Według doniesień Anthropic przesunął swój prospekt emisyjny na koniec września, a roadshow dla inwestorów na połowę października, podczas gdy niektórzy inwestorzy szacują potencjalną wycenę oferty nawet na 2 biliony dolarów.
Podsumowanie
- Roadshow IPO Anthropica może rozpocząć się w połowie października, później niż wcześniej oczekiwano.
- Publiczny prospekt spółki jest obecnie spodziewany pod koniec września.
- Anthropic pracuje nad sfinalizowaniem linii kredytowej odnawialnej o wartości 15 miliardów dolarów.
- Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan i Citi pomagają w ofercie.
Harmonogram IPO Anthropica zbliża się do wyborów w USA
Reuters poinformował w piątek, że Anthropic może rozpocząć marketing swojej pierwszej oferty publicznej najwcześniej w połowie października, powołując się na osoby zaznajomione z przygotowaniami. Spółka może sfinalizować notowanie na kilka dni przed listopadowymi wyborami śródokresowymi w USA, chociaż źródła zastrzegły, że harmonogram może ulec zmianie.
Zgodnie z wcześniejszym harmonogramem, Anthropic miał opublikować swój prospekt już w tygodniu rozpoczynającym się 7 września. Dwie osoby zaznajomione ze sprawą powiedziały Reuterowi, że dokument prawdopodobnie nie zostanie upubliczniony do końca września.
Opublikowanie prospektu przeniosłoby ofertę do końcowych etapów, dając inwestorom dostęp do wyników finansowych spółki, czynników ryzyka, informacji o zarządzie i proponowanych warunków IPO. Dokument ten dostarczyłby również bardziej konkretnych danych niż szacunki krążące na rynkach akcji prywatnych i tokenizowanych przed IPO.
Według Reutera, niektórzy inwestorzy uważają, że notowanie może wycenić Anthropica na nawet 2 biliony dolarów. Transakcja na tym poziomie plasowałaby się wśród największych prób IPO, chociaż Anthropic nie potwierdził publicznie wyceny, liczby akcji, wielkości oferty ani ostatecznej daty notowania.
Zaktualizowany harmonogram następuje po sierpniowym raporcie, który przewidywał publikację prospektu wkrótce po Święcie Pracy, z notowaniem spodziewanym pod koniec września lub na początku października. Reuters zauważył, że firmy często zmieniają kalendarze IPO w odpowiedzi na warunki rynkowe, przeglądy regulacyjne i inne przygotowania.
Linia kredytowa o wartości 15 miliardów dolarów poprzedza złożenie wniosku
W ramach przygotowań Anthropic pracuje nad sfinalizowaniem linii kredytowej odnawialnej o wartości 15 miliardów dolarów. Analitycy z banków uczestniczących w finansowaniu mają spotkać się z przedstawicielami spółki po zakończeniu prac nad linią, według jednego ze źródeł Reutera.
Firmy zwykle pozostawiają kilka tygodni między spotkaniami analityków a publikacją prospektu IPO. Anthropic może wykorzystać krótszy odstęp czasu, ponieważ analitycy mają już obszerną wiedzę na temat jego działalności, powiedziało źródło.
Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan Chase i Citigroup należą do banków pracujących nad ofertą. Każdy z banków odmówił komentarza dla Reutera na temat swojej roli.
Linia kredytowa dałaby Anthropicowi dostęp do pożyczonych środków w razie potrzeby, zamiast przekazywania całej kwoty jednorazowo. Reuters nie ujawnił oprocentowania linii, uczestniczących pożyczkodawców, terminu zapadalności ani innych warunków, podczas gdy Bloomberg wcześniej podał, że spółka prowadzi rozmowy w sprawie rozszerzenia linii kredytowej do 15 miliardów dolarów.
Wymagania kapitałowe Anthropica wzrosły wraz z wydatkami na infrastrukturę obliczeniową. W lipcu spółka zaproponowała wynajęcie do 10 miliardów dolarów mocy obliczeniowej od Meta Platforms przez dwa lata, według wcześniejszego omówienia rozmów. Zgłoszone porozumienie było powiązane z centrum danych Prometheus Meta w Ohio i stanowiło część prac Anthropica nad uzyskaniem wystarczającej mocy obliczeniowej dla swoich modeli Claude.
Osobne zobowiązania infrastrukturalne zwiększyły przyszłe wydatki spółki. Reuters poinformował w sierpniu, że Anthropic podpisał umowę na przetwarzanie w chmurze o wartości 35 miliardów dolarów z Lambda, wspieranym przez Nvidię, na moce w centrum danych w Teksasie. Kolejna sześcioletnia umowa zapewniłaby 45 miliardów dolarów mocy obliczeniowej poprzez kampus Nscale w Zachodniej Wirginii.
