Autor: 100y
Tłumaczenie: Chopper, Foresight News
Gdyby trzeba było wybrać najgorętszy nowy projekt blockchainowy 2026 roku, Robinhood Chain najprawdopodobniej byłby odpowiedzią wszystkich. Nawet mimo słabej koniunktury na rynku kryptowalut i utrzymującej się presji na własny biznes kryptowalutowy Robinhood, którego udział w przychodach spadł z 27,2% w pierwszym kwartale 2025 roku do 12,6% w pierwszym kwartale 2026 roku, Robinhood wciąż odważnie uruchomił Robinhood Chain 1 lipca 2026 roku.
Wielką wizją Robinhood Chain jest zbudowanie łańcuchowego ekosystemu finansowego opartego na tokenizowanych akcjach. Jednak wkrótce po uruchomieniu platformy takie jak Noxa, platformy emisji meme
coinów oraz tokeny typu Cashcat przyciągnęły uwagę rynku, a pierwotna wielka koncepcja Robinhood oparcia ekosystemu na aktywach ze świata rzeczywistego (RWA) zbladła w obliczu gorączki spekulacyjnej.
Później platformy emisji takie jak LONG i Pons wprowadziły nowatorski model: powiązanie meme coinów z tokenizowanymi akcjami w pary. Wolumen transakcji natychmiast eksplodował, a w przypadkach związanych z akcjami takimi jak HIMS i AMC gwałtowne wahania generowane przez meme coiny na tokenizowanych akcjach wpływały nawet z powrotem na ceny na tradycyjnym rynku akcji.
4 września 2026 roku Robinhood Chain wygenerował oszałamiające 8,27 mln dolarów opłat sieciowych w ciągu jednego dnia. Dla porównania, cały biznes kryptowalutowy Robinhood w drugim kwartale 2026 roku osiągnął łączne przychody około 100 mln dolarów, więc dzienne opłaty tej sieci prezentowały się całkiem imponująco.
Źródło: @therollupco
Ale ta huczna zabawa nie trwała zbyt długo. W kontekście słabego otoczenia makroekonomicznego i osłabiającego się rynku kryptowalut gorączka meme coinów na Robinhood Chain stopniowo opadała. Zatory sieciowe zniknęły, a spadek przychodów z opłat był równie szybki jak wcześniejszy gwałtowny wzrost. Do połowy października dzienne opłaty sieciowe spadły do przedziału 30–40 tys. dolarów, czyli poniżej 1% szczytu z 4 września.
Czyżby Robinhood Chain w ciągu jednej nocy stał się przestarzały? Przyjrzyjmy się dogłębnie rzeczywistemu stanowi jego ekosystemu.
Dogłębny wgląd w Robinhood Chain
Ekosystem Robinhood Chain opiera się głównie na czterech filarach, którymi są:
- Skarbiec Steakhouse USDG
- Tokeny akcji
- Platformy Launchpad i meme coiny
- Zdecentralizowane giełdy kontraktów wieczystych
Skarbiec Steakhouse USDG
Całkowita wartość zablokowana (TVL) w Robinhood Chain wynosi około 1,1 mld dolarów, z czego jeden skarbiec zajmuje blisko połowę udziału, mianowicie skarbiec Steakhouse USDG zarządzany przez Steakhouse Financial. Użytkownicy mogą deponować USDG w rynku pożyczkowym Morpho, aby zarabiać odsetki od pożyczek; obecna skala zablokowanych środków w skarbcu wynosi około 540 mln dolarów.
Co ciekawe, w przeciwieństwie do wcześniej widzianych wskaźników sieciowych, wartość zablokowana w skarbcu USDG stale rosła, a głównym powodem jest atrakcyjna rentowność. Aby przyciągnąć użytkowników i zwiększyć skalę zablokowanych środków, Robinhood oferuje dotychczasowym użytkownikom platformy roczną stopę zwrotu do 7%, wraz z dodatkowymi zachętami. Większość innych łańcuchowych skarbców stablecoinów Morpho oferuje roczną stopę zwrotu jedynie na poziomie 3%–5%, więc 7% jest niezwykle atrakcyjne dla inwestorów.
