Stellar é uma blockchain pública de camada 1 e código aberto, criada para emitir ativos e liquidar pagamentos neles, e seu ativo nativo é o lumen, ticker XLM. Este artigo separa três coisas que costumam ser confundidas — a rede Stellar, a Stellar Development Foundation e o XLM —, explica o que fazem as âncoras, os padrões SEP e os contratos Soroban, e aponta o que você deve verificar por conta própria.
O que é Stellar
Stellar é uma blockchain de camada 1 que entrou no ar em 2014 e foi relançada sobre o Stellar Consensus Protocol em 2015. Foi construída em torno de uma tarefa estreita: emitir ativos tokenizados como stablecoins lastreadas em moeda fiduciária e fundos tokenizados, e liquidar pagamentos neles de forma rápida e barata. Seu ativo nativo é o lumen, ticker XLM, que segundo a documentação para desenvolvedores da Stellar é o único ativo da rede que não exige emissor nem linha de confiança (trustline).
Três coisas distintas carregam o nome Stellar. A rede Stellar é o protocolo e o livro-razão, operados por validadores independentes. A Stellar Development Foundation, ou SDF, é uma entidade jurídica separada: uma organização sem fins lucrativos fundada em 2014 que se descreve como autofinanciada, pagadora de impostos e sem acionistas, e que escreve software, publica padrões e financia o trabalho do ecossistema. XLM é o ativo nativo. A SDF é a maior contribuidora da Stellar, mas não é a rede, e deter XLM não constitui direito algum perante a SDF.
Que problema a Stellar busca resolver
Antes dos livros-razão públicos de liquidação, mover valor entre países significava encadear bancos correspondentes, cada um com seus horários de corte, arquivos de conciliação e deduções, e cada um retendo o pagamento enquanto conferia o trecho anterior. Uma transferência podia levar dias, seu custo final muitas vezes era desconhecido no momento do envio, e nenhuma das partes conseguia verificar o trecho anterior na cadeia.
A proposta declarada da Stellar — o enquadramento do próprio projeto, não um resultado verificado — é que um livro-razão público compartilhado comprime essa cadeia: qualquer conta pode emitir um ativo, qualquer outra pode mantê-lo assim que abre uma linha de confiança, e a liquidação ocorre em segundos contra um único livro que todos leem. O que o projeto não afirma é que isso remove as instituições reguladas das pontas. Entrar e sair de moeda fiduciária ainda exige um negócio licenciado, e é exatamente esse papel que o modelo de âncoras formaliza.
Como a Stellar funciona
A Stellar não usa prova de trabalho nem votação ponderada por participação. Ela roda no Stellar Consensus Protocol, um modelo de acordo bizantino federado no qual cada validador publica o conjunto de outros validadores em que confia, e o acordo emerge da sobreposição desses conjuntos de quórum declarados. Os validadores da Stellar são, portanto, participantes conhecidos e nomeados, com relações de confiança públicas, e não participação anônima. A SDF trata essa propriedade como a razão pela qual certos mecanismos de governança são possíveis na Stellar.
Três camadas ficam acima do consenso e são constantemente confundidas. Âncoras são as rampas de entrada e saída: segundo a documentação para desenvolvedores da Stellar, uma âncora é uma instituição financeira ou fintech que aceita um depósito por um trilho existente, como uma transferência bancária, e emite ao usuário o token equivalente na Stellar, ou resgata os tokens de volta ao ativo que representam. Âncoras são empresas, sujeitas à licença e à solvência de quem as opera.
Os SEPs, ou Stellar Ecosystem Proposals, são a segunda camada: padrões abertos de interoperabilidade hospedados em um repositório público no GitHub que definem como âncoras, emissores e carteiras conversam entre si. SEP-6 e SEP-24 cobrem depósito e saque, SEP-10 a autenticação, SEP-12 uma API de KYC, SEP-31 pagamentos transfronteiriços e SEP-1 o arquivo stellar.toml em que uma organização publica o que emite. SEPs não são mudanças no protocolo central; essas seguem como Core Advancement Proposals, ou CAPs. Soroban é a terceira camada: o ambiente de contratos inteligentes da Stellar, onde os contratos são escritos em Rust, compilados para WebAssembly, implantados com um identificador de contrato, e onde os dados do contrato pagam aluguel para permanecer no livro-razão.
