Este artigo foi compilado e organizado pela BlockWeeks
Bitcoin caiu cerca de 15% no acumulado entre 28 de janeiro (segunda-feira) e 31 de janeiro (sábado), com a queda se ampliando claramente no fim de semana. Somente no sábado houve uma oscilação diária de cerca de 10%, desencadeando um dos maiores eventos de liquidação da história das criptomoedas: a liquidação de posições compradas em Bitcoin nas principais plataformas de negociação de futuros superou US$ 2 bilhões.
Na Coinbase, o BTCUSD chegou a cair para US$ 75.644 no sábado, ficando até 10% abaixo do custo médio de referência de aproximadamente US$ 84.000 dos ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos. Durante o pregão, o preço também chegou a romper o custo médio de posição da Strategy, de US$ 76.037, e se aproximou da mínima de quase um ano de US$ 74.420 — mínima essa registrada durante o "pânico tarifário" de abril de 2025. Atualmente, cerca de 46% do suprimento de Bitcoin está em prejuízo (ou seja, essas moedas foram movidas on-chain pela última vez a um preço mais alto). Com o fechamento mensal de janeiro no vermelho, o Bitcoin registrou sua primeira sequência de 4 meses consecutivos de queda desde 2018.
Retração de 40% nunca "parou por aí"
Historicamente, exceto em 2017, o Bitcoin nunca apresentou um recuo de 40% em relação à máxima histórica sem que, em 3 meses, esse recuo se ampliasse para mais de 50%. Se calcularmos uma retração de 50% em relação à máxima histórica atual, o BTC cairia para cerca de US$ 63.000. Além disso, há um vácuo evidente de moedas on-chain entre US$ 82.000 e US$ 70.000, o que pode aumentar a probabilidade de o Bitcoin continuar caindo no curto prazo e testar a demanda nessa faixa. Atualmente, o Preço Realizado (Realized Price) está em cerca de US$ 56.000, e a média móvel de 200 semanas está em cerca de US$ 58.000 — desde que o BTCUSD se mantenha acima delas, esses dois indicadores se deslocarão lentamente para cima a cada dia.
Baleias e detentores de longo prazo ainda não acumularam em grande escala
Ainda não há evidências de aumento significativo de posições por parte de baleias ou detentores de longo prazo, embora a realização de lucros por parte dos detentores de longo prazo já tenha começado a desacelerar de forma clara. Ao mesmo tempo, catalisadores positivos são difíceis de encontrar, e a narrativa também está jogando contra o Bitcoin: na linha principal de mercado da "negociação de hedge contra desvalorização monetária", ouro e prata se fortaleceram coletivamente, enquanto o Bitcoin não conseguiu subir em sintonia. Embora a aprovação da legislação de estrutura do mercado cripto ("CLARITY Act") possa constituir um catalisador exógeno de curto prazo, sua probabilidade de aprovação diminuiu nas últimas semanas; mesmo que a legislação traga impulso positivo, os beneficiários provavelmente serão mais as altcoins do que o BTC.
Níveis-chave: média móvel de 50 semanas perdida, média móvel de 200 semanas e preço realizado formam o próximo suporte
Nos últimos três ciclos de alta (2013/14, 2017/18, 2019 e 2021), a média móvel de 50 semanas foi um suporte crucial; uma vez perdida, o preço acabava retornando à média móvel de 200 semanas. O Bitcoin já rompeu a média móvel de 50 semanas em novembro de 2025, e a média móvel de 200 semanas está atualmente próxima de US$ 58.000. O preço realizado mede o custo médio do Bitcoin on-chain na última vez em que foi movido, atualmente em cerca de US$ 56.000. Historicamente, o Bitcoin costuma cair abaixo do preço realizado nos fundos de bear market, mas geralmente encontra suporte perto desse nível ou um pouco abaixo e se recupera. Em um gráfico de escala linear de 2018 até hoje, o preço realizado e a média móvel de 200 semanas convergiram na faixa média-alta de US$ 50.000.
Com base no exposto, o BTC pode oscilar perto de um desconto de -10% em relação ao custo médio histórico máximo dos ETFs (atualmente cerca de US$ 76.000), mas também há uma probabilidade considerável de cair gradualmente até a borda inferior da faixa de vácuo de oferta (US$ 70.000) e testar o preço realizado (US$ 56.000) e a média móvel de 200 semanas (US$ 58.000) nas próximas semanas a meses; no entanto, quanto mais tempo passar, mais altos serão os preços correspondentes a esses dois indicadores após se deslocarem para cima. Historicamente, esses níveis costumam marcar o fundo do ciclo e também são fortes pontos de entrada para investidores de longo prazo.
