A proporção do volume spot de exchanges descentralizadas em relação ao volume spot de exchanges centralizadas atingiu 24,14% em julho de 2026, de acordo com a série de dados atual do The Block. O número não significa que as DEXs controlaram 24,14% do mercado spot combinado: significa que o volume de DEX foi equivalente a 24,14% do volume de CEX incluído no conjunto de dados. Enquanto isso, o volume spot de DEX caiu aproximadamente 26% mês a mês, para cerca de US$ 130,77 bilhões, seu nível mais baixo em quase dois anos. A aparente contradição é central para interpretar os dados. Julho demonstrou a resiliência relativa da negociação on-chain, mas não representou uma expansão absoluta na atividade de DEX. Metodologia do The Block
Principais Conclusões
- O número de 24,14% é uma proporção DEX-para-CEX, não a participação de DEX no volume spot combinado.
- Converter a proporção em uma participação de mercado combinada produz um número implícito de aproximadamente 19,45%.
- O volume de DEX diminuiu em julho, mas a atividade de CEX na amostra relevante caiu mais acentuadamente.
- Tokens meme, ativos de cauda longa, blockchains de menor custo e agregadores apoiam a mudança on-chain de longo prazo.
- As CEXs mantêm grandes vantagens em acesso fiduciário, liquidez, serviços institucionais e suporte ao cliente.
- A migração sustentada exige que o volume de DEX, usuários e profundidade de liquidez cresçam juntos.
Entendendo a Proporção de Volume DEX-para-CEX de 24%
O primeiro requisito é separar uma proporção de uma participação de mercado. O The Block define a métrica como o volume mensal de sua amostra de DEX rastreada dividido pelo volume de suas exchanges centralizadas selecionadas. Sua amostra de DEX inclui as 30 maiores exchanges descentralizadas por volume da DefiLlama. Consequentemente, uma leitura de 24,14% significa que o volume de DEX foi igual a 24,14 unidades para cada 100 unidades de volume de CEX dentro dessa metodologia.
Se as duas categorias fossem tratadas como um mercado combinado, a participação implícita de DEX seria calculada como 24,14 dividido por 124,14, ou aproximadamente 19,45%. Isso continua sendo uma proporção substancial, mas é materialmente diferente de dizer que as DEXs capturaram 24,14% do total de negociação spot. O título do artigo e a análise devem, portanto, usar "proporção de volume DEX-para-CEX" ou "volume de DEX atingiu 24% do volume de CEX", em vez de chamar diretamente o número de participação de mercado de 24%.
Comparações históricas também exigem conjuntos de dados consistentes. A leitura de julho foi descrita como o nível mais alto na série atual do The Block desde o início do rastreamento em 2019. No entanto, a metodologia separada da CoinGecko registrou uma proporção spot DEX-para-CEX de 24,5% em junho de 2025, em parte porque as negociações roteadas através da PancakeSwap aumentaram acentuadamente. A diferença não invalida nenhum dos conjuntos de dados, mas mostra por que alegações de recorde devem identificar o provedor e a metodologia em vez de tratar todas as estimativas de volume de exchange como intercambiáveis. Relatório de 2026 da CoinGecko sobre CEX e DEX
Crescimento Relativo em Meio a Volume Absoluto em Declínio
Como pode a proporção DEX-para-CEX subir quando o volume de DEX está caindo? A resposta está no denominador. Se o volume de DEX diminui, mas o volume de CEX cai mais rapidamente, os locais descentralizados podem ganhar participação relativa sem atrair mais atividade total de negociação. É isso que torna o número de julho significativo, mas fácil de interpretar erroneamente.
O volume spot de DEX supostamente declinou aproximadamente 26% mês a mês, para US$ 130,77 bilhões, o total mensal mais fraco desde setembro de 2024. A proporção de 24,14% reflete, portanto, resiliência relativa dentro de um mercado em contração, em vez de um boom absoluto de negociação de DEX. Isso sugere que os locais on-chain mantiveram uma porção maior da atividade à medida que a demanda spot geral enfraqueceu, mas não prova que novos usuários ou capital estavam entrando nos mercados descentralizados.
A alegação amplamente divulgada de que o volume spot de CEX caiu para aproximadamente US$ 670 bilhões não deve ser apresentada como um número de julho diretamente comparável sem identificar uma fonte de dados diferente. Uma estimativa relacionada da CryptoQuant colocou o volume spot de exchanges centralizadas em US$ 679 bilhões em abril de 2026, não em julho, e usou sua própria amostra de exchanges. Combinar esse número com a proporção de julho do The Block criaria uma falsa impressão de que ambos os números descrevem o mesmo mês e metodologia. Relatório sobre a estimativa de abril da CryptoQuant
Os Impulsionadores Estruturais da Negociação Spot On-Chain
O aumento de longo prazo na proporção DEX-para-CEX não pode ser explicado apenas pela atividade fraca de exchanges centralizadas. A infraestrutura de negociação descentralizada melhorou substancialmente, reduzindo várias barreiras que antes restringiam a participação em DEX a usuários tecnicamente experientes. Custos de transação mais baixos, blockchains mais rápidos, interfaces de carteira mais confiáveis e melhor agregação de preços tornaram a execução on-chain mais acessível.
