Bitwise HYPE ETF retoma compras e adiciona US$ 10,5 mi após pausa de quatro dias

O fundo negociado em bolsa da Bitwise para Hyperliquid retomou a acumulação de HYPE em 4 de setembro, após quatro dias sem uma compra rastreada.

Carteiras ligadas ao fundo adquiriram aproximadamente US$ 10,5 milhões do token, de acordo com a plataforma de inteligência blockchain Arkham.

A alocação foi a maior compra rastreada do BHYP desde uma transação de US$ 23,2 milhões em 27 de agosto, Arkham relatou em 6 de setembro. A plataforma estima que endereços ligados à Bitwise acumularam cerca de US$ 166,3 milhões em HYPE desde o lançamento do produto.

A Arkham descreveu o BHYP como o "maior ETF de HYPE". Esse ranking depende de endereços identificados por seus analistas e do valor de mercado dos tokens atribuídos a cada produto. A Bitwise não emitiu um anúncio correspondente confirmando o valor de US$ 166,3 milhões.

ETF de HYPE da Bitwise retomou compras após quatro dias inativos

A transação de US$ 10,5 milhões encerrou a maior lacuna recente na acumulação ligada ao BHYP relatada pela Arkham. No entanto, o movimento não deve ser automaticamente interpretado como um único investidor comprando US$ 10,5 milhões em cotas do fundo.

Produtos cripto negociados em bolsa criam e resgatam cotas por meio de participantes autorizados. O trust pode receber dinheiro ou tokens como parte desse processo, dependendo de sua estrutura operacional. Suas aquisições de HYPE podem, portanto, refletir criações líquidas de cotas, gestão de liquidez ou atividade de liquidação envolvendo vários investidores.

Os dados blockchain podem identificar transferências entre endereços rotulados. Eles nem sempre podem revelar o propósito comercial de cada transferência. A propriedade do endereço também pode mudar, enquanto movimentos internos de custódia podem se assemelhar a compras, a menos que os analistas identifiquem o endereço remetente e a rota da transação.

Os números da Arkham devem, portanto, ser tratados como estimativas de terceiros, e não como dados auditados de fluxo de fundos. A pausa de quatro dias relatada refere-se à atividade envolvendo carteiras reconhecidas pela Arkham. Isso não prova que o fundo não recebeu ordens de investidores durante esse período.

Documentos oficiais confirmam que o BHYP detém HYPE diretamente

A Bitwise anunciou o BHYP em maio como um produto listado nos EUA projetado para deter HYPE em vez de derivativos que rastreiam seu preço. O fundo começou a negociar na NYSE Arca em 15 de maio, após iniciar as operações um dia antes.

Seus documentos de registro na SEC afirmam que o trust busca principalmente refletir o valor de suas participações em HYPE, menos despesas operacionais e passivos. A Bitwise comercializa o veículo como um ETF, enquanto seus documentos regulatórios o descrevem como um trust estatutário de Delaware que emite cotas negociadas em bolsa.

A estrutura dá aos clientes de corretoras exposição regulamentada ao HYPE sem exigir que eles mantenham uma carteira cripto ou interajam diretamente com a Hyperliquid. Os investidores ainda enfrentam o risco de preço do token, despesas do fundo, possíveis diferenças de rastreamento e riscos associados à custódia de cripto.

O relatório trimestral da BHYP nomeia o Anchorage Digital Bank como custodiante do HYPE do trust. O documento também confirma que parte dos ativos do fundo pode ser apostada (staked) para gerar recompensas.

O site do fundo da Bitwise lista uma meta de apostar 70% dos ativos do trust. A página do produto BHYP relatou uma taxa bruta de recompensa por staking de 2,25% e uma taxa líquida de 1,18% no início de setembro. Essas taxas podem mudar e não representam retornos garantidos.

A classificação de US$ 166 milhões depende da atribuição da carteira

A descrição da Arkham da BHYP como o maior ETF de HYPE é amplamente consistente com a forte demanda inicial do fundo. Ainda assim, a estimativa de US$ 166,3 milhões não deve ser apresentada como ativos oficiais sob gestão, a menos que a Bitwise publique um valor equivalente.

