'Manda Seus Advogados': Robinhood Não Recua Diante da AMC Sobre Tokens de Ações

Gallagher, um ex-comissário da Securities and Exchange Commission, disse que a Robinhood conhece "um pouco sobre as leis de valores mobiliários dos EUA" e não iria "'DESISTIR'", repetindo o erro de ortografia na exigência de Aron.

O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, compartilhou a postagem, acrescentando: "Apoiamos os Stock Tokens."

Aron acusou a Robinhood de comercializar um valor mobiliário que se passa por ação da AMC sem cumprir as leis de valores mobiliários dos EUA. Ele questionou o uso de um emissor em Jersey e argumentou que os tokens prejudicam os direitos dos acionistas e o controle das empresas sobre a captação de recursos.

"Por meio desta, convoco você e a Robinhood a cessarem e desistirem voluntariamente da negociação de tokens de ações da AMC", escreveu Aron. "Se não o fizerem, nossos advogados de valores mobiliários de alto custo foram instruídos a verificar se podemos forçá-los a parar."

Uma carta de cessar e desistir exige que alguém pare com atividades supostamente ilegais, como violação de direitos autorais, e avisa sobre ação legal se continuarem.

Aron também disse que a AMC levantaria suas preocupações junto à SEC. Ele não anunciou um processo judicial ou uma investigação da SEC.

Ações tokenizadas são ativos baseados em blockchain que rastreiam ou representam ações de empresas de capital aberto. Elas ganharam popularidade recentemente, gerando US$ 15,1 bilhões em volume de negociação à vista durante o primeiro trimestre de 2026, de acordo com a CoinGecko.

As divulgações da Robinhood descrevem os tokens como títulos de dívida emitidos pela Robinhood Assets (Jersey) Limited. Eles fornecem exposição aos preços das ações sem propriedade das ações subjacentes ou direitos contra empresas como a AMC. As divulgações afirmam que os tokens não são registrados sob as leis de valores mobiliários dos EUA e não podem ser oferecidos, vendidos ou entregues nos Estados Unidos ou a pessoas dos EUA.

“Não há um ângulo óbvio da lei de valores mobiliários dos EUA para seguir aqui”, disse Ashley Ebersole, consultor jurídico da tx, uma plataforma para tokenização de ativos do mundo real, ao Decrypt. Ele apontou para a distribuição offshore dos produtos e sua ausência no aplicativo dos EUA da Robinhood.

“Os dois ângulos potenciais mais fortes seriam se a AMC alegasse uso indevido de sua marca registrada que vá além do 'uso justo' geralmente concedido às marcas de empresas públicas”, acrescentou. “Ou eles poderiam alegar que o token de rastreamento cria uma associação falsa com a AMC que não existe de fato.”

Ebersole disse que a Robinhood poderia contestar essas alegações identificando claramente os produtos como tokens de rastreamento sem o endosso da AMC, limitando seu uso da marca da AMC ou argumentando que seu uso do nome da empresa se qualifica como uso justo.

O advogado de criptomoedas de Miami, Russell Klein, que usa o nome @CryptoEsq no X, disse que divulgações claras distinguindo os tokens de ações poderiam limitar as opções da AMC.

“Eu acho que se eles deixarem claro com avisos e termos que não está pretendendo ser as ações da empresa, mas sim um derivativo, então eles não têm nenhum recurso além de ameaças legais e lobby junto aos reguladores”, disse Klein ao Decrypt.

Ele argumentou que a AMC não tem direito de propriedade que impeça terceiros de criar instrumentos financeiros vinculados às suas ações, e que a lei de marcas registradas pode permitir o uso do logotipo de uma empresa para identificá-la.

“Para mim, no geral, é só: eles estão sendo enganosos sobre os tokens serem as ações ou terem esses direitos? E duvido que os traders pensem que poderão votar em reuniões ou algo assim”, disse ele. “Mas mesmo assim, se você estiver na jurisdição certa, provavelmente pode até entrar em um acordo de programa com a empresa de tokenização de ações e resgatar esses tokens por ações reais se isso não violar as regras de transferência, e eles realmente obteriam as ações reais.”

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Daniel Lasko, diretor jurídico da Arcus, uma exchange descentralizada construída em parceria com a Robinhood em sua Ethereum camada 2 Robinhood Chain, também questionou a capacidade da AMC de impedir tais produtos.

“Se você é uma empresa de capital aberto, acho que do ponto de vista da lei de valores mobiliários, você não tem muito controle sobre como as pessoas podem empacotar suas ações negociadas publicamente em produtos financeiros”, disse Lasko ao Decrypt.

Ele comparou o arranjo a um gestor de investimentos que inclui as ações de uma empresa em um ETF, sugerindo que grande parte da preocupação decorre do não entendimento completo do que é uma ação tokenizada.

Lasko também contestou a alegação de Aron de que os produtos prejudicam os mercados de capitais dos EUA, argumentando que eles poderiam atrair investidores internacionais que anteriormente não tinham acesso.

“Acho que isso é um pouco ao contrário”, disse ele. “Está promovendo mais investimento nos mercados de capitais dos EUA.”

No verão passado, a Robinhood introduziu negociação de ações tokenizadas para clientes europeus. Naquele julho, a OpenAI se opôs a tokens com seu nome, dizendo que não havia feito parceria com a Robinhood nem aprovado uma transferência de ações. Mais tarde naquele mês, Tenev defendeu uma maior expansão apesar da controvérsia.

As objeções da AMC agora colocam o crescente negócio de ações tokenizadas diante de outra empresa relutante.