O que o XLM faz no sistema
O XLM é o ativo de taxas. Toda transação Stellar paga uma taxa em lumens, que precifica o espaço no livro-razão e ordena as transações em momentos de congestionamento; transações de contratos inteligentes pagam uma taxa de inclusão mais taxas de recursos, incluindo aluguel do estado do contrato. O XLM também sustenta o modelo de contas: uma conta precisa manter um saldo mínimo calculado em reservas base, hoje 0,5 XLM cada, com piso de duas reservas e mais uma por subentrada, como uma linha de confiança, uma ordem ou um signatário adicional.
A oferta funciona de forma diferente de uma rede minerada. Segundo a documentação para desenvolvedores da Stellar, todo lumen que existirá foi criado quando a rede entrou no ar: uma oferta original de 100 bilhões. Um mecanismo de inflação anual de 1% foi encerrado por votação dos validadores em 28 de outubro de 2019. Em novembro de 2019 a SDF enviou 55.442.095.285,7418 lumens para um endereço sem signatários, removendo-os em definitivo; a mesma documentação coloca a oferta total posterior em cerca de 50,0 bilhões de XLM.
O XLM não é um token de governança no sentido de voto por token. Mudanças de protocolo são decididas por validadores votando atualizações, não por detentores de lumens com votos ponderados, e a documentação não descreve rendimento de staking, mecanismo de queima de taxas nem recompra em nível de protocolo. Seus papéis documentados são taxas de transação, reservas de conta, aluguel de contratos e uso como ativo-ponte em pagamentos por caminho.
Ecossistema da Stellar e adoção atual
A atualização trimestral da SDF referente ao primeiro trimestre de 2026 informa que os ativos do mundo real tokenizados na Stellar ultrapassaram 2 bilhões de dólares logo após o fim do trimestre, contra 785 milhões no fim de 2025, e que o volume de pagamentos em stablecoins alcançou 5,5 bilhões de dólares no trimestre, alta de 72% na comparação anual. O mesmo documento traz 22,5 bilhões de operações acumuladas, 10,6 milhões de endereços únicos, crescimento de 86% ao ano no número de desenvolvedores atribuído à Electric Capital e 13% mais nós validadores. Todos esses números são reportados pela própria SDF e nenhum passou por auditoria independente; trate-os como a contabilidade da fundação e puxe novamente o relatório vigente antes de se apoiar neles.
Entre os participantes citados nessa atualização estão U.S. Bank, Amundi, Société Générale, AllUnity, Kenanga, o BENJI da Franklin Templeton e a MoneyGram. São nomes institucionais em um relatório da fundação, não evidência de volume de produto; antes de concluir qualquer coisa sobre escala, o que se deve ler são as divulgações de cada instituição. O lado das âncoras é mais fácil de checar diretamente: a SDF mantém um diretório público de âncoras, e o arquivo stellar.toml SEP-1 de cada âncora informa quais ativos ela emite e a partir de qual domínio.
O ponto estrutural é que a adoção aqui é intermediada: saldos tokenizados e volume em stablecoins existem na Stellar porque emissores regulados decidiram colocá-los ali, o que amarra o uso da rede à situação regulatória e às decisões comerciais desses emissores, e não ao protocolo.
Em que a Stellar se diferencia de outras redes de pagamento
A diferença mecânica mais clara está no consenso. A maioria das redes públicas seleciona produtores de blocos por peso de participação ou poder computacional e trata a identidade do validador como irrelevante. O acordo federado da Stellar exige que cada validador declare em quem confia, de modo que o conjunto de validadores é um grafo de confiança nominal e publicado, e o argumento de segurança se apoia na sobreposição dos conjuntos de quórum, e não no custo de adquirir participação.