O valor do token rastreado pode diferir dos ativos líquidos de um fundo. O valor patrimonial líquido reportado de um ETF incorpora passivos, caixa, taxas acumuladas e outros itens contábeis. O valor em dólares de uma carteira identificada também se move continuamente com o preço de mercado do HYPE.

Comparações entre produtos HYPE exigem carimbos de data/hora e métodos de avaliação consistentes. A Bitwise compete com produtos da 21Shares e da Grayscale, entre outros. A Grayscale preparou um fundo com o ticker HYPG e uma taxa proposta de 0,29%, de acordo com a cobertura do mercado em expansão de ETFs de HYPE.

A BHYP atraiu demanda substancial logo após o lançamento. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, relatou aproximadamente US$ 19 milhões em entradas diárias durante maio, quando o fundo registrou sua sessão mais forte na época. Essa entrada ajudou a BHYP a assumir uma liderança inicial entre os produtos HYPE, como a crypto.news noticiou.

Produtos vinculados ao HYPE coletivamente ultrapassaram US$ 100 milhões em entradas reportadas durante suas primeiras dez sessões de negociação. O total inicial mostrou que fundos regulamentados estavam se tornando uma fonte mensurável de demanda por tokens, de acordo com a cobertura relacionada sobre compras institucionais de HYPE.

Compras de ETF são separadas dos recompra da Hyperliquid

As compras da BHYP formam apenas uma parte da estrutura de demanda do HYPE. A Hyperliquid também opera um mecanismo de protocolo que usa receita de taxas de negociação para adquirir HYPE por meio de seu Assistance Fund.

Essas compras não são entradas de ETF. Elas se originam da atividade na plataforma de negociação da Hyperliquid e continuam de acordo com as regras de alocação de taxas do protocolo. Combiná-las com a atividade da BHYP superestimaria a demanda de produtos de investimento.

A Hyperliquid havia usado mais de US$ 1,16 bilhão em receita de taxas para compras de HYPE até o final de maio, de acordo com reportagens sobre seu mecanismo automatizado de recompra. O mecanismo vincula a demanda de HYPE à receita da plataforma, enquanto a compra de ETF depende de criações e resgates de investidores.

A Bitwise criou outra conexão menor entre seu negócio e o token. A gestora se comprometeu a usar 10% das taxas de administração da BHYP para comprar e manter HYPE em seu balanço corporativo. Essas compras pertencem à Bitwise, não ao trust do ETF, tornando-as distintas dos ativos que lastreiam as ações da BHYP. O compromisso com as taxas de administração portanto não deve ser contado como participações do fundo.

O que as próximas divulgações podem confirmar

As participações oficiais da Bitwise, o valor patrimonial líquido e as ações em circulação oferecem a maneira mais clara de testar a estimativa da Arkham. Mudanças nesses números podem mostrar se o acúmulo de carteira relatado correspondeu à criação de novas ações do ETF.

Relatórios posteriores da SEC fornecerão informações contábeis auditadas ou revisadas, embora os arquivamentos trimestrais cheguem após as transações que cobrem. Divulgações diárias do fundo podem fornecer números mais atuais, mas podem usar horários de avaliação que diferem dos cálculos ao vivo da blockchain da Arkham.

Os investidores também devem ficar atentos a revisões nos rótulos de endereço da Arkham. Uma transferência de custódia, movimento de staking ou endereço recém-identificado pode alterar a estimativa da plataforma sem representar nova demanda de investidores.

Nenhuma evidência apresentada pela Arkham estabelece que a compra de US$ 10,5 milhões causou um movimento específico no preço da HYPE. Os preços dos tokens respondem simultaneamente a condições mais amplas do mercado de criptomoedas, posicionamento de derivativos, recompra de protocolos e atividade de negociação. Qualquer alegação que atribua um movimento específico de preço apenas à BHYP permaneceria especulativa.