Custo médio dos ETFs é rompido pela primeira vez
Os ETFs de Bitcoin dos Estados Unidos foram lançados em janeiro de 2024, abrindo uma porta de entrada para um novo grupo de investidores. Após a vitória da Grayscale no Tribunal de Apelações do Circuito do Distrito de Columbia em agosto de 2023, a expectativa de listagem dos ETFs impulsionou a recuperação generalizada do preço do Bitcoin. Na semana encerrada em 30 de janeiro de 2026, o fluxo líquido acumulado dos ETFs de Bitcoin dos EUA atingiu US$ 54 bilhões; o fluxo acumulado atingiu o pico de US$ 62,2 bilhões no início de outubro de 2025 e atualmente recuou 12,4% em relação ao pico. Vale notar que, com o Bitcoin à vista caindo quase 40% em relação à máxima, os detentores de ETFs ainda demonstram enorme resiliência.
No entanto, as últimas duas semanas foram a 2ª e a 3ª piores semanas da história dos ETFs de Bitcoin, com saída líquida total de US$ 2,8 bilhões. O movimento de 30 e 31 de janeiro fez o BTCUSD cair, pela primeira vez desde o verão de 2024, abaixo do custo médio de referência dos ETFs calculado com base nos preços do período de entrada (US$ 84.000). Até o momento da publicação, o BTC está 7,3% abaixo dessa referência, e no pregão de sábado chegou a ficar 10% abaixo. A última vez que rompeu esse nível foi no fim do verão e início do outono de 2024, quando o desconto mínimo chegou a 9,9%. Esse nível deve constituir suporte no curto prazo.
Na distribuição de moedas (URPD), há uma lacuna evidente de posições entre US$ 70.000 e US$ 80.000; o gráfico mostra que cerca de 194 mil BTC foram negociados pela última vez entre US$ 77.000 e US$ 79.500, e a grande maioria dessas moedas trocou de mãos nos últimos dois dias.
A narrativa de "hedge contra desvalorização" falhou recentemente
Desde o quarto trimestre de 2025, o desempenho persistentemente inferior do Bitcoin em relação ao ouro, à prata e a outros metais tem sido amplamente noticiado pela mídia financeira. A incerteza macroeconômica e geopolítica trazida pelas tarifas e pela reconfiguração da ordem mundial, somada à desconfiança do mercado em relação à situação da dívida soberana global, empurrou recursos para commodities e moedas de commodities. Nesse ambiente, a natureza de moeda não soberana do Bitcoin e sua capacidade de transferência sem permissão deveriam ser vantagens, mas a realidade é que o Bitcoin caiu enquanto os ativos de refúgio tradicionais dispararam. O desempenho fraco do Bitcoin em um ambiente macroeconômico do qual ele deveria se beneficiar prejudicou sua narrativa e desviou o foco do mercado para outros ativos.
Pressão de venda dos detentores de longo prazo diminuiu claramente
Em 2024 e 2025, a realização de lucros dos detentores de longo prazo em dólares superou qualquer período da história do Bitcoin, com uma média de US$ 500 milhões vendidos por dia em 2025. Essa distribuição finalmente desacelerou, mas ainda pode haver detentores de longo prazo esperando preços mais altos para vender, e futuras vendas criarão resistência à alta. Ainda assim, a recente queda na realização de lucros dos detentores de longo prazo merece atenção e deve ser vista como um sinal de que o mercado está se aproximando do fundo. Olhando para a tendência linear de 2021 até hoje, as vendas dos detentores de longo prazo criam ventos contrários para a alta, e os fundos de mercado costumam coincidir com a redução desse tipo de realização de lucros.
Até o momento da publicação, o Bitcoin caiu 38% em relação à máxima histórica de US$ 126.296 registrada em 6 de outubro de 2025, ficando abaixo desse nível de máxima anterior pela primeira vez desde o início de 2024. A equipe de pesquisa havia declarado no fim do ano passado que 2026 era "demasiadamente caótico" para fornecer uma previsão clara de preço de fechamento do Bitcoin; e, nos 45 dias seguintes, o ambiente de investimento só se tornou mais caótico.
