Nasdaq a accepté le 11 août d'acquérir tous les intérêts en capital de LeveL Markets LLC, ajoutant ainsi l'un des plus grands systèmes de négociation alternatifs américains à une stratégie plus large axée sur des heures de négociation prolongées, les titres tokenisés et l'infrastructure de marché numérique.
Résumé
- Nasdaq a accepté d'acquérir LeveL Markets, le troisième plus grand système de négociation alternatif américain en volume.
- LeveL atteint plus de 2 500 clients et négocie plus de 7 000 symboles chaque jour.
- Nasdaq a créé Digital Liquidity Networks pour combiner la tokenisation, les plateformes de liquidité et les capacités technologiques d'actifs numériques.
- La SEC a approuvé les règles de titres tokenisés de Nasdaq en mars, puis les heures de négociation prolongées en avril.
- LeveL restera réglementé par la FINRA et géré séparément après la clôture, sous réserve des approbations réglementaires requises.
Les conditions financières n'ont pas été divulguées dans le communiqué de la société.
Cette transaction intervient après deux approbations réglementaires majeures aux États-Unis pour Nasdaq cette année. La SEC a approuvé ses règles sur les titres tokenisés en mars et son plan pour des échanges de 23 heures en semaine en avril. Nasdaq prévoit maintenant de lancer le calendrier de négociation prolongé le 6 décembre, tandis que la nouvelle unité Digital Liquidity Networks intégrera LeveL dans la même organisation que ses capacités d'actifs numériques et de tokenisation.
LeveL donne à Nasdaq une plus grande présence hors bourse aux États-Unis
Nasdaq affirme que LeveL est le troisième plus grand ATS américain en volume de transactions. La plateforme traite des centaines de millions d'actions chaque jour, négocie plus de 7 000 symboles et atteint plus de 2 500 clients côté acheteur et côté vendeur. Plus de 300 sociétés institutionnelles côté acheteur utilisent la plateforme, qui se connecte via plus de 15 systèmes de gestion des ordres et d'exécution.
Nasdaq a d'abord acquis une participation minoritaire dans LeveL en 2021. LeveL a ensuite fusionné avec Luminex en 2022, tandis que son volume quotidien moyen a augmenté de 56 % en 2025. Le passage de Nasdaq d'investisseur minoritaire à propriétaire potentiel donne à l'opérateur boursier une position plus importante dans les transactions américaines qui se déroulent en dehors des carnets d'ordres traditionnels des bourses.
La structure ne disparaîtra pas après l'achat. Nasdaq a déclaré que LeveL conservera sa propre équipe de direction, la confidentialité des participants et la séparation structurelle tout en restant un ATS enregistré sous la supervision de la FINRA. Jusqu'à la clôture de la transaction, les deux entreprises continueront à fonctionner indépendamment.
Nasdaq a déjà l'approbation de la SEC pour les échanges de 23 heures
L'angle américain s'étend au-delà de l'acquisition. La SEC a accordé une approbation accélérée à la proposition de Nasdaq pour des échanges de 23 heures, cinq jours par semaine, le 10 avril. Selon la structure approuvée, la session de jour s'étend de 4 h à 20 h HE, suivie d'une session de nuit de 21 h à 4 h HE. L'heure intermédiaire permet la maintenance et le traitement des actions d'entreprise.
Nasdaq a fixé au 6 décembre 2026 la date de lancement prévue pour les heures prolongées. Ce changement vise à donner aux investisseurs d'autres fuseaux horaires un meilleur accès aux actions américaines et place une grande bourse nationale dans des périodes de négociation où les opérateurs d'ATS rivalisent déjà pour les ordres.
Washington examine encore jusqu'où la transition devrait aller. La SEC tiendra une table ronde le 17 septembre sur les échanges de nuit, les opérations de marché, la résilience et les protections des investisseurs. Le président Paul Atkins a déclaré que les États-Unis se dirigent vers un marché qui négocie davantage pendant le jour et la nuit. Comme crypto.news l'a rapporté dans sa couverture des échanges 24 heures sur 24, les régulateurs examinent maintenant l'infrastructure nécessaire pour soutenir ce changement.
Les titres tokenisés se rapprochent de la production
La stratégie de marché numérique de Nasdaq évolue également de l'approbation réglementaire vers la mise en œuvre. Le 18 mars, la SEC a approuvé des règles permettant aux titres éligibles de se négocier sous forme tokenisée sur Nasdaq. Les versions tokenisées et traditionnelles peuvent utiliser le même carnet d'ordres et la même priorité d'exécution lorsqu'elles partagent le même CUSIP, le même symbole de négociation et les mêmes droits des actionnaires.
Le cadre approuvé repose sur l'infrastructure de la DTC plutôt que de créer un pool distinct d'exposition en actions synthétiques. Les actifs éligibles dans le cadre du programme pilote comprennent les titres du Russell 1000 et les ETF suivant les principaux indices. Les transactions traitées via la DTC continueront de se régler sur une base T+1, selon le dépôt réglementaire de Nasdaq.
Cette infrastructure approche d'un autre jalon. La DTCC a traité des transactions de production en direct impliquant des actifs tokenisés de la DTC le 15 juillet avec plus de 30 entreprises et vise le lancement du service de tokenisation en octobre. Dans la couverture de la tokenisation de la DTCC connexe, crypto.news a rapporté que les participants pourront déplacer des titres éligibles entre les registres traditionnels et les portefeuilles blockchain approuvés.
Nasdaq travaille séparément avec Payward, la société mère de Kraken, sur une passerelle alimentée par xStocks conçue pour connecter les marchés d'actions réglementés aux réseaux blockchain dans les juridictions éligibles. Comme indiqué précédemment dans la couverture du partenariat Nasdaq et xStocks, les entreprises développent une infrastructure reliant les marchés autorisés aux applications financières basées sur la blockchain.
Quelle est la prochaine étape pour Nasdaq et LeveL Markets
L'acquisition de LeveL reste soumise aux conditions de clôture habituelles et aux approbations réglementaires requises. Nasdaq n'a pas divulgué le prix d'achat ni une date de clôture cible. Après la réalisation, LeveL devrait s'intégrer dans Digital Liquidity Networks, dirigé par Roland Chai, qui supervise la stratégie des actifs numériques de Nasdaq depuis début 2026.
Chai a déclaré que l'unité a l'intention de construire une « infrastructure de marché programmable et toujours active du futur ». C'est l'objectif déclaré de Nasdaq plutôt qu'une structure de marché existante. La société a déclaré que DLN combinera des plateformes de liquidité, des capacités de tokenisation et des produits technologiques au service des marchés d'actifs numériques.
Plusieurs dates concrètes testeront cette stratégie. La table ronde de la SEC est prévue le 17 septembre. La DTCC prévoit de lancer son service de tokenisation en octobre. Nasdaq prévoit de commencer les échanges en semaine 23 heures le 6 décembre, tandis que sa conception distincte de titres en actions et les services de registre distribué associés devraient commencer à fonctionner au premier semestre 2027.
Ces initiatives sont distinctes de l'acquisition de LeveL et ne sont pas des conditions de clôture divulguées pour l'accord. Ensemble, cependant, elles montrent que Nasdaq oriente ses investissements vers la liquidité hors bourse, des heures de négociation américaines plus longues et un règlement basé sur la blockchain alors que la structure des marchés d'actions américains change.