A segunda diferença é que emissão de ativos e livro de ordens são funções do protocolo, não contratos implantados. Qualquer conta pode emitir um ativo com uma operação clássica, os detentores aderem por meio de uma linha de confiança, e a exchange descentralizada da Stellar e seus pools de liquidez vivem no livro-razão central. O Soroban acrescentou uma camada de contratos depois, então os dois modelos coexistem em um mesmo livro-razão — e é por isso que o leitor precisa estabelecer qual camada um produto usa.
Riscos e limites
Concentração é o risco estrutural e precisa ser dito com clareza. A SDF é uma organização sem fins lucrativos, mas detém uma quantidade muito grande de XLM. O endpoint oficial de oferta do painel da Stellar, com carimbo de tempo de 29 de julho de 2026, indicava o SDF Mandate em cerca de 15,5 bilhões de XLM diante de uma oferta total de cerca de 50,0 bilhões — aproximadamente 31% de todos os lumens, distribuídos por quatro compartimentos divulgados dos quais a SDF vende e distribui conforme seu mandato publicado. Esse número muda continuamente e deve ser puxado de novo do endpoint oficial e da página do mandato no momento da leitura. O formato do risco não muda: decisões de uma única entidade afetam o circulante.
A governança traz um segundo risco, que convive de forma desconfortável com a narrativa habitual sobre livros-razão em que ninguém pode tocar. O Protocol 26, codinome Yardstick, cujas versões estáveis foram publicadas em 8 de abril de 2026 e cuja votação de atualização da rede principal estava marcada para 6 de maio de 2026, introduziu o CAP-77 Quorum Freeze. Pela descrição da própria SDF, ele permite que um quórum de validadores chegue a consenso para congelar contas específicas, dados de contrato ou saldos de ativos diretamente na cadeia: transações Soroban que tocam uma chave congelada são rejeitadas e ordens clássicas afetadas saem do livro de ordens. A SDF o apresenta como auditável, reversível e proporcional. Ele também é, factualmente, um mecanismo em operação pelo qual validadores podem congelar ativos. As duas afirmações são verdadeiras ao mesmo tempo, e a finalidade na Stellar fica limitada por isso.
O Protocol 25, codinome X-Ray, cuja votação na rede principal estava marcada para 22 de janeiro de 2026, acrescentou primitivas nativas BN254 e Poseidon — blocos criptográficos para aplicações de conhecimento zero, não um recurso de privacidade que o usuário final recebe por padrão. O Quantum Preparedness Plan publicado pela SDF em junho de 2026 é um plano de três estágios e não uma migração concluída: o primeiro adiciona verificação de assinaturas pós-quânticas ao Soroban ao longo de 2026, o segundo propõe tipos de signatário resistentes ao quântico para contas clássicas em 2027, e o terceiro, aposentar o Ed25519, não tem data. Até lá, as contas Stellar se apoiam na mesma criptografia de curvas elípticas da maioria das redes. Âncoras podem quebrar ou perder licença, emissores trazem risco de contraparte e custódia, contratos Soroban podem conter defeitos, e qualquer número de adoção pode se reverter.
Como verificar a Stellar e o XLM
Comece pelas fontes oficiais, não por um resultado de busca. Abra stellar.org e developers.stellar.org diretamente e confirme que qualquer site de documentação ou conta social para a qual o encaminharam esteja linkado a partir dali; uma página que aponta de volta para o site oficial não prova nada sozinha. Quando houver um ativo envolvido, leia o stellar.toml do emissor publicado conforme o SEP-1, ou o diretório de âncoras, para ver qual entidade o emite e a partir de qual domínio. Pare se um domínio diferir por um único caractere, se você chegou por uma posição paga de busca, ou se algo convidar você a conectar uma carteira.
Depois entenda o que você está checando. O XLM é o ativo nativo da rede Stellar, não um contrato de token: ele não tem conta emissora nem endereço de contrato na Stellar, então qualquer página anunciando um “endereço de contrato do XLM” na Ethereum, na BNB Chain ou em outro lugar está descrevendo um token embrulhado ou imitador em outra rede, e não o lumen. Contratos Soroban têm, sim, identificadores de contrato, então sempre que receber um identificador, pergunte primeiro a qual rede e a qual camada ele pertence.