Os agregadores são particularmente importantes porque pesquisam múltiplas fontes de liquidez e selecionam rotas que podem produzir melhor execução do que usar um único pool. As carteiras cada vez mais integram swaps diretamente em suas interfaces, permitindo que os usuários negociem sem navegar por protocolos separados. Essas melhorias comprimem uma sequência anteriormente complicada—conectar uma carteira, selecionar uma rede, localizar liquidez e gerenciar slippage—em uma experiência mais unificada.
As DEXs também fornecem acesso imediato a ativos que ainda não estão disponíveis através de livros de ordens centralizados. A criação de pools sem permissão permite que mercados se formem logo após a emissão de um token, enquanto a liquidação não custodial permite que os usuários mantenham o controle de seus ativos até que uma transação seja executada. Essas características tornam as DEXs atraentes para ativos em estágio inicial e comunidades que priorizam a autocustódia, mesmo quando os mercados resultantes carregam maiores riscos de liquidez, contrato e manipulação de preços.
Tokens Meme e Ativos de Cauda Longa como Motores de Crescimento
Tokens meme e ativos de cauda longa têm sido grandes contribuintes para a atividade das DEXs porque seus mercados geralmente começam on-chain. Ferramentas de criação de tokens e formadores de mercado automatizados permitem que emissores ou comunidades estabeleçam liquidez sem esperar por um processo de listagem em exchange centralizada. Durante períodos de intensa atividade especulativa, isso pode concentrar a descoberta de preços em redes como Solana, BNB Chain, Ethereum e Base.
A pesquisa da CoinGecko ilustra como narrativas específicas e arranjos de roteamento podem alterar materialmente a proporção. Seus dados mostraram a proporção DEX-para-CEX subindo de 6,9% no início de 2024 para 13,6% em janeiro de 2026, com um pico temporário de 24,5% em junho de 2025. A CoinGecko atribuiu esse pico parcialmente ao Binance Alpha 2.0 roteando negociações através da PancakeSwap, o que demonstra que o crescimento das DEXs pode ser impulsionado pela integração com distribuição centralizada, em vez de uma simples migração de usuários independentes.
Essa dependência de ativos especulativos introduz volatilidade nos dados de participação de mercado das DEXs. A atividade de tokens meme pode aumentar rapidamente e depois desaparecer quando a atenção se move para outro lugar. Uma mudança estrutural duradoura exigiria que locais on-chain atraíssem fluxos mais amplos em ativos principais, stablecoins e produtos financeiros tokenizados, em vez de depender principalmente de ciclos de emissão de curta duração.
Melhorando a Infraestrutura de Blockchain e Agregadores
Melhorias na infraestrutura estão gradualmente reduzindo a lacuna de usabilidade entre negociação descentralizada e centralizada. Redes de alta capacidade podem processar transações menores a custos mais apropriados para usuários de varejo, enquanto sistemas baseados em intenção e roteadores de ordens inteligentes podem reduzir a necessidade de entender pools de liquidez individuais. Controles de segurança de carteira, simulação de transações e interfaces de aprovação mais claras podem reduzir ainda mais erros operacionais, embora essas proteções permaneçam desiguais.
A fragmentação da liquidez continua sendo um desafio. Ativos e stablecoins estão distribuídos em diferentes cadeias, pools e padrões de token, o que pode criar execução inconsistente e expor os usuários a riscos de ponte. Agregadores reduzem parte da fragmentação roteando ordens entre locais disponíveis, mas não podem eliminar a complexidade subjacente de mover ativos entre blockchains.
O modelo emergente, portanto, não é simplesmente "usuários deixando CEXs por DEXs". Aplicações centralizadas, carteiras e plataformas fintech cada vez mais incorporam execução on-chain por trás de interfaces familiares. Um usuário pode receber um preço cotado através de um front-end centralizado enquanto a negociação é roteada para liquidez descentralizada. À medida que essa arquitetura se desenvolve, a distinção entre acesso centralizado e liquidação descentralizada pode se tornar menos visível para o usuário final.