Rynki prywatne wyceniają Anthropic na ponad 1 bilion dolarów
Oczekiwania dotyczące IPO wzrosły w związku z gwałtownym wzrostem prywatnej wyceny Anthropic. Firma zakończyła finansowanie serii G w lutym z wyceną post-money na poziomie 380 miliardów dolarów, prowadzone przez GIC i Coatue, według danych wyceny on-chain przejrzanych przez crypto.news w maju.
Na początku maja tokenizowany handel przed IPO na platformie Prestocks Jupitera sugerował wartość około 1,2 biliona dolarów. Według doniesień akcje Forge Global wyceniały firmę na około 1 bilion dolarów, podczas gdy OpenAI handlowano bliżej sugerowanej wyceny 880 miliardów dolarów na tej samej platformie akcji prywatnych.
Rynki prywatne i tokenizowane nie ustalają ceny, jaką Anthropic otrzymałby w IPO. Ograniczona płynność, struktury pojazdów specjalnego przeznaczenia, ograniczenia transferu i małe rozmiary transakcji mogą powodować wyceny różniące się od ceny, którą inwestorzy publiczni akceptują za pełną ofertę.
Anthropic ogłosił kolejne finansowanie w maju z wyceną post-money na poziomie 965 miliardów dolarów i poinformował, że jego roczny przychód przekroczył 47 miliardów dolarów przed rundą. Ostatni raport o zajętych akcjach również zauważył, że szacunki z rynku wtórnego później umieszczały firmę nawet na 1,5 biliona dolarów, ale ograniczone transakcje akcjami prywatnymi mogą nie odzwierciedlać wartości dostępnej dla całego biznesu.
Handel produktami związanymi z kryptowalutami wykazał podobną niepewność. Kontrakty terminowe typu perpetual na IPO Anthropic spadły nawet o 9% po swoim czerwcowym debiucie na Coinbase i Binance, według danych kontraktów terminowych przed IPO. Coinbase ostrzegł, że ostateczna cena IPO firmy może różnić się nawet o 25% od poziomu kontraktów terminowych w momencie notowania.
W przeciwieństwie do akcji zwykłych, kontrakty perpetual nie zapewniają własności w Anthropic. Ich ceny śledzą oczekiwania rynku co do przyszłej wartości referencyjnej, pozostawiając traderów narażonych na zmiany w harmonogramie IPO, wycenie i zasadach rozliczania kontraktów.
Inwestorzy z USA czekają na publiczne ujawnienia Anthropic
Dla inwestorów z USA prospekt emisyjny będzie pierwszym publicznym zestawem szczegółowych ujawnień bezpośrednio związanych z ofertą Anthropic. Firma poufnie złożyła wniosek o notowanie w USA wcześniej w 2026 roku, umożliwiając Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przegląd dokumentów rejestracyjnych przed ich spodziewanym publicznym udostępnieniem.
Według biuletynu IPO Investor.gov, firma zazwyczaj rejestruje ofertę w SEC za pomocą formularza S-1. Jego prospekt opisuje działalność, sytuację finansową, zarządzanie, proponowane wykorzystanie wpływów, ryzyka i warunki oferty, które inwestorzy mogą przejrzeć przed podjęciem decyzji o udziale.
Wstępny dokument może nie zawierać ostatecznej ceny akcji ani wszystkich sfinalizowanych warunków. Investor.gov stwierdza, że emitent zazwyczaj składa ostateczny prospekt po wejściu w życie deklaracji rejestracyjnej, a ostateczny dokument zwykle zawiera informacje o cenie niedostępne w wersji wstępnej.
Proponowany harmonogram Anthropic umieszcza roadshow inwestorskie tuż przed wyborami śródokresowymi w USA 3 listopada. Reuters nie poinformował, że kalendarz wyborczy spowodował opóźnienie, a jego źródła podały, że harmonogram IPO może się ponownie zmienić.
OpenAI może również wejść na rynek amerykański w tym samym okresie. Deweloper ChatGPT poufnie złożył wniosek o IPO w czerwcu bez ujawniania proponowanej wielkości ani warunków. Raporty w tamtym czasie umieszczały jego możliwą wycenę na poziomie do 1 biliona dolarów, podczas gdy OpenAI wcześniej ujawniło ponad 900 milionów tygodniowych użytkowników ChatGPT i 2 miliardy dolarów miesięcznego przychodu.