Confira na cadeia, e não em um agregador. Exploradores de blocos públicos da Stellar como o stellar.expert, junto do Stellar Lab e do painel da SDF listados na documentação oficial, permitem consultar uma conta, um ativo, um emissor e um identificador de contrato e ler o histórico do livro-razão por trás de uma afirmação. Use-os para confirmar a oferta contra o endpoint do painel da própria rede em vez de uma listagem de terceiros, para inspecionar as contas do mandato da SDF e para checar quando a conta de um emissor foi criada. Se um projeto alega auditoria, o relatório deve ser localizável no site do próprio auditor. A Bitbase não verificou nada disso por você.
Conclusão
A Stellar é uma camada 1 voltada a pagamentos e emissão cujas partes distintivas são o consenso federado, a emissão de ativos e o livro de ordens em nível de protocolo, um modelo de âncoras para rampas de moeda fiduciária, os padrões de interoperabilidade SEP e a mais recente camada de contratos Soroban. O XLM paga taxas de transação, financia reservas de conta e aluguel de contratos e atua como ativo-ponte; ele não confere voto de governança nem direito a rendimento.
Duas coisas merecem ser guardadas. A SDF é uma entidade sem fins lucrativos separada que detém uma parcela grande da oferta de lumens, e isso é risco de concentração independentemente de como esses recursos são gastos. E o CAP-77 Quorum Freeze, do Protocol 26, dá a um quórum de validadores um mecanismo em operação para congelar ativos na cadeia, que pertence a qualquer descrição honesta da rede. Antes de agir com base em qualquer número daqui, puxe de novo o relatório trimestral vigente e o endpoint de oferta ao vivo, e leia a documentação oficial em vez de um resumo dela.
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Aviso: Este artigo é conteúdo educacional da Bitbase Academy, fornecido apenas para fins informativos. Ele explica o que um projeto faz e qual é o papel do seu token dentro desse sistema; não constitui aconselhamento de investimento, negociação, tributário ou financeiro, nem representa recomendação ou endosso de qualquer projeto ou token. A Bitbase não realizou due diligence sobre o projeto aqui descrito, e mencioná-lo não significa que a Bitbase liste ou apoie o ativo. Criptoativos envolvem risco significativo, incluindo volatilidade de preço, baixa liquidez, falhas de contratos inteligentes, incerteza regulatória e a possível perda total do valor. Escrito em agosto de 2026; o estado do projeto, a tokenomics, a equipe e os contratos podem mudar a qualquer momento. Verifique tudo por conta própria pelos canais oficiais, pelo endereço do contrato e por um explorador de blocos, e desconfie de sites que imitam o projeto e de links de phishing.
Fontes
[1] Stellar Yardstick, Protocol 26 upgrade guide (Stellar Development Foundation, official blog) stellar.org
[2] Quorum Freeze (CAP-77): A Governed, Onchain Incident Response on Stellar (SDF, official blog) stellar.org
[3] Announcing Stellar X-Ray, Protocol 25 (SDF, official blog) stellar.org
[4] Introducing the Quantum Preparedness Plan (SDF, official blog) stellar.org
[5] Q1 2026: Execution at network scale (SDF quarterly update, self-reported figures) stellar.org
[6] Lumens (XLM) including supply metrics (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[7] Anchors: on and off ramps (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[8] Stellar Ecosystem Proposals (SEPs) (Stellar official developer documentation) developers.stellar.org
[9] SDF mandate and disclosed XLM accounts (Stellar Development Foundation, official page) stellar.org
[10] Live lumen supply endpoint, snapshot timestamped 29 July 2026 (SDF official dashboard API) dashboard.stellar.org
[11] stbl launches usst stablecoin on stellar as institutions chase real world asset liquidity news.bitcoin.com
[12] contract development developers.stellar.org
