Em resumo
- Michael Saylor e o CEO Phong Le pediram à MSCI na segunda-feira que retirasse uma triagem proposta que removeria a Strategy de seus Índices Globais de Mercado Investível.
- A triagem sinaliza emissores em cinco índices financeiros, e acionar quatro deles torna uma empresa inelegível para inclusão.
- A consulta da MSCI lista a detentora de urânio do Reino Unido, Yellow Cake, entre as três empresas que enfrentam exclusão, juntamente com a Strategy e a Metaplanet.
O fundador da Strategy, Michael Saylor, e o CEO Phong Le pediram à MSCI que retirasse um teste de elegibilidade proposto que excluiria a empresa de tesouraria de Bitcoin dos benchmarks globais do provedor de índices, em uma carta publicada na segunda-feira.
A proposta é "discriminatória, arbitrária e equivocada", afirmou a carta, argumentando que serve como pretexto para atingir tesourarias de ativos digitais e reformula a proposta de 50% de participações em cripto que a MSCI recusou implementar em janeiro.
A Strategy respondeu hoje à exclusão proposta pela MSCI de "empresa não operacional". Embora não seja material para $MSTR, a proposta é equivocada, falha e conflita com leis de valores mobiliários e princípios contábeis estabelecidos. Leia nossa carta e compartilhe seu apoio: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31 de agosto de 2026
A consulta, aberta em agosto, abrange o que a MSCI chama de "empresas não operacionais". Emissores cujos ativos operacionais caem abaixo da metade dos ativos totais enfrentam uma triagem de cinco bandeiras que mede a intensidade dos ativos operacionais, despesas, fluxo de caixa, oscilações de valor justo e dependência de financiamento externo. Acionar quatro bandeiras torna uma empresa inelegível, e os constituintes existentes devem falhar em duas revisões anuais consecutivas antes da exclusão.
A consulta da MSCI coloca o impacto da triagem, aplicada ao ACWI IMI em maio de 2026, em três exclusões: Strategy, com capitalização de mercado ajustada pelo free float de US$ 23,93 bilhões; a detentora de urânio do Reino Unido, Yellow Cake, com US$ 1,81 bilhão; e a Metaplanet do Japão, com US$ 654 milhões. Mais três entrariam em uma lista de observação pública—Ethereum tesouraria SharpLink, a Center Laboratories de Taiwan e a Lydia Holding da Turquia.
A carta da Strategy nomeia apenas as três empresas de cripto entre esse grupo, e diz que a Strategy representa aproximadamente 87% da capitalização de mercado ajustada pelo free float em jogo em todas as seis.
Strategy e MSCI
A empresa de tesouraria de Bitcoin apresentou seu 10-Q do segundo trimestre em 3 de agosto, definindo suas operações de tesouraria de Bitcoin como um segmento operacional separado e reportável, e a empresa registra as variações de valor justo do Bitcoin dentro das despesas operacionais. Com esse tratamento, argumenta a carta, a Strategy não aciona nem a bandeira de despesas nem a bandeira de valor justo.
Saylor e Le também minimizam os riscos, escrevendo que a proposta não teria impacto significativo nos negócios da Strategy, enquanto prejudicaria "profundamente" a reputação da MSCI como provedora neutra de índices. A página da campanha que hospeda a carta coloca os fundos que rastreiam os índices GIMI em 3,1% das ações básicas. Analistas do JPMorgan estimaram em novembro de 2025 que a exclusão da MSCI poderia gerar US$ 2,8 bilhões em saídas, subindo para US$ 11,6 bilhões se outros provedores de índices seguissem.
Os dois executivos fizeram um apelo semelhante em dezembro, quando alertaram a MSCI de que excluir tesourarias de criptomoedas prejudicaria a segurança nacional dos EUA.
A carta de segunda-feira encerra pedindo à MSCI que coloque uma retenção legal em todos os documentos relacionados ao desenvolvimento do teste.
O feedback termina em 30 de setembro, com resultados previstos até 16 de outubro e quaisquer alterações entrando em vigor na revisão do índice de novembro.