As Vantagens Estruturais Remanescentes das Exchanges Centralizadas
Uma proporção de 24,14% demonstra que as DEXs estão substituindo as exchanges centralizadas? Ainda não. As CEXs permanecem como o ponto de entrada principal para usuários que se movem entre contas bancárias e ativos cripto. Elas fornecem recuperação de conta, suporte ao cliente, extratos consolidados, custódia, sistemas de conformidade e livros de ordens que podem lidar com transações institucionais sem exigir que os usuários gerenciem chaves privadas.
A profundidade de liquidez continua sendo outra vantagem. Formadores de mercado automatizados podem executar eficientemente para muitos ativos, mas grandes ordens podem sofrer impacto substancial de preço em pools fragmentados ou concentrados. Livros de ordens centralizados podem oferecer tipos de ordens sofisticados, infraestrutura de criação de mercado e arranjos de execução que empresas de negociação profissionais já entendem. Instituições também exigem relatórios, controles de permissão, acordos legais e estruturas de custódia que não estão consistentemente disponíveis através de protocolos abertos.
Essas forças explicam por que o resultado provável é a coexistência em vez de deslocamento completo. As DEXs podem dominar a liquidez inicial para certos ativos e fornecer liquidação transparente e programável, enquanto as CEXs continuam a servir usuários conectados a moeda fiduciária e instituições. A pressão competitiva forçará, no entanto, as plataformas centralizadas a melhorar suas capacidades on-chain e dar aos clientes acesso a ativos e liquidez que de outra forma permaneceriam fora de seus ecossistemas.
Uma Mudança em Direção à Infraestrutura de Negociação Híbrida
A mudança estrutural mais importante pode ser o desenvolvimento de sistemas de negociação híbridos. Plataformas centralizadas podem integrar liquidez de DEXs, carteiras podem incorporar serviços fiduciários compatíveis, e custodiantes podem dar às instituições acesso controlado a protocolos on-chain. Neste modelo, a interface do cliente, a custódia de ativos, o local de execução e a rede de liquidação não precisam mais pertencer ao mesmo provedor.
Esse desagrupamento muda como a competição entre exchanges deve ser medida. Uma transação iniciada em um aplicativo centralizado pode ser liquidada por meio de uma DEX, enquanto uma instituição pode manter ativos com um custodiante regulamentado e negociar por meio de um local de liquidez on-chain. As categorias tradicionais de volume nem sempre capturam as relações comerciais por trás dessas transações.
A relação DEX/CEX, consequentemente, mede o local da execução reportada, mas não necessariamente a origem do cliente ou o canal de distribuição que gerou a ordem. Os vencedores de longo prazo podem ser plataformas capazes de combinar interfaces acessíveis, liquidez profunda, opções de autocustódia e liquidação em conformidade, em vez de locais que operam exclusivamente em qualquer extremo do espectro centralizado-descentralizado.
Indicadores de uma Migração On-Chain Duradoura
Uma migração estrutural exigiria que vários indicadores melhorassem simultaneamente. Primeiro, o volume absoluto das DEXs deve aumentar, em vez de apenas cair mais lentamente que o volume das CEXs. Segundo, a relação deve permanecer elevada por vários meses e condições de mercado, em vez de depender de um único ciclo de tokens ou programa de roteamento. Terceiro, a profundidade de liquidez e a qualidade de execução devem melhorar em todos os ativos principais, não apenas em tokens especulativos de cauda longa.
O comportamento do usuário é igualmente importante. O crescimento de traders únicos, atividade recorrente e liquidez retida forneceria evidências mais fortes do que um aumento temporário no volume gerado por programas de incentivo ou negociação automatizada. A oferta e distribuição de stablecoins nas principais redes também devem ser monitoradas, pois as stablecoins são o ativo de liquidação para grande parte da negociação on-chain.
A participação institucional forneceria outro sinal de confirmação. Se custodiantes, corretores e gestores de ativos usarem cada vez mais liquidez descentralizada sob estruturas controladas de conformidade e risco, a mudança se estenderia além da especulação de varejo. A evidência mais forte seria, portanto, um aumento sincronizado no volume de DEX, usuários ativos, liquidez de stablecoins e acesso institucional.
Conclusão
A leitura de julho de 2026 é uma indicação importante de que os locais descentralizados estão mantendo um papel maior na negociação à vista. No entanto, o número de 24,14% é uma relação DEX/CEX, não uma participação direta do mercado combinado, e ocorreu enquanto o volume absoluto de DEX caiu drasticamente.
Os dados apoiam uma conclusão de resiliência relativa crescente, ainda não uma expansão on-chain ininterrupta. Uma migração duradoura será confirmada somente se o volume de DEX, a profundidade de liquidez e a participação recorrente aumentarem juntos. Até então, a evolução mais provável é um mercado híbrido no qual interfaces e serviços centralizados conectam cada vez mais usuários à execução e liquidação descentralizadas.
