A Singapore Exchange obteve autorização da CFTC para dar aos investidores institucionais dos EUA acesso direto aos seus futuros perpétuos de Bitcoin e Ether, abrindo os seus livros de ordens de derivados de criptomoedas existentes às empresas de negociação americanas.
Resumo
- A SGX recebeu autorização da CFTC para abrir os seus futuros perpétuos de Bitcoin e Ether a instituições americanas elegíveis.
- Os contratos registaram 5,8 mil milhões de dólares em volume acumulado desde o lançamento em novembro de 2025.
- Os clientes americanos acederão aos contratos através de membros de compensação, com a integração a demorar tipicamente duas a quatro semanas.
- A SGX planeia lançar a seguir futuros e opções de Bitcoin e Ether com data definida.
O responsável de derivados de criptomoedas do SGX Group, KC Lam, disse à CoinDesk que a autorização da Commodity Futures Trading Commission foi concedida ao abrigo da Regulação 48.10, permitindo que as instituições dos EUA negociem produtos que anteriormente não estavam disponíveis para elas.
“Ao abrigo da decisão da Regulação 48.10, obtivemos autorização da CFTC para abrir os nossos produtos de criptomoedas ao acesso institucional dos EUA. Anteriormente, os participantes dos EUA não podiam negociar estes contratos, mas agora podem”, disse Lam.
A aprovação aplica-se aos futuros perpétuos de Bitcoin da SGX, ou BTP, e aos futuros perpétuos de Ether, conhecidos como ETP. Ambos os produtos são negociados desde o final de novembro de 2025 e funcionam sem data de expiração.
Os futuros perpétuos de criptomoedas da SGX ganham uma rota para os EUA
A Regulação 48.10 proporciona uma rota para um Foreign Board of Trade, uma bolsa estrangeira reconhecida pela CFTC, oferecer a participantes qualificados dos EUA acesso direto ao seu sistema de negociação eletrónica.
A SGX pode, portanto, tornar os seus contratos e livros de ordens existentes acessíveis a instituições americanas elegíveis sem criar listagens separadas nos EUA ou registar a praça de Singapura como uma bolsa doméstica.
Lam descreveu a autorização como “um marco importante” que liga os participantes das finanças tradicionais dos EUA que negociam futuros de criptomoedas aos pools de liquidez asiáticos. Disse que a rota regulatória ajuda a estabelecer os derivados de criptomoedas como uma classe de ativos regulamentada.
O acesso dos EUA surge numa altura em que os futuros perpétuos regulamentados têm vindo a ganhar terreno no país. Em maio, a CFTC aprovou o primeiro perpétuo de Bitcoin regulamentado para listagem numa bolsa dos EUA, abrindo um caminho doméstico para um tipo de contrato que estava concentrado em plataformas de criptomoedas offshore.
Os clientes elegíveis dos EUA ganharam subsequentemente várias rotas para o mercado. A crypto.news noticiou anteriormente que a Kraken lançou futuros perpétuos em junho através do seu negócio de derivados regulado pela CFTC, a Bitnomial, dando a clientes elegíveis acesso a contratos perpétuos juntamente com produtos à vista, de margem e futuros tradicionais.
A SGX está a seguir uma rota diferente, ao estender o acesso institucional direto a contratos que já são negociados no seu mercado de Singapura.
O Bitcoin representa a maior parte da atividade dos futuros perpétuos da SGX
Desde o seu lançamento em novembro de 2025, os futuros perpétuos de Bitcoin e Ether da SGX geraram 5,8 mil milhões de dólares em volume de negociação acumulado, equivalente a aproximadamente 400.000 lotes.
O volume médio diário dos dois contratos atingiu 1.300 lotes, ou 19 milhões de dólares, em agosto. O Bitcoin representou 83% do volume médio diário de negociação desde o início e 66% do interesse aberto em aberto.
A bolsa registou a sua sessão mais movimentada com 11.500 lotes, representando 145 milhões de dólares em volume de negociação nocional.
Não se espera que a participação americana apareça imediatamente, porque os clientes institucionais ainda precisam de concluir o processo de integração da SGX. Os novos utilizadores são trazidos através de membros de compensação e devem completar verificações de conhecimento do cliente, financiar as suas contas e estabelecer ligações API.
