Os depósitos de RWA em plataformas de empréstimo e exchanges descentralizadas atingiram US$ 7,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, mais que triplicando em relação aos US$ 2,3 bilhões do ano anterior, de acordo com um relatório publicado em 6 de agosto pela CoinShares.
Resumo
- Os depósitos de RWA mais que triplicaram anualmente para US$ 7,4 bilhões, enquanto os depósitos totais de DeFi caíram 15%.
- Os volumes à vista de ativos tokenizados subiram 220%, enquanto a atividade mais ampla de exchanges descentralizadas caiu aproximadamente 70% ao ano.
- Quase 70% dos depósitos de RWA estavam em plataformas de empréstimo baseadas em Ethereum, reforçando sua vantagem de liquidez estabelecida.
- O volume perpétuo de RWA da TradeXYZ aumentou cerca de vinte vezes desde o lançamento, enquanto o interesse aberto continuou crescendo de forma constante.
- A CoinShares mediu rendimentos de RWA entre 3,2% e 5,5%, refletindo diferentes riscos de garantia e estratégia no geral.
No mesmo período, os depósitos totais de DeFi caíram cerca de 15%, à medida que os investidores retiraram fundos e os preços das criptomoedas enfraqueceram.
Os dados marcam uma mudança da emissão de tokens para o uso financeiro ativo. A CoinShares disse que o valor de mercado onchain de fundos, ações e commodities tokenizados já ultrapassou US$ 40 bilhões. O valor de US$ 7,4 bilhões cobre ativos alocados em plataformas de empréstimo e negociação, em vez do valor total emitido do setor.
Depósitos de RWA crescem enquanto DeFi mais amplo contrai
Fundos de Tesouro tokenizados e multestratégia forneceram grande parte do aumento. O relatório citou JTRSY, BUIDL da BlackRock e sUSDS da Sky entre os principais contribuintes. Produtos de crédito privado, incluindo JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC e PRIME, seguiram, enquanto sUSDe da Ethena representou uma estratégia delta neutra.
Esses produtos podem continuar gerando renda enquanto servem como garantia, reduzindo o custo de imobilizar capital em um mercado de empréstimos. Os depósitos permaneceram concentrados em plataformas estabelecidas como Aave, Morpho e Kamino. Quase 70% estavam em mercados de empréstimo baseados em Ethereum, enquanto Plasma ficou em segundo lugar e a participação da Solana foi impulsionada principalmente pela Kamino.
A liderança da Ethereum reflete a liquidez já disponível para tomadores e credores. Redes mais novas precisam atrair ativos, tomadores e formadores de mercado ao mesmo tempo. Mercados estabelecidos podem se basear na atividade existente, tornando a migração mais difícil mesmo quando cadeias concorrentes oferecem custos mais baixos.
Dados de negociação mostram ativos ganhando mercados secundários
O volume de negociação à vista de RWA subiu cerca de 220% ano a ano, enquanto o volume agregado de exchanges descentralizadas caiu aproximadamente 70%. Os produtos de ouro tokenizados XAUt e PAXG geraram grande parte da atividade, à medida que os traders reagiam aos movimentos nos preços do ouro. O sUSDe da Ethena também contribuiu depois que a liquidez migrou do Uniswap v3 para v4.
O aumento indica que os produtos tokenizados estão desenvolvendo mercados secundários onde os investidores podem transferir a propriedade sem retornar diretamente aos emissores. Conforme relatado anteriormente em cobertura de mercado anterior, o mercado mais amplo já havia se expandido acentuadamente durante 2026, liderado por produtos de Tesouro e Ethereum.
A atividade também cresceu em futuros perpétuos. A TradeXYZ, uma plataforma focada em RWA construída na Hyperliquid, registrou um aumento de aproximadamente vinte vezes no volume desde o lançamento. A negociação concentrou-se em commodities, S&P 500, Nasdaq 100 e ações de tecnologia, enquanto o interesse aberto continuou subindo.
Esses contratos fornecem exposição alavancada ao preço, em vez de propriedade do título ou commodity subjacente. Portanto, seu crescimento mede a demanda por acesso contínuo ao mercado, mas não deve ser combinado com depósitos de fundos tokenizados ao calcular ativos sob gestão.
Produtos do Tesouro dos EUA transformam rendimento em garantia
O maior grupo de garantias do relatório incluiu produtos vinculados à dívida do governo dos EUA e dólares que rendem juros. O BUIDL da BlackRock também entrou nos fluxos de trabalho institucionais de negociação. Securitize disse em abril que clientes elegíveis da OKX poderiam depositar BUIDL como garantia, enquanto o Standard Chartered o mantinha fora da bolsa.
O acordo apoia a conclusão do relatório de que a emissão está se tornando infraestrutura financeira. Em cobertura de garantias relacionada, o BUIDL foi adicionado a uma estrutura que tratava o fundo juntamente com ativos em dólar usados para margem institucional.
Sky mostrou 4,61 bilhões de sUSDS em oferta e uma taxa de poupança de 3,52% quando revisado. A Sky afirma que a taxa é definida por governança, pode mudar e não é garantida. Ethena também diz que as recompensas do sUSDe dependem da renda dos ativos de lastro e são distribuídas por meio de um mecanismo de protocolo.
A CoinShares mediu rendimentos entre os produtos em cerca de 3,2% a 5,5%. Os fundos do Tesouro ficaram perto do limite inferior, enquanto crédito privado, cofres de empréstimo e estratégias de taxa de financiamento ofereceram mais retorno, juntamente com diferentes riscos de garantia, liquidez e contraparte.
O relatório também encontrou uma divisão entre grupos de investidores. As carteiras BUIDL mantinham saldos médios na casa das dezenas de milhões de dólares, enquanto ações tokenizadas tinham saldos médios menores e crescimento mais rápido de detentores. Cobertura recente de fundos também mostrou como o uso institucional de garantias e o acesso de varejo estão se desenvolvendo por meio de diferentes produtos.
Dados de receita mostram que a atividade de RWA ainda é inicial
Empréstimos e negociação de RWA expandiram, mas a receita de aplicativos caiu em todo o setor DeFi entre o segundo trimestre de 2025 e o segundo trimestre de 2026. O relatório disse que a atividade de RWA permaneceu pequena demais para reverter a receita mais fraca de empréstimos e negociação nativos de cripto.
A Hyperliquid gerou mais receita de aplicativos do que os outros locais estudados porque captura taxas tanto na camada de troca quanto na de liquidação. No entanto, o relatório não afirmou que os mercados de RWA produziram a maior parte dessa receita. Seu negócio mais amplo de derivativos continua sendo o principal motor.
O CEO da CoinShares, Jean Marie Mognetti, disse que o crescimento durante uma recessão do DeFi mostrou que a demanda era impulsionada por "utilidade financeira, não por ciclos de mercado".
A declaração é a interpretação da CoinShares da divergência. Ela não prova que a demanda por RWA está isolada dos preços das criptomoedas, taxas de juros ou condições de liquidez em mudança.
O estudo também tem um escopo definido. Ele cobre fundos tokenizados transferíveis, ou distribuídos, ações e commodities. Exclui ativos representados em redes onde os tokens não são amplamente móveis para os locais de empréstimo e negociação examinados.
Nos próximos 18 meses, as medidas mais claras serão depósitos de garantia, volume à vista, juros em aberto, crescimento de detentores e a receita que os aplicativos retêm. A CoinShares disse que a atividade de RWA "provavelmente" se tornará uma fonte de receita maior se continuar crescendo mais rápido do que os mercados nativos de cripto. Isso continua sendo uma visão prospectiva, não um resultado confirmado.