Patrząc na rozkład adresów depozytów w skarbcu, środki koncentrują się w rękach dużych posiadaczy, ale w depozytach uczestniczy już około 75 tysięcy portfeli. Warto zauważyć, że największym deponentem jest protokół NetNet, który wykorzystuje USDG jako aktywo rezerwowe. Biorąc to pod uwagę, rzeczywista liczba portfeli pośrednio uczestniczących w skarbcu USDG jest znacznie wyższa.
W społeczności kryptowalutowej Robinhood Chain jest postrzegany jako raj dla spekulacyjnych graczy handlujących memecoinami. Jednak pod powierzchnią, opierając się na skarbcu USDG, po cichu gromadzi użytkowników inwestycji pasywnych.
Tokeny akcji
Robinhood Chain od początku był pozycjonowany jako ekosystem zbudowany wokół aktywów ze świata rzeczywistego (RWA), a tokenizowane akcje są jego najważniejszym elementem. Zgodnie z tą wizją tokeny akcji i ETF-ów stanowią ponad połowę całkowitej emisji tokenów aktywów rzeczywistych na łańcuchu, a tuż za nimi plasują się tokeny surowców i amerykańskich obligacji skarbowych.
Na początku września wartość tokenizowanych akcji znacznie wzrosła, co, jak wspomniano wcześniej, było głównie napędzane ogromnym wolumenem transakcji par tokenów akcji z memecoinami, a rynek potrzebował wybić dużą liczbę nowych tokenów akcji, aby zaspokoić popyt. Choć gorączka memecoinów nieco osłabła, duża liczba nowo wybitych tokenów akcji nie została wykupiona, a wartość w obiegu pozostaje stosunkowo stabilna. Tokeny akcji i aktywów rzeczywistych o wartości około 150 milionów dolarów na Robinhood Chain mogą stanowić solidny fundament płynności dla kolejnego etapu rozwoju ekosystemu.
Platformy Launchpad i memecoiny
Zaczynając od Noxa, a następnie kolejno Pons i LONG, platformy emisji memecoinów odegrały kluczową rolę w budowie ekosystemu Robinhood Chain. W tradycyjnym modelu memecoiny emitowane przez takie platformy są zazwyczaj parowane z natywnymi aktywami publicznych łańcuchów, takich jak ETH czy SOL. Robinhood Chain wprowadza jednak zupełnie nową rozgrywkę: memecoiny są bezpośrednio parowane z tokenizowanymi akcjami, co wywołało falę memecoinów na tym publicznym łańcuchu.
Gdyby patrzeć tylko na wykres opłat sieciowych, można by pomyśleć, że ekosystem handlu memecoinami na Robinhood Chain całkowicie wymarł. Jednak wolumen transakcji na spotowych DEX-ach daje odmienną odpowiedź. W dniu szczytu opłat 4 września wolumen transakcji spotowych osiągnął 3,27 miliarda dolarów; po opadnięciu gorączki, 7 października wolumen transakcji wciąż wynosił 3,24 miliarda dolarów, a obecnie dzienny wolumen transakcji spotowych na tym łańcuchu stabilnie utrzymuje się w przedziale od 600 milionów do 700 milionów dolarów.
Co ważniejsze, transakcje związane z memecoinami nie zniknęły. Wolumen transakcji memecoinami stale stanowi ponad połowę całkowitego wolumenu transakcji spotowych na DEX-ach. Ekosystem memecoinów, który wielu uważało za już wygasły, w rzeczywistości nie umarł.
DEX-y kontraktów wieczystych
Robinhood Chain dąży do zbudowania ekosystemu tokenizowanych akcji, a jednocześnie posiada bardzo aktywny ekosystem DEX-ów kontraktów wieczystych, na których użytkownicy mogą handlować aktywami rzeczywistymi i różnymi innymi instrumentami. Dwoma czołowymi DEX-ami kontraktów wieczystych w ekosystemie są Lighter i Arcus, w które Robinhood zainwestował strategicznie i stale udziela wsparcia. Funkcjonalność handlowa Lighter jest bezpośrednio zintegrowana z portfelem Robinhood, a Arcus pełni rolę partnera płynnościowego dla transakcji spotowych tokenizowanymi akcjami.
