A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA emitiu um segundo aviso este ano aos operadores de mercados de previsão sobre autocertificações amplas e padronizadas para contratos de eventos.
Resumo
- A CFTC informou aos mercados de previsão que certificações modelo não podem substituir termos específicos do contrato, análise e revisões de conformidade.
- O aviso de julho segue um aviso de março, enquanto as listagens de contratos de eventos e a atividade de negociação continuam se expandindo.
- As regras propostas aplicariam uma revisão de interesse público em três etapas a contratos de jogos de azar, guerra, terrorismo e assassinato.
A Divisão de Supervisão de Mercado da agência disse que as bolsas registradas devem fornecer os termos, método de liquidação, fontes de dados e análise de conformidade para cada contrato que planejam listar.
Enquanto isso, o aviso de 24 de julho não remove a rota de autocertificação. Os mercados de contrato designados ainda podem listar contratos de eventos sem aguardar a aprovação prévia da Comissão quando atendem à Lei de Bolsa de Commodities e às regras da CFTC.
No entanto, a agência disse que um único arquivamento não pode cobrir um conjunto aberto de possíveis variações de contrato sem detalhes suficientes no nível do produto.
CFTC rejeita arquivamentos padronizados de contratos de eventos
A CFTC disse que algumas bolsas enviaram certificações amplas cobrindo muitas versões possíveis de um contrato de evento. Esses arquivamentos nem sempre incluíam os termos e condições para cada versão ou uma breve explicação da commodity subjacente e conformidade legal. A agência disse que essa abordagem limita a capacidade da equipe de revisar regras de liquidação, dados de origem e controles de manipulação.
Em sua orientação mais recente, o regulador afirmou que "certificações amplas e padronizadas não devem ser enviadas". Contratos intimamente relacionados ainda podem se qualificar para um arquivamento de classe única sob regras específicas da CFTC. As bolsas também podem solicitar aprovação formal. Mesmo assim, o envio deve descrever os produtos cobertos com clareza suficiente para que a equipe avalie cada contrato proposto.
Segundo aviso segue aviso de conformidade de março
O aviso mais recente segue um aviso de 12 de março emitido enquanto os mercados de previsão expandiam suas ofertas de esportes, política, economia e eventos atuais. Esse aviso anterior lembrou às bolsas que elas atuam como reguladores de primeira linha. Também as orientou a revisar se os contratos poderiam ser manipulados, se as fontes de liquidação eram confiáveis e se os envios de produtos atendiam aos requisitos da CFTC.
A orientação de março também abordou contratos esportivos, que permanecem no centro de disputas entre reguladores federais de derivativos e autoridades estaduais de jogos de azar. A CFTC afirma que a lei federal lhe dá autoridade sobre swaps e futuros listados em mercados de contrato registrados. Vários estados argumentam que alguns produtos esportivos operam como jogos de azar e devem seguir regras locais de licenciamento e proteção ao consumidor.
Regra proposta criaria revisão em três etapas
O novo aviso de certificação chegou dias antes do prazo de comentários de 27 de julho para as emendas propostas à Regra 40.11 da CFTC. A proposta criaria um processo de três etapas para contratos vinculados a atividades nomeadas na Lei de Bolsa de Commodities. Essas atividades incluem conduta ilegal, terrorismo, assassinato, guerra e jogos de azar.
Sob o teste proposto, a Comissão determinaria se um produto é um contrato de evento e se sua liquidação depende de uma dessas atividades listadas. Se ambos os testes forem atendidos, a agência aplicaria fatores de interesse público antes de decidir se bloqueia a listagem ou a compensação. A proposta também definiria "jogos de azar", esclareceria a palavra "envolver" e estruturaria o período de revisão existente de 90 dias.
O escritório de advocacia Ropes & Gray disse que o plano criaria o mais abrangente quadro federal para mercados de previsão até agora, se adotado. Sua análise afirmou que a proposta revisaria os contratos caso a caso, em vez de banir categorias completas antecipadamente. Também distinguiria jogos de concursos, colocando eleições e eventos de premiação fora da definição proposta de jogos de azar.
Crescimento dos mercados de previsão aumenta pressão de registro
O aviso de regulamentação de março da CFTC mostrou como o mercado mudou rapidamente. As bolsas registradas listaram em média cerca de cinco contratos de eventos por ano de 2006 a 2020. Esse número subiu para 131 em 2021 e atingiu cerca de 1.600 novos contratos durante 2025. Os contratos cobriam economia, clima, política, ciência, cultura, esporte e eventos internacionais.
Testemunhos mais recentes citados pelo crypto.news colocaram o volume de negociação de 2025 nos mercados de previsão registrados na CFTC acima de US$ 25 bilhões. Também afirmou que as listagens diárias em uma grande plataforma subiram de cerca de 1.600 em abril de 2025 para aproximadamente 162.000 em abril de 2026. Esse ritmo torna os envios completos de contratos mais importantes porque pequenas mudanças nos termos de liquidação podem criar diferentes riscos legais e de mercado.
Como o crypto.news relatou anteriormente, as regras propostas de interesse público da CFTC poderiam afetar plataformas como Kalshi e Polymarket. A agência pode examinar mais de perto produtos esportivos e mercados ligados a guerra, terrorismo ou violência política.
Enquanto isso, cobertura relacionada disse que a Robinhood estava discutindo adicionar contratos da Crypto.com enquanto constrói uma rede mais ampla de mercados de previsão. As conversas ocorreram enquanto as plataformas adicionavam mais fornecedores de contratos de eventos e reguladores federais e estaduais continuavam a disputar quem controla produtos ligados a esportes.
O aviso de julho não identifica nenhuma plataforma nem anuncia um caso de execução. Ele atua como um aviso de conformidade para todos os mercados de contratos designados que usam autocertificação. As bolsas podem continuar listando produtos qualificados, mas cada registro deve dar à equipe da CFTC informações suficientes para julgar termos de contrato, design de liquidação, qualidade de dados e adesão às regras do mercado.