Lam disse que o processo demora normalmente duas a quatro semanas, independentemente de onde o cliente esteja sediado. A SGX concluiu a sua integração de back-office habilitada para FIS e está a preparar os membros de compensação dos EUA para integrarem clientes ao longo dos próximos um ou dois meses.
A demanda institucional por perpétuos de criptomoedas regulamentados vem se desenvolvendo por meio de outras estruturas no mercado dos EUA. A Coinbase Financial Markets recebeu uma via regulatória em maio, permitindo que instituições americanas elegíveis acessem derivativos globais de criptomoedas, inicialmente por meio de derivativos listados na Deribit. O arranjo dependia de posições do quadro de funcionários da CFTC que abrangiam futuros estrangeiros e requisitos de margem relacionados.
SGX usa chamadas de margem em vez de liquidação automática
Os traders na SGX atualmente usam os contratos de Bitcoin e Ether para posições direcionais e estratégias de arbitragem.
Algumas posições estão atreladas a temas macroeconômicos, como preocupações com a desvalorização cambial, enquanto outros traders usam estratégias de cash-and-carry para capturar diferenças nas taxas de financiamento e nos preços entre os locais de negociação.
Embora os contratos da SGX não tenham data de vencimento, sua estrutura de gestão de risco difere dos futuros perpétuos comumente negociados em exchanges nativas de criptomoedas.
A exchange usa chamadas de margem e exige que os traders forneçam garantia adicional quando suas posições ficam abaixo dos requisitos de margem. As posições não são fechadas imediatamente pelos sistemas de liquidação automática comumente usados por exchanges de criptomoedas.
“Diferentemente das plataformas nativas de criptomoedas, onde a volatilidade repentina pode acionar liquidações automáticas, nosso quadro de risco tradicional usa chamadas de margem e garantia adicional, para evitar fechamentos involuntários de posições durante picos de mercado”, disse Lam.
Liquidações automáticas ocorrem quando posições alavancadas desenvolvem uma insuficiência de margem à medida que os preços se movem contra os traders. As exchanges de criptomoedas podem fechar posições automaticamente se os requisitos de garantia não forem mais atendidos, um processo que pode levar a aglomerados de vendas ou compras forçadas durante movimentos bruscos do mercado.
A SGX separa as funções de negociação e compensação como outra parte de sua estrutura de risco. Os membros de compensação ficam entre a exchange e os clientes participantes e atuam como uma camada intermediária para gerenciar o risco.
“Ao encaminhar as negociações por meio de membros de compensação que atuam como um amortecedor intermediário de risco, espelhamos a infraestrutura comprovada dos mercados tradicionais de futuros e commodities”, disse Lam.
A exchange não aceita stablecoins como garantia para seus contratos perpétuos de criptomoedas. Lam disse que as stablecoins foram excluídas porque podem perder sua paridade durante períodos de volatilidade do mercado.
Os contratos da SGX, em vez disso, usam benchmarks desenvolvidos em conjunto com a CoinDesk Indices. Mohit Baheti, chefe de Índices iEdge do SGX Group, disse que os índices são administrados sob o Regulamento de Benchmarks da União Europeia.
Produtos perpétuos regulamentados nos Estados Unidos continuaram se expandindo desde que o primeiro contrato de Bitcoin recebeu aprovação. A Kalshi introduziu perpétuos de Ether pouco depois do lançamento de seu Bitcoin e mais tarde expandiu sua linha para incluir futuros perpétuos de Solana, enquanto vários outros contratos de criptomoedas passaram por revisão regulatória.
A SGX planeja ir além dos perpétuos, desenvolvendo futuros e opções de Bitcoin e Ether com data de vencimento.
“O próximo passo em nosso pipeline é lançar futuros e opções com data de vencimento para Bitcoin e Ethereum”, disse Lam.
Construir a infraestrutura necessária para esses produtos representa o principal trabalho técnico, segundo Lam. Assim que esse sistema estiver operando, a SGX espera que o processo de adicionar outras grandes criptomoedas se torne mais semelhante a introduzir outro contrato futuro.
“Planejamos ampliar nossas ofertas, mas estamos adotando uma abordagem disciplinada e passo a passo”, disse Lam.
