Fundusz typu ETF Bitwise na Hyperliquid wznowił akumulację HYPE 4 września po czterech dniach bez śledzonego zakupu.
Podsumowanie
- Arkham śledził portfele powiązane z Bitwise, które zakupiły około 10,5 miliona dolarów w HYPE po czterech nieaktywnych dniach handlowych.
- Śledzone zakupy HYPE przez BHYP osiągnęły 166,3 miliona dolarów od momentu uruchomienia, według atrybucji adresów on-chain Arkham.
- Piątkowa alokacja była największym śledzonym zakupem funduszu od czasu zakupu 23,2 miliona dolarów 27 sierpnia.
- Bitwise uruchomił BHYP na NYSE Arca w maju, zapewniając bezpośrednią ekspozycję na token HYPE.
- Trust korzysta z Anchorage Digital Bank do przechowywania i dąży do stakowania 70% swoich aktywów.
Portfele powiązane z funduszem nabyły około 10,5 miliona dolarów tokena, według platformy inteligencji blockchain Arkham.
Alokacja była największym śledzonym zakupem BHYP od transakcji o wartości 23,2 miliona dolarów 27 sierpnia, Arkham poinformował 6 września. Platforma szacuje, że adresy powiązane z Bitwise zgromadziły około 166,3 miliona dolarów w HYPE od czasu uruchomienia produktu.
Arkham opisał BHYP jako „największy ETF HYPE”. Ta klasyfikacja opiera się na adresach zidentyfikowanych przez jego analityków oraz wartości rynkowej tokenów przypisanych do każdego produktu. Bitwise nie wydał oficjalnego ogłoszenia potwierdzającego kwotę 166,3 miliona dolarów.
Bitwise HYPE ETF wznowił zakupy po czterech nieaktywnych dniach
Transakcja o wartości 10,5 miliona dolarów zakończyła najdłuższą ostatnią przerwę w akumulacji powiązanej z BHYP zgłoszoną przez Arkham. Jednak ruch ten nie powinien być automatycznie interpretowany jako jeden inwestor kupujący udziały funduszu o wartości 10,5 miliona dolarów.
Giełdowe produkty kryptowalutowe tworzą i umarzają udziały za pośrednictwem autoryzowanych uczestników. Trust może otrzymywać gotówkę lub tokeny w ramach tego procesu, w zależności od swojej struktury operacyjnej. Jego nabycia HYPE mogą zatem odzwierciedlać netto tworzenie udziałów, zarządzanie płynnością lub działalność rozliczeniową obejmującą kilku inwestorów.
Dane blockchain mogą identyfikować transfery między oznaczonymi adresami. Nie zawsze mogą ujawnić cel handlowy każdego transferu. Własność adresów może się również zmieniać, a wewnętrzne ruchy depozytowe mogą przypominać zakupy, chyba że analitycy zidentyfikują adres nadawcy i trasę transakcji.
Dane Arkham należy zatem traktować jako szacunki stron trzecich, a nie audytowane dane dotyczące przepływów funduszy. Zgłoszona czterodniowa przerwa dotyczy aktywności obejmującej portfele rozpoznane przez Arkham. Nie dowodzi to, że fundusz nie otrzymywał zamówień od inwestorów w tym okresie.
Oficjalne dokumenty potwierdzają, że BHYP posiada HYPE bezpośrednio
Bitwise ogłosił BHYP w maju jako produkt notowany w USA, zaprojektowany do przechowywania HYPE, a nie instrumentów pochodnych śledzących jego cenę. Fundusz rozpoczął handel na NYSE Arca 15 maja po rozpoczęciu działalności dzień wcześniej.
Jego dokumenty rejestracyjne SEC stwierdzają, że trust przede wszystkim dąży do odzwierciedlenia wartości swoich zasobów HYPE, pomniejszonej o koszty operacyjne i zobowiązania. Bitwise marketingowo określa ten instrument jako ETF, podczas gdy jego dokumenty regulacyjne opisują go jako trust statutowy Delaware emitujący udziały notowane na giełdzie.
Struktura ta daje klientom brokerskim regulowaną ekspozycję na HYPE bez konieczności posiadania portfela kryptowalutowego lub bezpośredniej interakcji z Hyperliquid. Inwestorzy nadal ponoszą ryzyko cenowe tokena, koszty funduszu, potencjalne różnice w śledzeniu oraz ryzyka związane z przechowywaniem kryptowalut.
Kwartalny raport BHYP wskazuje Anchorage Digital Bank jako depozytariusza HYPE trustu. Dokument potwierdza również, że część aktywów funduszu może być stakowana w celu generowania nagród.
Strona funduszu Bitwise podaje cel stakowania 70% aktywów trustu. Strona produktu BHYP podała na początku września 2,25% brutto stopy nagród ze stakowania i 1,18% netto. Stopy te mogą się zmieniać i nie stanowią gwarantowanych zwrotów.
