O fundo negociado em bolsa (ETF) de XRP da Canary Capital terminou o primeiro semestre de 2026 com US$ 81,6 milhões a menos em ativos líquidos, mesmo após a atividade positiva de capital em ações ter adicionado US$ 82,4 milhões.
Resumo
- O ETF XRP da Canary terminou junho com US$ 241,2 milhões, US$ 81,6 milhões a menos do que em dezembro, apesar das criações.
- As transações líquidas de capital em ações adicionaram US$ 82,4 milhões, enquanto as operações reduziram os ativos em US$ 164,0 milhões no total.
- A depreciação não realizada do XRP foi responsável por US$ 159,7 milhões do declínio operacional do fundo no meio de 2026.
- As participações em XRP subiram 31,7% para 231,3 milhões de tokens, mesmo com o valor em dólar caindo drasticamente.
- O XRPC registrou uma perda de NAV de 42,84% nos primeiros seis meses de 2026, de acordo com dados da Canary.
Um arquivamento na SEC de 7 de agosto mostra que as quedas nas avaliações do XRP mais do que compensaram o aumento nas ações durante os seis meses até 30 de junho.
O Formulário 10-Q não auditado coloca os ativos líquidos do XRPC em US$ 241,17 milhões em 30 de junho, abaixo dos US$ 322,82 milhões no final de 2025. Enquanto isso, as ações em circulação aumentaram de 16,49 milhões para 21,77 milhões, com o fundo criando 5,65 milhões de ações e resgatando 370.000. O XRP em si caiu 43,27%, de US$ 1,84 para US$ 1,04 no mesmo período.
ETF XRP da Canary adicionou ações enquanto o XRP apagou valor
A contabilidade por trás do declínio mostra duas forças se movendo em direções opostas. O XRPC registrou US$ 88,26 milhões de ações vendidas e US$ 5,90 milhões de ações resgatadas. O aumento resultante de US$ 82,36 milhões das transações de capital em ações foi superado por uma diminuição de US$ 164 milhões nos ativos líquidos das operações.
A maior parte desse declínio operacional veio do XRP, não das taxas. O fundo registrou US$ 159,70 milhões em depreciação não realizada, US$ 3,59 milhões em perdas de investimento realizadas e US$ 716.898 em taxas do patrocinador durante o período de seis meses. A depreciação não realizada foi, portanto, quase o dobro do valor adicionado por meio de transações líquidas de capital em ações.
O contraste segue uma recepção inicialmente forte para o fundo. Como a crypto.news relatou em sua cobertura do dia de lançamento, o XRPC gerou cerca de US$ 58 milhões em volume de negociação quando estreou na Nasdaq em novembro de 2025, tornando-se um dos maiores lançamentos de ETF do ano em volume no primeiro dia.
O número de US$ 82 milhões não é simplesmente entrada de caixa de investidores
O aumento de US$ 82,36 milhões não deve ser tratado como US$ 82,36 milhões de investidores de varejo depositando dinheiro no XRPC. O prospecto da Canary na SEC permite que participantes autorizados criem e resgatem cestas usando dinheiro ou XRP. Investidores que negociam ações do XRPC na Nasdaq não criam ou resgatam ações diretamente com o trust.
O arquivamento mais recente mostra a distinção claramente. O XRPC comprou 34,13 milhões de XRP avaliados em US$ 52,20 milhões durante o primeiro semestre, enquanto outros 25,93 milhões de XRP avaliados em US$ 36,05 milhões entraram no trust por meio de criações de ações em espécie. O fundo também vendeu 3,93 milhões de XRP no valor de US$ 5,90 milhões para atender aos resgates e não relatou XRP distribuído em espécie para resgates.
Assim, o arquivamento apoia a descrição dos US$ 82,36 milhões como atividade líquida de capital em ações, em vez de uma medida direta de entradas de caixa de investidores. Isso mostra que a atividade de criação excedeu os resgates durante o período.
XRPC manteve 31,7% mais XRP, mas a posição valia menos
As participações em XRP do XRPC aumentaram de 175,63 milhões de tokens no início de 2026 para 231,28 milhões em 30 de junho, um aumento de cerca de 31,7%. No entanto, o valor justo da posição em XRP caiu de US$ 322,97 milhões para US$ 241,28 milhões porque o ativo subjacente caiu drasticamente.
Essa desconexão também apareceu no mercado mais amplo de ETF de XRP nos EUA. Em cobertura relacionada a fluxos de ETF, o crypto.news relatou em julho que as entradas acumuladas nos fundos spot de XRP permaneceram bem acima de seus ativos líquidos combinados, enquanto a queda nos preços dos tokens reduzia o valor das carteiras.
A fraqueza do preço não significa que as criações pararam completamente. Relatórios mais recentes de fluxo de fundos mostraram que os ETFs de XRP registraram novas entradas líquidas em 29 de julho, após uma pausa de quatro dias, enquanto o XRP permanecia perto da área de US$ 1,10.
Os ativos da XRPC caíram ainda mais após o trimestre de junho
Os dados mais recentes publicados pela Canary mostram que a XRPC permaneceu abaixo do nível de junho após o período de relatório. Os ativos líquidos totalizaram US$ 237,38 milhões em 7 de agosto, com NAV e preço de mercado em US$ 10,85. As ações em circulação aumentaram para 21,87 milhões, contra 21,77 milhões em 30 de junho.
Os mesmos dados colocam o retorno do NAV da XRPC em -43,93% para 2026 até 7 de agosto, em comparação com -42,84% até 30 de junho. O retorno do preço de mercado foi de -44,22% no acumulado do ano. Esses números mostram que a pressão de avaliação documentada no relatório da SEC não foi totalmente revertida no início de agosto.
Para a XRPC, o próximo arquivamento financeiro fornecerá outro retrato formal de se a criação contínua de ações pode compensar os movimentos no preço do XRP. Os resultados do primeiro semestre já deixam clara a dinâmica atual: o trust acumulou substancialmente mais XRP, mas a queda no valor de cada token deixou o fundo com menos dólares em ativos líquidos.
