars, nets de la trésorerie acquise, pour ses acquisitions d'Exaion et de Meerkat. La société a ajouté des infrastructures capables de soutenir l'extraction de Bitcoin ainsi que l'intelligence artificielle, le calcul haute performance et les charges de travail informatiques critiques.
Parallèlement, les activités d'exploitation ont consommé 471,3 millions de dollars de liquidités au cours du premier semestre, contre 378,9 millions de dollars un an plus tôt. MARA a attribué cette augmentation principalement à une baisse des revenus et à une hausse des coûts d'exploitation.
Les ventes de Bitcoin ont également eu lieu alors que MARA réduisait sa dette. Les activités de financement ont utilisé environ 1,12 milliard de dollars au cours des six mois, dont 912,8 millions de dollars pour des remboursements partiels de ses obligations convertibles de mars 2030 et juin 2031 et 350 millions de dollars pour rembourser une ligne de crédit antérieure. Une autre facilité de crédit de 150 millions de dollars a partiellement compensé ces sorties de fonds.
MARA a déclaré avoir racheté environ 1 milliard de dollars de ses billets de premier rang convertibles à 0 % par le biais de transactions négociées en privé au cours du semestre, contribuant ainsi à réduire la dette totale de 3,6 milliards de dollars au 31 décembre à environ 2,4 milliards de dollars au 30 juin.
MARA a mis davantage de ses Bitcoin restants au travail
Parallèlement aux ventes pures et simples, MARA a de plus en plus utilisé ses BTC restants pour des prêts et des emprunts garantis.
Au 30 juin, 4 742 BTC avaient été prêtés à des tiers, tandis que 4 528 autres BTC étaient donnés en garantie. Cela laissait 26 307 BTC non restreints avec une juste valeur d'environ 1,5 milliard de dollars. MARA a déclaré 10,7 millions de dollars de revenus d'intérêts provenant des prêts de Bitcoin au cours des six premiers mois de l'année.
MARA décrit le Bitcoin à la fois comme un actif de trésorerie et une source de liquidité. Dans le cadre de sa stratégie de gestion des actifs numériques, la société peut utiliser des parties de ses avoirs pour des prêts, des transactions structurées et des financements garantis plutôt que de laisser la totalité du solde inactif.
La stratégie est devenue plus prononcée après le deuxième trimestre. Le 4 août, MARA a engagé 18 750 BTC comme garantie initiale pour de nouveaux accords de prêt avec Coinbase Credit et Two Prime Lending qui ont fourni 600 millions de dollars d'emprunts supplémentaires.
La facilité de 450 millions de dollars de Coinbase comprenait 300 millions de dollars de nouveaux financements et a refinancé la ligne de crédit existante de 150 millions de dollars de MARA. La facilité porte un taux d'intérêt variable égal au point médian de la fourchette cible des fonds fédéraux plus 3,875 % et arrive à échéance le 4 août 2028, avec une prolongation automatique d'un an à moins que l'une ou l'autre des parties ne l'annule.
Two Prime a par ailleurs fourni un prêt à terme de 300 millions de dollars portant un taux annuel fixe de 7,65 %, avec une échéance prévue le 3 août 2028. Selon le rapport du 9 août, les deux facilités exigent que MARA maintienne des ratios de garantie, avec une garantie supplémentaire requise si les actifs gagés tombent en dessous des niveaux de marge contractuels.
Le trésor de Bitcoin a chuté alors que MARA a absorbé une perte de 1,87 milliard de dollars au premier semestre
Les ventes ont eu lieu au cours d'un premier semestre difficile pour les résultats publiés de MARA. La société a généré 349,5 millions de dollars de revenus au cours des six mois se terminant le 30 juin, contre 452,4 millions de dollars pour la même période de 2025, tout en enregistrant une perte nette de 1,87 milliard de dollars par rapport à un bénéfice net de 274,8 millions de dollars un an plus tôt.
Les mouvements du prix du Bitcoin ont représenté une grande partie de la variation des résultats. MARA a indiqué que la juste valeur de ses avoirs en Bitcoin a chuté d'environ 1,4 milliard de dollars au cours des six premiers mois, le prix du marché ayant baissé. Pour le seul deuxième trimestre, la réduction était d'environ 343 millions de dollars.
MARA a néanmoins augmenté sa capacité de minage au cours de l'année. Le hashrate sous tension a atteint 70,3 EH/s au 30 juin contre 57,4 EH/s un an plus tôt, tandis que l'efficacité des mineurs s'est améliorée à 17,3 joules par térahash contre 18,3. La capacité énergétique totale est passée de 1,7 GW à 1,9 GW.
Au cours du deuxième trimestre, MARA a produit 2 422 BTC et vendu 2 213 BTC à un prix moyen de 73 078 $, selon son rapport sur les résultats du 7 août. La majeure partie de la réduction de son trésor de Bitcoin au premier semestre s'est donc produite au cours du premier trimestre, lorsque la société a vendu 20 880 BTC pour environ 1,5 milliard de dollars.
Long Ridge relie la stratégie de liquidité de MARA à l'expansion des infrastructures
Une partie du dernier emprunt adossé au Bitcoin de MARA pourrait maintenant financer son projet d'acquisition de Long Ridge Energy & Power dans l'Ohio, reliant sa stratégie de trésorerie à son expansion dans les infrastructures énergétiques et informatiques.
MARA a conclu un accord le 29 avril pour acquérir 100 % de Long Ridge. La propriété comprend une centrale électrique au gaz à cycle combiné de 485 MW à Hannibal, dans l'Ohio, que la société prévoit de porter à 505 MW au premier trimestre 2027, ainsi que plus de 1 600 acres contigus avec accès à l'eau, à la fibre et au rail. Le site est adjacent aux opérations existantes du centre de données de MARA à Hannibal.
La transaction a une valeur d'entreprise d'environ 1,5 milliard de dollars, y compris jusqu'à environ 900 millions de dollars de dette assumée, selon la divulgation de financement du 9 août de MARA. La société a également obtenu un engagement de Barclays pour une facilité de pont garantie de premier rang de 364 jours pouvant atteindre 785 millions de dollars, qui peut servir de financement de secours pour une partie de la dette d'acquisition.
MARA a poursuivi un autre grand site alimenté au Texas dans le cadre du même développement d'infrastructure. Selon l'accord annoncé en juillet, la société acquiert plus de 1 200 acres dans le comté de Matagorda, avec accès à une capacité initiale de 1 GW du réseau attendue d'ici octobre 2027 et jusqu'à 2 GW d'ici avril 2028.
En collaboration avec Starwood Digital Ventures, MARA prévoit de développer la propriété pour l'informatique haute performance, les services de calcul flexibles et le minage de Bitcoin. Son dépôt auprès de la SEC décrit la structure Starwood comme des coentreprises spécifiques au site formées après que Starwood a sécurisé des locataires qualifiés, MARA contribuant aux sites et Starwood fournissant du capital contre la valeur de ces actifs avant que MARA ne soit tenue d'investir des liquidités supplémentaires.
Au 30 juin, MARA a déclaré 421,3 millions de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie et environ 2,1 milliards de dollars de Bitcoin, portant la valeur combinée de ses actifs en espèces et numériques à environ 2,5 milliards de dollars. La société disposait également d'environ 1,5 milliard de dollars de capacité inutilisée dans le cadre de son programme d'actions au prix du marché, dans le cadre duquel elle n'a vendu aucune action au cours des six premiers mois de 2026.