Ranking 166 milionów dolarów zależy od atrybucji portfela
Opis Arkham określający BHYP jako największy ETF HYPE jest w dużej mierze zgodny z silnym wczesnym popytem na fundusz. Mimo to szacunek 166,3 miliona dolarów nie powinien być przedstawiany jako oficjalne aktywa pod zarządzaniem, dopóki Bitwise nie opublikuje równoważnej kwoty.
Śledzona wartość tokena może różnić się od aktywów netto funduszu. Raportowana wartość aktywów netto ETF uwzględnia zobowiązania, środki pieniężne, naliczone opłaty i inne pozycje księgowe. Wartość w dolarach zidentyfikowanego portfela również zmienia się w sposób ciągły wraz z ceną rynkową HYPE.
Porównania między produktami HYPE wymagają spójnych znaczników czasu i metod wyceny. Bitwise konkuruje między innymi z produktami 21Shares i Grayscale. Grayscale przygotował fundusz z tickerem HYPG i proponowaną opłatą 0,29%, zgodnie z relacjami o rozwijającym się rynku ETF HYPE.
BHYP przyciągnął znaczny popyt wkrótce po uruchomieniu. Dyrektor generalny Bitwise, Hunter Horsley, poinformował o około 19 milionach dolarów dziennych napływów w maju, kiedy fundusz odnotował wówczas swoją najsilniejszą sesję. Ten napływ pomógł BHYP objąć wczesne prowadzenie wśród produktów HYPE, jak poinformował crypto.news.
Produkty powiązane z HYPE łącznie przekroczyły 100 milionów dolarów zgłoszonych napływów w ciągu pierwszych dziesięciu sesji handlowych. Wczesna suma pokazała, że regulowane fundusze stawały się mierzalnym źródłem popytu na tokeny, zgodnie z powiązanymi relacjami o instytucjonalnych zakupach HYPE.
Zakupy ETF są oddzielone od buybacków Hyperliquid
Zakupy BHYP stanowią tylko jedną część struktury popytu na HYPE. Hyperliquid obsługuje również mechanizm protokołu, który wykorzystuje przychody z opłat handlowych do nabywania HYPE za pośrednictwem swojego Funduszu Pomocy.
Te zakupy nie są napływami ETF. Pochodzą z aktywności na platformie handlowej Hyperliquid i są kontynuowane zgodnie z zasadami alokacji opłat protokołu. Łączenie ich z aktywnością BHYP zawyżałoby popyt ze strony produktów inwestycyjnych.
Hyperliquid wykorzystał ponad 1,16 miliarda dolarów przychodów z opłat na zakupy HYPE do końca maja, zgodnie z raportami o jego zautomatyzowanym mechanizmie buyback. Mechanizm łączy popyt na HYPE z przychodami platformy, podczas gdy zakupy ETF zależą od tworzenia i umarzania jednostek przez inwestorów.
Bitwise stworzył kolejne, mniejsze powiązanie między swoją działalnością a tokenem. Zarządzający zobowiązał się do wykorzystania 10% opłat za zarządzanie BHYP na zakup i przechowywanie HYPE w swoim bilansie korporacyjnym. Te zakupy należą do Bitwise, a nie do trustu ETF, co odróżnia je od aktywów zabezpieczających udziały BHYP. Zobowiązanie dotyczące opłat za zarządzanie nie powinno być zatem liczone jako aktywa funduszu.
Co mogą potwierdzić kolejne ujawnienia
Oficjalne zasoby Bitwise, wartość aktywów netto i liczba wyemitowanych udziałów oferują najjaśniejszy sposób na sprawdzenie szacunku Arkham. Zmiany tych wartości mogą pokazać, czy zgromadzenie portfela odpowiadało tworzeniu nowych udziałów ETF.
Późniejsze raporty SEC dostarczą audytowanych lub przeglądanych informacji księgowych, chociaż raporty kwartalne pojawiają się po transakcjach, których dotyczą. Codzienne ujawnienia funduszu mogą dostarczać bardziej aktualnych danych, ale mogą wykorzystywać czasy wyceny różniące się od bieżących obliczeń blockchain Arkham.
Inwestorzy powinni również obserwować zmiany w etykietach adresów Arkham. Transfer depozytowy, ruch stakowania lub nowo zidentyfikowany adres mogą zmienić szacunek platformy bez odzwierciedlania nowego popytu inwestorów.
Żadne dowody przedstawione przez Arkham nie potwierdzają, że zakup za 10,5 miliona dolarów spowodował konkretny ruch ceny HYPE. Ceny tokenów reagują jednocześnie na szersze warunki rynkowe kryptowalut, pozycjonowanie instrumentów pochodnych, wykupy protokołów i aktywność handlową. Jakiekolwiek twierdzenie przypisujące konkretny ruch ceny wyłącznie BHYP pozostawałoby spekulacyjne.