Jeśli memecoiny napędziły pierwszą falę wzrostu Robinhood Chain, to segment kontraktów wieczystych ma największe szanse poprowadzić drugą falę. Zarówno Lighter, jak i Arcus intensywnie przyciągają traderów za pomocą programów punktowych, a wolumen transakcji i wielkość otwartych pozycji stale rosną. Jeśli te dwa protokoły zdołają przyciągnąć więcej użytkowników i pomyślnie przeprowadzić airdropy, Robinhood Chain może wejść w nowy złoty okres rozwoju.
Czego potrzebuje Robinhood Chain, aby osiągnąć kolejny przełom
Wrażenie, że Robinhood Chain "zaraz upadnie", wynika w dużej mierze z ogromnego kontrastu wywołanego gwałtownym wzrostem opłat sieciowych podczas szczytu przeciążenia we wrześniu 2026 roku. Robinhood Chain wykorzystuje stos technologiczny Arbitrum, którego mechanizm ustalania opłat przewiduje, że gdy obciążenie sieci przekracza docelową przepustowość, opłata bazowa rośnie wykładniczo.
Jednocześnie kluczowe wskaźniki ekosystemu, takie jak zablokowana wartość w skarbcu USDG, podaż tokenów akcji w obiegu czy wolumen transakcji memecoinami, wykazują dużą odporność i nie odnotowały takiego załamania jak przychody z opłat. W rzeczywistości, patrząc na segment DEX-ów kontraktów wieczystych, Robinhood Chain ma potencjał na drugą falę eksplozywnego wzrostu.
Moim zdaniem, aby Robinhood Chain wszedł w kolejny złoty cykl, musi jednocześnie zaistnieć kilka warunków:
- Wskaźniki ekosystemu: kluczowe wskaźniki reprezentujące inwestorów pasywnych i aktywnych traderów, w tym zablokowana wartość w skarbcu USDG, wartość tokenów akcji w obiegu oraz wolumen transakcji memecoinami, muszą utrzymywać się na zdrowym poziomie, tworząc solidną podstawę dla kolejnego cyklu wzrostu Robinhood Chain.
- Sukces DEX-ów kontraktów wieczystych: czołowe DEX-y kontraktów wieczystych w ekosystemie Robinhood, takie jak Lighter i Arcus, muszą za pomocą programów punktowych stale przyciągać traderów i płynność. Co ważniejsze, po zakończeniu TGE i airdropów protokoły muszą nadal utrzymywać realny, aktywny wolumen transakcji.
- Wsparcie ekosystemu: w porównaniu z innymi łańcuchami warstwy pierwszej i drugiej, wsparcie ekosystemu i deweloperów na Robinhood Chain jest wyraźnie mniejsze. Choć Fundacja Arbitrum od początku 2026 roku uruchomiła kilka oficjalnych programów wspierających ekosystem Robinhood, jak dotąd nie odkryto podobnych programów wsparcia prowadzonych niezależnie przez Robinhood. Na poziomie inwestycyjnym potwierdzono jedynie dwie inwestycje: w Lighter i Arcus. Oczywiście skuteczność samych programów wsparcia ekosystemu i deweloperów budzi wiele kontrowersji. Jednak jeśli zostaną odpowiednio zaprojektowane, takie programy mogą pomóc Robinhood Chain przyciągnąć aplikacje zdecentralizowane wyższej jakości, a ostatecznie poprawić doświadczenia użytkowników.
- Rodzima innowacja: wczesny sukces Robinhood Chain w dużej mierze wynikał z naprawdę nowatorskich pomysłów, takich jak parowanie tokenów akcji z memecoinami czy airdropy tokenów akcji. Obecnie kluczowe wskaźniki ekosystemu pozostają mocne, a DEX-y kontraktów wieczystych mają szansę utorować drogę dla nowego cyklu wzrostu. Jeśli pojawią się zupełnie nowe projekty lub komponenty infrastruktury finansowej, których nie ma na innych łańcuchach, staną się potężnym katalizatorem kolejnej złotej ery.
Robinhood Chain nie umarł, po prostu czeka na kolejny przełom. Jeśli przegapiłeś pierwszą falę wzrostu Robinhood Chain, teraz być może warto zwrócić na niego ponownie uwagę.
